作者：劉杰 張培娟 周科競 和平 崔呂萍

　　旺犬辭舊歲,，金豬迎春來,。當(dāng)人們耳邊還縈繞著隆隆鞭炮聲的時(shí)候，豬年（農(nóng)歷丁亥年）第一個(gè)交易日的鑼聲今天將在深圳,、上海敲響,。

　　這是中國股市的第17個(gè)年頭，承載的卻是未來10年甚至20年的夢想,。在經(jīng)歷了股權(quán)分置改革的洗禮后,，鳳凰涅槃的中國股市是否真的迎來了黃金歲月呢？所有的人都在等待答案,。

　　12年前,，同樣是豬年，中國股市上演了迄今為止最為短暫的牛市,，3個(gè)交易日,！受監(jiān)管層關(guān)閉國債期貨消息的影響，股市全面暴漲,，3天時(shí)間股指就從582點(diǎn)上漲到926點(diǎn),。遺憾的是，短暫的牛市過后,，股市重新下跌,。

　　如今,，滬指已將此前遙不可及的3000點(diǎn)斬落馬下。當(dāng)已夯實(shí)基礎(chǔ)的股市開門迎接四方來客時(shí),，人們的猜測期盼也不再是無本之木,。

　　緊縮政策持續(xù)股指震蕩上行？

　　2006年央行三度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、兩度加息,，不久前又出臺了嚴(yán)控信貸資產(chǎn)流入股市等宏觀政策，然而,，投資者的信心似乎并未受到影響,，春節(jié)前滬市指數(shù)一舉突破3000點(diǎn)大關(guān)。農(nóng)歷新年開始后,，一系列的緊縮政策是否會持續(xù),，股市會在3000點(diǎn)站穩(wěn)腳步繼續(xù)上行還是將下探成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)？

　　據(jù)記者了解,，2004年開始新一輪緊縮貨幣政策以來，央行已經(jīng)4次加息,、5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，不過，即便如此,，股市仍然一路飆升,，總市值翻了3倍有余。也正因?yàn)榇?，在豬年到來前的最后一天,，央行再次宣布將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至10%，揮刀砍掉1500億元資金的流動(dòng)性,。

　　業(yè)界也紛紛就可能出臺的宏觀政策進(jìn)行預(yù)測,。德意志銀行認(rèn)為今年將有可能從第二季度開始加息兩次，并且多次出臺上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策,。但央行行長助理易綱則指出,，即使加息也不會打壓股市，去年央行3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和兩次加息,，5次調(diào)整都沒有使股市大幅度下挫,。雖然從理論上而言，加息對資產(chǎn)價(jià)格是有抑制作用的,，但這在現(xiàn)實(shí)中并不一定兌現(xiàn),。

　　而中國人民大學(xué)金融證券研究所副所長趙錫軍則認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向好,，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場,，今年的進(jìn)一步上漲也將是大勢所趨。但在緊縮貨幣的政策下，投資者短期看法的分歧也會帶來市場的震動(dòng),，但這種震動(dòng)是一種健康的市場表現(xiàn),。從種種跡象來看，震蕩上行將是豬年股市的總基調(diào),。

　　股指期貨推出股市大調(diào)整,？

　　已經(jīng)走過17年歷程的中國股市一直沒有做空機(jī)制，大家只能在股市上漲中賺錢,，所以有人把中國股市比喻成一輛沒有倒車裝置的汽車,。

　　現(xiàn)在，倒車裝置終于要裝上汽車了,。隨著《期貨交易管理?xiàng)l例(修訂草案)》日前在國務(wù)院常務(wù)會議上審議并原則通過,，我國首個(gè)金融期貨品種——股指期貨的推出也正式進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。

　　“市場上現(xiàn)在有兩個(gè)說法：按部就班往后推或者給市場一個(gè)推遲假象后突然上市,，這兩種可能都很大,。”一位不愿透露姓名的消息人士告訴本報(bào)記者。

