留存收益概述　　

留存收益是公司在經(jīng)營過程中所創(chuàng)造的,，但由于公司經(jīng)營發(fā)展的需要或由于法定的原因等，沒有分配給所有者而留存在公司的盈利,。留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累,，它來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤,，包括企業(yè)的盈余公積和未分配利潤兩個部分，其中盈余公積是有特定用途的累積盈余,，未分配利潤是沒有指定用途的累積盈余,。

留存收益的內(nèi)容　　利潤分配是指企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定和投資者的決議，對企業(yè)當(dāng)年可供分配的利潤所進(jìn)行的分配,?？晒┓峙涞睦麧櫍聪铝许樞蚍峙洌海?）提取法定公積金,；（2）提取任意公積金,。

　　可供分配的利潤減去提取的法定盈余公積金、任意公積金后,，為可供投資者分配的利潤,。

　　盈余公積是指企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的積累資金,，包括法定公積金,、任意公積金等。法定公積金按照凈利潤（減彌補(bǔ)以前年度虧損）的10%提?。ǚ枪局破髽I(yè)也可按照超過10%的比例提?。ǘüe金累計額已達(dá)注冊資本的50%時可以不再提取。任意盈余公積主要是公司制企業(yè)按照股東會的決議提取,，其他企業(yè)也可根據(jù)需要提取任意盈余公積,。

　　公積金用于彌補(bǔ)公司的虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)為增加公司資本,。但是,，資本公積金不得用于彌補(bǔ)公司的虧損。

　　法定公積金轉(zhuǎn)為資本時,，所留存的該項公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的百分之二十五,。

　　未分配利潤是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤經(jīng)過彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業(yè)的,、歷年結(jié)存的利潤,。是企業(yè)所有者權(quán)益的組成部分。

留存收益的核算　　企業(yè)應(yīng)設(shè)置“盈余公積”科目,，核算盈余公積的提取和使用等增減變動情況,，并在“盈余公積”科目下設(shè)置“法定盈余公積”、“任意盈余公積”和“法定公益金”三個明細(xì)科目,，分別核算企業(yè)從凈利潤中提取的各項盈余公積及其使用情況,。

　　企業(yè)未分配利潤應(yīng)通過“利潤分配”科目進(jìn)行核算。年度終了,，企業(yè)應(yīng)將全年實現(xiàn)的凈利潤，自“本年利潤”科目轉(zhuǎn)入“利潤分配,？,？未分配利潤”科目，并將“利潤分配”科目下的其他有關(guān)明細(xì)科目的余額,，轉(zhuǎn)入“未分配利潤”明細(xì)科目,。結(jié)轉(zhuǎn)后，“未分配利潤”明細(xì)科目的貸方余額,，就是累積未分配的利潤數(shù)額,。如出現(xiàn)借方余額，則表示累積未彌補(bǔ)的虧損數(shù)額,。對于未彌補(bǔ)虧損可以用以后年度實現(xiàn)的稅前利潤進(jìn)行彌補(bǔ),，但彌補(bǔ)期限不得超過5五年。

國際留存收益會計模式比較及啟示　　

一,、歐洲大陸留存收益會計模式

　　在歐洲大陸,，許多國家為了約束公司過量分配，往往從法律上要求公司必須留有一定積累,，以利公司持續(xù)經(jīng)營,，維護(hù)債權(quán)人利益。歐洲大陸國家對留存收益的規(guī)定主要體現(xiàn)在《商法》和《公司法》中。通常預(yù)先提留“盈余公積”,，即按法律規(guī)定提取一定比例的留存收益作為盈余公積,。

　　（一）德國模式

　　在德國，公司資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益項目下列有盈余公積,，盈余公積下面又列有四個子項：法定盈余公積（Legal reserve）,、對自己股票的盈余公積（Reserve for own shares）、規(guī)章性的盈余公積（Statutory reserves）,、其他盈余公積（Other revenue reserves）,。

