主持人：上周閉幕的中央經(jīng)濟工作會議透露出重要信息：已經(jīng)實施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”將調(diào)整為“從緊的貨幣政策”,。隨著政策的轉(zhuǎn)變，資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險必然產(chǎn)生,，對于已經(jīng)進入資本市場的老百姓來說怎么樣規(guī)避風(fēng)險,，獲得理想的收益，今天的“經(jīng)濟生活,，有問必答”請專家就如何歸避系統(tǒng)性風(fēng)險來給您支支招，好,，下面我們就來連線《金融實踐》網(wǎng)總編朱莊虹先生。

　　主持人：朱先生,，您好,。

　　朱莊虹：您好,。

　　主持人：剛才我們講,，實施從緊的貨幣政策以后,，隨著政策轉(zhuǎn)變,，資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險必然會產(chǎn)生,，那請您先給我們介紹一下什么是系統(tǒng)風(fēng)險？

　　朱莊虹：好,，股市是“國民經(jīng)濟的晴雨表”。宏觀經(jīng)濟形勢的好壞,、財政政策和貨幣政策的調(diào)整,、政局的變化,、 匯率的波動、資金供求關(guān)系的變動等,，都會引起股票市場的波動。對于證券投資者來說,，這種風(fēng)險是必然面對的,，一般來說,，在一個國家中，投資者無法通過多樣化的投資組合進行證券保值,，這就是系統(tǒng)風(fēng)險的原因所在,。系統(tǒng)風(fēng)險的來源主要由政治,、經(jīng)濟及社會環(huán)境等宏觀因素造成的,，其類型主要包括：政策風(fēng)險、利率風(fēng)險,、購買力風(fēng)險,、市場風(fēng)險,。

　　主持人：“貨幣政策從‘穩(wěn)健’轉(zhuǎn)為‘從緊’,，發(fā)出一種強烈的政策信號,。那相比前幾年，當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢已有很大的不同,，這個政策的出臺也是基于政府對當(dāng)前物價連續(xù)上漲,、貨幣信貸增長過快等宏觀形勢的準(zhǔn)確判斷。那么,，您看老百姓如何在變化的金融形勢中來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險呢？

　　朱莊虹：今年四季度股市流動性不減,，肯定會或多或少地影響明年的生產(chǎn)和銷售,其所產(chǎn)生的滯后物價反應(yīng),，勢必導(dǎo)致老百姓手中財富的縮水。連續(xù)四年兩位數(shù)增長后,，我國經(jīng)濟形勢已發(fā)生較大變化,。中央經(jīng)濟工作會議提出：明年宏觀調(diào)控首要任務(wù)由過去的單一防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱,，改為同時還要防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹,，由此提出“從緊的貨幣政策”是完全正確的。隨著政策的轉(zhuǎn)變,，資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險必然產(chǎn)生,，因此，我們老百姓應(yīng)該掌握好資產(chǎn)國際多樣化的規(guī)避風(fēng)險的能力,，我們把話說俗了,，也就是不要把雞蛋放在國內(nèi)股市這一個籃子里,，可以選擇國際多樣化的金融品種，比如,，選擇好銀行系的QDII和基金系的QDII。當(dāng)然,由于經(jīng)驗的不足,，我認(rèn)為QDII的目前狀況，仍然是“多賺沒準(zhǔn),，少賠有門”。

　　主持人：那么按照資產(chǎn)多樣化的理論來規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險,，是不是選擇外資銀行的品種,，就能夠完全規(guī)避國內(nèi)的政策性風(fēng)險呢,，我覺得是不是,、也不一定吧,？

　　朱莊虹：是這樣。目前,，國內(nèi)的外資金融機構(gòu)分支機構(gòu)，推出了許多利益誘人的金融產(chǎn)品,，可這些外資銀行,，其中有許多的分支機構(gòu)，其法人資格是在境外的,，一旦發(fā)生問題是得不到優(yōu)先清償保障,，而部分法人資格在境內(nèi)的外資銀行分支機構(gòu)，又總拿著總部的境外評級資格強調(diào)自己的信譽,，且不說權(quán)威評級不對生成數(shù)負(fù)責(zé)的行業(yè)常識,，單說發(fā)生問題以后，其獨立核算的地位,，就決定了他在境內(nèi)出問題以后的有限的清償能力。特別是現(xiàn)在外資銀行的銷售隊伍類似國內(nèi)賣保險的，其金融從業(yè)素質(zhì)遠(yuǎn)不如國內(nèi)大銀行的人員,。所以,，我建議大家關(guān)注中國銀行(4.06,0.07,1.75%,吧)，因為他有分散利潤的來源,，資產(chǎn)屬于全球配置,，其主營業(yè)務(wù)的利潤不完全為國內(nèi)政策所左右。特別是長期以來,，它的國際化的廣泛經(jīng)驗與國際化的隊伍培養(yǎng),，是其他金融機構(gòu)無法比擬的,，而且,，他的本土性親和力與船大抗拒風(fēng)險的可信力，是有目共睹的,。相比中國工商銀行(5.15,0.08,1.58%,吧),，也是家大銀行，上市一年中,，其管理成本居高不下,，總行管理部門的高薪領(lǐng)導(dǎo)一正多負(fù)，負(fù)中含正,，分行及分行管理部門高薪領(lǐng)導(dǎo)二線一線同酬,，其銷售成本問題更明顯，獨家贊助央視感動中國,，沒有有針對性的宣傳產(chǎn)品,，我們說真正的感動中國，應(yīng)該是叫老百姓少排隊,，其資金成本很難測算,，如果貸款停止?jié)L動，一筆一清地掐算住報表生成數(shù),，那就不僅是資金成本問題,，當(dāng)然，我希望大家不要在國內(nèi)系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險加大的情況下,，不要盲目的信奉外資金融機構(gòu)和國內(nèi)估價失真的行業(yè)老大,，千萬不要把風(fēng)險集中到自己一個人的手上，要三思而后行,。

　　主持人：好的,，非常感謝朱先生給我們做的介紹，謝謝您,，再見,。

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　　朱莊虹,，金融名家, 金融學(xué)碩士，多家金融機構(gòu)與企業(yè)獨立董事和顧問,。新浪財經(jīng)頻道專欄名家,。《臥底金融學(xué)》創(chuàng)始人,他曾經(jīng)在北大,、清華,、人民銀行研究生部等財經(jīng)類大學(xué)任客座教授，他曾是原中國最大銀行經(jīng)濟師,，他用16年親身經(jīng)歷了該行的分理處,，支行，分行,總行,直至任中央銀行某雜志社編輯部的負(fù)責(zé)人,，在原國務(wù)院體改辦機關(guān)報期間,，他還遍訪了所有國內(nèi)銀行行長。編著出版了《中國改革的金融人》一書,，在中國最大的國際服務(wù)企業(yè)作獨立董事期間,，他完成了與在京的外國銀行分行的對接，并曾先后在中國多家大企業(yè)擔(dān)任高管,。郵箱：[email protected]