　　對于股指期貨,，機(jī)構(gòu)異口同聲地表示,，它的推出將為機(jī)構(gòu)投資者規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)提供有效的工具，對于股市來說是“長期利好”,，但在判斷其對短期市場的影響時(shí),，市場卻出現(xiàn)了較大的分歧。

　　有市場人士認(rèn)為,，如果股指期貨推出之時(shí)正值股市高估,，則有可能成為觸發(fā)因素，導(dǎo)致現(xiàn)貨面臨下跌調(diào)整需求,。不過,，道通期貨北京營業(yè)部副總經(jīng)理韓誼認(rèn)為，短期內(nèi)即使沒有股指期貨,，股指也該調(diào)整了,。

　　“股指期貨推出其實(shí)并沒有那么神秘，它只是為證券市場做保值的工具,，關(guān)于未來對股市的影響也主要是將未來現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)轉(zhuǎn)移到期貨市場中,，把一波劇烈的尖鋒行情轉(zhuǎn)化為多波段行情，至于別的關(guān)于炒作嫌疑等多數(shù)是投資者的臆測而已,，不能當(dāng)真,。”韓誼稱。

　　雖然認(rèn)為股指期貨推出后會對股市的基金產(chǎn)生分流,，但韓誼認(rèn)為,，因?yàn)橛泄芍付M(jìn)入的基金將更多,。“標(biāo)準(zhǔn)的QFII肯定會將是否有股指作為確定投資規(guī)模的重要參考，基金化操作證券按照國際慣例必須考慮股指期貨的同步保值,。”韓誼解釋道,。經(jīng)易期貨客戶服務(wù)部經(jīng)理康冰也不認(rèn)為股指期貨的推出是股市的利空。“要沒有對股指期貨推出的預(yù)期,，目前股市可能根本就漲不了這么高,。”康冰稱。

　　“從海內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn),，股指期貨推出后,，各國股市是有漲有跌，不存在股指期貨推出前股市就一定要漲,，股指期貨推出后股市就要跌的內(nèi)在規(guī)律,。”北京大學(xué)證券金融研究所所長曹鳳岐表示。

　　韓誼認(rèn)為,，與歷次相同,，缺乏投資知識和操作理念，最后殺進(jìn)去捧莊的散戶將是損失最慘重的人,。機(jī)構(gòu)投資在證券市場成本很低的,，如果股指期貨出來正好鎖定住利潤。“與其怨天尤人給自己虧損找理由,，還不如好好學(xué)習(xí)怎么利用股指期貨。”韓誼稱,。

　　央企整體上市再掀掘金潮,？

　　在1月份召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議上，國資委主任李榮融表示,，2007年國資委將加快推進(jìn)股份制改革,，積極推進(jìn)具備條件的中央企業(yè)母公司整體改制上市或主營業(yè)務(wù)整體上市；鼓勵(lì),、支持不具備整體上市條件的中央企業(yè),，把優(yōu)良主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)逐步注入上市公司，做優(yōu)做強(qiáng)上市公司,。

　　這樣的言論一出,，敏感的資本市場波瀾頓起。很多機(jī)構(gòu)和投資者都嗅到了央企很有可能在短時(shí)間內(nèi)迅速完成重組和借殼上市,。因此,，“在牛市市場環(huán)境中，只有抓住市場的熱點(diǎn)才能獲得超額的收益機(jī)會”,，成為很多股市中人的“座右銘”,。

　　資料顯示,，早在2004年國資委就開始對央企整體上市的法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)以及可操作性等一系列問題進(jìn)行試點(diǎn)調(diào)研,。此后,，神華集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)先后在H股和A股實(shí)現(xiàn)整體上市,。整體上市后,，國資委還選擇了這兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行董事會試點(diǎn)工作。

