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《金融評論》曾發(fā)表過一篇論文，里面刊載了十年間對二十多種技術型交易系統(tǒng)的測試和研究,，最終得出了結論,，周規(guī)則名列榜首，僅隨其后的是移動平均線,。同時期,，理查德·丹尼斯（Richard Dennis）創(chuàng)辦了舉世轟動的“海龜交易班”，“龜兒”們創(chuàng)造了四年年均復利八十的收益,，而《海龜交易法則》中的具體操作信號正是周規(guī)則,。對于移動平均線，大家早已熟,，那么周規(guī)則是什么呢,？為什么它如此優(yōu)秀，就連世界上最頂級的交易員都在使用它,？ 周規(guī)則是由理查德·唐遷（Richard Donchian）發(fā)明的,，它是一種追隨趨勢的自動交易系統(tǒng)。最初它以四周的形式出現(xiàn),。以周規(guī)則為基礎的交易系統(tǒng)十分簡單,，下面以四周規(guī)則為例，講述它的使用方法,。 四周規(guī)則的使用方法： 1,、只要價格超出前四周內的最高價，就平掉空頭倉位并做多,； 2,、只要價格跌破前四周內的最低價，就平掉多頭倉位并做空,。 交易者可以在四周規(guī)則的基礎上,，對其進行優(yōu)化，為了避免在無趨勢時產生的錯誤開倉信號和盡量的保護手中利潤,，可以將四周規(guī)則用于開倉,，而將二周規(guī)則用于平倉。同樣周規(guī)則也適用于任何時間周期,，同時,，它不僅可以當作交易系統(tǒng)使用，還可以當作辨別趨勢是否反轉的工具,。如果你是一個系統(tǒng)交易者,，那么通過優(yōu)化周規(guī)則和在其基礎上進行交易是最好的選擇，因為它已被證明具備在任何市場中獲利的能力,。最后需要指出的是,，使用周規(guī)則應該始終如一按照它的指示去操作，往往一年甚至幾年的利潤就在一次信號之中,。 
以周期理論為主要工具的分析者認為,，市場運動的最終線索就在 其運行周期上。不可否認,，時間周期的研究成果,，為我們的測市手段 增加了時間維度,。作為理論，經過不斷豐富和發(fā)展之后,，變得繁復而 深奧是可以理解的,；作為手段，其存在和發(fā)展必定有其特殊理由,，但 任何一種技術都會因其自身利弊,、得失而無法概全。在這里,，筆者力 求以簡練的語言和朋友們交流其核心內容的應用心得,。 通常，周期分析者認為,，波谷比波峰可靠,，所以周期長度的度量 都是從波谷到波谷進行的，原因大概是絕大多數(shù)周期的變異出現(xiàn)在波 峰上,，也就是說波峰的形成比較復雜,，因而認為波谷更可靠些。從實 際應用結果來看,，在牛市中周期分析遠比在熊市中表現(xiàn)優(yōu)異,。原因何 在，筆者認為,，這與周期理論研究傾向于關注底部有關,。同時筆者發(fā) 現(xiàn)，在牛市中,，波谷比波峰形成或駐留的時間相對較短,，而波峰因常 出現(xiàn)強勢整理的態(tài)勢，變得復雜起來,，所以較難把握,。在熊市中則相 反，因為市態(tài)較弱,，市場常以整理形態(tài)取代反彈,，所以波峰比波谷形 成時間要短，易于發(fā)現(xiàn),。在運用周期理論測市的時候,，牛市中以波谷 法度量較為準確，熊市中以波峰法度量勝算更高些,。筆者之所以傾向 于度量構筑時間較短的形態(tài),，是因為這樣的形態(tài)比較容易判別，預測 時間目標與實際發(fā)生時間的偏差較小,。有興趣的朋友不妨一試,。 