目前市場上包括聯接基金在內的ETF基金有12只,，風格各不相同,，筆者將分別對其進行分析，以便不同風格的投資者根據自己的風險承受能力進行選擇,。

易方達深證100ETF和易方達深證100ETF聯接基金都是跟蹤深證100指數的基金,。深證100指數成份股代表深圳A股市場核心優(yōu)質資產，成長性強,，具有高投資價值,。這兩只基金適合風險承受能力較強的投資者，同時,，由于易方達深100ETF歷史業(yè)績優(yōu)異,，更適合長期持有的投資者,。

南方深證成份ETF和南方深證成份ETF聯接基金都是跟蹤深圳成份指數的基金。深證成份指數包含40只A股樣本股,，地產,、金融、食品飲料,、煤炭是深成指主要重倉行業(yè),。深成指波動幅度大，較適合風險承受能力較大的投資者,。

華夏上證50ETF是跟蹤上證50指數的基金,。上證50指數是滬市大盤藍籌股代表，幾乎包含所有最具代表性的行業(yè),，基本可把50ETF視為偏向于銀行類ETF,。該基金波動幅度相對較小，適合偏愛穩(wěn)健,、風險承受能力相對較小投資者,，同時由于其成份股是大盤藍籌股代表，代表中國經濟的未來,，所以也適合長線投資的投資者,。

工銀上證央企50ETF是跟蹤上證央企指數的基金，其成份股是上交所上市的50只央企,。央企資本規(guī)模大,，實力雄厚，得到國家產業(yè)政策支持,，是國民經濟支柱行業(yè),，具有一定的資源壟斷性或者自然壟斷性，長期看盈利能力和抵御經濟周期波動風險的能力均較強,，較適合投資風格穩(wěn)健,、風險承受能力一般的投資者。

華安上證180ETF和華安上證180ETF聯接基金都是跟蹤的是上證180指數,，上證180指數成份股較多,，是滬市的成份指數。從行業(yè)分布特點來看,，依然是金融服務行業(yè)占據主要位置,，占比達到36.78%。

交銀180治理ETF和交銀180治理ETF聯接基金都是跟蹤上證180公司治理指數的基金,。該指數成份股是上證180的成份股和公司治理板塊的成份股的交集,。

中小板ETF是跟蹤中小企業(yè)板指數的基金。中小板指數具有高成長,、高回報的特點,。該基金波動幅度大,，彈性高，且重倉行業(yè)是未來比較看好的行業(yè),，所以適合風險承受能力強,、希望獲得高收益投資者。

紅利ETF是跟蹤上證紅利指數的基金,。上證紅利指數是指對在上證所上市的公司按照過去兩年平均稅后股息率進行排名，挑選前50名組成初始樣本股,。該指數具有高分紅的特性,，基本可把紅利ETF視為偏向于鋼鐵類的ETF。若投資者看好鋼鐵,、電力等投資類行業(yè),，可選擇紅利ETF。（上海證券報）

高效,、透明,、靈活的ETF產品

ETF是交易所交易基金（Exchange Traded Fund）的縮寫，在國內完整的名稱是交易型開放式指數證券投資基金,。ETF名稱來源是它是可以在交易所直接進行交易的開放式基金產品,。有人用三個相同首字母縮寫形容ETF的特點，ETF= Efficient（高效）,、Transparent（透明）,、Flexible（靈活）。

Efficient——高效指ETF是具有高效的標準化投資工具,，體現在快速進入市場的高效率,。證券市場瞬息萬變，每天不同的板塊熱點紛呈,。很多ETF產品的標的指數代表性很強,，比如上證50ETF代表大盤藍籌，而中小板ETF的成分股是中小板企業(yè),。當市場快速變化時,，投資者看準了投資某一板塊時機，在沒有合適個股投資時,，可以通過具有跟蹤該板塊的ETF產品快速切入市場,，既規(guī)避了個股的非系統性風險，又把握住了投資時機,。ETF高效的特點還體現在方便投資者持有和買賣的較低管理費和交易費,。ETF一般管理費在0.5%左右，交易費用與股票交易一樣,，而主動型股票基金管理費為1.5%,，申購費用1.5%,，贖回費用0.5%。不要小看這1%多的差距,，如果投資者長期持有,，那么復利效果十分明顯；如果投資者進行波段操作,，則節(jié)省的費用更為可觀,。

