繼去年成功拓荒汽車股后，今年第一季度銀華基金又將投資的觸角伸向了TMT行業(yè),。

　　目前兩市第一高價(jià)股神州泰岳(79.85,2.67,3.46%,，股吧)第一季度季報(bào)顯示，今年第一季度該股的前十大流通股股東中,，來自銀華系基金占據(jù)了六席,，其中投資總監(jiān)陸文俊掛帥的銀華核心價(jià)值優(yōu)選持股162.52萬股占據(jù)首位。類似的是,，銀華基金在LED概念龍頭股三安光電(42.19,-0.80,-1.86%,，股吧)上也呈現(xiàn)出抱團(tuán)作戰(zhàn)的態(tài)勢。

　　記者注意到,，盡管第一季度股指出現(xiàn)了震蕩起伏,，不過銀華系基金整體卻呈現(xiàn)高倉位運(yùn)作。根據(jù)記者對(duì)一季報(bào)的統(tǒng)計(jì),，其中銀華核心價(jià)值優(yōu)選,、銀華優(yōu)質(zhì)增長股票、銀華領(lǐng)先策略股票,、銀華—道瓊斯88指數(shù)的股票倉位達(dá)到了90%以上,，倉位最高的是銀華優(yōu)質(zhì)增長股票的91.57%，而銀華系偏股型基金中倉位最低的是銀華優(yōu)勢企業(yè)混合,，倉位是69.05%,。

　　在接受記者采訪時(shí)，銀華基金投資總監(jiān)陸文俊表示,，目前困擾股票市場的主要問題是投資者信心的問題,，對(duì)于二次探底的擔(dān)心間接導(dǎo)致近期股市出現(xiàn)起伏震蕩，而同時(shí)經(jīng)歷過前幾年市場漲跌的投資者對(duì)于股票的要求在盲目膨脹，業(yè)績年增速在30%以下的公司似乎就被歸類為低增長,，都在追求所持公司翻番的年利潤增速,，從而失去持有的耐心。

　　堅(jiān)守汽車股

　　一季度,，汽車股整體表現(xiàn)不如2009年出色,，但銀華基金仍然將投資一大重點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)汽車。

　　基金一季報(bào)顯示,，上海汽車(18.77,-0.23,-1.21%,，股吧)是核心價(jià)值優(yōu)選和銀華和諧主題兩只基金的第一重倉股，其中前者將上海汽車由占基金資產(chǎn)凈值的比例7.75%提升至8.31%,，后者則將上海汽車由基金的第三重倉股升為第一重倉股,，配比由3.41%提升至5.98%。

　　同時(shí),，上海汽車還出現(xiàn)在銀華優(yōu)勢企業(yè)混合,、銀華—道瓊斯88指數(shù)、銀華優(yōu)質(zhì)增長股票,、銀華富裕主題,、銀華領(lǐng)先策略等基金的十大重倉股之列,，根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì),，截至第一季度末，銀華系旗下的基金持有上海汽車的數(shù)量達(dá)到約15275萬股,。還不僅僅是上海汽車,，銀華系基金同樣對(duì)于一汽轎車(18.30,-0.28,-1.51%，股吧)保持高度的投資熱情,。

　　一季報(bào)顯示,，一汽轎車進(jìn)入了五只銀華系基金季末的十大重倉股之列。其中在銀華享有“汽車人”綽號(hào)的銀華領(lǐng)先策略股票基金經(jīng)理?xiàng)罹敢褜⒁黄I車列為基金的第一大重倉股,，一季度末持有一汽轎車1114萬股,，占基金資產(chǎn)凈值的比例約為8.61%。不過,，記者也注意到,，與去年四季度該基金十大重倉股皆為清一色的汽車概念股不同，他在今年一季度除去保留一汽轎車,、上海汽車,、一汽夏利(7.96,-0.19,-2.33%，股吧)三只外,，也同時(shí)配置了一些銀行保險(xiǎn)鋼鐵概念股,，對(duì)汽車的狂熱程度似有下降。

