牛熊證可分為牛證和熊證，顧名思義,，牛證是看好相關(guān)資產(chǎn)前景的投資產(chǎn)品,，通過這產(chǎn)品捕捉潛在升勢，相反,，熊證則為看淡后市表現(xiàn)的投資產(chǎn)品,。投資者無論看好或看淡，均可運用牛熊證捕捉相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)而無須支付購入實際資產(chǎn)的全數(shù)金額,。

牛熊證與窩輪同屬追蹤相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)的衍生產(chǎn)品,，具有杠桿效應，交易成本亦相近,。 投資者只須支付相關(guān)資產(chǎn)現(xiàn)有水平與牛熊證行使價之間的差額,，加上少量溢價(即財務費用)便可。兩者最大分別在于牛熊證在上市初期或比較少機會受引伸波幅和時間值兩大因素影響,，并設有強制收回機制,。只要相關(guān)資產(chǎn)價格觸及收回價，即使該證未到期,，亦會即時被發(fā)行商收回,，買賣亦會終止，此時投資者有可能損失全部投資金額,。

雖然牛熊證的價格理論上會貼近相關(guān)資產(chǎn)的走勢,，但受到產(chǎn)品的供求、財務費用及距離到期的時限等多個因素影響,，在某些情況下未必與相關(guān)資產(chǎn)價格的變動同步,。當相關(guān)資產(chǎn)價格接近收回價時,，牛熊證的價格可能變得較為波動，買賣差價或許較闊,，流通量亦可能較低,。

此外，牛熊證可分為N及R兩類：