在決定使用峰測法還是谷測法度量的時候,，除了使用趨勢線來篩 選之外，還有一種方法也可以給您很大的幫助,，那就是先觀察上一層 次周期中,，波峰是向周期時間中線左移還是右移，即一個漲跌周期如 是40天,，波峰是向20天之前移還是向20天之后移，左移看跌,，右移看 漲,。看跌時用峰測法,，看漲時用谷測法,。波峰左移和右移作為輔助工 具之一，適用于任何趨勢和長度的周期,。周期理論中四個重要的基本 原理：疊加原理,、諧波原理、同步原理,、比例原理,，以及兩個通則原 理：變通原理、基準原理,，本文中不再贅述了,。 關于時間周期，則不能不提神奇的菲波納契數(shù)列1,、1,、2、3,、5,、 8、12,、21,、34、55,、89,、144……，這組數(shù)字之間的關系,，有書籍專 論,，本文不詳細述及。由于它是波浪理論的基礎,，波浪理論與周期理 論也頗有淵源,，在運用周期理論測市的時候,，不論是從重要的市場頂 部只是底部起向未來數(shù)算，得出菲波納契時間目標,，這些日子都可能 意味著成為市場重要的轉折點,。在這些時間窗口，如何取得交易信號,， 還需輔以其他技術手段以驗證,。對于神奇數(shù)字，筆者從江恩理論及其 小說中體會到一種默契,，江恩將“7”及其倍數(shù)的周期視作重要的轉折 點,。筆者發(fā)現(xiàn)，如果這個數(shù)字是菲波納契數(shù)×7,，那這個數(shù)字更神奇,。 我們如何理解“7”這個數(shù)字呢，在江恩眼里,，上帝用７天創(chuàng)造了世界,， 因此“7”是一個完整的數(shù)字；在圣經中,，人類最大的敵人-死亡的恐 俱也是可以克服的,，耶酥在死后的第３天站起來，第7天復活,，這意昧 著７天是一個周期,，“3”是菲波納契數(shù)字，就是“4”也相當不平凡,。 地球自轉一周為360度,，每４分鐘旋轉1度，因此,，最短的循環(huán)可以是4 分鐘,，地球啟轉一周需再24小時，也是4的倍數(shù),，所以４×７天的周期 也是一個很重要的短期周期,。而上述一系列數(shù)字構成了價格變化的時 間窗，一旦市場進入了時間窗,，我們還須依靠其他技術工具做過濾器,， 如擺動指標KDJ、W%,、RSI等,，過濾偽雜信息來判斷轉折點的出現(xiàn)，并得 出交易信號。 需要特別指出的是,，在運用周期理論,、波浪理論菲波納契數(shù)列的時 候，要注意它們都是以群體心理為基礎的,，也就是說市場規(guī)模越大,，參 與的人數(shù)越多，就越符合上述理論,，比如股指遠比個股符合上述理論,， 況且波浪理論本意也是應用于股市平均指數(shù)的。 3為始數(shù),，6為節(jié)數(shù),，9為終數(shù)。7為復來之數(shù),。 周 規(guī) 則 在我們設計跟蹤趨勢系統(tǒng)的時候，除了移動平均線外,，也有別的選擇,。其中最著名也最成功的技術之一，稱為周價格管道,，或簡稱周規(guī)則,。本方法也具有移動平均線的許多優(yōu)點，而且省了不少麻煩,，使用起來也簡便一些,。 在過去十年中，隨著計算機技術的進步,，關于在期貨市場建立技術性交易系統(tǒng)的問題,，人們進行了大量的研究。這些系統(tǒng)在本質上是自動化的,，消除了人類情感和主觀判斷的影響,。另一方面，它們也越來越臻于復雜,。起初用的是簡單的移動平均法,，后來，又加入了雙移動平均線交*,、三移動平均線交*的內容,，再后來，又把移動平均值線性加權,、指數(shù)加權,。最近，人們又引入了高級的統(tǒng)計學系統(tǒng)，例如線性回歸系統(tǒng),。上述系統(tǒng)的首要目的依然是追隨趨勢,，即首先識別趨勢．然后順著既有趨勢的方向交易。 