林園1989年湊了8千元進(jìn)入股市,，1992年賺到一千萬(wàn)。經(jīng)過(guò)十多年的努力,，現(xiàn)已成為了中國(guó)證券界的傳奇人物,，被譽(yù)為中國(guó)的股神，資金已經(jīng)不下十個(gè)億,。

　　很多人認(rèn)為投資股市風(fēng)險(xiǎn)很大,，其實(shí)源自對(duì)股市的實(shí)質(zhì)不甚了解。

　　股票市場(chǎng)實(shí)際上是企業(yè)的交易平臺(tái),。我們不去看它是投資還是投機(jī),，既然是一個(gè)交易平臺(tái)，股市是怎么賺錢的呢,？賺誰(shuí)的錢,？我的理解是分享企業(yè)成長(zhǎng)的利潤(rùn),，這一點(diǎn)與炒買炒賣獲利不同，也是我投資的根基所在,。

　　我們投資企業(yè)的錢,，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)好了，股市給它一個(gè)正市盈率的放大,，我們分享收益,。為什么會(huì)虧呢？是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不好,，企業(yè)賠錢了,，作為它的投資者肯定要賠錢，這是PE的負(fù)向放大,。投資股市的根就是投資你所選擇的企業(yè),，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，就不會(huì)有錯(cuò),，這點(diǎn)我一直堅(jiān)持,。

　　選擇什么樣的企業(yè)？

　　理解了買股票就是投資企業(yè),，自然第二個(gè)問(wèn)題就是你要選擇什么樣的企業(yè),。

　　大家都知道選擇好的企業(yè)投資，但是全中國(guó)的好企業(yè)不多,；并且,，與我們通常眼光中的好企業(yè)不同，投資所選擇的企業(yè)有自己獨(dú)特的標(biāo)準(zhǔn),。

　　我選的企業(yè)首先是一個(gè)賺錢機(jī)器,，滿足我賺錢機(jī)器這一概念。這是投資最重要的標(biāo)準(zhǔn),。

　　很多企業(yè)是很好,，它對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)很大。像一些競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè),，它的東西很便宜,，老百姓也都受惠，但是作為投資人的角度來(lái)看就不一定是一個(gè)好企業(yè),。因?yàn)槲覀兺顿Y的目的是希望它給我多賺錢,，一個(gè)投資人所說(shuō)的好企業(yè)和人們對(duì)它的尊敬度，和它對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)是不搭界的,。

　　具體來(lái)說(shuō),，這樣的企業(yè)大致有以下幾大特點(diǎn)：

　　首先，你要分析它的賺錢總量,。這個(gè)不能低,，我們的投資是一定,，產(chǎn)出無(wú)限大，這才是我們鐘愛(ài)的企業(yè),。

　　最重要性就是確定性

　　投資首先要考慮到風(fēng)險(xiǎn),，首先要考慮到它的底部在什么地方,，我的風(fēng)險(xiǎn)是能夠預(yù)測(cè)到的,，這樣才行。作為我投資的第一重要性就是投資確定性,，賺錢的確定性,。這是一個(gè)大的原則，不能有失誤,。

　　很多人說(shuō)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是可以總結(jié)的,，我覺(jué)得不能總結(jié)。股市上的教訓(xùn)總結(jié)就是金錢上的代價(jià),。你十次對(duì),，有一次錯(cuò)，我都覺(jué)得你這個(gè)方法是有問(wèn)題的,。我要求我自己是百分之百的正確,，一百次中有一次錯(cuò)，沒(méi)準(zhǔn)你錯(cuò)的這個(gè)方法就是毀滅性的,，賠錢就是讓你毀滅性的,。

　　我們不能做自己把握不住的事情。A股上市一千多家企業(yè),，我研究的企業(yè),，到目前為止也就不超過(guò)25家。95%的企業(yè),，我都搞不清楚,，搞不清楚就是風(fēng)險(xiǎn)，這就是不確定,。

