怎樣選擇保證金公司

　　 外匯保證金交易的確優(yōu)點很多,，但怎樣選擇保證金公司卻學問更多,。根據(jù)我的考證，目前進入中國的外國保證金公司大約有幾百家,，而且國有銀行也已經(jīng)開始開辦外匯保證金業(yè)務(wù),。 怎么選擇？既讓人眼花繚亂,，又讓人心驚膽戰(zhàn),。

　　 選擇保證金公司或保證金平臺，當然是選擇國有銀行的更安全,。但是,，這種安全可能僅僅是心理上的——雖然國有銀行不會將客戶的保證金卷走，但它們大都沒有與國際市場接軌,，很少有人研究保證金交易的基本規(guī)則,，而且習慣于壟斷，店大欺客,，這可能是許多客戶之所以會對他們敬而遠之,，甚至不得不選擇境外金融機構(gòu)的根本原因。例如，上海黃金交易所每天的交易量只有幾百公斤,，國際市場上一個個人大戶的交易量就可能有這么多,。再如國家外匯市場每天的交易量只有幾億人民幣，與世界上一個小銀行相比也可憐,。這種狀況持續(xù)了很久,，使市場不得不懷疑它到底想不想辦這個市場，更不敢想它與國際市場接軌了,?？陀^地說，由于中國的外匯和黃金等虛擬金融市場仍然是一個非常不正規(guī)的市場：壟斷式的經(jīng)營可以維持“霸王報價”——交易成本很高,，產(chǎn)品設(shè)計可以不按國際標準,，報價也習慣自成一體，人性化程度很低,，所以參與的人必然很少,。

　　 相反，境外的保證金公司之所以能夠發(fā)展較快,，正是因為它們有我們國內(nèi)金融機構(gòu)所不具備的長處,。有讀者可能問，參與境外保證金交易安全嗎,？我在前言中曾經(jīng)指出,，1992年時有些外國公司打著外匯期貨或保證金交易的幌子在深圳，海南等地設(shè)局對賭,，致使許多投資者傾家蕩產(chǎn),，甚至有卷款逃跑的案件發(fā)生。但我同時也指出,，1992年的保證金公司都是非法的,。不僅在中國非法，在全世界都是非法的,。而在2000年以后成立的保證金公司大都是在所在國依法注冊,，接受所在國金融監(jiān)管的。雖然監(jiān)管程度有松有緊,，但在近幾年的經(jīng)營中沒有發(fā)現(xiàn)所謂挪用客戶保證金現(xiàn)象,，更沒有保證金公司卷款逃跑的現(xiàn)象發(fā)生，道德風險不是沒有,，但有不少公司是誠實經(jīng)營的,。因此我負責任地講,，擔心保證金公司將客戶的保證金卷走是不必要的,，擔心賺了錢拿不回來也是不必要的。當然，我不保證所有的保證金公司都沒有道德風險,，相反,，我一再地提醒投資者要謹慎選擇。

