冠軍交易員——馬蒂•舒華茲

馬蒂•舒華茲是在股市收盤后,，在他的辦公室接受我的采訪。我發(fā)現舒華茲對于操盤所持有的某些觀點相當武斷與偏激,，這樣的觀點有時甚至會使他對于某些交易行為如電腦程式交易,，感到氣憤不已,。然而舒華茲本人承認，氣憤與不平是促使他從事交易的原動力之一,。

市場即是競技場
舒華茲的操作并沒有“順勢而行”之類的原則,。他認為，市場就是競技場,，而其他的交易員都是他的死敵,。
另外，我也為舒華茲每天做一成不變的功課感到驚訝不已,。當我抵達他辦公室時,，他正在進行市場分析，在我采訪的時候,，他一直沒有停下手邊的工作,。當天晚上我離開他的辦公室，他的分析工作還沒有結束,。盡管他看來已經相當疲倦,，可是我相信他一定會等到分析工作結束才休息。過去9年來,，舒華茲一直是以此宗教狂熱式地精神做每天的功課,，從來沒有間斷。
舒華茲在成為成功的專業(yè)交易員之前,，曾經有10年的時間在股市中浮沉,。在交易生涯的初期，他只是一位證券分析師,，然而如他所說的,，在這段期間，他經常因為交易虧損而瀕臨破產邊緣,。最后,，他終于改變交易策略，而使自己從經常遭逢虧損的狀態(tài)轉變成持續(xù)獲利的交易員,。舒華茲從1979年成為專業(yè)交易員之后,，平均每年投資報酬率一直高得令人難以置信，而且平均每月的虧損從沒有越過其資產價值的3％,。
舒華茲在家里的辦公室中獨自工作，他對自己沒有雇用助手而感到非常驕傲,。這一類如同獨行俠的交易員,，盡管操作非常成功，也往往不會享有什么名氣,?？墒?，舒華茲卻由于經常在全美投資大賽中獲勝，而建立相當程度的名聲,。
舒華茲共參加過10次全美投資大賽中的四個月期交易競賽項目,，獲得9次冠軍。他在這9次奪得冠軍的比賽中,，平均投資報酬率高達210％,，而他因此所賺得的錢也幾乎是其他參賽者的總合。另外,，他也曾經參加過一次全美投資大賽中的一年期交易競賽項目,，結果他創(chuàng)下了投資報酬率高達781％的佳績。舒華茲藉著參與比賽證明自己是全球最高明的交易員之一,。以他投資的風險報酬比率來看,，他的確當之無愧。
問：請你談談你的過去,？
答：要從多遠的過去談起,？

用功勤快的模范生
問：隨便你。你覺得從什么時候開始最合適,，就從什么時候開始吧,！
答：坦白說，我覺得從我的童年開始起最合適,。我出生在新港的一個小康之家,。從小就很勤快。在7,、8歲的時候,，每當大風雪過后，我就會出去替別人鏟雪,，賺點零用錢,。即使到現在，我每天還是工作12個小時,，只要一不工作,，我就全身不舒服。這就是我現在為什么還在進行各項分析的原因,。我認為,，自己必須比競爭對手有更萬全的準備，要做到這一點,，就在于每天辛勤工作,。
長大后，我明白教育將是邁向成功之路的大門，而這或許與我的家庭非常重視教育有關,。我相當用功,，在高中時曾經當選全校模范生。
后來我進入安赫斯特學院就讀,，這是我一生中最難忘的經驗,。我接受新生訓練時，學長對我們說：“你看看自己的左邊,，再看看右邊,，你們當中有一半人會在班上名列前茅，也有一半人會在后面,。”能進入安赫斯特學院就讀的學生,，包括我在內，在高中時代的成績大都名列前茅,，由此可見我們的競爭有多激烈,。
這是我一生中首次遭遇如此龐大的競爭壓力。我甚至于曾經因為搞不清微積分而請了一位家庭教師,。不過一旦弄懂了,，一切就都豁然開朗。我在大學生活中,，真正的體會到學習的樂趣,。在這之前，念書只是一項工作,。然而現在,，我發(fā)現學習本身就是一種樂趣，安赫斯特學院這段求學歷程,，對我的影響很大,。1967年我從大學畢業(yè)，然后進入哥倫比亞商學研究所深造,。由于當時我對哥倫亞商學研究所不太滿意,，于是我決定休學，并加入美國海軍陸戰(zhàn)隊而成為后備軍官,。

訓練嚴謹的部隊生活
美國海軍陸戰(zhàn)隊是一個非常特殊的組織,。他們會激發(fā)個人的潛能，而且要依其固定的模式重新塑造一個人的人格,。我對于組織體系頗為佩服,，因為它從成立以來，一直是以一套一成不變的訓練計劃來訓練成員,。身為海軍陸戰(zhàn)隊少尉,，我要領導四十六個人,，因此我必須充分具備各種技術。他們會對我施加壓力,，如果無法通過訓練，就只有被淘汰,。據我所知,，在我這一期學員當中，有50％的人最后因為無法符合要求而被刷下來,。
海軍陸戰(zhàn)隊的嚴格訓練使我對自己的潛能深具信心,。安赫斯特學院強化了我的頭腦，而海軍陸戰(zhàn)隊則強健了我的體魄,。這兩段經歷使我相信,，只要努力去做任何事，包括操盤在內,，一定都會成功,。
從海軍陸戰(zhàn)隊退伍之后，我回到哥倫比亞商學研究所,，以半工半讀的方式完成企管碩士的學業(yè),。
我踏入社會的第一個工作，就是在庫安洛普公司（KuhnLoabCo,。）擔任證券分析師,。我是專門負責分析保健與零售產業(yè)。我在庫安洛普公司待了兩年,，發(fā)現在華爾街工作要使自己薪水增加的最好方法,，就是跳槽。
我于1972年換到另一家公司工作,。我們姑且把這家公司稱為x公司,，至于原因在后面就會談到。x公司有30位分析師,，每10位分成一組,。公司分析部門的主管并不參與分析工作，而都是由各組較資深的分析師來審核其他分析師的報告,。該公司的政策是,，每一份研究分析報告都得先經過各組所有的分析師的閱讀，然后才能發(fā)布出去,。
當時,，我寫了一篇有關醫(yī)院管理產業(yè)的利空報告，依照慣例,，這份報告先要在其他分析師之間流通,。其中有一位分析師在回加州的飛機上喝醉了,，把我報告的內容透露給他的一位客戶，他甚至還寄出一份副本給那位客戶,。結果醫(yī)院管理產業(yè)股在這份報告公布之前就已經開始大跌,，因為那位客戶依據我的報告，在市場上到處散播利空謠言,。
那真是一次難堪的經驗,。我必須到紐約證券交易所作證，證明自己并沒有提前泄露報告內容,。公司的律師對我說：“我們會代表你出庭作證,，不過如果公司的利益受損，我們會通知你,。”

