徐海熙 

筆者在從事了10多年的期貨工作中目睹了大量的交易者。其中失敗交易者失敗的主要原因之一,，是他們過分強(qiáng)調(diào)行情預(yù)測的作用,，單純的認(rèn)為行情是否看得準(zhǔn)是其獲勝的唯一原因。相對忽略或者根本沒有意識到期貨交易還存在著其它環(huán)節(jié),。實(shí)際上,，期貨交易的全過程都存在著風(fēng)險(xiǎn),。因此有必要把期貨交易的全過程細(xì)分為五個(gè)相關(guān)的環(huán)節(jié)，只有把每個(gè)環(huán)節(jié)都仔細(xì)考慮周全,，才有可能成為成功的交易者,。

一、資金管理環(huán)節(jié)

對于期貨市場的交易者而言,，資金管理有兩個(gè)層面的含義,。

第一個(gè)層面，期貨市場的交易者必須對自己能夠參與期貨交易的所有資金進(jìn)行管理,。這就是說,，期貨市場的交易者有多少資金可以投入市場進(jìn)行期貨交易，應(yīng)該做到心中有數(shù),。同時(shí),，期貨市場的交易者在入市前，必須要有承擔(dān)所有交易風(fēng)險(xiǎn)的思想準(zhǔn)備,。

根據(jù)期貨市場的實(shí)踐來看,，入市后可能的虧損控制在占總資金的20%-30%左右，屬于合理的范圍,。因此,，期貨市場的交易者必須有承受這種虧損甚至更大比例虧損的心理準(zhǔn)備?；蛘叻催^來說,，期貨交易者預(yù)先應(yīng)該劃定一個(gè)自己能夠承受的最大的資金虧損額度，然后根據(jù)該資金虧損額度,，測算出自己應(yīng)該在期貨市場上投入期貨交易的資金總額,。大體上，在期貨市場上投入期貨交易的資金總額是自己能夠承受的最大資金虧損額度的三倍左右,。

第二個(gè)層面，期貨市場的交易者,，必須對入市后每一筆具體的交易可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理,。從期貨市場的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)來看，交易者每一筆交易所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)小于總資金的2%,。對于那些風(fēng)險(xiǎn)偏好型的交易者而言,，該比例可以適當(dāng)放大，但最好不超過總資金的5%,。

這個(gè)層面資金管理的具體含義就是：交易者在進(jìn)行任何一筆具體的交易時(shí),，它所出現(xiàn)的虧損，都不應(yīng)該對入市的總資金造成根本性,、實(shí)質(zhì)性的傷害,。交易者把每筆虧損控制在一個(gè)自己事先設(shè)定好的,、心理上能夠承受的范圍之內(nèi)。

二,、         市場分析環(huán)節(jié)

在所有關(guān)于期貨的書籍中,，大部分內(nèi)容都在研究這個(gè)環(huán)節(jié)。內(nèi)容從基本分析到技術(shù)分析,，從占星術(shù)到易經(jīng),、節(jié)氣，從手工圖表到計(jì)算機(jī)程序設(shè)計(jì),，國內(nèi)外的交易者把他們能夠想得到的手段,，幾乎全都用上了。誠然,，如果真的有一種方法,，能夠精確地預(yù)測期貨市場商品價(jià)格未來的走勢，這當(dāng)然是非常好的一件事,，然而,，事實(shí)上，交易者并不是看對了行情,，就一定能夠獲利,。況且精確預(yù)測走勢是根本不可能實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)槿绻@些交易者在其他的環(huán)節(jié)上沒有把握好,，對于出現(xiàn)的一些問題沒有處理好,，比如頭寸管理不當(dāng)，或者沒有嚴(yán)格執(zhí)行操作計(jì)劃,，結(jié)果照樣會(huì)導(dǎo)致虧損,。反之，哪怕不能精確地預(yù)測期貨價(jià)格的走勢,，但是只要能對目前的狀態(tài)進(jìn)行描述,，并且在其他的一些環(huán)節(jié)處理得好，管理得當(dāng),，也能取得好的成績,。

