“熱錢（Hot Money）”也叫游資,或叫投機(jī)性短期資本,又稱“逃避資本（Refugee Capital）”(“熱錢”、“游資”是對國際套利資本的通俗說法,，也被形象地稱做“過江龍”,、“金融鱷魚”)，是充斥在世界上,，無特定用途的流動資金,。。雖然大概的定義可以這樣說,但是如何甄別熱錢以及確定熱錢的數(shù)目大小,卻非易事,。因為熱錢并非一成不變,一些長期資本在一定情況下也可以轉(zhuǎn)化為短期資本,短期資本可以轉(zhuǎn)化為熱錢,關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境是否會導(dǎo)致資金從投資走向投機(jī),從投機(jī)走向逃離,。它是為追求最高報酬及最低風(fēng)險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機(jī)性資金,。它的最大特點就是短期,、套利和投機(jī)。正是靠它,，上世紀(jì)90年代末國際“金融大鱷”索羅斯一手制造了亞洲金融危機(jī),，在短短半年間掀翻了整個東南亞國家金融體系。 長期以來,，發(fā)展中國家由于國內(nèi)資金短缺,，往往比較在意外匯流出，希望外匯流入,。泰國在1997年前奉行高利率政策,，大量“熱錢”涌入；泰銖貶值后,，“熱錢”迅速逃逸,，使泰國的經(jīng)濟(jì)大廈轟然倒塌。 熱錢何時會流入中國,？ 一般國際熱錢,，流向兩個熱源： 1.短期利率正處在波段高點，或還在走高 2.短期間內(nèi)匯率蓄勢待發(fā),，正要升值 只要中國符合以上兩個條件 熱錢就源源流入,。 一般以發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)正在起飛,，國民所得正在成長,，股市正待上揚的市場，只要相較於他國符合以上要件,，都能吸引八方熱錢進(jìn)來,。 可熱錢也最無忠誠度可言，它們會一直待到本國相對於他國： 1.短期利率已然回檔下跌 2.短期間內(nèi)匯率正待走貶 熱錢就會再度流出,。 所謂熱錢流出,，就是變賣本國貨幣計價資產(chǎn),，如外資擁有的股票、國債,、投機(jī)性土地等,，大量變賣，換成他國貨幣之后,，傾巢匯出,。 以上一進(jìn)一出，如果時間短而流量大,，將造成本國股市債市房事,，爆起乍跌。前輩們說的好,，不可不防也,！ 我國現(xiàn)行實際上的固定匯率制度和美元持續(xù)貶值的外部金融環(huán)境,造就了熱錢進(jìn)出的套利機(jī)會 首先是熱錢進(jìn)來對經(jīng)濟(jì)造成推波助瀾的虛假繁榮,。從我國目前的情況看,熱錢在賭人民幣升值預(yù)期的同時,乘機(jī)在其他市場如房地產(chǎn)市場,、債券市場、股票市場以及其他市場不斷尋找套利機(jī)會,。如最明顯的莫過于房地產(chǎn)市場,。最近兩年多來,我國房地產(chǎn)價格直線上升,全國房地產(chǎn)價格漲幅在12%以上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費物價指數(shù),尤其在北京、上海,、杭州,、南京等一些大城市,房地產(chǎn)價格上漲20%以上,甚至達(dá)到50%。即使2004年嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控也沒有抑制房價的急劇上漲,因此,不能排除一些套利資本進(jìn)入了我國的房地產(chǎn)市場,。 其次熱錢大量進(jìn)入,加大外匯占款規(guī)模,影響貨幣政策正常操作,擾亂金融體系的正常運行,加劇國內(nèi)通貨膨脹的壓力,。(本文來源：股市馬經(jīng) http:www.goomj.com)2004年全年基礎(chǔ)貨幣投放達(dá)到6600 多億元人民幣,按照上文測算大約1000億美元的熱錢流入,就有8000多億元人民幣,因此,僅僅熱錢流入就超過了全年的基礎(chǔ)貨幣投放額。這迫使央行在公開市場大量運用央行票據(jù)強(qiáng)行沖銷,僅2004年央行就發(fā)行了近1.5萬億元票據(jù)對沖,這大大增加了央行的操作成本,同時也使得我國貨幣政策主動性不斷下降,貨幣政策效果大打折扣,增加了通貨膨脹的壓力,。 再次,熱錢流入,人為加大了人民幣對外升值的壓力,。前文說過,我國現(xiàn)行的匯率體系,以及美元持續(xù)貶值,才能吸引熱錢進(jìn)來。因此,只要人民幣升值預(yù)期不變, 隨著流入熱錢的增多,人民幣升值的壓力就會越大,。最后,熱錢的流出,也同樣會使經(jīng)濟(jì)劇烈波動,。隨著美聯(lián)儲7次升息,美元利率提高增強(qiáng)美元吸引力,加上對人民幣升值預(yù)期不確定性增加,如果熱錢大規(guī)模迅速流出,就會使一些投機(jī)氣氛較大的市場價格會大幅波動,如房地產(chǎn)價格迅速回落、債券價格以及股票市場大幅震蕩等. 可熱錢亦未必就是洪水猛獸,，如能因勢利導(dǎo),，曉以大義，制度規(guī)范之,，亦能使其安心謀算於中國,，只要它覺得有利可圖，無須顛簸勞頓於環(huán)球,，則熱錢亦我無盡藏也,。 例如華倫?巴菲特者,，往往看好一支股票，一持股就是幾十年,。這種熱錢基金讓他進(jìn)來,，何怕之有？就怕我國沒這種好股票耳,！ (本文來源：股市馬經(jīng) http:www.goomj.com)