令人難堪的工作經驗
問：在那時候你知道是怎么回事嗎,？
答：我不知道，不過我想,，只要說實話,，應該一切都沒有問題，而結果也真是如此,。紐約證券交易所終于相信我是清白的,。然而這件事卻給我很大的打擊，我根本無心工作,，也失去邁向成功的動力,。
問：那么那一段時間你都在干什么？
答：我仍然在寫分析報告,，可是已經不如以前用心,。在1973年初,，除了那不愉快的經驗外,，我也迷上技術分析。我根據技術分析,，預見我負責分析的產業(yè)股將不振,。
問：你是不是因此寫了一篇利空報告？
答：那時候根本沒有人寫利空面的預測報告,。公司準許我寫一篇有關醫(yī)院管理產業(yè)方面的利空報告,，可是我不相信公司會發(fā)表這篇報告。
問：后來呢,？
答：后來空頭市場使我喪失了工作,，我做了四個月的無業(yè)游民。那是一段相當有意思的經歷,，因為我相信人從困境中會學到更多的東西,。當時我在約有2萬美元,，不算是一筆小數目。我決定用這筆積蓄來從事交易,。我認識一個瘋瘋顛顛的家伙，他設計了一套從事商品交易的電腦程式。那時候,，他總是跑到電腦公司借用一臺如同妖怪的在機器,，進行今天用個人電腦就可辦到的運算，如計算加權平均數,。我把我一部分積蓄和他的資金加在一起投資,，結果賠光了，于是我決定再去找份工作糊口,。盡管我很誠實，但是由于我以往的經歷,，使我應征工作時,，公司都會問我：“咦，你不就是寫那份交易嫌疑分析報告的人嗎,？”所有人都不愿意惹麻煩,。因此。即使我是清白的,，他們也說我為頭痛人物,。

生命中的轉折點
后來，一位朋友替我在艾德華暨漢利公司（Edwards&LHanIyC0,。）找到一份工作,。這家公司擁有一批相當高明，而且日后都成為明星級交易員的證券分析師,。在這段期間,，我認識了鮑伯•索納（BobZoellner），他是該公司的董事,，也是一位非常高明的交易員,。
他曾經在1974年靠著證券交易解除了公司因經營不善所引發(fā)的破產危機。后來,，他在1976年設立自己的基金,，從此一帆風順,。
1976年,，我認識了我的妻子,，她對我的影響很大。她讓我了解到,，我的生活不是服裝發(fā)表會,，而是真實的,，然而我卻把它完全弄砸了。當時我擁有一份固定工作,，可是我?guī)缀跻晃牟幻?，因為我經常在交易中把錢賠得精光，
我們在1978年結婚,，當時我在賀頓公司（E,。F。HuttonCo,。）工作,。結婚以后，出差對我而言,，是一件非常痛苦的事情,。當你還是25歲小伙子的時候，藉著出差到各地去探望老同學,，是一件相當愉快的事,。但是，在你步入30歲之后,，這件事卻變得索然無味,。結婚之后，每當我出差,，都是她把我推出門的,。到了1978年年中，我已經干了8年的證券分析師,，并開始對這份工作感到很厭煩,。我知道自己必須改變，也知道自己要為自己工作,，不要再看客戶或老板的臉色,。為自己工作是我生活的最終日標。多年來,，我一直在自怨自艾：“為什么我總是不成功,？”這一回，我下定決心非成功不可,。
當一家公司希望雇用你時,，公司總會答應你任何要求,。你一旦進去之后，就不是那么回事了,。因此,，當我和賀頓公司處于蜜月期時，我就要求公司在我的辦公室裝一部報價機,。在賀頓公司工作的最后一年,，我總是把自己關在辦公室里，透過報價機來研究股市,。我每天總會打幾次電話給鮑伯•索納,，和他討論股市走勢。他也教我許多分析股市的方法,，例如股市在利多消息下卻告滑落,，表示股市后勢看空；股市在利空消息下上揚,，表示股市后勢看多。
在那年,，我開始訂閱多份股市資訊和雜志,。我把自己當成一具合成器，無須設計新的交易策略,，只是把別人的優(yōu)點融合于我的交易策略中,。
我后來發(fā)現有一個名叫泰瑞•蘭迪（TerryLaundry）的人。他發(fā)展出一套與眾不同的交易方法,，名為“魔術T預測法”,。他是麻省理工學院機械工程系畢業(yè)的高材生，頗具數學背景,。這套方法的中心理論是,，勝市上漲與下跌的時間其實是一樣的，只是漲幅與跌幅不同而已,。
問：根據我的經驗,，股市下跌的速度往往比上漲的速度快，這不是與“魔術T預測法”的理論相沖突嗎,？
答：股市下跌之前,，總有一段抗跌的階段，上漲之前,，也總有一段凝聚動力的階段,。計算時間時，就要從這段期間開始,，并不是等到股價到達高檔或低檔才開始計算,。這套理論與我以前所學的完量全不同,，但是它對我?guī)椭艽螅?

