8月30日,，將是股神巴菲特80大壽,。隨著股神年齡的增長(zhǎng)，關(guān)于他的接班人話題近期也越來(lái)越多,。

　　巴菲特廣為人知的一句話是,，他已將自己繼任者的名字封入一個(gè)信封放在他位于奧馬哈的辦公室里。但巴菲特可能會(huì)有兩位繼任者,，一位是管理伯克希爾公司巨大投資組合的首席投資官,，另一位是管理公司旗下約80家子公司的首席執(zhí)行官。但是,，他的接班人究竟是新近冒出的比亞迪投資人,、具有傳奇色彩的美籍華人李路，還是《財(cái)富》雜志推崇的伯克希爾“名將”大衛(wèi)·索科爾,？抑或是由巴菲特的密友比爾·蓋茨掌舵,？其實(shí),，重要的不是巴菲特選擇了誰(shuí)，而是巴菲特為什么這樣選擇,，選擇的理由和標(biāo)準(zhǔn)究竟是什么,，什么樣的人能夠符合巴菲特的標(biāo)準(zhǔn)？這才是對(duì)投資人最有借鑒價(jià)值的地方,。

　　李路有戲？

　　李路,，這是最近媒體頻頻曝光的一個(gè)名字,。

　　引人注目的一條消息是，巴菲特,、比爾·蓋茨,、芒格將和李路一起，計(jì)劃今年9月訪問(wèn)中國(guó)并參觀比亞迪,。

　　這位44歲的基金經(jīng)理人出生于1966年,，幸存于唐山大地震，曾為南京大學(xué)物理專(zhuān)業(yè)學(xué)生,，現(xiàn)在的身份是美籍華人投資家,。

　　他的聞名于世，是把比亞迪介紹給了巴菲特的搭檔查理·芒格,，之后伯克希爾加大投資,。比亞迪股票隨后暴漲，最高上漲了五倍,，而投資機(jī)構(gòu)的跟風(fēng)也使之成為港股市場(chǎng)上一只炙手可熱的股票,。

　　有著傳奇經(jīng)歷的李路曾學(xué)習(xí)于美國(guó)哥倫比亞大學(xué)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道說(shuō),，他成了該校第一批同時(shí)獲得三個(gè)學(xué)位的學(xué)生之一：經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)和商業(yè)碩士學(xué)位,。

　　畢業(yè)之后,，李路開(kāi)始了投資生涯：1996年，他接受了一家證券公司的工作,，后來(lái)離職,。1997年，他創(chuàng)建了對(duì)沖基金Himalaya Partners,。之后,，他建立了一只風(fēng)險(xiǎn)投資基金,，以便投資美國(guó)的科技公司,。

　　不過(guò),，李路的投資之路并不順利，1998年擔(dān)任對(duì)沖基金經(jīng)理的第一年,，他的以投資亞洲股市為主的基金受到了亞洲債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重打擊,，損失了19%。

　　隨著亞洲債務(wù)危機(jī)迅速消退,，他的財(cái)富反彈,。到1999年末，李路的基金已經(jīng)補(bǔ)回了損失,。

　　2003年的感恩節(jié),，是李路一生的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他遇到了芒格并給后者留下深刻印象,。芒格說(shuō),，兩人都對(duì)金融公司報(bào)告的收益抱有懷疑，也都不喜歡聽(tīng)那些廢話,。后來(lái),，他給了李路一部分家庭儲(chǔ)蓄用于投資，創(chuàng)立了一個(gè)押注嚴(yán)重受挫股票的“價(jià)值”基金,。

　　李路獲得成功始于2002年首次投資比亞迪,。比亞迪在港交所進(jìn)行首次公開(kāi)募股后不久，李路就投資了這家公司,。

　　李路創(chuàng)立自己的基金后,，再次買(mǎi)進(jìn)比亞迪股票，最終將與芒格共同經(jīng)營(yíng)的1.5億美元基金中很大一部分都投向了比亞迪,?！度A爾街日?qǐng)?bào)》引用芒格的說(shuō)法是，“李路一開(kāi)始只買(mǎi)了一點(diǎn)兒,，后來(lái)比亞迪股票下跌時(shí)又買(mǎi)入更多,。”

　　據(jù)透露，李路掌管的規(guī)模為6億美元的基金自2004年底創(chuàng)立以來(lái),，增長(zhǎng)了338%,，年化回報(bào)率約30%。

　　今天人們所知的故事是,，2008年,，芒格說(shuō)服伯克希爾投資經(jīng)理人之一的索科爾為伯克希爾調(diào)查比亞迪。索科爾調(diào)查后與芒格一同勸說(shuō)巴菲特加大對(duì)比亞迪的投資,。當(dāng)年9月,，伯克希爾向比亞迪投資2.3億美元,。這一投資其實(shí)來(lái)自于李路的推介。

