里費默在寫出如此深刻的《股票作手回憶錄》以后,，在功成名就的30年代,，為什么最后仍然陷入破產(chǎn)的境地？人們對此的說法不一,，有人說：這是人性缺陷導(dǎo)致,。如果說投機(jī)事業(yè)極其艱難，非常辛苦,，那么這個難點和苦處就是我們必須時刻克制情緒,，來不得半點大意。而那些大師技藝精湛,，屢戰(zhàn)屢勝,，在他們評估所有條件都具備或者壓力過大的情況下，很可能孤注一擲,，不遵守紀(jì)律,。我想這是他們破產(chǎn)的直接原因。如果他們沒有孤注一擲,，如果他們遵守紀(jì)律,，是否還會慘遭破產(chǎn)的厄運呢？可以說技藝越是精湛,、經(jīng)驗越是豐富,，獲得的勝利越多,，人性考驗就越嚴(yán)峻。

    有人說：里費默失敗的根源在于虛名：名號交易天才,、渴望受人們敬畏,、妄圖控制市場、股市國王等等,。還有一位網(wǎng)友的回答是：里費默失敗的根源，源于他在多次東山再起之后,，對失敗的判斷明顯帶有過多的樂觀主義色彩,。里費默的失敗必然違背了他從前遵守的原則，這一點是毫無疑問的,。如此,，人性的弱點又一次戰(zhàn)勝了出類拔萃的人，和擊敗其他億萬普通民眾一樣,。

    上面各個朋友的回答中,，有一點是大家的共識，即沒有人認(rèn)為里費默的失敗是因為他對市場的認(rèn)識淺薄,，他的交易策略和技巧有問題,。也就是說，里費默的失敗,，更多的是因為人的心理,、人性的因素，即他的內(nèi)在精神方面的原因,。作為交易天才的里費默,，并不是市場打敗了他，而是他自己打敗了自己,。

    我們不知道里費默最后十年是怎樣做交易的,，1929年他還擁有3000萬美元以上的資金，卻在短短幾年的時間里賠得干干凈凈,。我們手頭沒有30年代他失敗交易的細(xì)節(jié)記錄,，根據(jù)我自己的交易經(jīng)驗和市場認(rèn)識，以及邏輯推斷,，里費默后來的再次失敗,，肯定是犯下了他自己過去堅決反對的下列幾類錯誤：重倉交易、逆勢交易,、頻繁的短線交易,、出現(xiàn)虧損時沒有控制風(fēng)險。還有一種可能是他逆勢操縱市場失敗,，從本質(zhì)上說,，這種錯誤仍然是企圖對抗市場大趨勢的逆勢操作。

    也許，那幾年的交易中,，里費默只是犯下了上述幾類錯誤中的一種,，也可能在不同時間，他把每一種錯誤都犯了,。所有這些錯誤的性質(zhì)以及可能的最壞后果,，里費默心里是完全明白的。這一點只要我們重新回憶一下《股票作手回憶錄》和《股票大作手操盤術(shù)》中有關(guān)內(nèi)容,，就可以看得清清楚楚,。

    絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和統(tǒng)計學(xué)家對于決策過程的研究，基本上以人是理性的為出發(fā)點,，并沒有考慮人是有情緒情感,、有個性特征、相互影響著的社會人,。在他們看來,，人們是否能夠做出最優(yōu)決策，完全取決于決策任務(wù)本身,，而與任何其他因素?zé)o關(guān),。在整個過程中，決策者是不受任何情緒,、偏見和教條影響的絕對理性的人,，他始終保持清醒的頭腦，完全按照理論上的邏輯判斷,，并選擇哪個方案最好,，哪個方案最差。

    顯然,，一個投機(jī)者在市場中的交易決策,，不完全是經(jīng)濟(jì)學(xué)家描繪的那種理想情形。這一點,，從里費默身上就可以看得很清楚,。如果里費默嚴(yán)格地遵循他自己早期對市場的認(rèn)識、他的交易策略,，應(yīng)該說他根本就不會到破產(chǎn)的境地,。他最后的失敗，和前幾次破產(chǎn)的情況大同小異,，是他又一次違背了他自己的交易原則,。他犯的錯誤，可以說是明知故犯,。