勇于認錯再造新機
問：你是從什么時候才變成股市贏家？
答：從我能把自尊與是否賺錢分開來時才開始,。這也就是說,，從我能接受錯誤開始。在此之前,，承認自己失敗要比虧錢還難受,。我以前總認為自己不可能犯錯。在我成為贏家之后,，我會告訴自己：“假如我錯了,，我得趕緊脫身，因為有道是：‘留得青山在,，不怕沒柴燒’,。我總得為下筆交易留些資本。”在這樣的觀念下,，我總是把賺錢擺在維護自尊之前,，如此，面對虧損也不會太難過,。我犯了一次錯,、又有什么大不了呢？
問：你后來是不是徹底地從基本面分析師轉變成為技術面分析師,？
答：是的,。如果有人對我說，他從未見過一個發(fā)財的技術面分析師,。我會嗤之以鼻,，因為我干了9年的基本面分析師，結果卻是靠技術分析致富,。
問：你是不是仍然運用基本分析,？
答：是的，這是為了賺薪水,?？墒俏覂热藢ξ艺f：“你出來自己干好了。你已經34歲,、而且不是又一直想自己干嗎,？就算你失敗，至多也不過再回頭去干分析師罷了,。”
我一問自認是個勇敢而堅強的人,，然而等到我單槍匹馬到股市闖天下時，我卻緊張得要命。當時我有14萬美元,，其中有3萬元要用來繳稅,；9萬2500美元用來買證券券交易所的席位。這樣,，在我成為場內交易員時,，可以運用的資金只剩下2萬美元了。于是我向我的小舅子借5萬美元,，好讓我的資本增加到7萬美元,。
我在成為場內交易員的頭兩天，便告虧損,。當時,，我聽從索納的建議買進麥沙石油公司的期權，盡管該公司的期權價格已經低估,，卻持續(xù)下跌,。我忍不住打電話給索納：“你確實買進麥沙石油公司的期權嗎？”由于我并沒有把向小舅子借的錢當成我的資本,，因此以我的計算,，我已經虧損了約10％。到了第三天,，麥沙石油公司的期權價格開始揚升,，我也從此步入坦途。
四個月過去之后,，我的資金已擴大為10萬美元,。第二年,，我又賺進60萬美元,。從1981年以后，我靠交易賺得的錢從未少于7位數字,。記得在1979年我曾經表示：“我認為沒有人可以靠期權易,，每個月賺進4萬美元。”然而我現在可以輕而易舉地在一天進4萬美元,。
問：你在場內交易的表現相當不錯,，后來為什么要離開呢？
答：早期午餐時間很長,，而我總是走到樓上的辦公室用餐,。當我坐在辦公桌前吃三明治時，我總會做一些分析工作,。最后,，我現坐在辦公桌前看看報價機，要比做場內交易員更能發(fā)揮自己的交易長才,。
大約一年半之后,，我開始不甘于做場內交易員,，希望擴大自己的交易空間。另外一個促使我不想再做場內交易員的原因是,，1981年實施的新稅法,，使得從事股價指數交易要比股票與期權更容致富。
不過,，我從事股價指數期貨交易所賺的錢與當初從事股票易相差無幾,，這是因為我把我的一倍分獲利拿去投資房地產以善自己的生活品質。
我曾經在1970年代宣告破產,，并發(fā)誓以后再也不要嘗這種味,。我的想法是：假如每個月都有進帳，生活就可以安全無慮,。也許不會成為世界首富,，可是，這又有什么關系呢：我對自己的價指數期貨交易成績感到驕傲,，因為我最后把4萬美元的資本變成約2000萬美元,，而且每次虧損都不超過3％，
問：你在這段期間是否還繼續(xù)從事股票交易,？
答：有的,。不過我改做長線。

控制風險等待轉機
問：談談你個人在著名的10月19日“黑色星期一”當天的遭遇好嗎,？
答：我當時是做多,，如果要我從頭再來一次，我還是會選擇做多,。原因是10月16日當天紐約股市大跌108點,，這是到當時為止。有史以來的最大單日跌點,。我認為這應該是撿便宜貨的時機,。不過有一個問題是，當天是周五,，而紐約股市如果在周五下跌,，往下周一會續(xù)跌。
我當時的想法是,，即使周一（10月19日）紐約股市下跌,，應該不會像上周五跌得那么慘?？墒钦l也沒有想到當時的財政部長貝克竟然會在周六（10月17日）發(fā)表一篇對西德利率政策嚴加批評的說話,。我一聽到貝克這篇談話，就知道完蛋了。
問：這么說,，你在周末就知道麻煩來了,？
答：是的。我的朋友馬蒂•史威格（MartyZweig）在周五晚間上《華爾衙一周》的電視節(jié)目時表示,，美國經濟成長可能會步入衰退期,。我看了這個節(jié)目之后，第二天就打電話給馬蒂,，問他對紐約股市的預測,。他告訴我，紐約股市可能還會下跌500點,?？墒牵@然無法預料,，紐約股市競在一天內下跌500點,。
問：那么，你在“黑色星期一”當天是什么情況,？你是在什么時候出脫手中持股的,？
答：史坦普500種股價指數在當天的最高點是269點，而我是在267點時釋出手中持股的,。我對自己的決定相當得意,，因為一個人在遭逢虧損時。很少具有當機立斷,、認賠了結的決心與勇氣,。記得當時我把手中持股全部殺出，大約虧損了31萬5000美元,。
從事交易時,，手中持股遭逢虧損卻仍然不肯放棄，可以說是自尋死路,。如果我當時抱牢的話,，虧損可能達到500萬美元,。當時遭逢虧損雖然已經使我大量失血,，可是我仍然堅守控制風險的原則。
我如此自律可以說是海軍陸戰(zhàn)隊一手訓練出來的,。他們教我在遭到攻擊時,，絕對不能站著不動，要不就前進,，要不就后退,。即便是撤退，也不失是一種防衛(wèi)策略。這樣的原則也適用于市場交易,。你必須保存實力,，卷土重來。事實上,，我在“黑色星期一”之后的交易成績還相當不錯,。總括來說,，1987年是我交易獲利最豐盛的一年,。
問：你對電腦程式交易有什么看法？
答：我厭惡極了,。以往股市行情起落有一定的脈絡可循,，然而電腦程式交易卻破壞了這個脈絡。從事電腦程式交易的公司以人為的力量來改變股市正常的走勢,。
問：可是有些人認為類似你這樣的批評并沒有根據,？
答：他們是一群傻瓜。
問：他們之中也有一些聰明人,？
答：不對,，他們是一群傻瓜。我可以證明他們都是傻瓜,。
問：你如何證明,？
答；我認為政府有關單位應該對股市中一些不正常的現象進行調查,。這些不正常的現象其實與電腦程式交易有關,。例如目前股市以接近當日最高點或最底點收盤的頻率遠比以往高。在過去兩年間,，股市收盤水準與當日最高點或最低點相差在2％以內的比例,，大約只占所有交易日的20％。由數字的觀點來看,，這樣的情況絕對不可能是自然產生的,。