　　我們?cè)趺磁袛嗤顿Y的確定性,，就是你搞清楚這個(gè)企業(yè)如何投資，越簡(jiǎn)單越好,。

　　大家說(shuō)股市有風(fēng)險(xiǎn),。但是我認(rèn)為股市的風(fēng)險(xiǎn)就是控制死了，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),，我們只要對(duì)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)能夠把握住,，我們就是在做一個(gè)有把握的事。怎么控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?作為投資者就是進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤,，關(guān)注它的一點(diǎn)一滴,，然后作出自己的判斷,。從另一個(gè)方面來(lái)看，它也是一個(gè)人的綜合素質(zhì)的體現(xiàn),。

　　很多企業(yè)搞多元化,，搞重組，讓人眼花繚亂,，其實(shí)這是對(duì)投資者最大的陷阱,。

　　所以投資體會(huì)，我的提醒是越簡(jiǎn)單越好,。比如制造型的企業(yè),，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一定要單一。你覺(jué)得單一會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn),，實(shí)際上那是錯(cuò)的,。比如江中制藥。江中制藥的產(chǎn)品很簡(jiǎn)單,，很多企業(yè)都能生產(chǎn),，但是，這一家企業(yè)賣健胃消食片這一個(gè)藥就占了十億以上,。別的20多家企業(yè),，也生產(chǎn)這個(gè)藥，才占了份額的百分之幾,。這就是我說(shuō)這個(gè)企業(yè)有核心競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　還有一個(gè)是馬應(yīng)龍，生產(chǎn)痔瘡藥的,。痔瘡是十男九痔,，但是為什么德國(guó)人的同類藥風(fēng)靡全世界，但就是打不進(jìn)入中國(guó),？就是因?yàn)橛幸粋€(gè)馬應(yīng)龍頂著,。我們看馬應(yīng)龍的股本很小，只有一千多萬(wàn)股,。但是它把德國(guó)人就給頂在了外面,，因?yàn)樗u得便宜，藥又好,，到現(xiàn)在已經(jīng)有幾百年的歷史了,。這就是我們要投資的企業(yè)，我們分享他成長(zhǎng)的快樂(lè)就是了,。

　　投資者應(yīng)該做的事

　　作為投資者,，你并不是將錢買入一個(gè)股票就完事大吉了，你還有很多事情要做,。

　　第一是要有充分的耐心,。

　　中央電視臺(tái)曾組織了一個(gè)節(jié)目,，問(wèn)大學(xué)生是否該炒股？我覺(jué)得,，大學(xué)生現(xiàn)在也應(yīng)該炒股,。因?yàn)橥顿Y證券市場(chǎng)最主要的資本是時(shí)間。

　　股市這個(gè)行業(yè)時(shí)間一定是最主要的,。我們追求復(fù)合增長(zhǎng),，時(shí)間代表了一切，國(guó)外這也是一個(gè)規(guī)律,，為什么說(shuō)巴菲特52歲時(shí)才是兩億美金,，因?yàn)榉e累需要時(shí)間，特別是在中國(guó),，又沒(méi)有融資的渠道，只能靠我們?cè)挤e累,，慢慢裂變,。我看了臺(tái)灣人算的一筆賬，每年你存一萬(wàn)元,，把這些錢做投資,，我們算一個(gè)20%的復(fù)合增長(zhǎng)。40年以后,，你就是億萬(wàn)富翁,。

　　目前很多人希望借助股市一夜暴富，這種投資心理是不健康的,。我認(rèn)識(shí)發(fā)展銀行的一個(gè)董事長(zhǎng)的秘書(shū),。重慶女孩，她每個(gè)月發(fā)的工資,，唯一買了洗衣機(jī)和飯票,，剩下的錢都買了她們企業(yè)的股票，這是她的一個(gè)投資思路,，資本的積累是一點(diǎn)一滴的形成的,。

　　其次是要制造不平等競(jìng)爭(zhēng)。

　　作為一個(gè)商業(yè)型的投資,，我認(rèn)為最大的訣竅是一定要制造不平等競(jìng)爭(zhēng),。如果我們跟別人在一個(gè)平等的競(jìng)爭(zhēng)線上，大家都去做同樣的事,，你就沒(méi)有優(yōu)勢(shì)了,。

