《馬關(guān)條約》,、庚子賠款,，給清政府帶來了財(cái)政的極度困難，卻給票號(hào)帶來了業(yè)務(wù)的畸形繁榮,。山西票號(hào)積極通過資金融通,，解救清政府的財(cái)政危機(jī),，自身在社會(huì)上的地位由紅發(fā)紫,，利潤也高得驚人。以大德通票號(hào)為例,，1888年每股分紅850兩,，而1900年則為4024兩，擴(kuò)大4.7倍,，到1908年每股分紅1700兩,，是甲午戰(zhàn)爭前的20倍。
    通過支持清政府的財(cái)政獲得高額利潤是晉商的拿手好戲,。早在清初,，山西商人就開始以捐輸?shù)拿x換取政府的支持。清政府捐輸?shù)拿煤芏?，?shù)量也很大,，因?yàn)樯轿魃倘烁幻谕猓陨轿魇侨珖栎斪疃嗟囊粋€(gè)省,。如1759年（清乾隆二十四年）,，伊犁屯田，山西鹽商等捐輸銀20萬兩,，以備屯餉,；1773年（清乾隆三十八年）金川用兵，太原等府州捐輸運(yùn)本銀110萬兩,；1792年（清乾隆五十七年）后藏用兵,，山西鹽商等捐輸銀50萬兩,；嘉慶年間川楚用兵，山西鹽商等捐輸銀100萬兩,；1800年（清嘉慶五年）山西捐輸銀一百四五十萬兩,。《清仁宗實(shí)錄》記載：嘉慶時(shí)“晉省攤捐款項(xiàng)繁多,，……統(tǒng)計(jì)每年攤捐銀八萬二千多兩”,。咸豐初，管理戶部事務(wù)山西人祁雋藻上奏稱：“自咸豐二年二月起,，截止三年正月止,，紳商士民捐輸銀數(shù)，則山西,、陜西,、四川三省最多。山西共計(jì)捐銀一百五十九萬九千三百余兩”,。山西商民捐銀占全國捐銀的37%,，為全國捐輸之首。1864年（清同治三年）,，又因新疆用兵,，籌餉銀，解運(yùn)難,，山陜商人又在新疆地方兌充大量軍餉,。清人徐繼畬說：“晉省前后捐輸五六次，數(shù)逾千萬”,。
    給政府墊借款是晉商緩解當(dāng)局財(cái)政困難的又一方面,。大體上從同治開始，各省及稅關(guān)應(yīng)解京協(xié)餉,，往往因款項(xiàng)不備,，常由山西票號(hào)借支墊匯。如粵海關(guān)1864年,、1865年（清同治三年,、四年）上解京餉不備，在這兩年中,，分別由山西票號(hào)墊借總額的18%和27%,。1866年，廣東省財(cái)政拮據(jù),，由山西票號(hào)借墊匯解京餉15萬兩,，占該省應(yīng)匯解京餉的21%。1894年（清光緒二十年）,，清戶部因財(cái)政拮據(jù),，分別向京都,、漢口、廣東的山西票號(hào)借銀124萬兩,。
    庚子事變,，慈禧太后挾光緒帝逃出北京，在外逃期間,，開支費(fèi)用一時(shí)無有著落,，相當(dāng)困難，又由山西票號(hào)借給清廷銀40萬兩,，幫助清廷渡過了難關(guān),。在此期間，慈禧太后住大德通票號(hào),，隨駕大臣董福祥則住在協(xié)同慶票號(hào),，其他人員亦都由票號(hào)安置下榻。同時(shí),，光緒皇帝傳旨,，令各省解京餉款，改電匯山西票號(hào)老莊——平遙,、祁縣,、太谷。頓時(shí)山西平,、祁,、太票號(hào)總號(hào)成了清廷總出納,。
    1901年9月,，李鴻章全權(quán)代表清政府與外國侵略者簽訂了賣國投降的《辛丑條約》，其中規(guī)定付給各國戰(zhàn)爭賠款白銀45000萬兩,，年息四厘,，分39年還清，本息共計(jì)98223萬兩,。清政府為支付賠款,，除從國家財(cái)政收入中騰挪出一部分款項(xiàng)外，其余則全部攤派各省,，要求各省按年分月匯解上海集中,，以便交付西方列強(qiáng)。龐大的賠款匯解,、墊借匯兌,，為票號(hào)增加了新的業(yè)務(wù)。同時(shí)也把票號(hào)與清政府的關(guān)系推向了一個(gè)更加密切的階段,。
    票號(hào)在辦理如此龐大的公款匯兌中,，手中經(jīng)常川流大量資金,，利用收匯交匯的時(shí)差，占有大量存款和在途款項(xiàng),。據(jù)1906年（清光緒三十二年）度支部在京各金融機(jī)構(gòu)存款看,，僅存大德通、大德恒,、義善源,、存義公幾家票號(hào)的款項(xiàng)即達(dá)2064596兩，占度支部在外存款的30%,，而存入國家銀行——大清銀行的為61%,，外國銀行8%。票號(hào)并且吸收生息銀兩,，僅商部在上海合盛元票號(hào)就有53萬余兩,。由于票號(hào)有如此巨大的存款，不僅可以承辦巨額匯兌和墊匯,，同時(shí)又對政府放款,。