1,、追尋外匯大師的足跡：伯納德·奧佩蒂特

巴黎巴銀行隸屬于巴黎巴集團(tuán)，這是一家國(guó)際性銀行,，在全球60多個(gè)國(guó)家設(shè)有分支機(jī)構(gòu),。巴黎巴集團(tuán)的總資產(chǎn)超過(guò)2690億美元。伯納德·奧佩蒂特是巴黎巴銀行全球股票衍生性交易的主管,，主要是從事股票選擇權(quán)與指數(shù)選擇權(quán)等衍生性產(chǎn)品的交易,，涵蓋所有的主要市場(chǎng)以及一些新興市場(chǎng)，例如：巴西,、阿根廷,、墨西哥與大部分的東南亞國(guó)家，現(xiàn)在又增加了匈牙利,、俄羅斯與波蘭,。

從下至上的分析：掌握勝算的專家

伯納德·奧佩蒂特強(qiáng)調(diào)主要的對(duì)象是個(gè)別公司，他研究一家公司,，成為這家公司的專家,。相反的策略則是從上至下，首先分析國(guó)家政策和產(chǎn)業(yè),，然后才是個(gè)別公司,。伯納德·奧佩蒂特花費(fèi)無(wú)數(shù)的時(shí)間研究交易對(duì)象，竭力掌握公司管理階層,、股東,、員工、往來(lái)銀行,、債權(quán)人,、債務(wù)人以及該公司股票交易者的心態(tài)。他盤(pán)算后續(xù)的可能發(fā)展與股價(jià)反應(yīng),。通過(guò)這個(gè)角度切入,，直接歸集資訊,，勝算自然超過(guò)那些仰賴二手資訊的分析師。

動(dòng)態(tài)分析

伯納德·奧佩蒂特介紹了一種非常有趣的觀念,。“基本分析非常重要,，但我所謂的‘動(dòng)態(tài)分析’也是如此。你想知道某家公司究竟發(fā)生了什么,，某個(gè)人究竟做什么,，目的是什么，打算什么時(shí)候做,，能夠做到什么程度,。任何事件背后都必定有一段故事，你必須了解這段故事,。”

根據(jù)伯納德·奧佩蒂特的看法,，公司事件不可能在真空狀態(tài)發(fā)展，必定有來(lái)龍去脈,，務(wù)必了解整個(gè)因果關(guān)系與背景,。

“就股票交易來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為技術(shù)分析有99％是胡扯,，這種說(shuō)法或許不適用于外匯,、大多數(shù)的商品、指數(shù)和利率,。技術(shù)分析在后面這幾個(gè)領(lǐng)域內(nèi)相當(dāng)重要,，因?yàn)檫@幾個(gè)市場(chǎng)并沒(méi)有統(tǒng)一的正確做法，即使你的操作相當(dāng)不理想,，結(jié)果也可能勝過(guò)全然不理會(huì),。可是，我還是要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn),，盤(pán)算背后的故事很重要——誰(shuí)打算做什么,。”主角或許不是銀行、公司的供應(yīng)商與股東,，而是政府,、供/需關(guān)系與生產(chǎn)者。

其他的人想些什么

在交易或其他競(jìng)爭(zhēng)性的場(chǎng)合,，你隨時(shí)都必須了解情況為什么是目前的狀態(tài),。價(jià)格為什么是這個(gè)水準(zhǔn)？今天的成交量為什么偏低,？為什么某家銀行買進(jìn)這家公司的股票？為什么那家銀行賣出股票,？為什么公司的總經(jīng)理買進(jìn)額外的股票,？如果你不了解周圍的情況,，就不太可能知道局面的發(fā)展與其中的緣由。不論你認(rèn)為明天的價(jià)格將變動(dòng)或維持不變,，如果不能掌握今天,，就不可能了解明天。

頂尖交易員通常厭惡風(fēng)險(xiǎn)

受到媒體與一些丑聞的影響,，一般大眾認(rèn)為交易員喜愛(ài)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，樂(lè)于投機(jī)與賭博。可是本書(shū)采訪的每一位交易員都不承認(rèn)自己偏愛(ài)風(fēng)險(xiǎn),。