　　渤海投資分析師周延介紹,，目前的194家上市公司多是集團(tuán)公司下的二級子公司或?qū)O公司,，多數(shù)央企都有或多或少的歷史包袱，起初只能把優(yōu)良資產(chǎn)打包上市,，這種部分上市的體制模式遭到不少詬病,。周延認(rèn)為，由于國資委強(qiáng)調(diào)將創(chuàng)造條件,，鼓勵(lì)越來越多的央企能夠?qū)崿F(xiàn)整體上市,。而央企整體上市主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流充沛、上市公司眾多的央企在確保母體上市資格的前提下,，要約收購其他相關(guān)上市公司股權(quán)并將其退市,，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)整合的目的。此消息對于資本市場而言,，無疑是多年難得一遇的重量級利好,。那些大股東為中央企業(yè)的上市公司，在央企整合的大背景下,，可能會成為市場資金追逐的熱點(diǎn),。

　　在被多方看好的前提下，有整體上市題材的,，如央企背景的東方電機(jī),、西飛國際、國電電力,、中色股份等,，在股市中都受到了絕對的重視。

　　和股市中的看多看空相同,，央企整體上市在一片華彩聲中也存在很多“低調(diào)”的音符,。

　　有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，央企注入資產(chǎn),、整體上市作為大方向肯定是沒有問題的,，但央企原先拿出來上市的基本上都是最優(yōu)良的資產(chǎn)，剩下的那些資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率肯定不如現(xiàn)有的上市公司,。因此時(shí)下被各方人士放在嘴邊的央企上市公司業(yè)績“爆發(fā)式”增長,，除了少數(shù)央企確實(shí)有一些資產(chǎn)質(zhì)量遠(yuǎn)超上市公司,，有可能做到這一點(diǎn)以外，其他大多數(shù)都含有“忽悠”的成分,。

　　央企的總部大多是費(fèi)用中心,，整體上市對上市公司來說并不見得是件好事。以中國五礦集團(tuán)公司為例,，公司業(yè)務(wù)相當(dāng)龐雜,，將這些業(yè)務(wù)理順可能需要3年以上的時(shí)間，同時(shí)公司還擁有國家規(guī)定不允許產(chǎn)權(quán)多元化的政策性業(yè)務(wù),，因此前段時(shí)間傳聞五礦集團(tuán)以五礦發(fā)展為平臺整體上市是短時(shí)間不可能完成的任務(wù),。

　　重組使ST化腐朽為神奇？

　　香港盈科在李澤楷的運(yùn)作下股價(jià)出現(xiàn)近百倍的漲幅,，成為資本市場的神化,，而在我國上市公司資源仍然相對緊張的背景下，通過資產(chǎn)重組買殼上市成為了許多企業(yè)看好的辦法,，由此,，資產(chǎn)重組的行情從來就沒有中斷過，比如海通證券借殼都市股份,，其巨大的盈利效應(yīng)令投資者驚詫,。

　　而對于部分此前鮮有人問津的ST股而言，2007年也有望借助重組,、股改上演“烏鴉變鳳凰”的神話,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至節(jié)前收盤,，目前我國兩市ST板塊中共有130只股票,。

　　“在這些眾多的垃圾股當(dāng)中，如果選擇股價(jià)最低的20個(gè)股票買入,，每只股票買入1000股，即使將來有19家公司會退市,，一家重組成功的股票就能收回全部投資,，并帶來可觀利潤。”市場人士如是表示,，而歷史數(shù)據(jù)更是顯示,，在我國20家垃圾股公司中，真的會退市的公司也許不會超過5家,。

　　渤海投資近期的一份研究報(bào)告指出,，由于目前未股改股大多為ST股，這為ST股的漲升帶來了極佳的做多動(dòng)力,。對于績差的ST股來說,，股改往往是與債務(wù)整合,、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等基本面質(zhì)變預(yù)期聯(lián)系在一起的。事實(shí)上,，不少ST股正是憑借著股改的契機(jī)而走向“新生”,，不僅僅是公司的基本面出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的變化，而且二級市場股價(jià)走勢也隨之暴漲,，比如說*ST信息,、ST古井A等個(gè)股就是如此。

　　此外,，ST股目前股價(jià)較低,，目前不少ST股的股價(jià)尚在3元以下。由于目前不少ST股在前期并不屬于市場追捧的大市值板塊范疇,，因此股價(jià)走勢大多郁郁寡歡,。而在牛市背景下，由于場外資金的大量涌入,，這些新資金也不愿意為他人作嫁衣,，因此，往往愿意從未漲的低價(jià)股中尋找投資機(jī)會,。