　　 那么,，我們選擇保證金交易平臺應(yīng)該注意那幾個方面呢,？

　　 一是監(jiān)管要適度，不僅是嚴,。雖然保證金公司至今沒有發(fā)生將客戶的保證金卷走的情況,，但是保證金公司倒閉的風險不是不可能，也不是不存在,。這幾年,，由于全球金融市場的波動率偏低，對金融機構(gòu)風險控制能力的要求也偏低,，因此,，所有保證金公司都能生存，甚至沒有虧錢的,。但是,，一旦市場出現(xiàn)較大的波動，特別是急劇的波動時,，對保證金公司風險控制的能力,，以及所在國的監(jiān)管水平就是嚴峻的挑戰(zhàn)。對這個問題各國金融監(jiān)管部門也已經(jīng)逐步認識到,，比如英國和日本等國家在2006年就規(guī)定,，保證金公司的注冊資本從500萬美金提高到5000萬美金，日本,，澳洲,，英國等國的金融監(jiān)管部門還規(guī)定：保證金公司必須與銀行對接，或者將客戶交易的60%賣給大銀行,，也就是說,，必須由更大一級的金融機構(gòu)——主要是銀行——部分地承擔保證金公司的經(jīng)營風險；還有的國家規(guī)定,，一次交易100萬美金以上的保證金下單,，保證金公司必須轉(zhuǎn)交銀行接單(所以，如果在保證金平臺上一次買賣100萬美金以上的手數(shù)(大約1000手以上)會非常慢,，因為保證金公司必須交銀行確認后再與客戶成交),。所以，我們選擇保證金公司首先要看它有沒有正式注冊,，接受什么國家的監(jiān)管,，監(jiān)管的程度以及水平。一般來說，選擇監(jiān)管適度的國家的保證金公司比較安全,，特別是當出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風險時投資者的保護網(wǎng)有大銀行和國家兩層,，中小投資者會得到一定程度的保護，一般不會受保證金公司破產(chǎn)之瘧,。相反,，有的保證金公司為了逃避監(jiān)管，故意注冊在某個小島上,，或者注冊在根本不監(jiān)管的國家,。這樣的公司最好別選。但是,，現(xiàn)在有人經(jīng)常提,，國外對保證金公司根本不監(jiān)管，因此所有保證金公司都是不安全的,，甚至全部是騙人的,。這個看法非常片面，可能也是受傳統(tǒng)金融概念束縛所致,。我在本書第二章中已經(jīng)專門說明,，外匯保證金交易與外匯期貨交易有一點重要不同，這就是,，外匯保證金是坐市商制,，而外匯期貨是交易所制，交易所是有形的,，坐市商是無形的,，交易所可以管，保證金無法管(嚴格監(jiān)管),。大家可以設(shè)想一下,，對香港滿街都是的兌換店怎么監(jiān)管？顯然,，沒有日常監(jiān)管比形式上監(jiān)管很嚴要實際的多,，強的多。所謂適度監(jiān)管,，就是說,，在注冊資本，挪用客戶保證金以及對敲的比例上進行嚴格監(jiān)管,。除此之外,，一概不管，或讓市場自己管,。不好的保證金公司沒人去,，網(wǎng)上一片罵名,，這就是最好的監(jiān)管。

　　 二是要講誠信,。必須強調(diào)，現(xiàn)在的確有保證金公司存在很多道德問題,。有的保證金平臺以為他們在海外注冊,，投資者不可能訴告它們，因此經(jīng)常變換收費標準和隔夜利息計算方法,，甚至調(diào)整點差,，制定“霸王”條約。這類保證金公司,，投資者在網(wǎng)上都有投訴,，可以檢索到。因此,，初選保證金公司的投資者必須問清：傭金等收費標準和隔夜利息的計算方法會不會任意變動,，交易點差是不是固定，會不會隨著行情變化而任意調(diào)整,。更要到網(wǎng)上查一查,，它們有沒有“霸王開店”的“前科”，有沒有隨意變更交易費用的惡行,！

　　 三是保證金平臺本身運轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性,，與國際市場(報價)數(shù)據(jù)的一致性。必須承認,，由于風險管理的水平和能力不同,，平臺所用軟件的性能和先進程度(服務(wù)器大小)不同，以及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器距離中國大陸的距離不同等原因,，各家保證金平臺運轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性差別很大,。有的平臺當國際市場發(fā)生大波動時甚至經(jīng)常死機(公平地講，完全不出現(xiàn)交易中斷的平臺可能還沒有,，但死機,，特別是在大行情時死機卻大多是惡意的)，使投資者無法交易,。這種平臺當然不能選,。還有的平臺穩(wěn)定性差，傭金或點差是隨價格變動幅度而浮動的,，這種平臺最好也不選,。更多的保證金平臺有與國際市場(報價)數(shù)據(jù)不一致的情況發(fā)生，而且不一致的情況往往是單邊的,，既總是對投資者一方不利,。這種情況顯然在交易軟件中存在惡意的設(shè)置,，是向投資者轉(zhuǎn)嫁風險。這樣的平臺當然也不能選,；