“我非常厭惡風(fēng)險(xiǎn),。如果有機(jī)會(huì)的話，我寧可賺取穩(wěn)定的10,，000美元,，絕對(duì)不會(huì)考慮成功機(jī)率l0％的100,000美元報(bào)酬。就經(jīng)濟(jì)學(xué)的術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō),，我個(gè)人的效用函數(shù)明顯向原點(diǎn)凹,。”

2、追尋外匯大師的足跡：比爾·利普舒茨

總之,，你必須考慮各種可供運(yùn)用的資金來(lái)源,，綜合評(píng)估它們可能造成的得失，然后做成最后的決策,。如果下金蛋的母雞將因?yàn)橥鈦?lái)資金而減產(chǎn),，是否值得？換言之,，如果不能提升交易績(jī)效,，取得額外的資金有什么意義呢？

因此,，接受新資金之前,，你必須考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：

1、資金提供者表示的預(yù)期如何,？

2,、他的真正預(yù)期是什么？

3,、我過(guò)去的操作績(jī)效是否符合資金提供者的預(yù)期,？

4、我的績(jī)效是否能夠滿足資金提供者的真正預(yù)期,？

5,、如果不能滿足資金提供者的預(yù)期，后果如何？

6,、資金提供者要求多大的控制權(quán),？

7、資金提供者每隔多長(zhǎng)一段時(shí)間評(píng)估操作績(jī)效,？

8,、資金提供者的個(gè)性如何？是否很難對(duì)付,、不斷找麻煩,？

9、是否可以設(shè)定某些規(guī)范,？

“在這個(gè)領(lǐng)域里,，我想很多人都不了解熱忱與專注的重要性。對(duì)于一位工作勤奮的交易員,，某些人或許認(rèn)為：‘老天,！他每天早上5：30起床，周末還繼續(xù)工作,，簡(jiǎn)直沒(méi)有人生可言,。我要離開(kāi)這里去度假，到瑞士玩三個(gè)星期,。’當(dāng)然,，我不是說(shuō)交易員不應(yīng)該度假。但這是心態(tài)的問(wèn)題,，頂尖的交易員不會(huì)經(jīng)常離開(kāi)市場(chǎng),，他們不愿意這么做。”

比爾·利普舒茨的說(shuō)法讓我想起一段故事,。有位女士對(duì)偉大的小提琴家佛瑞茲·克萊斯勒說(shuō)：“我愿意用我的生命來(lái)?yè)Q取你演奏小提琴的技巧,！”“尊敬的女士，”克萊斯勒回答,，“這正是我所想的,。”接下來(lái)，比爾準(zhǔn)備解釋這些熱忱與執(zhí)著的原因,。

“你在書(shū)中訪問(wèn)的每一位交易員,，都具有高度的動(dòng)機(jī)。這些動(dòng)機(jī)有時(shí)候是來(lái)自于內(nèi)心最深處的理由：或許他們當(dāng)初來(lái)自于經(jīng)濟(jì)條件很差的家庭,，有些人可能基于內(nèi)心的掙扎,，或許因?yàn)樗麄兊母赣H非常成功因而對(duì)他造成心理的壓力?？墒遣徽搫?dòng)機(jī)是什么,，你都很難掌握。總之，一切都在于專注的熱忱,，這在別人眼中確實(shí)很奇怪,。人們認(rèn)為：‘那家伙究竟是怎么回事,？永遠(yuǎn)都在工作,，不是做這個(gè)，就是做那個(gè),。’”

“我想,，有一件事對(duì)于我的交易生涯非常有幫助，我永遠(yuǎn)都不斷思考市場(chǎng)的行情,，它們的運(yùn)作方式,，嘗試判斷匯率的走勢(shì)。我不會(huì)想：‘老天,，我放棄于朋友相處的時(shí)間,，我放棄周末而留在這里，我放棄睡眠,。’我不會(huì)有這類的心態(tài),，我只是想交易而已。”

“非凡的成功必須支付代價(jià),，許多人都不準(zhǔn)備支付這個(gè)代價(jià),。對(duì)于那些缺乏能力的人，他們沒(méi)有支付代價(jià)的籌碼,。對(duì)于那些瘋狂投入的人,，他們幾乎不需支付代價(jià)——他們?cè)揪蜔釔?ài)工作。”