　　由此可以發(fā)現(xiàn),，對于眾多的ST類上市公司，最終實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組是投資者,、地方政府,、上市公司都愿意看到的結(jié)果，而借殼企業(yè)不僅可以得到上市資格,，還能獲得地方政府的巨大支持,，同時(shí)也可以在股價(jià)的上漲中得到巨大利益，由此,，殼資源仍然具有相當(dāng)?shù)膬r(jià)值,。

　　不過，有市場人士提醒投資者,，由于ST類上市公司存在著退市的風(fēng)險(xiǎn),，投資者不宜在買入后置之不理，ST股即便操作,，也要快進(jìn)快出,。如果確定重組失敗，投資者仍應(yīng)賣出股票盡可能收回資金,，以避免全軍覆沒,，同時(shí)，投入到ST類上市公司中的資金比例不宜過高,。

　　股改催動(dòng)S股行情爆發(fā),？

　　近期,，S股全面活躍，該類股票出現(xiàn)大面積漲停,，有些甚至出現(xiàn)連續(xù)漲停行情,，如：S泰山石油、SST秋林等,；還有部分S股雖沒有連續(xù)漲停,，但漲幅和漲速都很驚人，如：S獅頭在11個(gè)交易日大漲50％多,。那么,，未股改的S股為什么能出現(xiàn)如此強(qiáng)勁的行情呢？股改行情能否全面爆發(fā),？大時(shí)代投資的分析師王瞬認(rèn)為,，S股的未來股改預(yù)期支撐了其強(qiáng)勢行情，S股有望成為股改行情最后的金礦,。

　　目前股改已經(jīng)基本完成,，尚未股改的股票（S股）數(shù)量較少。兩市中除了ST股外,，只剩下約40家未完成股改,，目前S股已經(jīng)形成市場中的一個(gè)獨(dú)立板塊。從市場實(shí)際行情來看,，在市場整體向好的背景下,，未股改個(gè)股在股改前后往往會出現(xiàn)大幅上漲行情，這種賺錢效應(yīng)和盈利模式吸引了眾多投資者的目光,。但由于S股的數(shù)量越來越少,，因此，S股成為了市場中的“稀有資源”,，在各類資金積極追捧下,，成為市場中的一大投資熱點(diǎn)。

　　未股改的股票在前期大部分處于超跌狀態(tài)或者漲幅不大,，有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲要求,，再加上S股不是本輪行情的主流熱點(diǎn)品種，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)平平,，很多股票不漲反跌,，部分個(gè)股處于超跌狀態(tài),，如S貴糖和S東湖新等,。這使得S股的股價(jià)相對較低，從沒有股改的股票看,，大部分的股票股價(jià)在5元以下,，而未股改的ST股,，有些股價(jià)甚至在2元以下，這些未股改的低價(jià)ST股,，一旦重組成功后上漲的潛力非常大,，由此S股給投資者帶來了極大的想象空間。

　　對于業(yè)績比較差或者是問題比較多的股票,，支付對價(jià)的多少并不是資金參與的主要目的,，而重組帶來的價(jià)值提升預(yù)期，則是眾多資金關(guān)注的焦點(diǎn),。有些績差公司并購重組后,，有望出現(xiàn)脫胎換骨的變化。例如,，S浙廣廈,，股改的方案是向集團(tuán)公司定向增發(fā)，同時(shí)集團(tuán)以現(xiàn)金約2.67億元收購上市公司持有的廣廈教育90％股權(quán)以及承擔(dān)廣廈教育的其他應(yīng)付款,。公司在推出具有實(shí)際重組內(nèi)容的股改方案后,，市場對其估值即有了巨大的提升。