    明明知道,，卻做不到,。就像《菜根潭》上說的：“明明知得，又明明犯著,。知得是誰,，犯著又是誰。”人性的這種困境和悲哀,，不得不讓我們?nèi)ヌ剿魅说谋举|(zhì)的理性與非理性這個無法回避的問題,。

    顯而易見，投機(jī)者的行為并不是一直處于理性的支配下,，他在市場中的行為具有不規(guī)則,、不可控制的無意識的一面。有時候投機(jī)者很理性,，有時候卻會受非理性的支配，作出不可思議,、自己也不希望做的交易來,。例如，在股票,、期貨交易中非常普遍的沖動性交易,，就是一種典型的非理性行為。此時,，投機(jī)者并不是受到平時深思熟慮的交易策略,、原則的約束，而是受本能的欲望,、情緒的控制,，不由自主地行動。很多高明的投機(jī)客,，他事先是知道并且反對這種交易決策模式的,，甚至是深惡痛絕的，但是,，一個人的修養(yǎng),、境界未到一定程度，他就不可能完全控制住自己的行為,。而且,，我認(rèn)為，即使一個修養(yǎng),、境界很高的人,，偶然地，他也會做出一些非理性的荒唐舉動,。

    很多年以前,，有一天,，我像一位修行多年的佛家弟子，似乎突然茅塞頓開,，明白了怎樣從期貨交易中賺到錢,。我?guī)е鴮ψ约菏欠裾娴哪軌蛟谑袌鼋灰字袊?yán)格按照這套方法去交易的懷疑、擔(dān)心,，恨鐵不成鋼地賭著氣對自己說：如果這一輩子我在期貨交易中最后沒有成功,，并不是我沒有這個能力，而是我自己不想成功,。因為我已經(jīng)知道了在市場中贏錢的辦法：只要我有足夠的耐心等待,，只在市場的走勢符合我的經(jīng)驗和理論，只在我有把握的范圍內(nèi)才行動,，我就能賺到錢,。而且，那樣的機(jī)會早晚會出現(xiàn)的,。如果我的投機(jī)事業(yè)最終失敗了,，肯定是因為我違背了自己的交易方法和經(jīng)驗教訓(xùn)，做了大量我自己也認(rèn)為是錯誤的交易,。例如,，被市場走勢誘惑追漲殺跌，無法控制自己貪婪的交易欲望,，逆勢交易,，等等。

    我是明白了怎樣才能賺到錢,，找到了我自己有把握的成功方法,。但是，我不是個木偶,，我是一個人,，雖然我也想從投機(jī)市場賺到成千上百萬，但是,，我不具備那種絕對完全的理性,，也沒有足夠的定力和恒心，為了實現(xiàn)自己賺100萬或者1000萬個的目標(biāo),，能夠絕對機(jī)械地,、規(guī)規(guī)矩矩地遵守我心中已經(jīng)想到的成功的交易方法。

    在市場中,，有時候我的頭腦中會突發(fā)奇想,，開始嘲笑自己：難道為了成功，我這輩子就一直按照這種呆板的交易策略,，在股票,、期貨市場日復(fù)一日,、年復(fù)一年地等待和重復(fù)操作下去？那是多么的枯燥乏味??！

    結(jié)果，我開始忘記自己進(jìn)入投機(jī)市場的目的,，忘記原來成功的方法,，禁不住自己的好奇心，希望弄懂市場,，而不是簡單地從市場中賺到錢,。最終，我徹底迷失在探索市場奧妙的旅程中,。

    接下來的幾年,，因為沉溺于交易過程的快感，不知不絕中,，我又開始偏離當(dāng)年自己對自己的承諾和警告,，做了許多自己現(xiàn)在想起來都感到痛苦的無謂的交易。在這種情況下,，可想而知，我的交易業(yè)績能有大的改觀嗎,？哎,，怪不得里費默說，投機(jī)者有時候犯錯誤心里是知道的,。