道氏理論和亞當(dāng)理論認(rèn)為，市場的價(jià)格變化具有慣性,。在沒有外力改變目前狀態(tài)的情況下,，市場傾向于保持目前的狀態(tài)。這類似于牛頓第一運(yùn)動(dòng)定律,。因此,，我們可以不必過多的關(guān)心市場將來會(huì)怎樣，而更應(yīng)該關(guān)心市場目前的狀況是什么樣,？當(dāng)我們關(guān)注的視點(diǎn),，從“市場價(jià)格未來會(huì)如何變動(dòng),？”轉(zhuǎn)移到了更實(shí)際的“對于各種可能的變動(dòng)應(yīng)該如何應(yīng)對？”交易者的思路就可能更加開闊了,。因?yàn)槭袌鍪乔ё內(nèi)f化的,。交易者想要精確地描繪出市場未來的具體變化，那是非常困難的,。然而,，交易者可以通過分析市場目前所處的狀態(tài)，簡要勾勒出市場演變的幾種可能性,，這是能做到的,。有了各種演變可能性的方案，交易者就可以分別采取有針對性的應(yīng)對措施了,。

市場分析的重要內(nèi)容,，就是要判斷市場目前所處的狀態(tài)。根據(jù)不同的狀態(tài)拿出相應(yīng)的操作策略,。內(nèi)容包括是否有合適的入場時(shí)機(jī),、進(jìn)場點(diǎn)止損點(diǎn)出場點(diǎn)如何選擇，出現(xiàn)各種情況如該如何處理等,。

三,、         頭寸管理環(huán)節(jié)

在市場分析之后，如果有合適的入場時(shí)機(jī),，交易者就要決定應(yīng)該持有多大規(guī)模的頭寸,。

幾乎所有的期貨書籍都建議交易者第一筆入市的資金為總資金的30%。但是,，從實(shí)際操作的情況來看,，這樣的操作方式并不見得就是最合適的。因?yàn)檫@種方式只是考慮了所占用的保證金和總資金的比例,，并沒有考慮到交易者實(shí)際承受的風(fēng)險(xiǎn)和他愿意承受的風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。正確的做法應(yīng)該是以交易者對每筆交易愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)額為核心，再根據(jù)入市點(diǎn)和止損點(diǎn)的距離推導(dǎo)出交易者應(yīng)該持有的頭寸量,。

進(jìn)場之后,，就要根據(jù)市場的最新變化決定頭寸是否繼續(xù)持有以及持有的規(guī)模。

這樣的操作方式,，目的就是為了克服卡尼曼“前景理論”所揭示的人性弱點(diǎn)。當(dāng)交易者處于獲利狀態(tài)時(shí),，應(yīng)該避免人的本性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)厭惡心理,，而應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)偏好型，讓盈利充分?jǐn)U大,；當(dāng)交易者處于虧損狀態(tài)時(shí),，應(yīng)該避免人的本性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)偏好心理,，而應(yīng)該成為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，把損失控制在一定幅度內(nèi),。

四,、         計(jì)劃管理環(huán)節(jié)

將以上三個(gè)環(huán)節(jié)的結(jié)論進(jìn)行加工，就可以做出一份具體的交易計(jì)劃,。如果前面三個(gè)環(huán)節(jié)的工作做得好,，這一個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)該說并不是很難的事情。很多交易者都能夠做到,。

可是盡管許多交易者都能夠做到預(yù)先有計(jì)劃,，但是還是有很多交易者虧損呢？

問題的關(guān)鍵還是卡尼曼的“前景理論”所揭示的人性弱點(diǎn),。因?yàn)閺娜说谋拘苑矫?，確實(shí)存在著一些抵制實(shí)施這個(gè)計(jì)劃的內(nèi)在因素，比如損失厭惡心理,、過度的自尊心等,。一些交易者，即使在入場前制定了交易計(jì)劃,，可是在交易的過程中,，也會(huì)由于各種原因或者理由不執(zhí)行這個(gè)計(jì)劃。這樣就使計(jì)劃完全成了一紙空文,。這和沒有計(jì)劃又有什么兩樣,？

