20120612

    中國(guó)正考慮對(duì)部分重要資源產(chǎn)品實(shí)行收儲(chǔ)政策，包括銅,、稀土,、鎢等,，并考慮對(duì)部分稀有金屬也將采取類(lèi)似稀土管理辦法。 

　　方正證券點(diǎn)評(píng)： 

    明確范圍穩(wěn)定價(jià)格,。重要資源產(chǎn)品收儲(chǔ)包括兩大部分：一部分屬于中國(guó)嚴(yán)重緊缺,、需要通過(guò)進(jìn)口的產(chǎn)品,，如石油,、銅等，其價(jià)格主要受制于國(guó)際市場(chǎng),，在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格低迷時(shí)可擇機(jī)收儲(chǔ),；另一部分屬于中國(guó)儲(chǔ)量豐富,、產(chǎn)量大，并大量出口滿(mǎn)足國(guó)際市場(chǎng)的品種,，如稀土、鎢、鉬、銻,、錫等,。這些品種雖然中國(guó)儲(chǔ)量世界第一，但整體數(shù)量稀少,，是國(guó)內(nèi)外新興產(chǎn)業(yè),、新能源和國(guó)防軍事工業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略物資。收儲(chǔ)政策的實(shí)施是對(duì)資源產(chǎn)品管理政策的重要調(diào)整,，將有利于保障未來(lái)產(chǎn)業(yè)需求和穩(wěn)定資源產(chǎn)品價(jià)格,。 

    資源管理勢(shì)在必行。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截止2010年底，全球鎢儲(chǔ)量為226萬(wàn)噸,，其中中國(guó)占全球總量的56%,，居世界第一位,，鎢儲(chǔ)量基礎(chǔ)的靜態(tài)保障年限為48年。全球鉬儲(chǔ)量為830萬(wàn)噸,，其中中國(guó)占全球總量的18%,，居世界第二位，鉬儲(chǔ)量基礎(chǔ)的靜態(tài)保障年限為66年,。中國(guó)已探明銻儲(chǔ)量保有儲(chǔ)量278萬(wàn)噸,，占世界銻儲(chǔ)量的70％以上，中國(guó)產(chǎn)量占90％以上,，靜態(tài)保障年限約28年,。因此，繼對(duì)稀土資源從開(kāi)采,、生產(chǎn),、經(jīng)營(yíng)、出口等環(huán)節(jié)實(shí)行全方位嚴(yán)格管理措施外,，對(duì)部分稀有金屬采取類(lèi)似稀土管理辦法也勢(shì)在必行,。 

    收儲(chǔ)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)到來(lái)。建立國(guó)家稀土收儲(chǔ)機(jī)制有利于平抑資源價(jià)格波動(dòng),，當(dāng)資源產(chǎn)品價(jià)格下降到某一特定價(jià)格后,，企業(yè)將按照收儲(chǔ)機(jī)制的要求在市場(chǎng)上收儲(chǔ)；當(dāng)其價(jià)格上漲到某一特定價(jià)格后,，企業(yè)將按照收儲(chǔ)機(jī)制的要求售出產(chǎn)品,。中國(guó)5月PPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.4%,，其中有色金屬價(jià)格同比下降6.2%,，環(huán)比下降0.7%，處于近年來(lái)的低位,。銅,、稀土、鎢等是不可再生的重要戰(zhàn)略物資,，也是國(guó)際市場(chǎng)激烈爭(zhēng)奪的對(duì)象,。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)一些大宗產(chǎn)品、特別是部分重要資源能源產(chǎn)品價(jià)格走低時(shí),，是國(guó)家收儲(chǔ)的好時(shí)機(jī),。在這種情況下進(jìn)一步加大對(duì)部分重要資源產(chǎn)品的收儲(chǔ)力度，將有利于保護(hù)資源的合理開(kāi)發(fā)和利用,。 