努力。努力,。再努力
問：讓我們換一個話題,。請你談一談自己最難忘與最刺激交易經驗？
答：我最難忘的一次交易是發(fā)生在1982年11月,。當時我一天就賠了60萬美元,。
問：那是怎么回事？
答：當天是國會大選的日子,，共和黨表現相當不錯,，超過預期的水準,。股市也因此上揚43點，創(chuàng)下當時最大的單日漲點之一,。而我卻像傻瓜一樣,，持續(xù)做空。
無論你在何時遭受挫折,，心中都會很難受,。大部分交易員在遭逢重大損失時，總希望立即扳回來,，因此越做越大,，希望一舉挽回頹勢?？墒?，一旦你這么做，就等于注定要失敗,。
我在遭逢那次打擊之后,，立刻減量經營。我當時所做的事,，并不是在于要賺多少錢以彌補虧損,，而是在于重拾自己對交易的信心。我將交易規(guī)?？s小到平常的五分之一,，甚至十分之一。這種策略后來證明是正確的,。盡管我在1982年11月4日一天之內就虧損60萬美元,，可是在該月份結束時，我總共只虧損5萬7000美元,。
問：你目前從事交易是否還會犯一些錯誤,？我并不是指交易的虧損，而是指與你交易原則相違背的交易,。
答：其實從事交易不可能不犯錯,。最近我就犯了一個相當嚴重的錯誤。當時我放空史坦普股價指數期貨與公債期貨,，然而公司債價格卻漲過其移動平均價,，我開始緊張起來。幸好國庫券價格并沒有和公債價格同步移動,。
而我的交易原則之一是,，當國庫券公債移動平均價形成乖離時,，亦即任何其中一種工具的移動平均價還高于另一種工具時,，根據我的交易原則,，我應該把手中的公債空頭部位軋平，可是我卻由空轉多,。結果錯誤的決定,，造成我在一天之內遭逢六位數字的虧損。這是我當年最大的敗筆,。
市場交易最引人入勝之處在于自己永遠具有改善自己能力的空間,。從事其他行業(yè)的人，也許可以用其他方法彌補自己原先的錯誤,，但是身為交易員必須直接面對錯誤,，因為數字是不會騙人的。
問：你剛才提到的交易原則,，請問到底是什么,？
答：我在持有部位之前，總會先檢查其移動平均價格,，看看當時的價格是否高過移動平均價,。我不愿意違背移動平均所顯示的走勢。
另外,，我也會尋找在股市創(chuàng)新低價時,，卻能站穩(wěn)于底部以上的個股，這種股票體質一定比大勢健全,。在決定買進或買出之前,，我也會先自忖：“我真的要持有這個部位嗎？”
在交易獲利了結之后,，放一天假做為獎勵,。我發(fā)現我自己很難持續(xù)兩星期都維持良好的交易成績。任何人從事交易時,，都會經歷一段持續(xù)獲利的大好光景,。例如我就能連續(xù)12天都賺錢?？墒亲詈笠欢〞械狡＠?。因此，每當我持續(xù)獲利一段時間時,，我就會減量經營,。遭逢虧損的原因通常都是獲利了結之后卻不收手。
在持有部位之前,。也應該事先決定到底自己愿意承擔多少虧損,。設立停損點，且要確實遵守,?；蛟S也是最重要的原則是：努力,、努力、再努力,。

面對虧損認賠了結
答：請問你是否還有其他的交易原則,？
問：最重要的原則就是資金管理、資金管理,、最后還是資金管理,。任何成功的人都會這樣說。一直努力要改變自己的就是設法持長,，我覺得自己一直在這方面做得不夠好,。可能到我斷氣的那一天,，我還是在尋找更好的改善方法,。
問：你最多虧損多少？
答：就專業(yè)的交易生涯來說,，以月為計算單位,，最大的虧損是3％。我的交易哲學是,，要求自己在每個月都獲利,，甚至每天都獲利。我的成績其實也相當不錯,。在我的交易生涯中,，有90％的月份都是獲利的。我尤其感到驕傲的事是,，我在每年4月份以前都不曾遭逢虧損,。
問：你是不是每年都重新開始？
答：是的,。這是我的交易哲學之一,，每年一月我都是個窮光蛋。
問：你在一月份的交易規(guī)模是不是比較??？
答：并非一定如此，只是我較平常更加專注于交易,。
問：你在一月份面對虧損而認賠了結的速度是不是比較快,？
答：不是。在遭逢虧損時,，我一向都很快認賠了結,。這也許就是我成功的關鍵因素之一。
問：你工作的地方看來蠻偏僻的,，你喜歡一個人工作嗎,？
答：我花了好幾年的時間才習慣一個人工作,。以前我總會到城里的辦公室去工作，因為那兒有許多朋友,?？墒请S著時光飛逝,，朋友也越來越少,，我也不再到那里去了。現在,，我每天會和十幾個朋友通電話,，并且將我的交易方式與策略告訴他們，不過他們也有自己的交易方法,。
問：為什么大部分的交易員最后總是輸錢,？
答：因為他們寧愿賠錢也不愿意承認自己的錯誤。大部分交易員在面對虧損時的反應是：“只要我不虧損錢就出場,。”為什么一定要等到不賠才出場呢,？這只是面子問題。我之所以能成為一名成功的交易員,，就是因為我終于能把面子拋在一邊,。“去他的自尊心與面子問題。賺錢才是最重要的,。”
問：如果有人要你對工作提出建議,，你會提出什么忠告？
答：我會鼓勵他們要為自己工作,。我會告訴他們：“想想看,，你可能會攀上一生夢寐以求的成功頂峰，因為我就是如此,。”無論是生活或是金錢,，自己都要擁有絕對的自由空間。我隨時都可以去渡假,、每年都有半年的時間待在威斯安普敦海灘旁享清福,，另外半年則待在紐約。
問：如果有人想成為交易員,，你會給他什么忠告,？
答：學習如何接受虧損。要賺錢就必須學會控制虧損,。另外,，除非你的資本增加兩倍或三倍，否則不要擴大你的部位,。大部分的人一旦開始賺錢,，就立刻擴大自己手中的部位,，這是一個嚴重的錯誤，嚴重得足以便你傾家蕩產,。