　　法定盈余公積用于彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)增資本。這個做法與我國是類似的,，所不同的在于計提比例不一樣,。根據(jù)德國《股份法》第150條規(guī)定：股份有限公司應(yīng)將年度盈余減除上個年度的虧損結(jié)轉(zhuǎn)后的5%劃入法定盈余公積（Legal reserve），其數(shù)額最高可達(dá)資本金的10%或者達(dá)到章程上規(guī)定的更高比例為止,。上述規(guī)定表明：公司每年把當(dāng)年利潤彌補(bǔ)上年虧損后,，將余額的5%作為法定盈余公積，并且還規(guī)定了計提上限10%.一般來說,，當(dāng)資本公積與法定公積之和不超過股本比例的10%時,，可用法定公積彌補(bǔ)本年度虧損或以前年度虧損；當(dāng)資本公積與法定公積之和超過股本的10%時,，除了彌補(bǔ)虧損外還可以轉(zhuǎn)增資本,。

　　對自己股票的盈余公積，其數(shù)額為“自己股票”（相當(dāng)于國際慣例中的“庫藏股票”）的市值,，主要是用于當(dāng)自己股票再出售,、再發(fā)行、注銷時,，或當(dāng)自己股票價值按一個較少價值調(diào)整時,，減少或注銷該盈余公積。規(guī)章性盈余公積,，主要是根據(jù)公司的規(guī)定自主計提的盈余公積,，或根據(jù)法規(guī)計提法定盈余公積與資本公積之和超過10%的部分。由于有這樣兩種來源,，所以它可以由公司按其規(guī)章使用或按法定盈余公積規(guī)定的用途使用,。其他盈余公積類似于我國的任意盈余公積，由公司自主決定計提比例,，主要是為了穩(wěn)定股利的分配,，確保小股東在公司盈利時能分得一定的股利。

　?。?strong>二）法國模式

　　法國對留存收益的規(guī)定同德國相似,。根據(jù)《1966年7月24日第66-537號關(guān)于商事公司的法律》第345條規(guī)定：有限責(zé)任公司及股份制公司,，應(yīng)從當(dāng)年會計年度利潤中，減去過去的虧損數(shù)額之后,，提取至少1/20的款額用于設(shè)立準(zhǔn)備基金,，稱為法定準(zhǔn)備金。在準(zhǔn)備金數(shù)額達(dá)到公司資本1/10時,，上述款項的提取不再具有強(qiáng)制性,。從這個規(guī)定可以看出，德法兩國對計提法定盈余公積的規(guī)定實質(zhì)是相同的,，甚至連計提比例也相同,。

　　法國在資產(chǎn)負(fù)債表中將盈余公積列示為：法定盈余公積、由條例或規(guī)則規(guī)定的盈余公積（Reserves required by articles or Reserves required by regulatlons）,、其他（任意）盈余公積,。與德國相比，法國的盈余公積少了“對自己股票的盈余公積”這一項,。同時,，法國財務(wù)報表附注中還要求對盈余公積進(jìn)行更詳細(xì)地披露。

　　二,、英美留存收益會計模式

　　在英美會計模式中,，公司的利潤分配由公司自行決定。對留存收益,，法律上沒有強(qiáng)制要求公司按一定比例提取法定盈余公積,，這是與歐洲大陸模式最大的一個差別。公司對于因特定目的而需要保存的留存收益,，只能是暫時的,，在特定目的達(dá)到或不再需要時，應(yīng)轉(zhuǎn)回供利潤分配之用,。而在歐洲大陸模式中，公司每年按法定比例固定提留的盈余公積,，則是永久性的,，不能轉(zhuǎn)入未分配利潤。

　　（一）英國模式

　　根據(jù)英國《公司法》第117條規(guī)定：董事會在提出任何股息前,，可從公司盈余中提取他們認(rèn)為適當(dāng)?shù)臄?shù)目作為一項或多項儲備金,，董事會可以自由決定把儲備金使用于最適宜使用盈余的任何地方，在使用期間董事會可根據(jù)同樣的自由決定權(quán),，或是把它用在公司的業(yè)務(wù)上,，或是用于董事會認(rèn)為合適的投資（除公司的股份外）上。董事會也可為謹(jǐn)慎起見,，將他們認(rèn)為不宜分派的任何盈余結(jié)轉(zhuǎn)下屆而不提作儲備金,。上述規(guī)定表明：公司對于因特定目的而需要保存一部分留存收益時，決定權(quán)在公司董事會，并且認(rèn)為有必要時才提,。