　　李路將自己的投資風(fēng)格比作足球,。他說(shuō),，他從世界杯觀賽經(jīng)歷中汲取了一個(gè)教訓(xùn)，你有可能踢得非常賣(mài)力,，但就是進(jìn)不了球,，但偶然之間——非常偶然——你得到一兩個(gè)好機(jī)會(huì)，從而踢進(jìn)決定性的進(jìn)球,。

　　芒格對(duì)李路的高度評(píng)價(jià)也體現(xiàn)在伯克希爾年度股東大會(huì)上,。當(dāng)被問(wèn)及是否有經(jīng)理人運(yùn)用金融杠桿時(shí)，巴菲特回答“沒(méi)有”,，芒格卻接過(guò)話茬兒說(shuō)：“去年,，有一個(gè)經(jīng)理人在沒(méi)有運(yùn)用任何金融杠桿的情況下，投資回報(bào)超過(guò)200%,。”外界認(rèn)為,，芒格所說(shuō)的這個(gè)經(jīng)理人，就是李路,。

　　但是,，李路“接班”仍停留在推測(cè)階段。而李路本人也拒絕談?wù)?，只是表示能夠進(jìn)入伯克希爾內(nèi)部圈子已屬幸運(yùn),。并且，盡管投資比亞迪戰(zhàn)績(jī)輝煌,，但這是外界所知的他惟一一次獲得完勝的大規(guī)模投資,。能否成為巴菲特的接班人，李路恐怕還需經(jīng)受更多的考驗(yàn),。

　　索科爾機(jī)會(huì)更大,？

　　相比華人李路，大衛(wèi)·索科爾對(duì)于中國(guó)投資者似乎更為陌生一些,。

　　索科爾和巴菲特有驚人相似的經(jīng)歷,，美國(guó)媒體報(bào)道說(shuō)，兩人都生活在奧馬哈,，都當(dāng)過(guò)報(bào)童,，也都在同一家小雜貨店當(dāng)過(guò)店員。

　　說(shuō)起索科爾,，有人形容他是巴菲特手下的“拆彈專(zhuān)家”,。每當(dāng)需要有人來(lái)收拾殘局，而且速度還必須快時(shí)，巴菲特去找的人就是索科爾?，F(xiàn)年53歲的索科爾目前擔(dān)任伯克希爾旗下子公司中美能源控股公司的董事長(zhǎng),，被外界普遍認(rèn)為將出任伯克希爾公司的首席執(zhí)行官。

　　一個(gè)傳奇故事發(fā)生在2008年9月,，雷曼兄弟破產(chǎn)前夕,。當(dāng)時(shí)，大衛(wèi)·索科爾注意到美國(guó)聯(lián)合能源公司的股票正在暴跌,。他立即致電巴菲特：“我看到一個(gè)機(jī)會(huì),。”巴菲特也注意到了同樣的事情,，簡(jiǎn)短討論之后,，巴菲特表態(tài)：“咱們跟進(jìn)。”

　　由于聯(lián)合能源當(dāng)時(shí)手握幾筆即將過(guò)期的能源期貨合同,，同時(shí)已經(jīng)走到破產(chǎn)邊緣,。然而交易必須在48小時(shí)之內(nèi)達(dá)成，否則聯(lián)合能源就要申請(qǐng)破產(chǎn)了,。

　　索科爾立即致電聯(lián)合能源CEO的辦公室,，當(dāng)時(shí)后者正在召開(kāi)緊急董事會(huì)議，他的助手接了電話,，索科爾說(shuō),，自己要和沙特克通話。助理回答說(shuō),，如果CEO中斷了會(huì)議,，就有可能失去工作。索科爾則回應(yīng)：“如果你不去中斷會(huì)議,，你就可能失去工作,。”

　　隨后，索科爾立即奔赴巴爾的摩會(huì)見(jiàn)該CEO,，并于當(dāng)夜簽署協(xié)議,，搶在公司宣告破產(chǎn)前以47億美元買(mǎi)下聯(lián)合能源。

　　沒(méi)出幾周,，就在并購(gòu)交易正式完成之前,，聯(lián)合能源的董事會(huì)收到了法國(guó)電力公司的并購(gòu)申請(qǐng)，費(fèi)用高出30%,。董事會(huì)更愿意接受這個(gè)報(bào)價(jià),，而索科爾也樂(lè)得成全，拿著聯(lián)合能源賠償?shù)?2億美元“分手費(fèi)”上報(bào)了伯克希爾,。