找到適合自己的交易方式
馬蒂•舒華茲的經歷對于經常遭逢虧損而難以突破的交易員而言,，是一項相當大的鼓勵。舒華茲在最初10年的交易生涯中,，總是挫折不斷,，經常瀕臨破產邊緣?？墒?，他最后終于能扭轉乾坤，成為全球最高明的交易員之一,。他是如何辦到的,？
他的成功來自兩個要件：
第一是他找到完全屬于自己的交易方式。舒華茲在不得意的那段歲月當中,，都是以基本分析來決定交易的,，然而在他改以技術分析來從事交易時，他的事業(yè)便開始一帆風順,。
我所要強調的是,，這不是說技術分析優(yōu)于基本分析，而是舒華茲找到適合他自己的交易方式,。本人所訪問的部分交易員,，例如詹姆斯•羅杰斯，便是靠基本分析起家的交易員,。因此,，這個要件的本質在于，每位交易員都必須找到完全屬于自己的交易方式,。
第二個要件則是舒華茲態(tài)度的改變,。根據舒華茲的說法，當他把面子問題放在追求成果的后面時,，他的交易就變得無往不利,。
風險控制也是舒華茲成功的關鍵因素之一。他的交易原則之一就是要在持有部位之前,，事先確定自己在這筆交易中所能承擔的風險,。在遭逢重大虧損后，要減量經營,，而更重要的是,，在交易獲利之后，也要采取減量經營的策略。
舒華茲解釋,，虧損往往都是跟隨在成功的交易之后,。我想大部分的交易員都應該有如此的經驗，因為成功帶來志得意滿,，而志得意滿卻會帶來得意忘形和粗心大意,。


曾受軍訓致勝的馬蒂•舒華茲

一、冠軍炒家
馬蒂•舒華茲未曾投身職業(yè)炒家的行列之前,。馬蒂長年累月的輸錢,。令一位高薪的證券分析員，經常出破產的邊緣,。其后,，馬蒂終于找到扭轉劣勢的方法,。成為長勝將軍,，業(yè)績可以和威斯坦互相輝映，1979年,，馬蒂開始全職炒賣的生涯,。每年獲利的比率甚為可觀。另一方面,，以每月的戰(zhàn)績計算,，從未超過百分之三以上，成績極為穩(wěn)定,。馬蒂認為自己成功之處,。主要在于勤于做功課，對自己的工作百分之百的投入,，風雨不改,，馬蒂獨自一人炒賣，完全依賴自己的工夫從不假他人之手,。習慣上此類獨行俠的事跡鮮為人知,，但由于馬蒂曾經參加斯坦夫大學主辦的炒賣競賽，成績鶴立雞群,。聲名鵲起,，在十次買賣競賽之中，馬蒂曾經九次獨占鰲頭,，每次比賽為期四個月,，每人以四十萬美元資本買賣，在九次奪魁的競賽中,，馬蒂每次每次的純利都高于其他參賽者的利潤總和,，九次買賣競賽的平均利潤 為百分之二百一十，在其余一次比賽中馬蒂也作出接近打和的成績，總而 言之,。在十次比賽當中,，馬蒂以實力取勝穩(wěn)定而突出的利潤奪得冠軍寶座，馬蒂成功的故事,，對于曾經在投機市場失敗的人來說極有振奮作用,，在十年的漫長歲月，正職收入雖然可觀,，但由于常年的虧損,，經常處于破產的邊緣，最后搖身一變,，成為投機圣手成功的秘訣主要有兩方面第一,，馬蒂找到了正確的買賣方法，第二:買賣的態(tài)度,，未曾嘗到勝利滋味之前,，馬蒂依賴基本分析，屢戰(zhàn)屢敗,，其后轉向圖表分析結果得心應手,，兩者分別并不能代表誰勝誰負，關鍵問題在于圖表分析與馬蒂的性格配合,，事半功倍,，因此，每一個預備入市搏殺的炒家,，必須找到一套自己可以適應自己可以適應的買賣方法,，在頭十年的買賣過程當中。馬蒂經常要證實自己的看法正確與否,，在戰(zhàn)場上一事無成,。總結失敗的經驗之后,，馬蒂將重點放在培養(yǎng)打勝仗贏大錢的欲望上面,，心情輕松，笑傲江湖成績扶搖直上,，風險管理是馬蒂成功的另一重要因素每次出現重大赤字便大幅減低入市籌碼,。贏錢時則有風駛盡帆，上述取勝要決與其他成功炒家大致相同,，其他重要條件包括嚴守紀律及勤做功課等,，馬蒂認為自己成功之處，于早年曾經接受軍訓有關,，嚴厲的軍訓,，另到意志堅強能夠接受挑戰(zhàn)，百折不撓十年的挫敗也不損爭勝的雄心。

