理論上認為,，期貨價格是市場對未來現(xiàn)貨市場價格的預(yù)估值，兩者之間存在密切的聯(lián)系,。由于影響因素的相近,，期貨價格與現(xiàn)貨價格往往表現(xiàn)出同升同降的關(guān)系；但
影響因素又不完全相同,，因而兩者的變化幅度也不完全一致,，現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的關(guān)系可以用基差來描述,。基差就是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種
商品的某一特定期貨合約價格間的價差,，即,，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钣袝r為正（此時稱為反向市場）,，有時為負（此時稱為正向市場）,，因此,，基差是期
貨價格與現(xiàn)貨價格之間實際運行變化的動態(tài)指標。
基差的變化對套期保值的效果有直接的影響,。從套期保值的原理不難看出,，套期保值實際上是用基差風(fēng)險替代了現(xiàn)貨市場的價格波動風(fēng)險，因此從理論上講,，如
果投資者在進行套期保值之初與結(jié)束套期保值之時基差沒有發(fā)生變化,，就可能實現(xiàn)完全的套期保值。因此,，套期保值者在交易的過程中應(yīng)密切關(guān)注基差的變化,，并選
擇有利的時機完成交易。
同時,，由于基差的變動比期貨價格和現(xiàn)貨價格各自本身的波動要相對穩(wěn)定一些,，這就為套期保值交易提供了有利的條件；而且,，基差的變化主要受制于持有成本,，這也比直接觀察期貨價格或現(xiàn)貨價格的變化方便得多。
|