　　在1999年的時(shí)候，我曾經(jīng)投資過(guò)一只股票,。這個(gè)企業(yè)當(dāng)時(shí)老板也是我的朋友,，他叫我去,。當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)1.28元。我認(rèn)為它的發(fā)行價(jià)高了我就沒(méi)有認(rèn)購(gòu),。它也發(fā)行出去了,，那只股票是在香港上市的，認(rèn)購(gòu)的都是一些大的機(jī)構(gòu),，國(guó)外的投資機(jī)構(gòu),，摩根、高盛,。發(fā)行之后,，來(lái)了一個(gè)金融風(fēng)暴，這個(gè)股票跌到5毛錢,。我們算它的資產(chǎn)凈值是1.9元,，因?yàn)樗歉惴康禺a(chǎn)的，非常清晰,。認(rèn)為可以買就買了,，于是買了流通股的30%。但是繼續(xù)下跌,，最低的位置是0.19元,，我平均價(jià)是三毛。

　　在很長(zhǎng)的時(shí)間里這個(gè)股票就不漲,，每年漲到六毛,，再跌回來(lái)。一直到2003年才漲,。我就覺(jué)得它不到兩元以上就不會(huì)賣,。結(jié)果2003年漲了老板給我打電話，說(shuō)你賺錢了吧,。我說(shuō)我笨死了,，是賺錢了，但是是賺得最不輕松的錢,。以后我就總結(jié)一個(gè)經(jīng)驗(yàn),，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的事，我以后不參與,。和民企打交道是很麻煩的,，他是私人的企業(yè)，我為什么要去參與,。我沒(méi)有優(yōu)勢(shì),，所以不平等競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果就是我吃虧。

　　我是如何制造不平等競(jìng)爭(zhēng)呢？并且一定是向自己有利的方向呢,？

　　我的經(jīng)驗(yàn)是,，投資一個(gè)企業(yè)前，最少要跟蹤三年,。然后會(huì)少量的買入,，繼續(xù)跟蹤，覺(jué)得沒(méi)有問(wèn)題,，大量的買入,。作為企業(yè)的投資者，我們一定要利用自己的權(quán)力,，要做的就是改變分紅政策,，作為一個(gè)股東，它的股票漲了,，分紅政策必須要和它配合,。根據(jù)市場(chǎng)的需要，讓它或者送現(xiàn)金,，或者是送紅股,，這是我必須要做的工作。

　　賺錢總量可以從這幾個(gè)指標(biāo)得到答案,。第一是毛利率，毛利率是賺錢機(jī)器最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo),，18%以上,，最好是80%甚至90%的毛利率，且毛利率穩(wěn)定或者趨升才是我們選擇的目標(biāo),。投資最終要的原則是穩(wěn)定,，毛利率不能是下降的，其變化一定是趨升的,，穩(wěn)定或者趨升才是我們投資企業(yè)的根本,。其次是企業(yè)的盈利能力，這個(gè)指標(biāo)我們指的是每股盈利,，每股盈利最起碼三四毛錢,，這才有能力給股東分錢。最后才是PE,。PE水平是動(dòng)態(tài)的,，這個(gè)指標(biāo)提示我們什么時(shí)候可以買入。

　　我買茅臺(tái)酒的時(shí)候,，PE大概在25倍,。我給它算了20%的復(fù)合增長(zhǎng)，所以加大對(duì)茅臺(tái)的投資。到今天,，茅臺(tái)實(shí)際復(fù)權(quán)價(jià)格已經(jīng)五百多元了,。這時(shí)我又算了一筆賬：根據(jù)剛剛公布的年報(bào)，現(xiàn)在茅臺(tái)的PE在58倍,，結(jié)合它的復(fù)合增長(zhǎng)（我堅(jiān)信茅臺(tái)酒的復(fù)合增長(zhǎng)在30%以上）,，到2009年，茅臺(tái)的PE又變成20多一點(diǎn),，這里面還沒(méi)有考慮提價(jià)的因素（因?yàn)榻衲暌患径人痔崃?6%）,。