二,、大器晚成
馬蒂出身中下階層,，自幼開始便深信辛勤墾工作必有所成，十八歲的時候馬蒂已經飽嘗大風雪后出門掃雪,，賺取十美元的滋味,，直到現在馬蒂仍努力工作每日工作超過十二小時，計算圖表走勢的各類比率,，親自繪圖,，小心分析都是例行公事永不偷懶,馬蒂認為做好預備功夫，才可在戰(zhàn)場上打敗對手,，中學時期成績優(yōu)異,，取得獎金，進入名牌學校,，對意志力的磨練尤其功不可沒接受到百般折磨可以說是致死地而后生,，海軍的嚴格訓練，令到馬蒂相信只要努力工作任何目標都可以達成,，但馬蒂的炒賣生涯,，并非一帆風順可以成為荊棘滿途,，馬蒂第一份工作是一間證券公司中擔任分析員,，專負責健康產品及零售類的公司，默默工作兩年之后轉去另一間規(guī)模較大的公司,，博取較高的薪酬,，在第二份分析員的工作期間，馬蒂碰到不如意的遭遇,，差一點壯志消沉,，放棄努力工作的念頭，幸而軍訓的經驗早已在馬蒂心頭種下了百折不撓的拼勁,，繼續(xù)奮斗,，終成大器。

三,、泄漏機密
問：聽說你的第二份工作,，極不舒暢，可否略述一二?
答：說來話長,，歸根結底,，機構太大加上管理人員失職，引起報告外瀉,。 1972年跳槽到另一間公司擔任分析員,，當時該公司共有三十名資料員，劃分成三大組。資料董事惰性極重,，吩咐每一組的高級分析員負責討論其他組員的投資報告,，最后的結果是每一個人的報告其他組員也都知道。
問：問題處在什么地方?
答：我寫了一份醫(yī)院管理公司的投資報告,，看淡后市重要的理由,，在于該股份市價盈率較高假如跌至與公用股相同的水平，已經足以帶動股價下跌,，問題出在一位喝醉酒的同事,，在尚未公開報告之前通知了其他客戶。
問：結果如何?
答：引起敏感拋售,，謠言滿天飛,。
問：市場傳說貴公司將會發(fā)表不利于某股份的報告?
答：對，由于我負責起草報告,，自然成為頭號嫌疑犯,，要到交易所作證，足達六小時,。
問：經驗慘痛,，自不待言。
答：差點失去繼續(xù)工作的興趣,，最后沉冤昭雪，但已經不能再次抬起頭來,，專心致志的研究那些公司的資料,。
問：該份報告，如何處理?
答：匆匆忙忙的公開發(fā)表,，以免節(jié)外生枝,。
問：在第二份工作任內，一次意外,，令你對資料分析逐漸失去興趣,，除此之外，可有其它因素引致閣下令某高就,。
答：當時是1973年我發(fā)現股市將會見頂回落而公司的政策是報喜不報憂,。 繼續(xù)推出看好的報告。簡直是沒良心的事情,。
問：請舉出實例,。
答：升降指數早已形成重頂。而我負責分析的股票市盈率已經高達四十至五十倍,。整個華爾街的態(tài)度整齊劃一,，看淡的分析報告根本不可能公開發(fā)表。
問：閣下撰寫的投資報告當初并沒有發(fā)表的計劃,，對嗎?
答：對。
問：對,，前途既然失去幢景如何應變？
答：最后失去職位,，做了四個月的無業(yè)游民,。
問：游手好閑,。
答：剛好相反,，努力學習圖表分析,，及電腦買賣程式,。并以兩萬美元的儲蓄投入戰(zhàn)場。
問：成績如何?
答：輸得一干二凈,。
問：夢想落空自信心可有受到打擊,。
答：百折不撓的性格，助我恢復信心,，回去上班想不到泄漏報告的事情仍然對我構成困擾,。
問：當時閣下已經證明身家清白為何還會陷入困境。
答：大部分人怕牽入漩渦,，不能與我拉上關系,。