　　巴菲特給其各公司的領(lǐng)導(dǎo)人以充分自由發(fā)揮的空間,，但一旦有什么生意需要處理或修正，索科爾都是他的首選。

　　在所有“伯克希爾大將”中,，索科爾最常被認(rèn)為是巴菲特的準(zhǔn)接班人,。他的角色總是搞定交易，提高利潤(rùn),，扭轉(zhuǎn)危局,。

　　1999年，巴菲特第一次見(jiàn)到索科爾,，當(dāng)時(shí)伯克希爾正在收購(gòu)中美能源,。公司被巴菲特收購(gòu)后，索科爾繼續(xù)留任?，F(xiàn)在,，中美能源每年為伯克希爾創(chuàng)收114億美元。

　　隨后的日子里,，索科爾有著一系列精彩的表現(xiàn)：2007年,，巴菲特要求索科爾收購(gòu)表現(xiàn)欠佳的建筑材料和工業(yè)材料的生產(chǎn)廠商Johns Manville，他做到了,；2008年,，查理·芒格要求索科爾飛到中國(guó)調(diào)查比亞迪，索科爾隨后投資2.3億美元獲得了比亞迪10%的股權(quán)?，F(xiàn)在,，這筆股權(quán)價(jià)值約為15億美元。今年4月,，當(dāng)巴菲特?fù)?dān)心金融監(jiān)管法案要求伯克希爾等公司為現(xiàn)有金融衍生品支付幾十億美元擔(dān)保時(shí),，他派出索科爾為公司辯護(hù)。最后,，巴菲特這一邊贏得了戰(zhàn)爭(zhēng),。

　　巴菲特評(píng)價(jià)索科爾說(shuō)：“把泰德·威廉姆斯的安打率帶到了商業(yè)管理領(lǐng)域。”泰德·威廉姆斯曾在1941年創(chuàng)下了單賽季平均安打率0.406的紀(jì)錄,，也是美國(guó)棒球史上過(guò)去70年里惟一取得此佳績(jī)的擊球手,。

　　掌局者=比爾·蓋茨？

　　在紛紛擾擾的猜測(cè)中,，人們不應(yīng)忘記伯克希爾另一位最重要的股東——巴菲特的密友比爾·蓋茨,。

　　事實(shí)上，這位多年蟬聯(lián)世界首富的微軟帝國(guó)締造者,，對(duì)公司未來(lái)命運(yùn)的作用,，遠(yuǎn)在其他人之上。

　　蓋茨曾多次公開(kāi)表示,，他在伯克希爾·哈撒韋所扮演的角色就是在巴菲特離職后保護(hù)該公司的文化和價(jià)值：“我已經(jīng)向巴菲特承諾,，我會(huì)把余生的精力奉獻(xiàn)給伯克希爾公司,。我們必須時(shí)刻注意今后的發(fā)展動(dòng)向，不但要確?，F(xiàn)在的伯克希爾公司是一家偉大的公司,，而且還要保證它永遠(yuǎn)都是一家偉大的公司。”

　　而長(zhǎng)期研究巴菲特的匯添富基金首席投資理財(cái)師劉建位認(rèn)為,，巴菲特的接班人只有一個(gè)：就是比爾·蓋茨,。

　　理由之一是，巴菲特必須把股權(quán)交給他的接班人,，才能保證接班人有實(shí)權(quán),。因?yàn)榘头铺匾呀?jīng)簽訂協(xié)議把相當(dāng)于個(gè)人資產(chǎn)85%的伯克希爾公司的股票捐獻(xiàn)給比爾·蓋茨的基金會(huì)，保證了比爾·蓋茨接班后對(duì)伯克希爾公司擁有控股權(quán),。

　　同時(shí),，具有相當(dāng)能力和名望的蓋茨已進(jìn)入董事會(huì)，而且他保證以后要把相當(dāng)多的時(shí)間投入伯克希爾管理之中,，相當(dāng)于宣誓效忠于公司,。

　　第三個(gè)理由是，巴菲特認(rèn)為全世界惟一和他一樣聰明而且會(huì)賺錢(qián)的只有一個(gè)人,，那就是比爾·蓋茨。巴菲特對(duì)比爾·蓋茨評(píng)價(jià)極高,。兩人關(guān)系非常好,，經(jīng)常見(jiàn)面，經(jīng)常一起參加活動(dòng),，還經(jīng)常一起打橋牌,。很多人認(rèn)為，巴菲特把蓋茨視同己出,。

　　不過(guò)很明顯,，比爾·蓋茨作為元老級(jí)人物，注定將是巴菲特之后把握大方向的守望者和掌局者,，而非直接管理具體投資的接班人,。

　　洞察力：接班人的基本標(biāo)準(zhǔn)