不過,，隨著越來越復雜,、越來越富于想象力的系統(tǒng)和指標的出現(xiàn)，也有些不妥的傾向,。人們往往忽視了那些簡單,、基本的工具，而它們的效果相當好,，經受住了時間的考驗,。下面我們就來說說其中一種最簡便的方法——周規(guī)則。 1970年,，鄧恩和哈吉特公司的金融服務部門推出了一本《交易商手冊》,。其中對當時最流行的自動交易系統(tǒng)進行了模擬測試和比較研究。該項研究的最后結果表明,，在所有的測試對象中,，“四周規(guī)則”系統(tǒng)最為成功。這種系統(tǒng)是由理查德·唐遷創(chuàng)立的,。唐遷先生目前在希爾森·萊曼·運通公司工作,，擔任其高級副總裁兼金融顧問。他被推祟為商品期貨自動交易系統(tǒng)領域的先驅(在1983年,，《投資帳戶管理報道》推舉唐遷為首屆“最佳獲利獎”得主,，表彰他對商品市場資金運作領域的巨大貢獻。該機構目前向后來的受獎人頒發(fā)“唐遷獎”),。 四周規(guī)則 根據四周規(guī)則建立的系統(tǒng)很簡單： 1,、只要價洛漲過前四個日歷周內的最高價，則平回空頭頭寸,，開立多頭頭寸,。 2、只要價格跌過前四個周內(照日歷算滿)的最低價,，則平回多頭頭寸,，建立空頭頭寸。 如上所述,，本系統(tǒng)屬于連續(xù)工作性質(連續(xù)在市),，即系統(tǒng)始終持有頭寸，或者是多頭,，或者是空頭,。一般地,，連續(xù)在市系統(tǒng)具有一個基本的缺陷。當市場進入了無趨勢狀態(tài)時,，它仍處在市場中,，難免出現(xiàn)“拉鋸現(xiàn)象”。我們曾經強調過在市場處于這種無趨勢的橫向狀態(tài)時,，趨勢順應系統(tǒng)效果很差,。 我們也可以對四周規(guī)則進行修正，使之不連續(xù)在市,。辦法是采用較短的時間跨度,，比如一周或二周，作為平倉的信號,。換言之,，必須出現(xiàn)了“四周突破”，我們才能建立頭寸,，但是只要朝相反方向的一周或二周的信號出現(xiàn),，就平回該頭寸。之后,，交易商將居于市場外,，直到下一個四周突破信號出現(xiàn)再入市。 本系統(tǒng)堅實地建立在技術分析原理之上,。信號自動給出，并且清晰,、分明,。因為它是順應趨勢的，所以實際上能夠保證,，每當市場出現(xiàn)重大趨勢時,，用戶總站在正確的一邊。同時,，它的結構也體現(xiàn)了商品交易一句老生常談的格言——“讓利潤充分增長,，把損失控制在小額”。本系統(tǒng)還有一個特點,，由之引生的交易往往不太頻繁,，所以其傭金成本較低。這一點,，正是很多資金管理者所重視的,。因而這種系統(tǒng)(或其變體)很流行。不過,，經紀商們的態(tài)度當然就兩樣了,。最后一點，既可以應用計算機來實施本系統(tǒng)，也可以不用,。 周規(guī)則也有自己的反面意見,。同所有趨勢順應系統(tǒng)所遭受的指責一樣，反對者怪它不能捕捉頂或底,。那么,，趨勢順應系統(tǒng)到底做了些什么呢?最重要的一點是，四周規(guī)則的表現(xiàn)同絕大多數(shù)趨勢順應系統(tǒng)一樣漂亮,，甚至超過其中許多種方法,；同時，它還有個長處：驚人地簡明,。 對四周規(guī)則的修正 我們對四周規(guī)則的討論是對其原形展開的,，不過，它也具備許多種修正和改進形式,。首先,，我們并不是非得把本規(guī)則運用于交易系統(tǒng)不可。我們也可以把周規(guī)則的信號簡單地看作一種技術指標,，由之來辨識價格突破,、趨勢反轉等信號。周規(guī)則的突破信號也可以輔助其它技術,，比如移動平均線等,，起到與過濾器類似的驗證作用。