　　王瞬提醒投資者,，投資S股也需要區(qū)別對待,，S股一類是業(yè)績不錯(cuò)，因?yàn)樘厥庠驅(qū)е挛茨芄筛牡?，還有一類是虧損嚴(yán)重或存在諸多問題而未能股改的,，例如大股東欠款等。從穩(wěn)健投資的角度出發(fā),，建議投資者關(guān)注有望順利完成股改的優(yōu)質(zhì)S股,。

　　藍(lán)籌股風(fēng)光無限后臨華山之巔？

　　說起本輪大牛市,，藍(lán)籌股最為風(fēng)光,，大家齊心協(xié)力推高藍(lán)籌股股價(jià)，最終成就了百元股,、10倍漲幅股,、90倍市盈率發(fā)行的巨型航母等眾多資本神化。

　　不過,，不少高價(jià)股讓人想起了當(dāng)年的哈藥集團(tuán),，高價(jià)上市的績優(yōu)股也能讓投資者傷痕累累，用一句大師的話說：“用黃金的價(jià)格買黃金不是本事,，也賺不到錢,。”

　　就拿著名藍(lán)籌股五糧液來說，其股價(jià)和認(rèn)股權(quán)證價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)巨大背離，截至2007年2月16日收盤,，五糧液股價(jià)報(bào)收28.85元,，認(rèn)股權(quán)證報(bào)收19.12元，其權(quán)證存續(xù)期至2008年4月,，認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為6.869元,。如果現(xiàn)在買入認(rèn)股權(quán)證，加上行權(quán)價(jià)6.869元,，到期行權(quán)時(shí)的成本僅為25.989元,，遠(yuǎn)低于28.85元的正股價(jià)格，這還沒有計(jì)算權(quán)證的時(shí)間價(jià)值,，而且購買認(rèn)股權(quán)證比購買同樣數(shù)量的股票還能節(jié)省不少的資金,，按正常的邏輯來講，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格往往要高出其股票價(jià)格減去行權(quán)價(jià),，即目前五糧液認(rèn)股權(quán)證的定價(jià)下限應(yīng)為21.981元左右,。

　　細(xì)看五糧液價(jià)格的運(yùn)行體系，這種認(rèn)股權(quán)證折價(jià)已經(jīng)存在一段時(shí)間,，按道理說,，應(yīng)該有大量的套利資金通過買入認(rèn)股權(quán)證同時(shí)賣出五糧液股票進(jìn)行套利操作，以達(dá)到無風(fēng)險(xiǎn)套利,，想買入五糧液股票的投資者也會選擇買入五糧液權(quán)證而非正股,，因?yàn)橘I入權(quán)證在各個(gè)方面都比買入股票要?jiǎng)澦恪?br>
　　那為什么五糧液認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格卻難以上行呢？財(cái)富證券資訊部經(jīng)理?xiàng)蠲先A認(rèn)為,，五糧液截至2006年9月30日的前十大流通股東都是基金,、保險(xiǎn)公司，而按照有關(guān)規(guī)定,，他們不可以買入期權(quán)類投資品種,，也就是說不能買入權(quán)證，而根據(jù)交易所的有關(guān)規(guī)定,，其他投資者也沒有五糧液可以賣出,，所以套利模型無法實(shí)現(xiàn)，基金雖然看好五糧液的未來前景,，但是也只能買入更貴的五糧液,，而其他投資者由于不認(rèn)同五糧液的過高定價(jià)，既不愿意追捧五糧液,，也不愿意再過高的價(jià)格買入五糧液權(quán)證,，這就出現(xiàn)了五糧液認(rèn)股權(quán)證的折價(jià)走勢。

　　由此可以發(fā)現(xiàn),，基金的投資理念已經(jīng)超出了其他投資者的認(rèn)同范圍,，大型藍(lán)籌股已經(jīng)出現(xiàn)了過度炒作之嫌,，在風(fēng)光無限后的華山之巔，可能已經(jīng)進(jìn)入漲無可漲的尷尬境地,。