    行業(yè)評(píng)級(jí)與重點(diǎn)公司：國(guó)家收儲(chǔ)機(jī)制建立后,，將有望避免各種重要資源品種像2011年稀土價(jià)格大起大落的現(xiàn)象。一方面，價(jià)格的大幅波動(dòng)有望受到抑制,；另一方面,，有利于各行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。方正證券認(rèn)為未來(lái)鎢,、銻等礦開(kāi)采及出口配額依舊緊張,，國(guó)家收儲(chǔ)鎢、銻金屬資源將很好支撐價(jià)格,；稀土價(jià)格近期仍將維持穩(wěn)定但將逐步緩慢恢復(fù)性上漲,。基于此,，結(jié)合方正證券對(duì)市場(chǎng)的判斷,，建議關(guān)注包鋼稀土（600111）、正海磁材（300224）,、廈門(mén)鎢業(yè)（600549）,、章源鎢業(yè)（002378）和辰州礦業(yè)（002155）等。 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：收儲(chǔ)執(zhí)行力度不及預(yù)期,。

鋁和鎳料長(zhǎng)期面臨供應(yīng)過(guò)剩
2009年 10月 9日 星期五 15:24 BJT

    路透?jìng)惗?0月8日電---由于金屬價(jià)格上漲,且有初步跡象顯示全球經(jīng)濟(jì)最糟階段已過(guò),一些工業(yè)金屬的礦商與煉廠匆忙重啟產(chǎn)能加以回應(yīng),但他們或許有點(diǎn)操之過(guò)急了. 
    鎳與鋁產(chǎn)能的急速恢復(fù)最令人擔(dān)憂(yōu),這兩個(gè)市場(chǎng)未來(lái)面對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的時(shí)間,可能會(huì)比最初擔(dān)心的更久. 
    不過(guò)一些分析師認(rèn)為,一旦意識(shí)到缺乏買(mǎi)需,中國(guó)的鋁煉廠會(huì)快速回應(yīng).而鎳的情況似乎還有所不同.

    從去年年中開(kāi)始,從建筑到汽車(chē)等各行各業(yè)的金屬需求都大幅萎縮,導(dǎo)致了大規(guī)模的產(chǎn)出削減和煉廠關(guān)閉.

    但隨著今年早些時(shí)候金屬價(jià)格重新上揚(yáng),在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下,煉廠關(guān)閉事件逐漸減少,慢慢地有越來(lái)越多的煉廠重啟.

    到目前為止,鋁產(chǎn)能的恢復(fù)規(guī)模最大,主要是發(fā)生在全球第一大產(chǎn)地--中國(guó).分析師預(yù)計(jì),曾關(guān)閉的700萬(wàn)噸產(chǎn)能約有一半已經(jīng)重啟,相當(dāng)于全球產(chǎn)量的18%.

    中國(guó)8月年率化後的鋁產(chǎn)出是1,440萬(wàn)噸,僅略低于去年同期1,480的峰值,原因既有產(chǎn)能的恢復(fù)也有新產(chǎn)能的建設(shè).

    價(jià)格上漲同樣也導(dǎo)致中國(guó)的生鐵鎳產(chǎn)量意外大增,盡管需求依舊疲軟,來(lái)自關(guān)鍵的不?鋼行業(yè)的需求尤其如此.

    到8月中旬,倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鎳的價(jià)格達(dá)到了每噸21,325美元,較2008年底價(jià)位漲了近一倍.在此期間,期鋁的價(jià)格升了近40%,而銅與鉛的漲幅都在一倍以上.

    麥格理銀行的分析師Max Layton說(shuō),中國(guó)今年的生鐵鎳產(chǎn)出預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到10萬(wàn)噸,料遠(yuǎn)超過(guò)年初預(yù)估3-4萬(wàn)噸.

    "鎳明後兩年都會(huì)供應(yīng)過(guò)剩,時(shí)間要比其它多數(shù)金屬久的多."RBS Global Banking & Markets的金屬分析師Stephen Briggs說(shuō).

    LME現(xiàn)在的鎳庫(kù)存接近14年半的最高水平,鋁庫(kù)存已逐步趨穩(wěn),但與上個(gè)月達(dá)到的歷史高位462.9萬(wàn)噸仍相差不遠(yuǎn).(完)

情景推測(cè)：庫(kù)存變動(dòng)將決定中國(guó)未來(lái)精煉銅進(jìn)口情況

2009年 10月 9日 星期五 18:09 BJT

記者 任玉蘭; 編譯 石冠蘭/尹嫄婷  

    路透香港10月9日電---目前中國(guó)精煉銅庫(kù)存量處于相對(duì)高位,因今年上半年進(jìn)口猛增且國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定. 
    這些庫(kù)存將決定未來(lái)12個(gè)月中國(guó)的商業(yè)進(jìn)口情況. 

