一個(gè)國(guó)家的貨幣如何發(fā)行?

        問(wèn)題如下：

        第一,，誰(shuí)（機(jī)構(gòu)）來(lái)決定貨幣的本年度新貨幣發(fā)行量,，根據(jù)是什么。

        第二,，新貨幣印刷出來(lái)之后如何分配流通呢,？

        第三，我一直有個(gè)想法,，如果我放火燒了一屋子的鈔票（兩個(gè)可能,，這些錢(qián)是我的，這些錢(qián)不是我的）,，誰(shuí)在我的行為中受益,，誰(shuí)是受害者,。國(guó)家會(huì)重印這些鈔票嗎？

        貨幣由每個(gè)國(guó)家的中央銀行發(fā)行,，央行無(wú)商業(yè)職能,，管調(diào)控貨幣M0、M1,、M2,。

        在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里，各個(gè)國(guó)家只有一個(gè)銀行可以印錢(qián),，那就是“中央銀行”,。中央銀行是政府最重要的機(jī)構(gòu)之一。中央銀行把印出來(lái)的錢(qián)貸給各“商業(yè)銀行”,，商業(yè)銀行再把錢(qián)貸給企業(yè)或者個(gè)人收取利息,。中央銀行再?gòu)纳虡I(yè)銀行回籠貨幣，燒掉一部分現(xiàn)鈔,，又印一些新鈔,，維持心目中理想的現(xiàn)鈔總數(shù)，即M0的數(shù)量,。大部分貸款是用票據(jù)或者電子形勢(shì)大額走賬的,，并沒(méi)有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)鈔，總數(shù)會(huì)大大高于M0的數(shù)量,，就是狹義貨幣M1和廣義貨幣M2,。例如，支票,、活期存款算M1,。M2包括 M1，還多出了機(jī)構(gòu)存款這樣的大頭,。

        一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹、貨幣的國(guó)際兌換幣值,，由該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)容量以及中央銀行操縱M0,、M1、M2決定,。中央銀行對(duì)掙錢(qián)沒(méi)興趣,，因?yàn)殄X(qián)就是它印的，對(duì)它沒(méi)有意義,，它的任務(wù)是讓國(guó)家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,，就是調(diào)控通貨膨脹、貨幣幣值之類(lèi)的,。一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了,，中央銀行就可以把M0,、M1、M2的數(shù)值放大一些,，老百姓外國(guó)人卻仍然覺(jué)得你的貨幣與原來(lái)價(jià)值一樣,。這種無(wú)代價(jià)多印多貸出來(lái)的，就是政府搞經(jīng)濟(jì)的直接成果,，相當(dāng)于“鑄幣稅”,，政府可以拿去干自己想干的事。中國(guó)政府最近真的是發(fā)了,，中央銀行印錢(qián)貸錢(qián)增長(zhǎng)比GDP增長(zhǎng)要快得多,，卻仍然沒(méi)有通貨膨脹，人民幣還要升值,。蔣介石沒(méi)有多少本錢(qián)發(fā)動(dòng)內(nèi)戰(zhàn),，就通過(guò)央行瘋狂印M0、搞M1之類(lèi)的撈錢(qián)打仗,，于是惡性通貨膨脹,。

        為了防止中央銀行亂印錢(qián)，一般要求印錢(qián)的時(shí)候政府有對(duì)應(yīng)的金銀,、合格票據(jù),、外匯、有價(jià)證券等等,，作發(fā)行準(zhǔn)備,。不過(guò)這個(gè)很復(fù)雜，實(shí)際運(yùn)行是個(gè)動(dòng)態(tài)平衡,，匯率,、通貨膨脹的變化怎幺調(diào)控太專(zhuān)業(yè)了。經(jīng)常有國(guó)家調(diào)不過(guò)來(lái),，就經(jīng)濟(jì)危機(jī)了,，其最直接的解釋就是該國(guó)的中央銀行失敗了，某些數(shù)據(jù)變得很壞,，卻沒(méi)有辦法阻止,。