四、柳暗花明
問：丑聞事件,，始終帶來困擾，可曾令到你萌生轉行的念頭,。
答：在未曾成功之前是昂貴有不切實際的想法,。
問：結果仍在資料分析工作的圈子里打滾。
答：直到1978年中為止,。
問：當年有什么變化,。
答：78年3月小弟結婚,。
問：婚后有什么宏圖大志,。
答：開始對四處向基金經理推薦股份的生涯感到厭倦。在該段時期認識兩位良師益友,，對我啟發(fā)良多,。
問：請介紹一二?
答：第一位是卜索拉,，他是一位出色的炒家，經常教導我如何分析市勢,，例如好消息出籠,，而市價下跌表示市勢極弱，相反,，而言壞消息之下,，市勢上升，則代表走勢強勁,。
問：另一位是何妨神圣?
答：泰利•羅特列,，發(fā)明神奇T字預測，泰利是麻省理工的畢業(yè)生,，數學根基極強,，基本理論指出上升及下跌的時間大致相同只是幅度不同。
問：通常而言,，下跌的市勢甚為急速,，比上升速度快。豈非與上述理論不符?
答：在下跌之前,，現會經過派發(fā)階段,，成為M頭，假如派發(fā)階段也計算景下跌的過程,，上升與下跌的時間回趨于相等,。
問：換言之，度量見頂的時間并不以絕對的高點計算,。
答：對,，應該用波動比率的高峰計算。
問：經過名師的指點之后,，可有增強入市的信心?
答：信心大增,。
問：重新投入戰(zhàn)場之前。聽說閣下已經胸有成竹,，究竟尚有什么秘密,。
答：1978年開始，訂閱各類市場通訊,，取長補短集其大成,，編制自己認為可以的買賣方法。
問：這樣說來,，78年豈非是閣下的轉折點?
答：成功的人背后必定有一位出色的女人,。
問：尊夫人對你的影響豈非重要。
答：第一,，她令我覺醒不再繼續(xù)在市場輸錢,，第二,，迫使我放棄資料員的工作，成為職業(yè)炒家,。
問：78年之后成績可有進步,。
答：脫胎換骨。
問：實際數字可否透露?
答：1979年中我成功的將五千美金,，變成十四萬美元,。
問：令人難以置信，從前屢戰(zhàn)屢敗的炒家,，踏上成功的路途,，期間有什么顯著的分別。
答：主要是心態(tài)上的改變,。
問：請進一步解釋,。
答：我成功是將自尊心與贏錢的欲望分開，以前由于要維持自尊心,，不肯承認自己看法錯誤對炒賣成績經常帶來災難性的影響,。
問：1978年之后終于大徹大悟。
答：投機買賣最重要的是贏錢,，看法是否正確,，并非關鍵問題，輸錢才是必須糾正的錯誤,，我可以輕易承認測市錯誤,，然后順勢而行，贏取可以贏取得金錢,。
問：分析透徹,，可否用另一個角度表達。
答：入市之前,。雖然經過慎密部署,，假如出錯，必須及早認錯保留實力,，等候另一個入市的機會,。
問：勇于認錯另到你脫胎換骨。
答：只有保留實力明天將會更加美好,，平倉認輸，決非痛苦的事情,，人誰無錯,，錯而能改善莫大焉!
問：78年的成功閣下有基本分析，改為圖表分析,，是否也是關鍵所在,。
答：絕對有關系,，78年之后，我放棄基本分析入市買賣全部以圖表分析為準,。
問：部分人對圖表分析的功效,，經常抱有懷疑的態(tài)度，閣下以為如何?
答：對于嘲笑圖表分析的功效的人來說,，他們認為從來沒遇到一位富有的圖表分析家,，我可是對于圖表分析愛不釋手，利用基本分析炒賣我一無所有,。但以圖表分析令我致富,，其間分別無須多言。
問：但是仍然繼續(xù)資料分析員的職位兩者豈非矛盾,。
答：正職只是賺取薪金的,，但三十四歲后受到妻子的鼓勵，終于脫離資料員的行業(yè)成為全職炒家,。
問：當時資產情況是否穩(wěn)定?
答：大約有十四萬美元,，用去三萬美元交稅，在扣去買入交易所席位9萬2 千5百美元實際上只有兩萬美元作為資本,。
問：資本是否太少?
答：在向親友借貸五萬美元以七萬美元資本投入戰(zhàn)斗,。
問：全職買賣的成績是否一帆風順。
答：第一次買賣是買入八十手股票期貨,，轉眼之間,，輸去一千八百美元。
問：心情如何?
答：怕的要死,，幸而三日之后,，價位開始上升之后一帆風順，無驚無險,。
問：實際盈利數字若干?
答：頭四個月獲利十萬美元,，次年賺取六十萬美元，1981年之后每年純利高于七位數,。
問：期貨買賣成績是否同樣出色,。
答：由四萬美元開始累計到兩千萬美元，其間虧損用不會高于3%,。

六,、勇于認錯
問：戰(zhàn)績輝煌，令人羨慕,，未知87年股災之后,，閣下經歷如何?
答：股災之前我持好倉。
問：請問如何脫險,。
答：十月六日道瓊斯指數下跌108點當時是一日內下跌幅度的最大紀錄,。初步看來,，是買入的良機，由于是星期五稍有懷疑,。
問：為什么?
答：根據以往經驗,，星期五下跌，次周也以偏軟居多,。
問：但你仍然斗膽持有好倉,。
答：計算錯誤，當我聽到財長貝克周末的講話,，便知道大禍以臨走投無路,。
問：豈非要度過一個慘淡的假期?
答：對，我的朋友,，史區(qū)更預言股市會在下跌500點簡直是落井下石,。
問：股災當日，閣下如何脫險,。
答：10月9日星期一最高價269,，我在267沽清手上所有和約。
問：一口氣沽清好倉,，壯士斷臂感覺如何?
答：雖然輸錢,，但也感到自豪。
問：是否有阿Q的精神,。
答：非也,，勇于認錯并非人人可以做到的行為。
問：買單結算,，輸去若干,。
答：當時持有四十張合約，總共輸去三十一萬美元,。
問：其他投機人士,，主要在什么地方出錯。
答：加死碼,。
問：有什么不妥,。
答：等于自殺，以我的例子而言,，假如拖延作出斬倉的決定,，或者加死碼。當日損失可能達到五百萬美元,。
問：預早定下止損盤,，嚴格執(zhí)行豈非十分重要。
答：是成功的不二法門,。
問：海軍的訓練是否助你一臂之力?
答：海軍訓練期間,，我學會了處于任何逆境，都要保持清醒,，反應敏捷去面對困難,。
問：可有什么戒言值得一提。
答：格言!要保留主動權,。對,，事實上，撤退也可以算是進攻的一種方式,，最低可以保留實力,，不會任人魚肉。
問：87年股災之后,，閣下表現如何?
答：由于當時保持作戰(zhàn)能力,，成績依然甚為理想，繼續(xù)贏到應該贏到的利潤,。87年是我純利最多的一年,。
問：87年10月19日閣下壯士斷臂在未造成大的災難之前安全脫險，當時可 曾想到應該反手沽空,。
答：有,，但回頭一想麻雀亂飛的時候關鍵在于如何保存資金，能否混水摸魚,，反而是次要的問題,。
問：以退為進?
答：關系個人的習慣，每次遇到困難,，我都會注重防守,，先穩(wěn)守，伺機出擊留得青山在不怕沒柴燒,。
問：當日如何度過波濤洶涌的時刻?
答：第一時間平倉離場,，照顧家人，下午一點三十分,，道瓊斯工業(yè)指數已經下跌275點我去銀行保管箱取回金條,。半小時之后，在去銀行提取現金,。
問：可有其他保險措施?
答：購買短期票據,，總而言之，做好一切預防措施,，事實上當日股市瀑瀉是我平生第一次遭遇炒賣賺錢以無暇顧及最主要是預防萬一,。
問：當時曾經顧慮銀行可能倒閉。
答：理所當然。
問：有什么根據,。
答：銀行與經紀之間,。當時形勢極為緊張，星期二早上,，整個金融系統可以說是到了崩潰的邊緣,。能夠安然度過，實際上是天大之幸,。
問：股災當日,，閣下成為驚弓之鳥，可有其它因素,，令你特別提高警惕,。
答：1929年經濟大蕭條家父剛巧大學畢業(yè)其后十年的艱苦生活令人不寒而 栗，因此不得不盡量持有現金,，應付可能到來的艱苦時刻,。