一周和二周規(guī)則便是極佳的過濾器,。因此,，當移動平均線的交*信號出現(xiàn)后，為了確定是否依照這個信號開立頭寸我們必須根據二周規(guī)則,，考察在其相同方向是否也有兩周規(guī)則的突破信號,。 周規(guī)則也可以優(yōu)化 我們也可以針對不同的市場，調整周規(guī)則的時間跨度,。我們并不是對每個市場都機械地使用四周規(guī)則,，而是具體市場具體分析。在討論移動平均線時,，我們曾引用了一系列美林公司的研究報告,。在《美林公司商品研究報告》1979年2月號上，“自動化交易技術”一文,，對各種周規(guī)則的突破信號也進行了廣泛的研究,。其中對每個市場，都得出了相應的優(yōu)化的周規(guī)則,。此外,，在這篇文章中還提出,，通過改變每周結束的日子，系統(tǒng)的成績可以進一步改善,。例如,，據該報告稱，在糖期貨市場,，最好采用五周規(guī)則,，并且把每周的結束日人為地規(guī)定為星期四。在大豆市場,，最佳的選擇是兩周規(guī)則,，并把星期一人為規(guī)定為每周的最末一天。在更早的美林公司的研究中,，還對日間突破(“日規(guī)則”)的各種天數(shù)進行了 檢測,。 根據靈敏度要求調整時間跨度 根據風險管理和靈敏度的具體需要，我們可以相應地擴大或縮短周規(guī)則的時間跨度,。舉例來說,，如果我們要求系統(tǒng)更靈敏，則可以縮短時間跨度,。當市場急劇上升,，從而價格相對地處于“高處不勝寒”的境地的時候，我們就可以縮短時間跨度,，使系統(tǒng)更靈敏,。假定我們已經根據四周規(guī)則的向上突破信號，建立了一個多頭頭寸,，那么,，就可以把保護性止損點設置在過去兩周的最低價的下方。如果隨后市場急劇上沖,，交易商試圖采用更緊湊的保護性止損方法來監(jiān)控該多頭頭寸的話，那么還可以選用一周規(guī)則來設置止損點,。 當市場處于橫向伸展的情形時,，那些相趨勢而動的交易者袖手旁觀，專心等待重要趨勢信號的出現(xiàn),，那么這時,，就可以把時間跨度擴張到八周。這樣,，就能夠避免開立短線的頭寸,，免得陷足于時機不成熟的趨勢信號中。 把四周規(guī)則與周期聯(lián)系起來 本章前面曾交代,，在期貨市場上,，以日為長度單位的周期具有重要意義,。在所有的市場上，為時四周(或20天)的周期都是極為顯著的,。這或許說明了利用四周這種時間區(qū)間為何如此成功,。它可能是最佳的時間跨度。請注意,，我們也曾提及一周,、二周以及八周規(guī)則。根據周期分析中的諧波理論,，每個周期都與它相鄰的周期成倍數(shù)關系(上一級周期是其2倍,，下一級周期是其1／2)。 在討論移動平均線的時候,，我們曾指出,，月周期加上諧波理論，解釋了5天,、10天,、20天和40天移動平均線之所以盛行的原因。同樣的道理,，在四周規(guī)則上也適合,。如果我們把上述天數(shù)換算成星期數(shù)，那么它們分別就是一周,、二周,、四周和八周。因此,，對四周規(guī)則的最有效的修正是,，以四周作起點，依次乘以2或除以2,。在縮小時間跨度的時候,，則從四周變?yōu)槎堋Ｈ绻扇「虝旱臅r間跨度,，那么甚至可以由二周而一周,。在擴大時間跨度的時候，則從四周變?yōu)榘酥?。因為本方法把價格與時間結合起來了,，所以，諧波周期理論當然就起到了重要作用,。我們把周期規(guī)則的時間跨度除以二以縮短之,，乘以二以擴張之，這一做法著實可以從周期理論找到充分的根據,。 |
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