        中國(guó)改革開(kāi)放以前不理這一套，全國(guó)就一個(gè)銀行：中國(guó)人民銀行,。印錢(qián)也是它,，貸款給個(gè)人或者單位也是它。中央銀行與商業(yè)銀行它一家包搞,，反正是計(jì)劃經(jīng)濟(jì),，印出鈔票來(lái)不是為掙錢(qián)，而是為了算賬方便，不搞那么復(fù)雜,。改革了,，這樣搞不行了。1984年,，弄出“四大商業(yè)銀行”：中國(guó)銀行,、建設(shè)銀行、工商銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,，理論上把人民銀行的商業(yè)職能接過(guò)來(lái)了，人民銀行專(zhuān)心干中央銀行的事,。理論上四大行應(yīng)該是獨(dú)立奔著利潤(rùn)去的,，實(shí)際上仍然聽(tīng)命于中國(guó)政府，職能不清,，亂得很,，搞出壞賬一堆。最近才包裝得比較現(xiàn)代了,，可以上市了,，每年多少利潤(rùn)都可以象模象樣的算出來(lái)。所以我們知道,，四大行會(huì)陸續(xù)上市,，但是人民銀行卻不會(huì)上市（也沒(méi)法包裝），因?yàn)樗侵醒脬y行,，是政府機(jī)構(gòu),。

        那為什么香港有好幾家發(fā)鈔行呢？

        好像過(guò)去渣打和中國(guó)銀行都能發(fā)行港幣,，是因?yàn)樗鼪](méi)有中央銀行嗎,？

        香港比較特殊，沒(méi)有中央銀行,，有三家發(fā)鈔行,。

        香港情況特殊，當(dāng)初就沒(méi)設(shè)中央銀行,。政府把貨幣發(fā)行交給匯豐和渣打代理,，主要是匯豐在管（80%）。后來(lái)中銀香港也取得了發(fā)鈔行的地位,。

        所以匯豐就有半官方的色彩，直接參與港府的金融管理,。香港的銀行體系確實(shí)比較特殊,。但原理是一樣的，就是有地位特殊的“最后貸款者”，全社會(huì)的錢(qián)追根究底都是從那里來(lái)的,。地位特殊的“最后貸款者”可以把全社會(huì)的貨幣計(jì)算清楚,，并依此進(jìn)行調(diào)控。

        嚴(yán)格來(lái)說(shuō),，香港真正的發(fā)鈔行是美聯(lián)儲(chǔ),。

        為了維護(hù)港幣的聯(lián)系匯率制，發(fā)鈔行必須按1:7.8的比例準(zhǔn)備美元,，以此向金管局申請(qǐng)保證書(shū),，從而換取發(fā)鈔量，當(dāng)然也可以用以前的保證書(shū),，用港元換回美元,。所以，香港發(fā)鈔行最多能做些印鈔之類(lèi)的技術(shù)活,，央行發(fā)鈔權(quán)中最重要的部分,，也就是貨幣供應(yīng)量決定權(quán)，是香港發(fā)鈔行無(wú)法獲得的,，不然按照商業(yè)銀行逐利的本性,，瘋狂印鈔，就通貨膨脹了,。

        從上面也可以看出,，在這個(gè)體制下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上獲得了香港的鑄幣稅,。

        社會(huì)上的貨幣量由基準(zhǔn)的貨幣量（也就是說(shuō)印了多少票子）和貨幣乘數(shù)決定,。

        假設(shè)甲有1000元的現(xiàn)金，存在商業(yè)銀行（比如工商銀行）活期存款帳戶(hù),。銀行按照中央銀行的要求,，把其中10%（100元）交納法定準(zhǔn)備金，存入中央銀行（中國(guó)人民銀行）,。剩下的900元可以全部貸出去,，貸給乙。乙把這些錢(qián)再存入乙在工商銀行的帳戶(hù),，工商銀行再交給中國(guó)人民銀行90元,，剩下的再貸出去。周而復(fù)始,，理論上可以產(chǎn)生10000（1000/10%）元的活期存款,。那么這個(gè)貨幣乘數(shù)就是10。

