一直試圖對平安的價值進行估算，事實上很頭大,。因為準確地計算保險股的價值是比較難的,，壽險公司由于經(jīng)營的特別性，其收入和支出難以在時間上直接配比,，因此需要通過精算的方法來計算其收益和公司價值,。“對于保險公司而言，由于當期利潤實際并不準確,，因此,，用市盈率衡量保險公司股價不太適合。”專業(yè)人士一致認為,。保險公司的絕對估值方法主要有內含價值（EV）和評估價值（AV）,。

保險的特點是負債經(jīng)營。保險保單一般都是20年期,、30年期的,，每張保單當年盈利可能只是它多年復利的冰山一角。需要把當年新業(yè)務價值乘以一個新業(yè)務的倍數(shù),，才是其真正盈利的情況,，但這必須通過若干數(shù)據(jù)模型和假設來計算。
　　

判斷保險類股票的價值,，更多地是看它的新業(yè)務價值,、新業(yè)務價值乘數(shù),、評估價值和內含價值（見估值公式）。其中,，一年新業(yè)務的價值代表了以精算方法估算的,、在一年里售出的人壽保險新業(yè)務所產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。內含價值是基于一組關于未來經(jīng)驗的假設,，以精算方法估算的一家保險公司的經(jīng)濟價值,，它不包含未來新業(yè)務所貢獻的價值。

評估價值是將內含價值加上一年新業(yè)務價值與某個乘數(shù)的積,，這個乘數(shù)的作用是把未來無限年限的新業(yè)務價值貼現(xiàn)到現(xiàn)在,。對于保險公司來說，這是一種評估新增業(yè)務價值的合適方法,。

按照保險公司估值指標計算公式：
　　市場價值＝評估價值＋其他價值,；
　　評估價值（AV）=內含價值（EV）＋新業(yè)務價值；
　　內含價值（EV）＝經(jīng)調整的凈資產(chǎn)價值＋有效業(yè)務價值,；
　　新業(yè)務價值＝一年新業(yè)務的價值×新增業(yè)務價值乘數(shù),。

下面進行以下估算：（以下單位：百萬；數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2008半年報,、季報測算）

中國平安壽險業(yè)務內涵價值（EV）＝經(jīng)調整的凈資產(chǎn)價值＋有效業(yè)務價值=26233+64068=90301

中國平安壽險業(yè)務新業(yè)務價值＝一年新業(yè)務的價值×新增業(yè)務價值乘數(shù)=10309×26.4=272157（新業(yè)務乘數(shù)來去比較大,，它由投資收益率、新期交業(yè)務增長率來決定,?？紤]定為26.4倍，主要是據(jù)我觀察中國平安2009年一季度期交保費同比增長57%,，投資收益較08年也將有所提升,，估計會在4%-5%）

中國平安壽險業(yè)務評估價值（AV）=內含價值（EV）＋新業(yè)務價值=90301+272157=362458

中國平安評估價值（AV）=壽險業(yè)務評估價值+非壽險業(yè)務評估價值=362458+66441=428899

中國平安每股評估價值=428899/7345=58.39

預計合理估值在60-65元之間，年內目標價：60元,。（前一交易日收盤價：40.19元)

注1：“其他價值”暫時忽略,。

注2：本文不構成任何投資建議，據(jù)此入市,，風險自擔,。