    中國(guó)國(guó)有研究機(jī)構(gòu)--安泰科曾表示,中國(guó)的精煉銅庫(kù)存可能接近120萬(wàn)噸,其中多為今年建立,但這不包括國(guó)家物資儲(chǔ)備局今年之前建立的庫(kù)存. 

    國(guó)儲(chǔ)局的庫(kù)存量從未公開(kāi)披露,據(jù)分析師和行業(yè)官員估計(jì),包括今年收儲(chǔ)在內(nèi)約為100萬(wàn)噸. 

    據(jù)安泰科數(shù)據(jù)顯示,截至9月末,中國(guó)私營(yíng)部門(mén)精煉銅庫(kù)存約為86萬(wàn)噸. 

    但巴克萊資本對(duì)中國(guó)精練銅庫(kù)存的估計(jì)則更為保守,約合安泰科120萬(wàn)噸的一半左右. 

    根據(jù)分析師和行業(yè)官員的預(yù)測(cè),明年可能出現(xiàn)幾種情況. 

    **投機(jī)者逐步拋售,國(guó)儲(chǔ)局按兵不動(dòng)** 

    如果經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加,銅價(jià)保持強(qiáng)勁,銅持有者或逐步出脫庫(kù)存以賺取豐厚的利潤(rùn).銅價(jià)自今年初以來(lái)已翻番.

    上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司高級(jí)分析師周杰稱(chēng),"投機(jī)者儲(chǔ)備銅是因?yàn)轭A(yù)計(jì)通脹遲早會(huì)出現(xiàn),如果通脹預(yù)期消退,他們將開(kāi)始出售銅." 

    國(guó)儲(chǔ)局的庫(kù)存是戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備,即便價(jià)格高企也不太可能在現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售.國(guó)儲(chǔ)局可能會(huì)因?yàn)閮?chǔ)備輪換或國(guó)內(nèi)供應(yīng)吃緊而出售,而這兩種情況未來(lái)幾個(gè)月都不大可能發(fā)生. 

    如果銅價(jià)穩(wěn)定于6,000美元/噸,國(guó)儲(chǔ)局也不太可能繼續(xù)收購(gòu). 

    **投機(jī)者,、國(guó)儲(chǔ)局或雙雙增購(gòu)** 

    若銅價(jià)大幅調(diào)整、經(jīng)濟(jì)前景正面,且通脹預(yù)期不變,那麼投機(jī)者或?qū)①?gòu)入更多的銅. 

    周杰表示,若價(jià)格低于每噸4萬(wàn)元人民幣,投機(jī)者預(yù)計(jì)將增購(gòu). 

    國(guó)儲(chǔ)局亦可能再度收儲(chǔ). 

    長(zhǎng)城期貨首席研究員景川表示,"國(guó)儲(chǔ)局增購(gòu)銅的可能性很高.經(jīng)濟(jì)規(guī)模正在增長(zhǎng),銅需求亦是如此." 

    國(guó)儲(chǔ)局今年已經(jīng)按每噸3,000-4,000美元的價(jià)格收購(gòu)了30萬(wàn)噸精煉銅,并允許兩家供應(yīng)商從收儲(chǔ)的30萬(wàn)噸精煉銅中向本地市場(chǎng)轉(zhuǎn)售5萬(wàn)噸,因其位于東部省份的倉(cāng)庫(kù)尚未建成. 

    兩家供應(yīng)商需在未來(lái)數(shù)月中歸還國(guó)儲(chǔ)局同等數(shù)量的銅.但尚未明確上述供應(yīng)商是否將購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨銅還是使用其進(jìn)口的期銅. 

    國(guó)儲(chǔ)局收購(gòu)是為其十年收儲(chǔ)計(jì)劃中的一部分,旨在建立200萬(wàn)噸儲(chǔ)備.在銅價(jià)低于5,000美元時(shí),國(guó)儲(chǔ)局或恢復(fù)購(gòu)銅. 

    **投機(jī)者繼續(xù)持有,國(guó)儲(chǔ)局按兵不動(dòng)** 

    若銅價(jià)走升,經(jīng)濟(jì)前景保持正面,那麼投機(jī)者或堅(jiān)守庫(kù)存以待價(jià)格進(jìn)一步走升. 

