美聯(lián)儲(chǔ)第二輪數(shù)量寬松貨幣動(dòng)作,，讓全世界認(rèn)識(shí)清楚了兩個(gè)問(wèn)題：美元才是最大的全球不穩(wěn)定因素,，必須約束和改變美元本位的國(guó)際貨幣體系。

  在美國(guó)新一輪數(shù)量寬松政策宣布后的一周之內(nèi),，歐元升值超過(guò)3%,，英鎊升值接近2%，日元升值近1%,。全球股市應(yīng)聲上漲,，道瓊斯指數(shù)上漲超過(guò)3%，英,、德,、法股市分別上漲超過(guò)6%、5%和7%,。油價(jià)向90美元沖擊,，金價(jià)突破1400美元。美元肆無(wú)忌憚大規(guī)模發(fā)行,，使得新興市場(chǎng)資本流入加速,，推動(dòng)本幣快速升值，成為資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通脹的高危區(qū),。第三季度流入東南亞各國(guó)和韓國(guó)股市的資金是第二季度的5倍,。世界經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)動(dòng)蕩和危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

  尤其美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)量寬松政策是通過(guò)購(gòu)買國(guó)債來(lái)實(shí)施的,。購(gòu)買國(guó)債是證券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)交易,，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的注資，對(duì)改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有直接作用,。因?yàn)槭I(yè)率居高不下,，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷不振，新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)不明朗,，美國(guó)的銀行又怎么會(huì)有向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸的動(dòng)力呢,？事實(shí)是，銀行傳統(tǒng)的企業(yè)信貸,、滾動(dòng)消費(fèi)信貸和房地產(chǎn)地帶信貸基本不見(jiàn)恢復(fù),。

  全球都在擔(dān)心，如此下去,，是否會(huì)有第三輪,、第四輪的美元全球再泛濫,？全世界各國(guó)不約而同地采取干預(yù)匯率和實(shí)施資本管制，來(lái)穩(wěn)定幣值維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,，保護(hù)自身利益的行動(dòng),。而這又明白無(wú)誤地顯示，美聯(lián)儲(chǔ)濫發(fā)貨幣極大撼動(dòng)了美元本位的國(guó)際貨幣體系,。

  首先,，各國(guó)本幣基本以美元為“錨”。但是美元濫發(fā)導(dǎo)致全球流動(dòng)性泛濫,，使資金流入推動(dòng)世界各國(guó)本幣升值,，激起了新興市場(chǎng)國(guó)家可能形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通脹惡化的擔(dān)心，極大地?cái)_亂了全球的匯率,、貿(mào)易和大宗商品市場(chǎng)的正常秩序，制造了全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的極大不穩(wěn)定,，各國(guó)不得不動(dòng)用各種工具甚至實(shí)施資本管制出手干預(yù)匯率,。這就意味著，各國(guó)不再以美元為“錨”,，而是以各自的匯率目標(biāo)為“錨”了,。

  當(dāng)然，美元作為“錨”的地位還只是受到了極大挑戰(zhàn),，并沒(méi)有根本動(dòng)搖其地位,，可要是美元不立即歸位，恢復(fù)“錨”的功能和作用,，那或?qū)⑹敲涝疚坏膰?guó)際貨幣體系解體的開(kāi)始,。

  短期內(nèi)，G20峰會(huì)應(yīng)會(huì)敦促美元行使國(guó)際儲(chǔ)備貨幣必要的責(zé)任,。在危機(jī)時(shí)期,，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)必須穩(wěn)定貿(mào)易，穩(wěn)定貿(mào)易必須穩(wěn)定匯率,，穩(wěn)定匯率首先是美元的穩(wěn)定,，這符合美國(guó)和各國(guó)的利益。從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),，各國(guó)應(yīng)尋求相對(duì)穩(wěn)定的貨幣作為國(guó)際貿(mào)易清算結(jié)算的貨幣,，或者形成以進(jìn)口貨幣結(jié)算的雙邊的貨幣選擇也是一種更公平的方式。

  其次,，美國(guó)一直以負(fù)債方式發(fā)展,。特別是危機(jī)以后，財(cái)政赤字大幅增長(zhǎng)至歷史高位,。這種負(fù)債增長(zhǎng)模式的風(fēng)險(xiǎn)和不可持續(xù)已非常突出,，美國(guó)轉(zhuǎn)變負(fù)債增長(zhǎng)方式已刻不容緩,。但這種轉(zhuǎn)變是有成本的。美元國(guó)債有很大一部分由外國(guó)持有,，而美元貶值直接減少債務(wù),，無(wú)異讓外國(guó)持有者承擔(dān)了巨大損失。貿(mào)易赤字是美國(guó)民間過(guò)度消費(fèi)對(duì)外形成負(fù)債的形式之一,，貿(mào)易逆差實(shí)際上也是向外國(guó)借錢推進(jìn)消費(fèi)的增長(zhǎng)方式,。通過(guò)美元貶值打壓別國(guó)出口，強(qiáng)制減少美國(guó)人透支消費(fèi),，而不是以鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)民間負(fù)債消費(fèi)模式的轉(zhuǎn)型,，這樣的結(jié)果，正是以全球特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的通脹,，資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，甚至金融危機(jī)為代價(jià)的。犧牲別國(guó)的利益達(dá)到自身目的,，是非常不道德的行為,。所以巴西工業(yè)和外貿(mào)部官員韋伯·巴拉爾說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將“讓他們的鄰居淪為赤貧,，是對(duì)周邊國(guó)家的剝奪,，最終導(dǎo)致報(bào)復(fù)性措施”。 美元貶值有助增加出口降低貿(mào)易逆差

  鑒于新一輪數(shù)量寬松政策和美元大幅貶值對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大破壞性影響,，日本,、英國(guó)和歐洲的央行分別宣布擴(kuò)大購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)模，數(shù)量寬松規(guī)模不變利率不變,，這可以解釋為追隨美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策,，也可視作是應(yīng)對(duì)日元、英鎊和歐元兌美元升值的匯率干預(yù)行動(dòng),。

  新興市場(chǎng)各國(guó)央行也在紛紛出手干預(yù)匯市,，巴西、韓國(guó)和東南亞各國(guó)官員揚(yáng)言采取更多措施以阻止洶涌而來(lái)的資金,，巴西,、泰國(guó)已啟動(dòng)了資本管制措施，對(duì)外國(guó)投機(jī)性資本征稅,。韓國(guó)財(cái)政部表示將考慮限制資本流入的方法,。泰國(guó)央行正在與亞洲地區(qū)其他央行“密切磋商”，準(zhǔn)備出臺(tái)措施“阻止過(guò)度投機(jī)”,。

  國(guó)際貨幣基金組織是全球匯率政策最權(quán)威的機(jī)構(gòu),，一貫強(qiáng)烈推崇浮動(dòng)匯率形成機(jī)制。其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德最近表示,，美聯(lián)儲(chǔ)推出第二輪量化寬松措施將降低利差交易風(fēng)險(xiǎn),，從而使更多資金流入新興市場(chǎng),，“若資本流入過(guò)度，各國(guó)就有理由進(jìn)行資本管制,。”

  德,、法以及新興市場(chǎng)國(guó)家政府都表示要在G20峰會(huì)上對(duì)美國(guó)提出質(zhì)疑。世界銀行行長(zhǎng)最近還提出重回“金本位”的設(shè)想,。雖然這不是特別務(wù)實(shí)和可操作的建議,，但顯示出了國(guó)際社會(huì)對(duì)改革國(guó)際貨幣體系的強(qiáng)烈訴求。