　　五糧液只能作為藍(lán)籌股的一個(gè)代表，雖然有一部分藍(lán)籌股股價(jià)出現(xiàn)了較大漲幅,，隨著時(shí)間的推移,，藍(lán)籌股的經(jīng)營業(yè)績?nèi)钥沙霈F(xiàn)穩(wěn)定增長，目前的高價(jià)在未來可能就是低價(jià),，美國老太太長期持有可口可樂就是一個(gè)很好的例子,。

　　然而分析師也表示，隨著大盤的不斷上漲,，藍(lán)籌股目前的漲幅已經(jīng)很大,，短期來看需要一次非常充分的調(diào)整，在目前的位置上并不適合過于勇敢的買入藍(lán)籌股,，投資者完全可以等到大盤調(diào)整充分后再行介入,。

　　QFII擴(kuò)容額度至500億美元？

　　這或許是2007年股市里最沒有懸念的猜想,。由于100億美元的投資額度已近告罄,，豬年里，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度的再次擴(kuò)容只是時(shí)間早晚的問題,。

　　國家外匯管理局日前宣布,，匯豐投資管理（香港）有限公司和三井住友資產(chǎn)管理株式會社分別獲批2億美元QFII投資額度，至此QFII獲批額度已達(dá)到99.45億美元,，離100億美元“紅線”咫尺之遙,。

　　“目前，新增QFII額度的時(shí)機(jī)應(yīng)該已經(jīng)成熟,。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所副所長郭田勇認(rèn)為,，截至春節(jié)前我國合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度已經(jīng)超過了130億美元，已經(jīng)有效地疏導(dǎo)了QFII額度擴(kuò)容對國際收支失衡的壓力,，再次提高額度已水到渠成,。

　　“逐步成熟的中國市場，也需要更多QFII這樣的長期投資者,。”一直對QFII投資理念推崇有加的新時(shí)代證券高級分析師郝曉輝也認(rèn)為,，在當(dāng)前市場急需適當(dāng)調(diào)整時(shí)，擴(kuò)大QFII額度是個(gè)好的時(shí)點(diǎn),。

　　據(jù)相關(guān)人士測算,，目前對QFII額度的需求已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過100億美元的上限，保守估計(jì)也有50億美元左右,。

　　不過,，由于普遍看好A股,，排隊(duì)等資格和額度的準(zhǔn)QFII實(shí)在太多，顯然,，僅僅幾十億美元的額度很難滿足它們的胃口,。“若按在A股市場占一定比例來計(jì)算，QFII應(yīng)該有600億美元的額度,。”日興資產(chǎn)管理有限公司總裁比爾·威爾德公開表示,。瑞士信貸第一波士頓亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬也表示，QFII額度應(yīng)提高到500億美元,。

　　與陶冬觀點(diǎn)類似的還有上海市金融服務(wù)辦公室副主任方星海,，他認(rèn)為，可以考慮在一年內(nèi)將QFII總額度擴(kuò)到500億美元,。未經(jīng)證實(shí)的傳聞稱,，監(jiān)管層可能今年把QFII額度加大到300億美元的規(guī)模。

　　不僅海外機(jī)構(gòu)希望得到QFII額度,，A股市場也迫切需要新增的QFII額度作為新鮮血液,。隨著IPO的重啟，大盤藍(lán)籌股已經(jīng)成為目前上市的主力軍,，資金壓力開始顯現(xiàn)出來,。

　　天相投資顧問有限公司副總裁陳朝陽指出，在股改基本完成,、大盤穩(wěn)定性較差,、投資者預(yù)期不明朗的情況下，監(jiān)管層應(yīng)考慮批準(zhǔn)更多的QFII進(jìn)入,，以緩解市場資金壓力,。而且，隨著大盤藍(lán)籌的陸續(xù)上市,，證券市場供應(yīng)渠道已不是問題,，應(yīng)讓更多的合法資金進(jìn)入市場。

　　“QFII的到來大大提高了A股市場的國際化程度,。因此,，監(jiān)管層肯定會繼續(xù)擴(kuò)大QFII的投資隊(duì)伍。但至于是50億美元還是500億美元,，主要看監(jiān)管層如何總體考慮了,。”郭田勇稱。