　　投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)第二就是選擇可以帶來(lái)雙重放大效應(yīng)的企業(yè)。

　　有的企業(yè)是好企業(yè),，也能賺錢,，但是它的股本足夠大了，最多只是享受它賺錢給你帶來(lái)的那一點(diǎn)分紅,。我們不追求這樣的企業(yè),，我們追求的是超常規(guī)的發(fā)展，要享受股本和盈利雙重放大的企業(yè),，這種才是我們最喜歡的,。

　　為什么我們要選這樣的企業(yè)，因?yàn)樽C券市場(chǎng)一定是吹泡泡的市場(chǎng),，這個(gè)泡泡就是PE,，市場(chǎng)會(huì)將企業(yè)的盈利放大。而我希望是雙重的放大,，一個(gè)是盈利的放大,，分享盈利的成長(zhǎng)性；另一個(gè)就是股本的擴(kuò)張,。這是一種雙重的放大,，享受到它的雙重放大你就容易發(fā)財(cái)。

　　第三是投資尋找嬰兒型的股本巨人品牌的企業(yè),。

　　范圍再縮小,，我們要找的企業(yè)一定是一些小股本的。也就是嬰兒型的企業(yè),，股本很小,，但是在行業(yè)中已經(jīng)數(shù)一數(shù)二了，市場(chǎng)占有的份額非常高,。這種企業(yè)是最容易漲的,，我們要找未來(lái)三年漲十倍到二十倍的企業(yè)，這種企業(yè)的盈利能力特別強(qiáng),。

　　這種企業(yè)會(huì)在什么企業(yè)中產(chǎn)生呢,？我們所說(shuō)的就是選擇嬰兒的股本，巨人品牌的企業(yè)。還有就是選擇一些沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壟斷企業(yè),，好的企業(yè)是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的,，是排他的。沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的企業(yè)是最有競(jìng)爭(zhēng)力的,，一個(gè)企業(yè)連競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都沒(méi)有,，這個(gè)企業(yè)實(shí)際上是最有競(jìng)爭(zhēng)力的。

　　此外選擇一些在目前激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中出來(lái)的好企業(yè),，比如伊利,、蒙牛也是我們選擇的好企業(yè)。

　　在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中出來(lái)的強(qiáng)勢(shì)企業(yè),，你不要看這個(gè)行業(yè)大家都在做,，但是它在這個(gè)行業(yè)中，目前已經(jīng)做到了龍頭老大,，或者是老二,，這就是他的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。而處于競(jìng)爭(zhēng)階段的企業(yè),，一般你不要選,，如果你選擇這種企業(yè)，要特別的小心,，這種企業(yè)會(huì)給你帶來(lái)高利潤(rùn),，但是也會(huì)有變化，風(fēng)險(xiǎn)大了,，投資的不確定性就增加了,。

　　相反，那些它的產(chǎn)品也是一個(gè)知名品牌,，但是它的產(chǎn)品老是降價(jià)，那樣的企業(yè)不要選,。比如家電企業(yè),，這么多年看不到它漲價(jià)了，企業(yè)的盈利能力都在下降,。比如聯(lián)想,，我看了它的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它的毛利率在下降,，并且這個(gè)行業(yè)中,，它還沒(méi)有做到具有話語(yǔ)權(quán)的地步，所以我認(rèn)為這種企業(yè)一定是走下坡路的,。

　　最后一點(diǎn),，優(yōu)質(zhì)、稀缺的資源，我的策略就是不斷的買進(jìn),，你能擁有它是最大的幸福,。

　　比如黃山旅游。為什么會(huì)買黃山呢,？黃山的品牌很好,，但是我買的時(shí)候，黃山的總市值還不過(guò)20億,，而且旅游股進(jìn)入高增長(zhǎng)期了,，它股本也不大。所以優(yōu)質(zhì),、稀缺的資源,，我的策略就是不斷的買進(jìn)，能擁有它是最大的幸福,，因?yàn)槿澜缙渌胤經(jīng)]有這種東西,，它是稀缺的。