        理論上,，貨幣乘數(shù)是法定準(zhǔn)備金的倒數(shù),。但是實(shí)際上，往往達(dá)不到。各個(gè)國(guó)家這個(gè)數(shù)字究竟是多少,，應(yīng)該是各國(guó)的機(jī)密之一,。

        什么情況下這個(gè)乘數(shù)會(huì)上升呢？一般來(lái)講,，利率低的時(shí)候,，大家愿意貸款，這個(gè)乘數(shù)就會(huì)上升,。反之,，利率高的時(shí)候，這個(gè)乘數(shù)就會(huì)下降,。

        央行就是通過(guò)控制利率,，來(lái)調(diào)節(jié)這個(gè)乘數(shù)。經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候,，通貨緊縮,，東西越來(lái)越便宜，失業(yè)上升,，央行就要降低利率,，鼓勵(lì)大家貸款，發(fā)展經(jīng)濟(jì),。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候,，通貨膨脹，東西越來(lái)越貴,，央行就要提高利率,，減少貸款，減少社會(huì)上的貨幣量,。

        另外,，信用體系越發(fā)達(dá)的社會(huì)，這個(gè)乘數(shù)應(yīng)該越高,。道理很簡(jiǎn)單,，如果大家手里都是現(xiàn)金的話(huà)，誰(shuí)也不用活期帳戶(hù)交易,，政府發(fā)行多少貨幣,，大家手里有多少貨幣，這個(gè)乘數(shù)就是1,。

        再說(shuō),，基本貨幣量。

        中國(guó)的運(yùn)行規(guī)則,，我不太清楚,，講講美國(guó)的,。首先，美聯(lián)儲(chǔ)是不準(zhǔn)隨便印票子的,。但是美國(guó)財(cái)政經(jīng)常有巨額赤子。收上來(lái)的稅不夠花,，怎么辦呢,？美國(guó)就發(fā)行國(guó)債。現(xiàn)在假設(shè)美國(guó)的財(cái)政部發(fā)行1000億的國(guó)債,，結(jié)果會(huì)造成存貸款利率上升,，（道理很簡(jiǎn)單，存款量一定,，貸款量多了,，自然利率就要上升）。美聯(lián)儲(chǔ)為了控制利率,，就決定增加發(fā)行1000億的貨幣,。那么這時(shí)，社會(huì)上就會(huì)增加10000億的美圓的貨幣（1000*10）,。這就是所謂的債務(wù)貨幣化,。

        封閉經(jīng)濟(jì)體中，基礎(chǔ)貨幣量增加的一個(gè)主要來(lái)源是財(cái)政赤字,。

        還有的時(shí)候,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，社會(huì)上的商品增加了,。這時(shí)就需要增加發(fā)行貨幣,，否則東西就會(huì)越來(lái)越便宜，形成通貨緊縮,。這時(shí)新增加發(fā)行的貨幣,，可以直接作為財(cái)政收入。舉個(gè)例子,，如果今年經(jīng)濟(jì)總量需要1000億貨幣,，明年經(jīng)濟(jì)總量按今年的價(jià)格需要1008億。央行就要多印8000萬(wàn)的貨幣給財(cái)政部,，財(cái)政部就可以用這些錢(qián)去買(mǎi)東西,，去投資工程。財(cái)政部多了多少財(cái)政收入呢,？8000萬(wàn)減去這些票子的印刷費(fèi),。這就是所謂的鑄幣稅。