　　由于英國對盈余公積的計提不作法定要求,，因此英國的財務(wù)報告中不存在“法定盈余公積”項目。但對于根據(jù)董事會決定提留的儲備則要求披露,。在英國資產(chǎn)負(fù)債表中,，要求披露“對自己股票的儲備”（Reserve for own shares）、“公司條例（或章程）所規(guī)定的儲備”（Reserves provided for by the articles of association）等內(nèi)容,，并列于“資本和儲備”（Capital and reserves）欄下的第四部分“其他儲備”（Other reserves）中,。如果公司當(dāng)年根據(jù)董事會的決議不提取這些儲備，則不用披露,，靈活性很大,。

　　（二）美國模式

　　同英國做法類似，美國也沒有要求公司計提法定盈余公積,，留存收益的分配由公司自己決定,。根據(jù)美國公認(rèn)會計原則，留存收益分為“已分撥的留存收益（Appropriated rerained earnings）”和“未分撥的留存收益（Unappropriated retained earnings）”,。

　　在美國,，股份公司在進(jìn)行留存收益的分配時，如果不用于支付股利而被指定為其他用途,，并從當(dāng)年稅后利潤中扣除,，稱為留存收益的分撥（Appropriations of retained earnings），或稱為限制用途（或指定用途）的留存收益（Restrictions of retained earnings）,。這個“其他用途”包括：用于公司股票回購（同德英兩國“對自己股票的盈余公積”）用于公司擴(kuò)張的內(nèi)部融資以及公司章程的限制等,。公司的稅后利潤在彌補(bǔ)以前年度虧損和用于指定用途之后，剩下的才是可分配給股東的留存收益,，即未分撥的留存收益,。在《特拉華州普通公司法》（Delaware General Corporation Law）第171條“特殊用途儲備金”中規(guī)定：董事可從該公司資金中劃撥出一部分，作為一項或多項儲備金,，用于任何適當(dāng)目的下的股息支付,，且可對一項或多項儲備金子以撤銷。

　　美國的財務(wù)報告中有一張專門報表用來反映留存收益,，即留存收益表（The statement of retained earnings）,。這張表中涉及了留存收益的期初、期末數(shù)及股利分配情況,，但對留存收益的分撥情況沒有披露,。公司往往在資產(chǎn)負(fù)債表中對留存收益的分撥進(jìn)行說明，一般是在“留存收益”項目后面加括號注明分撥的金額及用途,。另外,，在財務(wù)報告附注中也對分撥情況予以反映,。

　　三、兩種會計模式的比較及啟示

　?。?strong>一）兩種會計模式的比較

　　在利潤分配中預(yù)先提留盈余公積的制度,，是歐洲大陸國家會計實務(wù)中通常的做法，而且在世界范圍內(nèi)還有重大的影響,，像發(fā)達(dá)國家中的意大利,、日本，發(fā)展中國家中的墨西哥,、中國等都有類似的做法,。國家以法律法規(guī)的形式，強(qiáng)制要求公司定期計提固定比例的法定盈余公積,，其目的在于促使公司穩(wěn)健經(jīng)營和充分保護(hù)債權(quán)人的利益,。從另一角度看，這也是大陸法系國家重視政府在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的宏觀調(diào)控職能的一種表現(xiàn),。

　　在英美法系國家,，市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)，充分重視“市場”這一“看不見的手”對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用,，因此政府極少干預(yù)公司的具體事務(wù),。從這一點來看，我們就不難理解英美兩國留存收益的分配由公司自行決定的做法了,。由于法律上沒有作強(qiáng)制性的要求,，因此公司對留存收益的分撥，只能是暫時的而不是永久性的,。在特定目的達(dá)到或不再需要時,，立即從已分撥的留存收益轉(zhuǎn)回至未分撥的留存收益，用于向股東派發(fā)股利,。這種做法主要是為了維護(hù)公眾投資者的利益,，使投資者能及時得到回報。