事實(shí)上，一筆交易是否成功,，并不完全以其最終結(jié)果是否盈利為評判標(biāo)準(zhǔn),。如果交易者是按照計(jì)劃進(jìn)行操作的，哪怕這筆交易虧損,，但因?yàn)樗前凑帐孪鹊挠?jì)劃進(jìn)行的,，所以仍然是一筆成功的交易；如果交易并沒有按事先的計(jì)劃操作,，哪怕最終的結(jié)果是盈利的,，那也不能稱之為是成功的交易。因此,，判斷期貨市場中交易的成功與否,，要從長期、大局著眼,。

那么,，怎樣才能克服人性的弱點(diǎn)，自覺地去嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃呢？

首先,，要理解期貨交易的本質(zhì),。這是一個(gè)獲勝的概率和盈虧比率時(shí)刻在變化的概率試驗(yàn)。它并不以某一次試驗(yàn)的結(jié)果作為評判交易者是否成功的標(biāo)志,。某一筆交易的虧損,，或者連續(xù)幾筆交易的虧損，并不說明交易者就是一個(gè)失敗的交易者,。只要做正確的事,，長期堅(jiān)持下去就必然成功。

其次,，要養(yǎng)成一絲不茍,，雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)。交易者在日常的工作生活中,，自覺地做到說一是一,，說二是二；言必信,，行必果,。

最后，保持平和的交易心態(tài),。期貨市場確實(shí)是造就暴富者最好的場所,。可是期貨市場更需要交易者能夠保持平和的交易心態(tài),，戒急戒躁,，努力克服一夜暴富的心理。認(rèn)真細(xì)致,、腳踏實(shí)地地做好每一筆交易,。時(shí)刻記住“不積跬步，無以至千里”的古訓(xùn),。

五,、         反饋學(xué)習(xí)環(huán)節(jié)

“成功人士同樣的錯(cuò)誤只犯一次；失敗人士反復(fù)犯同樣錯(cuò)誤,。”

人無完人,。任何交易者都不可能在期貨市場上永遠(yuǎn)不犯錯(cuò)誤。就算理論都是非常正確的,，可是由于人性的弱點(diǎn),，交易者難免會(huì)在交易的過程中受到各種各樣的誘惑，也有可能在具體的操作過程中遇到各種各樣的問題和麻煩,。當(dāng)人們在誘惑面前經(jīng)不起考驗(yàn)時(shí),，或者在遇到問題的時(shí)候，不是從自身去尋找根源，而總是想從外部尋找借口,，比如，沒有休息好,，精神不佳,，或者聽取了別人錯(cuò)誤的意見等等，那么,，這樣的交易者就必然會(huì)一而再,，再而三地犯同樣的錯(cuò)誤了。

正確的做法,，應(yīng)該是不斷地從失敗中找出原因,，力圖在今后的交易中不再重蹈覆轍。為此,，交易者在每次交易過程中做好交易記錄是一種非常好的習(xí)慣,。交易者在交易記錄中，應(yīng)該強(qiáng)化自己在交易過程中那些做得成功的地方,，更應(yīng)該深刻反省自己在交易過程中那些做得不好的地方,。即使交易失敗了，也要勇于承認(rèn)錯(cuò)誤,，不推脫責(zé)任,，然后找到解決這些問題的正確途徑，并銘刻在腦海中,，以利再戰(zhàn),。交易者還可以通過自我心理暗示的方法學(xué)習(xí)提高。在放松的狀態(tài)中,，交易者默默地冥想應(yīng)該遵照的守則,、格言，思考各種可能出現(xiàn)情況下的應(yīng)對方法,。同時(shí)還應(yīng)該養(yǎng)成良好的交易習(xí)慣,，保持一致的交易心態(tài)，養(yǎng)成一絲不茍,，雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng),，以克服人性的弱點(diǎn)。

總之,，交易者可以通過自身的不斷學(xué)習(xí),，掌握正確的交易理念和方法，在失敗中不斷摸索,，逐步糾正錯(cuò)誤的做法,，強(qiáng)化、延續(xù)正確的做法，隨著時(shí)間的推移,，經(jīng)驗(yàn)的積累,，必然會(huì)找到屬于自身的成功之道。