　　金融股領(lǐng)軍股市再創(chuàng)奇跡,？

　　剛剛過去的狗年里,，工商銀行、中國人壽,、興業(yè)銀行,、平安保險(xiǎn)等成為金融板塊的新成員,，使得金融股中銀行股達(dá)到了8只，保險(xiǎn)股達(dá)到2只,，證券信托類則達(dá)到了5只,。其中工行從2006年10月27日上市以來的3.4元開盤價(jià)上漲到了5.14元，4個(gè)月漲幅達(dá)51%,；中國人壽從2007年1月9日37元的開盤價(jià)上市以來,，目前的漲幅為2.2%；興業(yè)銀行從2007年2月5日24.8元上市以來漲幅為10.5%,。而此前上市的深發(fā)展、民生,、中信證券等老牌金融股也有著不俗的業(yè)績表現(xiàn),，去年以來，民生已經(jīng)從4.1元升至13.17元,，價(jià)格翻了3.2倍,，深發(fā)展則翻了3.19倍。

　　那么,，在經(jīng)歷了高速成長的一年以后,，銀行股行情能否繼續(xù)呢？業(yè)內(nèi)分析人士指出,，2006年到2008年是上市銀行凈利潤高增長期,，中型銀行凈利潤的復(fù)合增長率將在40%-60%之間，大型銀行在25%-30%左右,。此外,，銀行業(yè)的凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長也會成為新的亮點(diǎn)，而撥備支出壓力降低和有效稅率的大幅下降也讓銀行業(yè)的經(jīng)營成本大幅下降,，因此,，從理論上看，作為金融板塊主力的上市銀行將繼續(xù)保持一定的增長速度,。

　　但也有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，金融板塊作為上一輪牛市行情的領(lǐng)漲品種，在行情不斷向縱深發(fā)展的過程中積累了大量的獲利盤,，因此近期會出現(xiàn)一定的調(diào)整,。但從長遠(yuǎn)來看,，以機(jī)構(gòu)為代表的價(jià)值投資者仍對其后市的看好，堅(jiān)定了投資者看好金融股、看好大牛市行情的信心,。

　　保險(xiǎn)股充當(dāng)推動(dòng)大盤第三極？

　　2007年1月9日,，中國人壽A股上市，以38.93元收盤,。而另一保險(xiǎn)巨頭平安保險(xiǎn)則在2月12日以33.8元的發(fā)行價(jià)完成申購，即將在3月1日上市,。兩只大盤藍(lán)籌的回歸,，結(jié)束了A股市場沒有保險(xiǎn)股的歷史，豐富了市場的投資品種,，增加了股票市場的“含金量”,，是促進(jìn)市場發(fā)展的又一有力保證。據(jù)悉,，目前包括太平洋保險(xiǎn)集團(tuán),、中國再保險(xiǎn)集團(tuán)在內(nèi)的保險(xiǎn)航母，都已著手準(zhǔn)備在A股上市,。保險(xiǎn)股這股新鮮的血液將會給豬年的大盤帶來哪些驚喜呢,？

　　由于兩只保險(xiǎn)股都是大盤藍(lán)籌，它們的一漲一跌都對大盤“牽一發(fā)而動(dòng)全身”,。東方證券王小罡接受媒體采訪時(shí)表示,，據(jù)他測算，中國人壽股價(jià)與大盤指數(shù)相關(guān)程度達(dá)90%,。“隨著中國經(jīng)濟(jì)的欣欣向榮,，國壽也分享中國經(jīng)濟(jì)的成長。據(jù)我測算,，國壽股價(jià)與大盤指數(shù)的相關(guān)程度達(dá)到90%,，和大盤是同上同下的關(guān)系。國壽的資本面好,，我認(rèn)為今后幾年都能保持20%-30%的增長,，基于國壽比較好的基本面，我認(rèn)為現(xiàn)在高位買入國壽的股民只是暫時(shí)被套,。”王小罡稱,。