    國(guó)儲(chǔ)局則不太可能高價(jià)增購(gòu)銅,因收儲(chǔ)計(jì)劃為逢低吸納提供了充裕時(shí)間. 

    周杰表示,"國(guó)儲(chǔ)局的儲(chǔ)備可能(較目前)翻倍.期限可能很長(zhǎng)."他估計(jì),國(guó)儲(chǔ)局目前至少擁有100萬(wàn)噸銅. 

    **投機(jī)者恐慌性?huà)伿?國(guó)儲(chǔ)局收購(gòu)** 

    若銅價(jià)大幅下跌,且經(jīng)濟(jì)前景不明朗,那麼投機(jī)者或?qū)⒓庇谠诂F(xiàn)貨市場(chǎng)拋售其庫(kù)存,繼而可能基本停止商業(yè)進(jìn)口. 

    國(guó)儲(chǔ)局則或在低價(jià)恢復(fù)收儲(chǔ),可部分抵消進(jìn)口下降的影響.(完) 

    路透?jìng)惗?0月9日電---國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)日前透過(guò)聲明表示,全球精煉銅市場(chǎng)2009年產(chǎn)出過(guò)剩料達(dá)37萬(wàn)噸,需求疲弱的影響將蓋過(guò)產(chǎn)出下降.

    2010年的產(chǎn)出過(guò)剩則預(yù)計(jì)將升至54萬(wàn)噸左右,因預(yù)計(jì)需求下降且產(chǎn)出增加,ICSG稱(chēng).

    ICSG在新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng),"經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球市場(chǎng)上催生出相當(dāng)大程度的不確定性,盡管全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在2010年復(fù)蘇,但其對(duì)精煉銅供需面將產(chǎn)生何種影響仍不太清楚."

    ICSG統(tǒng)計(jì)委員會(huì)本周在葡萄牙里斯本召開(kāi)會(huì)議時(shí)表示,2010年多數(shù)銅消費(fèi)國(guó)的需求均料復(fù)蘇.

    但工業(yè)需求下降,加上2009年累積的未報(bào)告庫(kù)存部分降低,預(yù)計(jì)將抵消中國(guó)表觀消費(fèi)量的增長(zhǎng),導(dǎo)致全球銅消費(fèi)量下降約0.7%.

    受運(yùn)營(yíng)限制及臨時(shí)減產(chǎn)措施的影響,2009年的銅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.9%(45萬(wàn)噸)至1,580萬(wàn)噸,而產(chǎn)能利用率則預(yù)計(jì)降至80.5%左右,創(chuàng)1989年以來(lái)最低,ICSG稱(chēng).

    **銅礦產(chǎn)量增加**

    ICSG稱(chēng),初估值顯示,2010年銅礦產(chǎn)量將增加6.7%(110萬(wàn)噸)至1,690萬(wàn)噸,受助于新開(kāi)發(fā)進(jìn)展,、產(chǎn)能增加以及運(yùn)營(yíng)限制減少等因素.

    ICSG預(yù)計(jì)2009年全球精煉銅產(chǎn)量將下降0.8%至1,810萬(wàn)噸,2010年料增長(zhǎng)0.7%至1,820萬(wàn)噸左右.

    ICSG預(yù)計(jì)2009年全球精煉銅消費(fèi)量將減少1.6%至1,770萬(wàn)噸,受當(dāng)年銅精礦短缺所影響,2010年的精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)亦料受限.

    2009年中國(guó)的表觀銅消費(fèi)量將近26%的增幅影響,預(yù)計(jì)將受到部分沖銷(xiāo),因美國(guó),、歐盟和日本平均下降了17%,ICSG稱(chēng).

    其并補(bǔ)充稱(chēng),除中國(guó)以外的全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)減少12%.

    ICSG對(duì)中國(guó)表觀銅消費(fèi)量的計(jì)算僅基于部分已公布數(shù)據(jù),包括產(chǎn)量、凈貿(mào)易額,、滬銅庫(kù)存變動(dòng)及工業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù),但未公布庫(kù)存的變動(dòng)數(shù)據(jù)未被計(jì)入.

    ICSG稱(chēng),"到2011年時(shí),市場(chǎng)料更加均衡,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加預(yù)計(jì)將引領(lǐng)終端市場(chǎng)改善,且精煉銅產(chǎn)量料將溫和增長(zhǎng)."(完)