　　 四是交易成本的考慮,。目前，各家保證金平臺的交易費用也是千差萬別的,，有的高達20點,，有的只有三點，有的甚至在廣告中宣稱沒有點,。必須強調(diào),，任何保證金交易平臺都必須支付成本，而且主要是交易成本,，因此,，沒有成本或成本很低未必就好。但是,，由于風險管理水平的不同,，支付(上級坐市商)銀行的交易費用不同以及運行管理的成本不同，在傭金(買賣點差)上出現(xiàn)高一點或低一點是正常的,，有差距也投資者是應(yīng)該理解的,。但是，成本太高,，或者太低卻有大忌,，可能隱藏著巨大的隱患。投資者在保證金平臺上交易,，當然希望付出的成本越低越好,，由于存在競爭，保證金平臺也希望降低成本,。由于全球投資者的選擇是自由的,，保證金交易系統(tǒng)普遍地在降低收費標準也是現(xiàn)實的——這也是為什么國內(nèi)銀行的保證金平臺競爭力不高的原因。但是,，的確有不少境外保證金平臺在利用國內(nèi)投資者的“孤陋寡聞”而故意加大費用,，向投資者過多轉(zhuǎn)嫁風險和成本的情況。比方說,，有的平臺收費高達16個點,，甚至20個點，比應(yīng)對正常經(jīng)營的成本付出高出許多,，這對投資者顯然不公平,。相反，我們也必須注意有些平臺宣稱自己沒有費用,，只有一,、兩個點的點差,，沒有傭金(點差就是傭金)的情況。必須強調(diào),，沒有費用等于不于銀行對接,。因此，這不是騙人,，也是非常危險的,！我們知道，在保證金交易監(jiān)管比較嚴格道位的國家,，保證金公司必須與銀行對接或者將客戶交易的60%賣給大銀行，也就是說,，必須將大部分交易轉(zhuǎn)交給銀行接單(只有40%是可以對敲的),。那么，由銀行接單是必須支付費用的,，保證金公司向銀行交費,，而不向投資者收費，這只能說明：它們沒有與銀行對接,， 100%的交易通過對敲沖掉了,。況且，所有保證金平臺(計算機網(wǎng)絡(luò))都有維護費用和人員開支,，可能還包括稅金等,。這些費用相加最少也有3個點。因此,，投資者必須注意：宣稱自己只收一,、兩個點，甚至沒有點的保證金公司只有兩種可能：一是根本不向銀行轉(zhuǎn)單,，投資者的全部交易完全對敲,，也就是市場常常講的對賭，這樣的平臺當然可以節(jié)省費用,，但風險是非常大的,；二是靠“跑點”賺錢，名義上費用少,，實際上一點不少,，甚至更多。必須強調(diào),，這樣的平臺現(xiàn)在不少,。我在調(diào)查中總結(jié)，一般4個點左右是保證金公司基本維持正常運轉(zhuǎn)的保本點,，6個點有正常的盈利(維持正常的盈利水平對保證金公司和投資者來說都非常重要,，保證金公司不能賺錢,，就要想歪門邪道了)。當然,，如果客戶非常多,，交易量非常大，4-5個點也能做到很好的盈利——問題是保證金公司大多數(shù)是小公司,，沒有那么多客戶,。高于6個點，屬于費用偏高,，低于3個點則是自欺欺人,，投資者要小心；

　　 五是選擇具有更多人性化設(shè)計的保證金平臺,。操作簡潔非常重要,，雙機備份，電話下單等非常重要,。另外,，保證金公司必須多為客戶操作考慮，人性化設(shè)計越多投資者越喜歡,。比方說有 的交易平臺,，頁面設(shè)計簡潔明了，便于投資者下單操作,。平臺上明示了各個貨幣對每天的隔夜利息損益,。另外，具有重點價位提醒功能,，結(jié)合交易的看圖功能,。備選交易幣種豐富，直盤,、交叉盤齊備,。下單界面市價、限價,、止損對沖都有,；界面可以保留較長時間，便于短線操作,；非市價單都不占用保證金,，便于資金的最大化使用。獨特的下一單成交單便于客戶不實時盯盤操作,；交易單位可以靈活選擇,，最少是0.1單位。多單可以靈活調(diào)整平倉順序,。限價單沒有點差,，最大限度地維護了客戶的利益,。這些設(shè)計都是為客戶交易方便所考慮的，投資者在選擇保證金平臺時可注意類似設(shè)計,；

