財(cái)務(wù)比率
　　財(cái)務(wù)比率:主要是以財(cái)務(wù)報(bào)表資料為依據(jù),，將兩個(gè)相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行相除而得到的比率。
　　1.財(cái)務(wù)比率的分類
　　一般來(lái)說(shuō),，用三個(gè)方面的比率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系：
　　1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力,；
　　2) 營(yíng)運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率；
　　3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力,。
　　上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的,。例如，盈利能力會(huì)影響短期和長(zhǎng)期的流動(dòng)性,，而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)影響盈利能力,。因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率,。
　　2. 主要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解：
　　1) 反映償債能力的財(cái)務(wù)比率：
　　短期償債能力：
　　短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足,，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信,，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī),，甚至破產(chǎn),。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債,，而不應(yīng)靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn),，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力。
　　流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債
　　速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用）/ 流動(dòng)負(fù)債

   　現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金＋有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債
　　流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債,，也可以用于支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金,。所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng),，但如果過(guò)高,，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力,。究竟多少合適沒(méi)有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),，這使得其流動(dòng)性也各不相同,；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金,、應(yīng)收帳款和存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān),，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。為此,，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨,、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）輔助進(jìn)行分析,。一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2,，速動(dòng)比率為1比較安全，過(guò)高有效率低之嫌,，過(guò)低則有管理不善的可能,。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同，應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析,。
　　長(zhǎng)期償債能力：
　　長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力,。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資,，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金,。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。
　　負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額
　　利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用
　　負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿,，由于所有者權(quán)益不需償還,，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低,。但這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好,，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng),，所以財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有很好地利用其資金,。

　　利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力,。一般來(lái)說(shuō),，這個(gè)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),。

　　2) 反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率
　　營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率,。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn),、銷售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快,，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短,，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。一般來(lái)說(shuō),，包括以下五個(gè)指標(biāo)：
　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額
　　存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 存貨平均余額

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額
　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 固定資產(chǎn)平均凈值
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值
　　由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子,、分母分別來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù),，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù),，所以為了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性,，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額,。通常來(lái)講，上述指標(biāo)越高,，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高,。但數(shù)量只是一個(gè)方面的問(wèn)題，在進(jìn)行分析時(shí),，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu),，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量,、適用性等,。
　　3) 反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率：
　　盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵,，只有長(zhǎng)期盈利,，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人,，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視,。一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力：
　　毛利率=（銷售收入－成本）/ 銷售收入
　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 銷售收入=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/ 銷售收入
　　凈利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入
　　總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)平均值
　　權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 權(quán)益平均值
　　每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份
　　上述指標(biāo)中， 毛利率,、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過(guò)程,、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng),；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況,。權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容,，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同,，則財(cái)務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高,，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份,，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況,。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低,，一般要通過(guò)與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。
　　對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù),，一般還計(jì)算一個(gè)重要的比率，就是市盈率,。市盈率=每股市價(jià)/每股收益,，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格。它一方面可以用來(lái)證實(shí)股票是否被看好,，另一方面也是衡量投資代價(jià)的尺度,，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。該項(xiàng)比率越高,，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大,，愿意付出更高的價(jià)格購(gòu)買該企業(yè)的股票，但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也高,。市盈率也有一定的局限性,，因?yàn)楣善笔袃r(jià)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個(gè)時(shí)段數(shù)據(jù),，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來(lái)一定的困難,。同時(shí)，會(huì)計(jì)政策,、行業(yè)特征以及人為運(yùn)作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一,，給準(zhǔn)確分析帶來(lái)困難。
　　在實(shí)際當(dāng)中,，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來(lái)的盈利能力,，即成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景,，因而更能吸引投資者,。一般來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)企業(yè)在過(guò)去幾年中銷售收入,、銷售利潤(rùn),、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景。
　　銷售收入增長(zhǎng)率=（本期銷售收入－上期銷售收入）/上期銷售收入×100%
　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期銷售利潤(rùn)－上期銷售利潤(rùn)）/上期銷售利潤(rùn)×100%
　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100%
　　當(dāng)然,，在評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí),，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對(duì)其獲利能力,、經(jīng)營(yíng)效率,、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性趨勢(shì)的綜合判斷更加精確。