清中央政府及地方各級政府究竟在票號(hào)借款若干，無法稽考,。但有一件事很說明問題,。1911年10月，度支部大臣紹英向內(nèi)閣大臣袁世凱請示,，準(zhǔn)備向京師各山西票莊再借銀500萬兩時(shí),，山西各票號(hào)都擔(dān)心“前欠各號(hào)之款已逾七百余萬，歸還尚無著落”,，而不敢應(yīng)允,。1914年陰歷九月初一，日升昌京都分號(hào)代理經(jīng)理侯垣攜伙友及賬簿逃回山西,，隨之其他地方分號(hào)的人員亦聞風(fēng)惶恐接踵逃避,。甚至并無虧本、尚有盈余的上海分號(hào)和杭州分號(hào)也關(guān)閉停業(yè),。晚清王朝危局之中如日中天的山西票號(hào),，就這樣一夜之間如大廈傾倒，一發(fā)不可收拾,。
    《大公報(bào)》曾載文分析其倒閉原因說：其一,，日升昌營業(yè)的中心點(diǎn)，在南不在北,，南省碼頭最多,，兩次革命均受很大影響。其二,，日升昌的款項(xiàng),，未革命之先均分配在南省,。自革命后各省紙幣充斥，現(xiàn)金缺乏,，由南省調(diào)回現(xiàn)金,，往返折扣，每萬兩虧至35兩及五六十兩,。虧耗之?dāng)?shù)令人驚異,。其三，日升昌當(dāng)革命時(shí),，欠外數(shù)目約500萬,，欠內(nèi)之?dāng)?shù)七八百萬，出入相抵,，有盈無絀,，然欠內(nèi)之?dāng)?shù)目，成本已付諸東流,，根本不用說利息,。欠外之款項(xiàng)，該號(hào)為支持門面,，維持信用起見,，三年之中始終未停利，這又是一項(xiàng)大的虧耗,。以上三項(xiàng),，是為遠(yuǎn)因。所以關(guān)閉如此迅速的原因,，還有種種近因,。一個(gè)最重要的原因就是廣西的官款。廣西官府催迫甚急,，動(dòng)輒率兵威脅,，計(jì)一年之中提取十余萬兩,，猶日日前往催取,。
    事實(shí)上，無論近因遠(yuǎn)因,，其中一個(gè)重要原因是票號(hào)與清政府的關(guān)系為魚水關(guān)系,，水涸魚豈能存？晉商因之而盛,，亦因之而衰,。
    晉商同清政府的關(guān)系密切在清廷崛起之時(shí)，為滿清入主中原起了推波助瀾的作用,，而正是這種關(guān)系,，為其日后的衰敗埋下了伏筆,。山西票號(hào)在19世紀(jì)50年代的迅速發(fā)展固然與商業(yè)貿(mào)易的發(fā)展有密切關(guān)系，然而一個(gè)重要的原因是得官所助,。山西票號(hào)在創(chuàng)設(shè)的最初30年,，只有日升昌、蔚泰厚,、天成亨,、蔚豐厚、蔚盛長,、新泰厚,、日新中、廣泰興,、合盛元,、志成信等十家。而從1851年開始到1864年的14年中,，又有協(xié)和信,、協(xié)同慶、百川通,、大德興,、元豐玖、協(xié)成乾,、乾盛亨,、謙吉升、蔚長厚,、其德昌,、三晉源、存義公,、巨興源,、大德玉、祥和貞,、義盛長等十幾家票號(hào)的建立,，它們的營業(yè)利潤是極其優(yōu)厚的。如蔚盛長在1856年到1858年三年中,，資本雖然只有3萬兩,，而盈利卻有82499.13兩，每年盈利為資本額的91.66%,。各家票號(hào)資本大多十?dāng)?shù)余萬兩,，但匯兌額動(dòng)輒數(shù)百萬兩，如此巨大的周轉(zhuǎn)資本，主要是靠吸收存款,。票號(hào)吸收的存款,，以各省政府機(jī)構(gòu)之公款及貴族顯宦之積蓄為多數(shù)，公款如稅款,、軍餉,、邊遠(yuǎn)各省丁漕等，私款如官場之積蓄,、紳富之儲(chǔ)蓄等,，無一不存在票莊之內(nèi)。所以祁縣老商人楊某說：“如其說票號(hào)的股東是山西富商大賈,，還不如說是清政府及其顯宦要員更確切些,。”
    晉商票號(hào)向有“北存南放”政策，在京師吸收王公貴族儲(chǔ)蓄和政府公款存儲(chǔ),，而在南方貸出流動(dòng),。票莊放出的資金，因?yàn)楦锩挠绊?，絲毫不能流動(dòng),，其余僥幸將貸款母銀歸還者，便稱上乘,，至于利息的支付,，絕對難以得到。特別是清政府欠票號(hào)的銀兩,，“屢懇無效”,。京中王公大臣的借款，因清廷覆滅亦難清理,。
    辛亥革命中,，日升昌遭到致命打擊。在變亂中,，四川,、陜西各分莊丟失銀30余萬兩，由于清皇室貴族官吏垮臺(tái),，放款收不回來,，總數(shù)達(dá)300萬兩。在金融界活躍90余年的日升昌票號(hào)倒閉,，“于全國金融影響甚大”,，標(biāo)志著晉商淡出歷史的舞臺(tái)。所謂成也蕭何,，敗也蕭何。