　　 六是出入金渠道必須暢通,。與出金相比，入金可能更重要,，因為保證金交易可能出現(xiàn)必須立刻補倉的需求,。如果渠道不暢通，一筆匯款三天才到,，投資者的倉可能早爆了,。當然，出金也要快,，但是,，安全可能更重要。由于保證金公司與客戶都是不見面的,，大多數(shù)情況下是通過網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系,，為了避免內(nèi)部人“盜竊”客戶資金,，許多保證金公司都要求客戶在出金時必須在“出金申請”上親筆簽字,。有投資者可能認為這很煩瑣，而這正是保護投資者的必須,。必須承認,，現(xiàn)在大多數(shù)保證金公司存在地下通道出入金的問題，而能夠解決這一問題的保證金公司非常少,，因此,，投資者最好選擇有正規(guī)出入金渠道的保證金公司。

　　 七最好選擇在國內(nèi)有代理咨詢服務(wù)機構(gòu)的保證金公司,?？陀^地講，敢于公開地代理境外保證金公司業(yè)務(wù)的國內(nèi)機構(gòu)(包括個人)現(xiàn)在也非常少,。而非常少并不等于沒有,。而有機構(gòu)代理肯定比找不到人好。境外保證金平臺大都遠在“天邊”,，而投資者經(jīng)常會遇到這樣那樣的問題需要咨詢,。什么事都打(國際)長途，對投資者來說也不公平,。而國內(nèi)有代理,，一是隨時可以幫助投資者解決開戶，出入金以及操作中出現(xiàn)的各種問題,，并為投資者提供各種各樣的咨詢服務(wù),，包括操作支持,。對投資者來說，在國內(nèi)能夠找到人,，與根本見不到經(jīng)營管理者面在心理上非常重要,，如果一個保證金平臺連在中國大陸建立代理機構(gòu)的自信心都沒有，那怎么才能讓投資者放心呢,。

　　 八當然最好是選擇中國境內(nèi)的保證金交易平臺,。從防范道德風險的角度，能夠使用法律自衛(wèi),，保護投資者利益的地點只有中國,。雖然在全球化的今天，國際法也能制約惡意侵害(投資者)者,，但對保證金公司的隱蔽性及侵權(quán)手段的花樣翻新來講,，使用國際法基本不可能，何況成本也巨大,?？陀^地說，現(xiàn)在投資者之所以選擇境外開戶,，一是不得已,，二是相信外國人可能比中國人更實在。但是,，無論怎么說,，將錢匯到國外，心里還是不塌實,。因此,，我與很多投資者一樣，希望大陸境內(nèi)也有保證金公司和保證金交易平臺,。當然,，正如我在第一段中已經(jīng)告訴大家的，中國境內(nèi)的保證金平臺雖然有,，但目前都沒有與國際市場真正接軌,，而境外的保證金公司想進入中國，難,！但是,，我也要報告投資者，一種介于兩者之間的保證金參與模式已經(jīng)誕生,。這就是,，資金不出境，或者通過銀行正規(guī)通道出境，交易平臺在境外的方式,。雖然投資者的入金不是通過中國國有銀行,，但外資銀行已經(jīng)開辦了這項業(yè)務(wù)，而且入金銀行就是保證金平臺的經(jīng)營者之一,。應(yīng)該說,，這種模式起碼打消了許多投資者害怕資金被騙的風險。應(yīng)該說,，這既是國內(nèi)保證金投資者的福音,，也是對國內(nèi)銀行和金融機構(gòu)的巨大壓力。因為,，競爭是真的來了,，而且瞄準的是我們中國人最薄弱的保證金交易。