　　另外,，由于各國對留存收益的具體規(guī)定不同,，導(dǎo)致各國對其披露要求也不一樣?？偟膩碚f，德法兩國在法律上有明確計提盈余公積的規(guī)定,，財務(wù)報告中均有固定的披露,，而且均須披露法定盈余公積。英美兩國將留存收益的分配權(quán)交給了公司董事會,，因此留存收益分配的披露視公司情況而定,，但若有分配則必須披露,。英美兩國不要求計提法定盈余公積，自然也就不用披露,。

　　（二）對我國的啟示

　　我國的留存收益制度借鑒了發(fā)達(dá)國家的做法：在法定盈余公積的規(guī)定和披露上同德法等歐洲大陸國家類似,，但在具體操作上仍有差別。在當(dāng)今國際會計協(xié)調(diào)化的背景下,，我國留存收益制度仍有值得改進(jìn)的地方,。

　　1.適當(dāng)調(diào)低法定盈余公積的計提比例和上限。德法兩國的計提比例均為5%,，且有上限為10%,；我國計提比例為10%，上限為50%,，無論是計提比例還是上限均高于德法兩國,。可見我國的會計政策傾向于保護(hù)國家（大股東）利益,。隨著我國市場化改革的不斷深入,，越來越多的中小投資者投身于資本市場。在這樣的背景下,，我國的法定盈余公積制度也應(yīng)作適當(dāng)修改,。筆者認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)調(diào)低法定盈余公積的計提比例和上限，將更多的利潤分配給廣大投資者（中小股東）,，使他們的投資能夠得到充分回報,，這樣才能保護(hù)中小投資者的切身利益。

　　2.特定公司應(yīng)不受法定盈余公積的限制,。從法律上看,，強(qiáng)制提取法定盈余公積，就是強(qiáng)制公司增加自有資本,，減少股利分配,，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。但并不是所有公司都適合的,。對特定的投資公司,、基金公司、希望資本退出的公司,，它們不是要增資,，而是要減資。例如,，對于一個處于夕陽產(chǎn)業(yè)的公司,，如果逐步縮小公司規(guī)模，逐步退出資本更符合股東利益,，那么強(qiáng)制提取法定盈余公積,，也就是要求公司增資,，這樣就會損害股東利益。我國《公司法》采取一刀切的做法,，并沒有考慮到這些公司的特殊要求,，縮小了法律的適用范圍。因此建議《公司法》考慮這些公司的特殊需求,，對專門的投資公司,、基金公司應(yīng)作專門的規(guī)定，使其不受法定盈余公積的限制,。

　　3.法定公益金不再法定,。根據(jù)我國《公司法》，公司按稅后凈利的5%-10%提取法定公益金,，用于職工的集體福利設(shè)施支出,。這與我國的社會福利體制有很大關(guān)系，目的在于保障職工的集體福利,。問題在于：法定公益金性質(zhì)上屬于所有者權(quán)益,，但又必須用于職工利益，兩者似乎是矛盾的,。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，社會保障體系的建立，職工的社會保障由政府承擔(dān),，而不應(yīng)由公司所有者負(fù)責(zé),，公司對職工福利的責(zé)任主要體現(xiàn)在工資報酬中。例如,，職工住房貨幣化,，即職工工資中已開始包含職工住房所需的資金。因此,，可以考慮取消強(qiáng)制提取法定公益金的規(guī)定,，不再強(qiáng)制從稅后利潤中按一定比例計提，而由企業(yè)自主決定,。當(dāng)然,，并不是說企業(yè)不能為職工提供更多的福利，公司只要愿意,，只要有能力,，完全可以建幼兒園、福利房等,。只是法律無需強(qiáng)制規(guī)定,。