Transparent——透明指的是ETF投資組合透明，例如中小板ETF采用完全復制的方法,，對中小板指數成分股按照權重進行投資,，來完成對指數的緊密跟蹤。投資者不用再擔心因投資中存在某些板塊或者個股投資比例較高而存在的非系統性風險,，對自己所持有的基金產品特點做到投資清清楚楚,、明明白白。

Flexible——靈活則更體現了ETF產品的設計精髓,。一般開放式基金每天只能按照當天最后公布的凈值進行申購贖回,，而ETF可以在二級市場上隨時買賣，例如上證50ETF和中小板ETF每15分鐘刷新一次基金凈值,，在套利機制的作用下,，交易價格和基金凈值在絕大多數情況下保持極小的差別。在市場快速上漲和快速下跌的過程中,，有經驗的投資者可以抓住當天凈值波動的機會,，以較低的成本買入或者以較高的價格賣出。ETF的靈活性還體現在交易門檻,，在國內,，一般只要100份（也就是俗稱的1手）。

也正因為這樣,，自從華夏基金在2004年推出境內第一只ETF-上證50ETF之后,，各類ETF產品不斷出現，目前已經成立了7只ETF,。在美國市場,，ETF自從1993年面世以來，更是方興未艾,。截至2008年底,，美國ETF資產規(guī)模占到股票基金的比例上升到12%；在金融危機中,，ETF資產規(guī)?？s水較小，到2009年三季度，全球ETF資產規(guī)?？焖倩謴?，已經超越了2007的峰值，接近10000億美元,。（中國證券網）

ETF標的指數的選擇

ETF均跟蹤某一個特定的指數,，即ETF的“標的指數”。標的指數的選擇是影響ETF產品成功的重要因素之一,。一般ETF的“標的指數”要求具有知名度,、市場代表性、良好的流動性和編制穩(wěn)定,、客觀與透明的特點,。

指數的選取關系到ETF成功與否，應主要考慮以下方面：

(1)指數的代表性

追蹤指數一般以全球,、國家、行業(yè),、大型股,、中型股等表現為標的。在決定ETF的發(fā)行目的后,，選取的指數應具代表性,，能充分反映市場走勢。以單一市場指數為例,，指數代表性可以幾種方式衡量：(a)市值覆蓋率,，指的是追蹤指數的市值占該市場股票總市值的百分比；(b)行業(yè)分布權重與整體市場一致,；(c)追蹤指數與整體市場的相關系數應接近1(即β≈1),。

(2)指數成分股的調整頻率不宜太高

ETF為了能追蹤指數，必須維持投資組合中成分股的權重與指數相一致,，若指數成分股調整頻率過高,，ETF基金經理將不得不隨著指數的變動調整投資組合，增加ETF的交易成本,，從而造成追蹤誤差,。

(3)指數的知名度

一個歷史悠久的指數作為標的指數時有很大的優(yōu)勢，反之,，一個新的指數需要很長時間來建立市場公信力與認知度,。若ETF建立在知名度較差的指數上，其吸引的投資者較為片面,，資產規(guī)模也較小,，市場推廣活動相對困難。

例如，恒生指數已廣為香港投資者熟悉,，建立在它之上的盈富基金也因此得益,，極易吸引到廣大的投資群族，包括國內外機構及個人投資者,。相反,， MSCI香港指數較為國際機構投資者所認可，但一般的投資者對MSCI香港指數的價格,、成分股及編制方法都不熟悉,，因此以MSCI香港指數為標的的 iShare香港ETF只能吸引一些國外機構投資者，無論是基金資產規(guī)?；虺山涣慷驾^為遜色,。這也是為何追蹤當地市場著名指數的ETF一般更具規(guī)模及流動性的主要原因之一。

(4)透明度

指數的信息應高度透明,。

(5)客觀性

指數的編制方法應盡量客觀,，才會被投資者認同。

(6)指數的類型

縱觀全世界成功的ETF,，多是以“部分合成”指數為標的,。“全市場指數”(Composite Index)理論上是最能代表整體股市的表現，但操作上的困難及額外成本往往多于它的優(yōu)點,。“全市場指數”成分股變動較頻繁,，任何一家公司的重大變化或每次有新公司上市都會影響指數內的個股權重，被動式組合如ETF便要隨之而調整,，增加交易成本,。更重要的是，“全市場指數”包含很多小型兼流動性不足的股票,，ETF在追蹤這類標的時需采用最優(yōu)化或抽樣化管理方法,，因此造成追蹤誤差。而追蹤誤差會增加ETF與期貨之間的套利風險,，直接打擊投資人運用ETF套利的意愿