    我想,，不但是我，許多有經(jīng)驗的投機(jī)者都會有這樣的體會,，在市場交易中,，某一段時間、某一些交易合乎邏輯和原則是很容易的,。但是,，在任何時間、任何情況下,，投機(jī)者從頭至尾都要做到合乎邏輯的思考和行動,，嚴(yán)格地遵守所有交易原則，那幾乎是一件不可能的事,。也許可能只有神才能一絲不茍,，具備絕對的理性吧！在市場認(rèn)識和交易決策中,，投機(jī)者永遠(yuǎn)只有有限理性,，并且還有本質(zhì)的非理性一面,。

    我自己的教訓(xùn)和里費默的失敗，背后可能都有這樣的一種錯誤的信念在起作用：投機(jī)者篤信的東西——那些高明的投機(jī)理論,、交易策略和風(fēng)險控制措施,，是能夠自動地制約投機(jī)者的行動的，能夠幫助人們走向成功的,。但是,，包括我在內(nèi)，大多數(shù)投機(jī)者沒有意識到,，人的本質(zhì)中有理性的一面,，也有非理性的方面，后者常常會無意中阻止他完全理性地行動和決策,，使他背離成功的目標(biāo),。所以，最終,，這些非常有價值的東西并不能夠幫助大多數(shù)人遠(yuǎn)離失敗,。

人類永遠(yuǎn)無法從根本上戰(zhàn)勝自己？

    深入解剖里費默的悲劇案例,，可能對我們理解市場交易為什么如此艱難,，大多數(shù)人為什么最終必然失敗，具有非常典型的意義,。要尋找這個問題的答案,，我們不得不了解一點哲學(xué)。

    人為什么一半是天使,，一半是野獸,？這一永恒的斯芬克斯之迷，從古至今,，從東方到西方,，困擾著所有的哲人。人的斯芬克斯之迷,，實際上也就是人的本質(zhì)的理性和非理性之迷,。

    顯然，理性并非就是人性,、人的本質(zhì)的代名詞,。當(dāng)然，我也不同意叔本華的非理性主義哲學(xué),，把非理性作為人性,、人的本質(zhì)的代名詞。認(rèn)為：“生命的本質(zhì)便是那不能遏止的盲目沖動,。” “人的全部本質(zhì)就是意志,。是一個饑餓的意志,。人世的追逐、焦慮和苦難都是由它而來的,。意志是人生苦難的泉源,。”

    人是“貪欲之我”。欲求是無休無止的,。滿足是短暫的,，缺乏卻是經(jīng)常的。

“欲求與掙扎是人的全部本質(zhì),。”

    在我看來,，人的本質(zhì)是理性和非理性的某種混合物。生命活動中只有以理性或者以非理性為主的活動,，沒有純粹理性或者非理性的活動,。在大多數(shù)時候，人是理性的,，人的理性力量能夠控制,、戰(zhàn)勝非理性的本能、意志,、欲望,。但是我也沒有這么樂觀，也不同意下面這種觀點,，認(rèn)為：理性在人的精神屬性中處于主導(dǎo)和決定地位,，理性指導(dǎo)和支配非理性，它規(guī)定著人的精神本質(zhì),。沒有理性,，人就不將成其為人,。

    非理性,，作為不受人的目的和意識所支配的一切精神屬性和精神活動，是一種沒有自覺意識到的意識,，包括情感,、意志和欲望等等。我認(rèn)為,，雖然不是絕大部分時間,，但是在很多情況下、在很多時候,，我們內(nèi)在的非理性往往能夠沖破理性的約束和禁錮,，大搖大擺地走出來支配、左右我們的思想和行為,。在投機(jī)市場,，這一現(xiàn)象非常普遍,。投機(jī)者在市場中的頻繁交易，也許只是因為對他而言,，從心理深處就是要采取某種行動的本能而買進(jìn)賣出,。沒有任何其他理由，這就是最好的理由,，難道還有比讓自己心理愉悅更為重要的嗎,？所以，在理論上看起來十分合理高明的交易原則,，在市場參與者無比復(fù)雜的內(nèi)心世界面前,，往往變得十分蒼白無力。
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