        放的經(jīng)濟(jì)體中,，還有另外一個(gè)來(lái)源,，就是外匯節(jié)余,，或者說(shuō)就是外匯儲(chǔ)備。

        任何一個(gè)稍微經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的國(guó)家也不會(huì)允許其他國(guó)家的貨幣在本國(guó)境內(nèi)通行,。這個(gè)說(shuō)起來(lái)意義很復(fù)雜,，但是涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)。我個(gè)人理解,，用金融摧毀一國(guó)經(jīng)濟(jì),，兵不血刃，殺傷力卻不亞于核武器,。所以,，放棄貨幣主權(quán)比放棄國(guó)防還嚴(yán)重。軍事同盟很常見(jiàn),，但是成功的貨幣同盟卻很少見(jiàn),，歐元區(qū)是唯一比較成功的。

        現(xiàn)在再說(shuō)外匯儲(chǔ)備,。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上賺了美圓,，按照中國(guó)的外匯管理規(guī)定，必須在規(guī)定時(shí)期內(nèi)換成人民幣,。假設(shè)甲企業(yè)掙了1000美圓,，那么就要換出 8000人民幣。這1000美圓由外匯管理部門(mén)投資到美國(guó),，存入專(zhuān)門(mén)帳戶(hù),，或者買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。這樣一來(lái),，中國(guó)境內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣就多了8000人民幣,。這時(shí)甲企業(yè)再把這些錢(qián)存入工商銀行，最終的結(jié)果是又多了80000人民幣,。

        這時(shí),，我們又可以看到中央銀行調(diào)控貨幣量的第二個(gè)工具（第一個(gè)是利率）：短期債券。中央銀行可以通過(guò)發(fā)行短期債券,，收回基礎(chǔ)貨幣,。或者回購(gòu)短期債券,，增加基礎(chǔ)貨幣,。

        打個(gè)比方，調(diào)控利率類(lèi)似地毯式轟炸,，短期債券類(lèi)似精確打擊,。

        其實(shí)，央行還有第三個(gè)秘密武器：調(diào)整法定準(zhǔn)備金率,。這個(gè)武器一般不輕易使用,，一旦使用有可能會(huì)造成全社會(huì)的金融動(dòng)蕩,。調(diào)整法定準(zhǔn)備金，基本屬于核武器,。

        一般來(lái)講,，中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)是通貨膨脹率和失業(yè)率，主要手段是利率,?？簇泿趴偭浚蝗缈赐ㄘ浥蛎浡?。

        關(guān)于發(fā)鈔行，多數(shù)國(guó)家的央行就是發(fā)鈔行,，比如美聯(lián)儲(chǔ),，比如中國(guó)人民銀行。但是英國(guó)體系下的一些國(guó)家和地區(qū),，有些商業(yè)銀行有發(fā)鈔的權(quán)力,。

        我曾經(jīng)請(qǐng)教過(guò)一些英國(guó)朋友。按照他們的說(shuō)法,，這與英國(guó)金融歷史有關(guān),。英國(guó)的歷史上，是各個(gè)銀行,，先各自發(fā)行各自的貨幣,，后來(lái)英格蘭銀行成為中央銀行以后，保留了各個(gè)銀行發(fā)行貨幣的權(quán)力,，但是這些商業(yè)銀行要交給英格蘭銀行等額的英格蘭銀行的貨幣作為儲(chǔ)備,。

        比如我在的地區(qū)，至少五種英鎊紙幣,，分別來(lái)自不同的銀行,。如果某個(gè)銀行想增發(fā)1000萬(wàn)英鎊的本銀行貨幣，就必須先向英格蘭銀行上繳1000萬(wàn)英格蘭銀行的英鎊,，作為準(zhǔn)備金,。這樣的做法，很煩瑣,，也很麻煩,。不過(guò)，保留了各個(gè)銀行的權(quán)利,。

        關(guān)于燒貨幣的事情,，我沒(méi)有遇到。不過(guò),，我所在的地區(qū)經(jīng)歷過(guò)一次銀行的劫案,。劫匪開(kāi)車(chē)進(jìn)入某商業(yè)銀行金庫(kù),，搶走了幾千萬(wàn)英鎊。后來(lái),，舊版貨幣作廢,，重新發(fā)行新版貨幣了事。損失的就是新貨幣的印刷費(fèi),，如此而已,。