“當(dāng)你聘用一些剛從學(xué)校畢業(yè)的人,，他們可能充滿熱忱,，但未必能夠?qū)ＷⅰＴ谌松倪@段期間內(nèi),，剛好需要處理一些重要的問(wèn)題,，舉例來(lái)說(shuō)，沒(méi)結(jié)婚的單身漢可能忙著約會(huì),，結(jié)婚的人可能剛生小孩,，這些都是人生大事，勢(shì)必耗費(fèi)許多心思,。當(dāng)然,，我并不是說(shuō)你不應(yīng)該聘用單身或剛結(jié)婚的年輕人，我是說(shuō)你應(yīng)該尋找那些心態(tài)成熟,，具備工作專注能力而同時(shí)能夠處理生活其它事情的人,。”

“從事交易，你必須能夠立即掌握資訊的優(yōu)先性。什么東西最重要,？什么東西會(huì)影響行情的根本走勢(shì),？面對(duì)生活中的一切，你必須有高度的組織能力,，能夠評(píng)估事情的優(yōu)先順序,，如此才能保持專注。惟有妥善組織時(shí)間,，一位交易員才能夠找到轉(zhuǎn)移注意的時(shí)間——安排重新充電的時(shí)間,。保持這種高度理解與工作精神組合，我不認(rèn)為著與聰明有什么關(guān)系,，這是一種智慧,。一種罕見(jiàn)的素養(yǎng)，所有成功交易員都具備的條件,。”

童稚般的熱忱

比爾·利普舒茨討論的瘋狂專注,，基本上是來(lái)自于孩童般的熱忱,。這是一種好奇的心理，試圖摸索與探究市場(chǎng)中的神秘“玩具”。

華爾街和其它金融中心代表金錢游戲的場(chǎng)所,，吸引許多野心勃勃的年輕人,，他們希望擁有豪華的住宅,，漂亮的汽車,，昂貴的服飾，這都沒(méi)有問(wèn)題,。我不能說(shuō)這是不當(dāng)?shù)膭?dòng)機(jī)或不存在的動(dòng)機(jī),，可是，這類的動(dòng)機(jī)沒(méi)有辦法造就真正的成功,。我想,，最重要的是童稚般的熱忱，企圖探索交易的一切,，包括你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,，不可捉摸的市場(chǎng)，千奇百怪的行情與不斷的變化——就象變形蟲(chóng)一樣,，幾乎沒(méi)有任何實(shí)體,。

“你可以發(fā)現(xiàn)一種童稚般的熱忱與完全的執(zhí)著，嘗試了解每項(xiàng)細(xì)節(jié),。他們會(huì)盡其所能,，而且這些行為的目的都是因?yàn)樾袨楸旧恚麄冞@么做并不是為了‘如此可以讓我成為更成功的交易員’,。他們想知道更多,，因?yàn)樗麄儾荒芸刂谱约旱臒岢馈?/span>”

本廠產(chǎn)品

遵循薩洛蒙的團(tuán)隊(duì)精神,，比爾聘用的人也具備團(tuán)隊(duì)運(yùn)作的潛能與素養(yǎng)。當(dāng)然,，優(yōu)秀的交易員需要先天的條件與后天的培養(yǎng),。

“當(dāng)時(shí)，薩洛蒙兄弟公司的交易員都是我們所謂的‘本廠產(chǎn)品’,。所以,，公司都是挑選剛從大學(xué)畢業(yè)的學(xué)生，通常都至少有MBA的學(xué)位,，然后經(jīng)過(guò)公司本身的多年培養(yǎng)?，F(xiàn)在，我想金融產(chǎn)業(yè)已經(jīng)變得比較奢侈,。機(jī)構(gòu)彼此之間經(jīng)常相互挖墻角，吸收已經(jīng)相當(dāng)成功的交易員,，我相信薩洛蒙也是如此,。”

“聘用交易員，我所觀察的大概都是學(xué)術(shù)方面的條件,，當(dāng)然這只是最低的條件,。你希望尋找一些精明、反應(yīng)迅速,、受過(guò)數(shù)學(xué)訓(xùn)練的人,。可是,，這都是已經(jīng)存在的條件,，在個(gè)人條件與團(tuán)體合作精神之間還必須取得均衡，這才是我挑選人才的決策關(guān)鍵,。在大型機(jī)構(gòu)中,，不論個(gè)人的貢獻(xiàn)有多大，他扮演團(tuán)隊(duì)一份子的功能,，以及尊重團(tuán)隊(duì)完整性的能力,，這才是決定成功與否的最終因子。”

