三大貨幣政策工具的職能

 

1,、存款準(zhǔn)備金率
  法定存款準(zhǔn)備金率是指存款貨幣銀行按法律規(guī)定存放在中央銀行的存款與其吸收存款的比率。
  法定存款準(zhǔn)備金率政策的真實效用體現(xiàn)在它對存款貨幣銀行的信用擴(kuò)張能力,、對貨幣乘數(shù)的調(diào)節(jié),。由于存款貨幣銀行的信用擴(kuò)張能力與中央銀行投放的基礎(chǔ)貨幣存在乘數(shù)關(guān)系，而乘數(shù)的大小與法定存款準(zhǔn)備金率成反比,。因此,，若中央銀行采取緊縮政策，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率,，則限制了存款貨幣銀行的信用擴(kuò)張能力,，降低了貨幣乘數(shù)，最終起到收縮貨幣供應(yīng)量和信貸量的效果,，反之亦然,。
  但是，法定存款準(zhǔn)備紀(jì)律政策存在三個缺陷：一是當(dāng)中央銀行調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率時,，存款貨幣銀行可以變動其在中央銀行的超額存款準(zhǔn)備金,，從反方向抵消法定法定存款準(zhǔn)備金率政策的作用；二是法定存款準(zhǔn)備金率對貨幣乘數(shù)的影響很大,，作用力度很強,，往往被當(dāng)作一劑“猛藥”；三是調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率對貨幣供應(yīng)量和信貸量的影響要通過存款貨幣銀行的輾轉(zhuǎn)存,、貸,，逐級遞推而實現(xiàn)，成效較慢,、時滯較長,。因此，法定存款準(zhǔn)備金政策往往是作為貨幣政策的一種自動穩(wěn)定機制,，而不將其當(dāng)作適時調(diào)整的經(jīng)常性政策工具來使用,。

2、利率政策
  利率,，是一定時期內(nèi)利息額與借貸資金的比率,，通常分為年利率,、月利率和日利率。根據(jù)資金借貸關(guān)系中諸如借貸雙方的性質(zhì),、借貸期限的長短等,，可把利率劃分為不同的種類——法定利率和市場利率,、短期利率和中長期利率,、固定利率和浮動利率、名義利率和實際利率,。
  利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分,，也是貨幣政策實施的主要手段之一。中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要,，適時的運用利率工具,，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會資金供求狀況,，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo),。
  目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：1,、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率,，包括：再貸款利率，指中國人民銀行向金融機構(gòu)發(fā)放再貸款所采用的利率,；再貼現(xiàn)利率,，指金融機構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國人民銀行辦理再貼現(xiàn)所采用的利率；存款準(zhǔn)備金利率,，指中國人民銀行對金融機構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率,；超額存款準(zhǔn)備金利率，指中央銀行對金融機構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過法定存款準(zhǔn)備金水平的部分支付的利率,。2,、調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率。3,、制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍,。4、制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等,。

3,、公開市場業(yè)務(wù)
  在多數(shù)發(fā)達(dá)國家，公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣,，調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具,，通過中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo),。中國公開市場操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分,。外匯公開市場操作1994年3月啟動,，人民幣公開市場操作1998年5月26日恢復(fù)交易，規(guī)模逐步擴(kuò)大,。1999年以來,，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調(diào)控貨幣供應(yīng)量,、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性水平,、引導(dǎo)貨幣市場利率走勢發(fā)揮了積極的作用。
  中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業(yè)務(wù)一級交易商制度,，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開市場業(yè)務(wù)的交易對象,，目前公開市場業(yè)務(wù)一級交易商共包括40家商業(yè)銀行。這些交易商可以運用國債,、政策性金融債券等作為交易工具與中國人民銀行開展公開市場業(yè)務(wù),。從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易,、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù),。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券,，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為,，正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作,；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券,，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作,，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作?，F(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券,，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣,；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣,。中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券,，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣,。