　　猜測(cè)歸猜測(cè)，究竟什么樣的人才能成為巴菲特的接班人,？事實(shí)上,，巴菲特選接班人有著明確標(biāo)準(zhǔn)。

　　在2006年致股東信中,，巴菲特坦言,，挑出合適的人選，將是艱巨的使命,。當(dāng)然,，從投資績(jī)效斐然的人才中，再找出聰明的人選并不困難。但是長(zhǎng)期投資要想成功,，即使有精明的頭腦,，以及短期的優(yōu)異績(jī)效，還是有很遙遠(yuǎn)的距離,。

　　媒體曾報(bào)道說(shuō),，巴菲特接班人的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是獨(dú)立思考,，二是心智穩(wěn)定,，三是“對(duì)人性和機(jī)構(gòu)行為有敏銳的洞察力”。

　　事實(shí)上,，這又是一個(gè)對(duì)巴菲特的誤讀,。

　　巴菲特的原話是：“長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)將每隔一段時(shí)間出現(xiàn)非比尋常甚至怪異的事情,。僅一次大錯(cuò)誤,，就足以將一連串成功化為烏有。所以,，我們需要那些基因中就有辨識(shí)和回避重大風(fēng)險(xiǎn)能力的人,，甚至是有生以來(lái)從未見(jiàn)識(shí)過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)所普遍采用的數(shù)據(jù)模型,，并不能發(fā)現(xiàn)其投資策略中潛伏的特定風(fēng)險(xiǎn),。”

　　隨后他接著說(shuō)：“性情也很重要。獨(dú)立思考,、心智穩(wěn)定,、對(duì)人性和機(jī)構(gòu)行為有敏銳的洞察力，都對(duì)長(zhǎng)期成功投資很重要,。我見(jiàn)過(guò)很多絕頂聰明的人,，但都欠缺這些素質(zhì)。”

　　中道巴菲特俱樂(lè)部理事長(zhǎng)楊軍認(rèn)為,，巴菲特的接班人后面三個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，其實(shí)不少價(jià)值投資者都能做到。

　　而根本的標(biāo)準(zhǔn)是什么,？是對(duì)從未遇到過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)的洞察力,。

　　對(duì)沖基金Sellers Capital Fund創(chuàng)始人、晨星公司前首席股權(quán)戰(zhàn)略師馬克·塞勒爾說(shuō),，優(yōu)秀投資人必須具備7大特質(zhì),，其中之一是“基于常識(shí)的與生俱來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)嗅覺(jué)”，這與巴菲特的要求不謀而合,。

　　很多投資人都知道美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司的故事(90年代中期的全球四大對(duì)沖基金之一,，1998年因金融風(fēng)暴而瀕臨破產(chǎn)),，一個(gè)由六七十位博士組成的團(tuán)隊(duì)，擁有最精妙的風(fēng)險(xiǎn)分析模型,，卻沒(méi)能發(fā)現(xiàn)事后看來(lái)顯見(jiàn)的問(wèn)題,。

　　忽視常識(shí)的錯(cuò)誤在投資界一再上演。2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴,，從貝爾斯登,、雷曼到AIG，從兩房到花旗銀行,，但巴菲特?zé)o一染指,。這是一種巧合嗎？事實(shí)上,，巴菲特也曾持有過(guò)兩房的股票,，在2000年幾乎將所有兩房的持股出清。

　　芒格曾在2006年有過(guò)這樣的描述：“衍生產(chǎn)品絕對(duì)是到了一個(gè)瘋狂的地步,。我們先來(lái)看看房利美,，一個(gè)可以說(shuō)是非常官僚的大傻子……他們希望每個(gè)季度都有20%的增長(zhǎng)。因此他們總是傾聽(tīng)著衍生品市場(chǎng)美妙動(dòng)人的歌曲,，并隨妖起舞——他們總是持有數(shù)十億的衍生品,。”芒格預(yù)言——公司的CEO們總是要花上數(shù)億美元的代價(jià)才會(huì)明白(他們持有的衍生品)意味著什么——而今天事實(shí)證明，兩房花費(fèi)了數(shù)千億美元來(lái)證明他們持有的衍生品的價(jià)值,。

　　暗藏的風(fēng)險(xiǎn)早已被預(yù)見(jiàn)——“這需要?dú)⑹值闹庇X(jué),。這是天賦，基本不是后天能學(xué)來(lái)的,。”楊軍認(rèn)為，對(duì)巴菲特選擇接班人的標(biāo)準(zhǔn),，媒體存在明顯的誤讀,。

　　接班人究竟是誰(shuí)？重要的不是巴菲特選擇了誰(shuí),，而是巴菲特為什么這樣選擇,，這才是對(duì)投資人最有價(jià)值的地方。