運(yùn)氣的信徒

所以,，按照比爾·利普舒茨的說(shuō)法,，如果你希望幸運(yùn)，首先就必須讓勝算站在你這邊——提高控制能力,，降低運(yùn)氣的成分,。由于你不能取得絕對(duì)控制而完全排除運(yùn)氣的成分，最后究竟是好運(yùn)還是倒霉,，只好看實(shí)際結(jié)果是否遵循機(jī)率分配,。舉例來(lái)說(shuō),，投擲一顆骰子，你打賭結(jié)果是1,、2,、3、4,、5,。機(jī)率理論告訴你，這個(gè)賭注的勝算很高,?？墒牵缤葼柦忉尩?，最后的結(jié)果是否暴冷門出現(xiàn)6,，這就屬于運(yùn)氣的成分。

運(yùn)用你本身不采用的分析方法

“我個(gè)人始終采用基本分析方法,，觀察可能發(fā)生,、正在發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的總體經(jīng)濟(jì)與政治事件，考慮它們對(duì)于匯率的影響,。我不采用技術(shù)分析或圖形分析,，我不相信這套，也不打算利用這些技巧,?？墒牵承┘夹g(shù)分析交易員相當(dāng)成功,，所以其中可能也有一些明堂,。不論你是哪一類型的交易員，你都必須了解市場(chǎng)的感受,，必須掌握那些可能影響行情的參與者的行為,。如果很多人相信技術(shù)分析，基于某些理由——月亮的位置,、占星學(xué)或天知道什么理由——而認(rèn)定某個(gè)價(jià)位很重要,，那你也必須知道這點(diǎn)。因?yàn)檫@個(gè)價(jià)位可能引起許多市場(chǎng)參與者采取行動(dòng),，所以你必須了解,，評(píng)估自己的部位可能受到什么影響。因此,，沒(méi)有所謂的好方法或蠢方法,，也沒(méi)有什么正確或錯(cuò)誤的方法。只要有特定數(shù)量的市場(chǎng)參與者產(chǎn)生某種感受,，行情就會(huì)變動(dòng),。在這個(gè)范圍內(nèi),，我希望了解技術(shù)分析的重要價(jià)位，嘗試把這些結(jié)論考慮在內(nèi),。”

所以,，根據(jù)比爾·利普舒茨的觀點(diǎn)，不論你對(duì)于技術(shù)分析的評(píng)價(jià)如何,，都至少必須了解其中的相關(guān)結(jié)論,，因?yàn)檫@會(huì)影響你的部位結(jié)果。巴頓將軍曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我一輩子都在研究敵人,，我閱讀對(duì)方軍事將領(lǐng)與政治領(lǐng)袖的傳記,，甚至鉆研他們的哲學(xué)理論，聆聽(tīng)他們的音樂(lè),。我研究對(duì)方每場(chǎng)戰(zhàn)役的每個(gè)細(xì)節(jié),。我知道對(duì)方在任何特定狀況下的每一種反應(yīng)?？墒?，對(duì)方卻一點(diǎn)也不知道我什么時(shí)候要從哪個(gè)角度踢他的屁股。”

“歸根到底,，交易只有一個(gè)法則：‘一切向錢看’。你可以自認(rèn)為正確——可是,，只要不能賺錢,，你就錯(cuò)了。一切都回歸到一點(diǎn)：‘精明的錢也是錢,，愚蠢的錢也是錢’,。即使你是天下第一號(hào)笨蛋，只要交易的結(jié)果賺錢,，你就是諸葛亮,。”

雖然比爾·利普舒茨不采用技術(shù)分析，但他還是運(yùn)用相關(guān)的分析結(jié)論,。首先,，技術(shù)分析代表某些市場(chǎng)參與者的想法。其次,，技術(shù)分析可以用來(lái)決定進(jìn)場(chǎng)與出場(chǎng)時(shí)機(jī)與價(jià)位,。

導(dǎo)師：薩洛蒙的經(jīng)驗(yàn)