　　歐洲大陸模式和英美模式是當(dāng)今兩種主要的會計模式，各有千秋，沒有絕對的好壞之分,。不同的國家應(yīng)根據(jù)各自的政治經(jīng)濟(jì)背景分別采取合適的做法。我國的留存收益制度應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況,，與時俱進(jìn),，取長補(bǔ)短，以盡快提高我國的會計水平,，在國際會計協(xié)調(diào)中發(fā)揮更大的作用,。

留存收益與剩余收益的區(qū)別　　

一、留存收益與剩余收益產(chǎn)生背景的區(qū)別

　　留存收益是一個歷史概念,，是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的凈利潤中提取或形成的留存于企業(yè)內(nèi)部的積累,。根據(jù)《公司法》和《企業(yè)會計制度》規(guī)定：企業(yè)依據(jù)公司章程等對稅后利潤進(jìn)行分配時，一方面按照國家法律的規(guī)定提取盈余公積,，將當(dāng)年實現(xiàn)的利潤留存于企業(yè),，形成內(nèi)部積累，成為留存收益的組成部分,；另一方面向投資者分配利潤或股利,，分配利潤或股利后的剩余部分，則作為未分配利潤,，留待以后年度進(jìn)行分配,。這部分同樣成為企業(yè)留存收益的組成部分。

　　剩余收益（又稱經(jīng)濟(jì)利潤）是指某期間的會計利潤與該期間的資本成本之差,，是企業(yè)創(chuàng)造的高于市場平均回報的收益,。剩余收益是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，衡量投入資本所產(chǎn)生的利潤超過資本成本的剩余情況,，公式如下：剩余收益＝會計利潤－資本成本＝投資資本×（投資資本回報率—資本成本率）,。公式清楚地表明，剩余收益是會計利潤超過投資資本機(jī)會成本的溢價,。剩余收益雖與會計利潤有聯(lián)系,，但也有區(qū)別，它要對企業(yè)的全部資本（包含股本和負(fù)債）均明確計算資本成本,，并考慮資本的機(jī)會成本,。

　　從兩者的含義可以看出，留存收益是在會計學(xué)價值分配理論體系下對企業(yè)經(jīng)營成果的一種分配,，一種資金占有狀態(tài),；而剩余收益是在經(jīng)濟(jì)學(xué)價值創(chuàng)造理論體系下反映企業(yè)的一種凈剩余，一種未來現(xiàn)金的凈流量,。由此可知,，留存收益包含的是一種積累價值，是過去時,；而剩余收益體現(xiàn)的是一種再造價值,，是將來時,。

　　二、留存收益與剩余收益構(gòu)成內(nèi)容的區(qū)別

　　我國企業(yè)的留存收益具體表現(xiàn)為盈余公積和未分配利潤兩部分,。盈余公積是指企業(yè)按照規(guī)定從凈利潤中提取的積累資金,。盈余公積根據(jù)用途可以分為法定公益金和一般盈余公積兩類（一般盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積）。盈余公積按其提取方法可分為三種：一是法定盈余公積,，按凈利潤的１０％提取,，但此項公積金已達(dá)注冊資本的５０％時可不再提取,；二是任意盈余公積（主要是公司制的企業(yè)）,，按股東大會決議提取,；三是法定公益金,，按凈利潤的５％ ～ １０％提取。企業(yè)的法定盈余公積和任意盈余公積主要用來彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)增資本（或股本）,。

　　由于剩余收益是從凈剩余的會計角度來看未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值,，因此如何將剩余收益分解到更基本的層面，使人們根據(jù)可以獲得的企業(yè)會計數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測,，就成為了解其構(gòu)成內(nèi)容的關(guān)鍵,。例如投資者可能無法知道今后５年的剩余收益，但今后５年的銷售增長率,、公司平均的銷售毛利率,、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、公司慣用的財務(wù)杠桿等比率是完全可以比較可靠地獲得的,。能否運(yùn)用這些比剩余收益更低層次但更基本的比率對剩余收益做出準(zhǔn)確的預(yù)測,，是值得我們進(jìn)行研究的問題，在目前我們還不能界定剩余收益的內(nèi)容,。