　　就此，陸文俊向記者表示,，汽車今年將從奢侈品逐步演變?yōu)榇蟊娤M(fèi)品,，汽車行業(yè)將成為推動(dòng)中國GDP增長的支柱行業(yè)，而從以往美國,、德國,、日本等國的經(jīng)驗(yàn)來看，汽車工業(yè)成為第一大工業(yè)的過程都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)中間調(diào)整的過程,。

　　與此同時(shí),，新能源汽車帶動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步拓展行業(yè)利潤空間將成為汽車行業(yè)未來的希望所在。陸指出,，國內(nèi)做新能源汽車條件最充分的兩家公司就是上海汽車和比亞迪,，新能源汽車今年可能將經(jīng)歷從客車到乘用車拓展的過程，而作為一個(gè)尚需要補(bǔ)貼的行業(yè),，目前在客車領(lǐng)域也許已不是概念,，預(yù)期隨著生產(chǎn)具備一定規(guī)模效應(yīng)后，成本也將可以實(shí)現(xiàn)最終替代,，釋放向上的利潤空間,。

　　拓展TMT產(chǎn)業(yè)

　　除去堅(jiān)守汽車股外，銀華系基金一季度開掘的另一片投資藍(lán)海是TMT產(chǎn)業(yè),。

　　根據(jù)基金一季報(bào)顯示,，神州泰岳和三安光電是除汽車概念股外另兩只銀華系基金集中持股度較高的公司。其中五只銀華系基金在一季度末持有三安光電,，六只銀華系基金進(jìn)駐神州泰岳十大重倉股之列,。

　　以神州泰岳為例,，銀華基金研究主管王鑫鋼表示,，TMT簡單地說就是通信傳媒和技術(shù)。而神州泰岳可以被看作是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的龍頭之一,，同時(shí)它又依托了中國移動(dòng)這個(gè)優(yōu)質(zhì)的通道作飛信業(yè)務(wù),，實(shí)際上在進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域后運(yùn)營商的地位要強(qiáng)勢得多,，“背靠大樹好乘涼”。

　　據(jù)悉在去年年報(bào)前銀華旗下就有基金開始投資于該公司,，而實(shí)際上在一季報(bào)出來前很多基金公司的基金也曾短炒過神州泰岳,，但沒等到一季報(bào)就已經(jīng)撤出了。從選股的邏輯角度看,，如果認(rèn)為一個(gè)公司十年會(huì)增長30%,，則可以給予70倍的買入PE估值，按照該股除權(quán)前的價(jià)格推算,，該股可以買入并持有的價(jià)格是190元,。

　　陸文俊指出,，僅從靜態(tài)估值的角度來看待高成長公司是不全面的。處于高速成長期的公司,，其短期的高市盈率會(huì)很快地被盈利的高速增長所消化,。銀華基金堅(jiān)持的投資理念是買入并持有，并不會(huì)因?yàn)楣径唐诠乐档母咂蠖p易作出賣出的決定,。

　　從去年銀華基金的“汽車總動(dòng)員”到今年集體買入TMT,，不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)這種“集中投資”存在不少擔(dān)憂。對(duì)此,，陸文俊表示,，集中投資的最大風(fēng)險(xiǎn)在于對(duì)行業(yè)和公司的判斷是否正確。去年,，銀華對(duì)汽車行業(yè)理解得比較深,，而且在合適的價(jià)格能買得到足夠的籌碼，市場也證明,，去年汽車行業(yè)的投資是正確的,。而今年，高成長機(jī)會(huì)則在TMT行業(yè)上,。

　　“該集中的時(shí)候就集中,，集中投資可以創(chuàng)造更大的利潤，但集中投資是要有條件的,?！标懳目”硎荆瑢?duì)于經(jīng)過深入研究的公司,，在具備市場流動(dòng)性,、基金規(guī)模以及市場機(jī)會(huì)等條件基礎(chǔ)上,，銀華一直以來的投資風(fēng)格都是買入并長期持有,。至于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題，銀華基金更關(guān)注的是未來行業(yè)是否有更大的發(fā)展空間,。另外,，神州泰岳在銀華基金總資產(chǎn)中的占比不到2%，不會(huì)對(duì)整體流動(dòng)性產(chǎn)生大的影響,。