道氏理論,，也稱道氏方法,，是指以道·瓊斯股價平均數(shù)作研究對象，來觀察和預(yù)測股價走勢的一種股價分析理論,。這種理論是技術(shù)分析的先驅(qū),。其基本原理是認(rèn)為股價的運動有三種趨勢：基本趨勢、次級趨勢和日常趨勢,，并且這三種趨勢只有在互證的情況下,，才能明確地顯示出來。

　　1．三種趨勢論

　?。?）基本趨勢,。基本趨勢又叫長期趨勢,，是指股價全面,、普遍地上升或下降，其幅度超過20％,，持續(xù)時間達(dá)一年或一年以上的變動情形,?；沮厔輰? 證券市場的股價影響力最大，同時也是道氏方法的核心和精華所在,?；沮厔荩职ㄩL期上漲趨勢即多頭市場和長期下跌趨勢即空頭市場,。

　?、俣囝^市場。當(dāng)股價的基本趨勢呈持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢時,，便形成了多頭市場,。具體來說，多頭市場又可分為三個階段：

　　第一階段為低檔盤整階段,。這一階段的股價一般都較低,，由于以前股價的下降。加上上市公司的財務(wù)狀況也很一般,，所以廣大投資者對股票的買賣不感興 趣,，股票交易比較清淡，股市處在低迷階段,。在此階段,，只有極少數(shù)有遠(yuǎn)見的股民開始購進(jìn)股票，同時,，一部分持股者也看到股價上漲的苗頭,，惜股不賣，從而使成 交量減少,，一般只有正常成交量的20％左右,。這樣，股價開始復(fù)蘇并緩慢地上漲,。

　　第二階段為上升階段,。由于企業(yè)盈利進(jìn)一步增加，經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn),，前景逐漸明朗,，從而促進(jìn)股票價格開始持續(xù)、穩(wěn)定地上升,，并導(dǎo)致成交量的增加,。

　　第三階段為高漲階段。在這一階段,，所有的消息都對股市極其有利,，都被理解為利多消息。股民爭先購買股票,，股市的上漲,，使投機(jī)盛行,，而投機(jī)反過來 又推波助瀾地使股價扶搖直上。這時的股票,，不僅投資價值高的漲到了相當(dāng)?shù)母叨?，而且原來價格很低的冷門股，也由于投機(jī)的因素而身價倍增,。這種情形的持續(xù)發(fā) 展,，將醞釀著一場風(fēng)暴，使股市進(jìn)入空頭市場,。

　　②空頭市場,?？疹^市場是股價呈不斷下跌趨勢的市場，它也分為三個階段：

　　第一階段為高檔盤整階段,。這一階段,，股價在較高的點位上盤整，并逐漸呈現(xiàn)下降的趨勢,。這一階段起著承前啟后的作用,，它實際上在多頭市場的最后階 段就已經(jīng)開始。在這一階段,，就成交量來說并未減少,，甚至略有增加，但股價的漲幅已日趨縮小,，直至最后結(jié)束,。因此整個股市的購買氣氛已經(jīng)冷卻下來。

　　第二階段為恐慌階段,。股市下跌的跡象已越來越明顯,，多空雙方的力量對比已發(fā)生了方向性的逆轉(zhuǎn)，空方已占明顯優(yōu)勢,，股價開始急劇下跌,。為了避免更 大的損失，持股者競相拋售股票,，以致出現(xiàn)多殺多的現(xiàn)象,。到了這一階段的后期，由于股價下跌幅度過大,、過快,，持股者反而寧愿套牢，也不愿低價脫手,，從而使股 市的供求關(guān)系得到緩解,。因此,，股價可能會反彈，但由于股市前景暗淡,，股價在反彈后又開始繼續(xù)下跌,。

　　第三階段為持續(xù)階段。進(jìn)入這一階段后,，各種股票的價格都在爭相下跌,，但其程度不一。一般來說,，績優(yōu)股下跌得比較平穩(wěn),，但投資價值較低的投機(jī)股則 跌得很慘。這個階段,，由于股價在繼續(xù)下跌,，購買者很少，又由于股價過低,，持投者惜售,，因而交易量不大，有的股票甚至出現(xiàn)在正常交易日里無成交記錄的現(xiàn)象,。 這樣,，當(dāng)股價下跌到足夠低的水平時，一些投資者又入市重新購買,，從而使股價出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，重新進(jìn)入多頭市場。

　?。?）次級趨勢,。次級趨勢也叫中期趨勢，是指連續(xù)三周以上,，半年以內(nèi)的股價變動情形,。次級趨勢和基本趨勢有著比較密切的關(guān)系：

　　①次級趨勢的變動幅度,，一般是基本趨勢的1/3或2/3,。

　　②當(dāng)次級趨勢下跌時,，若谷底比上次高,，則表明基本趨勢是上升的；當(dāng)次級趨勢上升時,，若其頂峰比上次低,，則表明基本趨勢是下跌的。

　　（3）日常趨勢,。日常趨勢又叫短期趨勢,，是指連續(xù)六天左右的股價變動情形。它可能是人為操縱而形成的,，也可能是其他偶然性因素所引起的,，因此，日常趨勢很難預(yù)測,。日常趨勢與次級趨勢的關(guān)系是,，三個或三個以上的日常趨勢就構(gòu)成一個次級趨勢。

　　上述股價變動的三種趨勢,，可以用下圖來表示它們之間的相互關(guān)系,。

　　2．三種趨勢的互證法

　　（1）兩種趨勢（即股票指數(shù)）同時出現(xiàn)新的高峰或新的谷底,，即可看出基本趨勢是進(jìn)入了多頭市場還是空頭市場,。當(dāng)兩種股票指數(shù)都出現(xiàn)高峰，且在同 一時間內(nèi),，兩者的新高峰都高過以前的舊高峰時，則表示多頭市場已經(jīng)來到,。反之,，在兩種股價指數(shù)都出現(xiàn)了低谷，且股價節(jié)節(jié)下挫,，即為進(jìn)入空頭市場的兆頭,。但 是，若兩種股票指數(shù)背道而馳,，則無法判斷股價走勢,。

　　（2）兩種趨勢（即股票指數(shù)）在盤整一段時期后,，突然上升或下降,，即可看出次級趨勢的發(fā)展。當(dāng)兩種股票指數(shù)都在某一狹窄范圍內(nèi)盤旋,，其波動幅度 不超過5％,，期間則可能持續(xù)數(shù)星期。當(dāng)兩種股票指數(shù)突然同時穿透這一范圍往上升時,，則股價將會上漲,，否則，股價將會下跌,。同樣,，若兩者變動方向相反，也無 法判斷其股價走勢。