　　三,、對留存收益與剩余收益應(yīng)用和評價的區(qū)別

　　（一）留存收益在企業(yè)增長中所起的作用

　　內(nèi)部積累是公司最重要的資本來源，其次是負(fù)債,。而占內(nèi)部積累絕對比例的留存收益,，因為無需支付任何成本，也不需與投資者簽訂某種協(xié)議,，又不會受到證券市場的影響和其他限制,，從而越來越受到企業(yè)代理人的偏愛。

　　而我國企業(yè)積累率偏低,，留存收益不足以滿足企業(yè)發(fā)展需要,，長期的資金短缺導(dǎo)致企業(yè)對資金過度渴求。現(xiàn)階段，我國證券市場發(fā)展很不成熟,，發(fā)行債券受到債券管理條例與《公司法》的嚴(yán)格限制,。而發(fā)行股票卻不一樣，由于股利分配政策不規(guī)范,，上市公司可以不發(fā)放股利或降低股利支付率,，這實際上造成發(fā)行股票的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于債務(wù)資本成本；并且我國上市公司一旦垮了,，會有許多手段去補(bǔ)救，這就造成上市公司不怕發(fā)行新股的失敗而影響其再融資渠道,，所以,，我國企業(yè)傾向于發(fā)行新股來籌集權(quán)益資金以滿足企業(yè)增長需求。股本擴(kuò)張雖然可以為企業(yè)增長提供資金保證,，但股本資金的增加并不一定會提高企業(yè)增長率,。企業(yè)只有提高自身盈利能力，增加自身積累,，不斷創(chuàng)造價值才是企業(yè)增長的原動力,。

　　（二）剩余收益在企業(yè)價值評估中的作用

　　剩余收益對企業(yè)業(yè)績評價的完善。

　　剩余收益引進(jìn)的資本資產(chǎn)定價模型,，用以確定企業(yè)的資本成本并分析各部門的風(fēng)險特征,。一個企業(yè)的加權(quán)平均資本成本ＫＷ，可以通過以下公式得出：ＫＷ＝ＤＭ×（１－Ｔ）×ＫＤ／（ＤＭ＋ＥＭ）＋ＥＭ×ＫＥ／（ＤＭ＋ＥＭ）,。其中,，ＤＭ＝公司負(fù)債總額的市場價值；ＥＭ＝公司所有者權(quán)益的市場價值,；ＫＤ＝負(fù)債的稅前成本,；Ｔ＝公司的邊際稅率；ＫＥ＝所有者權(quán)益的成本,。

　　剩余收益是對傳統(tǒng)會計利潤的一種修正,，以指導(dǎo)公司準(zhǔn)確得出真正的經(jīng)濟(jì)收益。這種修正有助于解決以下問題：首先是消除會計的穩(wěn)健主義,；其次是消除或減少管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的機(jī)會,；再次是使業(yè)績計量免受過去會計計量誤差的影響。人們把經(jīng)過上述修正調(diào)整后的剩余收益結(jié)果稱之為經(jīng)濟(jì)增加值（ＥＶＡ）,，其公式為：ＥＡＶ＝ＮＯＰＡＴ－ＫＷ×ＮＡ,。其中，ＫＷ是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本,；ＮＡ是公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價值,；ＮＯＰＡＴ是以報告期營業(yè)凈利潤為基礎(chǔ)，經(jīng)過下述調(diào)整得到的：①加上壞賬準(zhǔn)備的增加；②加上后進(jìn)先出計價方法下存貨的增加,；③加上商譽(yù)的攤銷,；④加上凈資本化研究開發(fā)費(fèi)用的增加；⑤加上其他營業(yè)收入（包括投資收益）和減去營業(yè)稅,。

　　運(yùn)用ＥＡＶ指標(biāo)衡量企業(yè)業(yè)績和投資者價值是否增加的基本思路是：公司的投資者可以自由地將他們投資于公司的資本變現(xiàn),，并將其投資于其他資產(chǎn)。因此,，投資者從公司至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會成本,。這意味著，從經(jīng)營利潤中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價值計算的資本的機(jī)會成本后,，才是股東從經(jīng)營活動中得到的增值收益,。