七、前事不忘后事之失
問：股災之后請問在什么時候才再度加入戰(zhàn)斗?
答：10月21日星期三,。
問：換言之兩日之后恢復信心,，再度披掛上陣?
答：說來甚為滑稽，開始只是買賣以兩手合約,。
問：市勢上落是否較大?
答：是,。每次跳動起碼一大點，相等于每張合約五百美元,，比最低跳動限額打了二十倍,，令人驚心動魄。
問：上落幅度增加,，豈非勢頭記得好機會?
答：理論上是,。但為了家人日后生活的安全，不敢全力入市,。仍然是一句話,，保本比賺錢更加重要。
問：星期三是否沽空?
答：對,，當時股市反彈至阻力位,，我認為是沽空的良機收市結算，我共持有十二張合約得空倉,。
問：注碼微不足道,。對嗎?
答：小試牛刀，勝于無所事事,。
問：戰(zhàn)果如何?
答：當晚波浪大師柏澈特在電話熱線中發(fā)表利淡分析,，次日股市乘勢急銼,。
問：一個人的言論足以帶動大勢?
答：當然尚有其他的因素 據悉當日某基金經理急于清倉增加了沽售的壓力。
問：沽空的合約,，實際盈利若干?
答：接近兩千萬美元,，可以成為代表作之一。
問：閣下的成功故事,，讀者已經耳熟能詳,，請恕小弟改變話題訪問一下失手的事例。
答：好,，前事不忘后事之失，值得檢討,。
問：最大的挫折,，在什么時候發(fā)生?
答：1982年11月4日,。
問：一日之內，輸去了六十萬美元,，與當時資產相比是天文數字。在何處出錯,。
答：共和黨在競選中贏得了比預期多的議席,，股市持續(xù)上升,，我則一路加碼沽空,。
問：其后如何了斷?
答：妻子不斷提醒我減低注碼,，差不多每十分鐘便提醒一次,，處于當時劣勢，只好舉手投降,，陸續(xù)平倉,。
問：永遠不可加死碼,，不是你的格言嗎？
答：當時尚未深切了解，經過此役教訓,，自然成為不可或忘的座右銘。
問：輸了錢,，是否不應急于翻本,。
答：絕對正確,，無論投資炒賣或者賭博,，都要戒除急于復仇的沖動，否則只會越弄越僵，一發(fā)不可收拾,。
問：82年的11月份,，最終結果如何?
答：我一路減低注碼，小本經營,，爭取一兩次勝利一邊恢復信心,。
問：是否奏效。
答：整個月計算只輸去五萬七千美元,，算是不幸之中的大幸,。
問：82年11月4日之內閣下輸去了六十萬美元，賽后可曾認真檢討出錯的原因?
答：是,。
問：帳面上出現赤字,，繼續(xù)加碼沽空，是否愚不可及?
答：加上現貨市場繼續(xù)上升,，事后檢討的確是愚蠢的決策,。
問：究竟為什么會作出全無理智的決定?
答：可能是上個月贏了大勢，在輕飄飄的心情下,，忘了應該小心翼翼的買賣,。
問：是否經常如此,。
答：通常來說,，在大獲全勝之后,，會因一時的疏忽帶來較大的損失。
問：換一句話說至今你仍然會犯同樣的錯誤,，違反自己的買賣戒條,。
答：出措是人之常情,，舉例說,，最近變做錯了一單買賣,。由于違反自己既定的方針,，結果由二萬美元擴大到六位數,。
問：也就是說，作為一位炒家,，要不斷進步,。
答：正確,。
問：遮掩錯失于事無補,。
答：在其他行業(yè)，做錯了可以隱瞞,，炒賣生涯,，真金白銀必須面對現實,，咬緊牙關奮斗!
問：從以上的訪問，閣下是注重紀律的戰(zhàn)士,，可否將應該遵守的戒條與讀者分享,。
答：根本不是秘密，只不過老生常談,。

八,、切莫妄自尊大
馬蒂由一位屢戰(zhàn)屢敗的戰(zhàn)士搖身一變成為舉世聞名的冠軍炒家，主要依賴兩個重要的轉變,。 第一:舍棄基本分析,，改以圖表走勢作為入市買賣的基礎。第二:擺脫維持自我尊大的虛榮心,，實事求是,，出錯的時候立即承認，以贏取金錢為大前提,。經過多年的奮斗,，馬蒂已經成為富翁,，除了上述兩項重要因素之外，馬蒂尚有一套買賣戒條現簡述如下：
一,、入市之前,，必須審閱有關圖表走勢，及平均線與價位的關系,。
二,、個別股票與大市的整體走勢是否出現背馳。
三,、連續(xù)勝仗之后放假小休做為鼓勵,。
四、尋底游戲非常危險有害身心,。
五,、買賣之前必須確定愿意接受的風險程度，定下最壞的大算,。
六,、勤有功，戲無益,，努力工作,，必有所獲。
七,、資金管理不可忽視,。
八、贏錢要贏到盡切不可太早收割,。
九,、勇于認錯，輸錢的時候盡快投降,。
十、不可以加死碼,。
細心分析,，上述戒條并無新意之處，但能否長時間遵守,，便可能成為成敗之間的分水嶺,。重復馬蒂的一句話“拋棄你的自尊心，最重要的是打勝仗贏到金錢”,。