　　對于平安上市之后對國壽的影響，王小罡認(rèn)為平安上市之后,，將擴(kuò)大保險(xiǎn)股的權(quán)重,，從它們的H股來看它們之間是相關(guān)關(guān)系，雙方互相影響,。

　　中國人壽和平安保險(xiǎn)良好的業(yè)績也為其托起大盤提供了必備條件,。中國人壽作為一家擁有國內(nèi)壽險(xiǎn)市場近半壁江山的國內(nèi)最大的人壽保險(xiǎn)公司，2006年度實(shí)現(xiàn)凈利潤將比上年度增長50%以上,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，在平安保險(xiǎn)即將上市的背景下，中國人壽有望攜手平安保險(xiǎn)成為節(jié)后帶領(lǐng)大盤沖擊3000點(diǎn)關(guān)口的新旗手,。

　　基金敢與大盤試比高,？

　　金豬年已經(jīng)到來,，基金在過去的一年中獲得了非常豐厚的收益，但由于大盤漲勢凌厲,，真正能跑贏大盤的基金也并不多,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年全年上證綜指漲幅達(dá)到130％,，同期凈值增長超過這一數(shù)字的基金只有19只,，僅占168只偏股型基金（成立一年以上）的11.3％。所有股票型基金的年平均收益率為109.83％,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于指數(shù)漲幅,。

　　2007年的市場，依然被業(yè)內(nèi)人士定位為牛市,，那么在這個(gè)牛市中把錢交給基金公司打理,，勝算幾何呢？銀河證券首席分析師胡立峰預(yù)言,，能否跑贏大盤還不好說,，但不少股票型基金今年收益仍有望超過100%,。胡立峰表示,，2006年至2008年為投資黃金年，2006年華夏,、國泰,、博時(shí)等基金的年收益超過120%，只要投資恰當(dāng),，3年就能夠達(dá)到資產(chǎn)增長10倍的效果,。

　　不少業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，如果說2006年是普漲行情,，基金的優(yōu)勢相對大盤來說并不明顯,，甚至在2006年四季度新發(fā)行的基金大多數(shù)沒跑贏大盤，那么2007年的市場,，應(yīng)該才是基金真正具備優(yōu)勢的時(shí)候,。因?yàn)樵谑袌霾▌?dòng)中，將更能體現(xiàn)基金公司專業(yè)理財(cái)能力,，2007年應(yīng)該是基金超越大盤的好年份,，尤其在市場調(diào)整中更能夠體現(xiàn)基金專業(yè)投資優(yōu)勢。

　　基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，去年不少基金跑贏大盤,，賺錢效應(yīng)顯著，而2007年的行情不會像2006年一樣單邊上行,，股民賺錢的難度顯著加大,，這將促使更多的投資者加入到基民隊(duì)伍中來,。在基金持有人尚未成熟、習(xí)慣于追漲殺跌的背景下,，市場今后的走勢將更加受制于基民的申購贖回情況,。

　　投資者究竟如何投資基金、股票呢,？胡立峰認(rèn)為,，投資都應(yīng)當(dāng)選擇總盤子比較大的為宜，基金首選股票型基金,。

　　而2007年股市應(yīng)該是在不斷震蕩和調(diào)整中上揚(yáng),，在市場調(diào)整中買基金也要講究方式方法，分批買入基金不失為一個(gè)好的策略,。因?yàn)樵谑袌稣{(diào)整中,，由于許多不定因素，也往往難以判斷調(diào)整的幅度和時(shí)間,，要想在市場波動(dòng)的底部以最低點(diǎn)買入股票和基金是非常困難的,，而在階段性底部所在區(qū)域分批買入，即可以抓住階段性底部的平均成本建倉,，容易操作,。因此在目前的市場調(diào)整期間，投資者可以先以1/3的資金選擇在近期買入,，如果市場見底,，投資者將很快獲得盈利；如果市場還要繼續(xù)探底,，再用1/3的資金攤低成本,，剩余的1/3資金可逢低伺機(jī)買入。

　　金豬年已經(jīng)到來,，基金在過去的一年中獲得了非常豐厚的收益,，但由于大盤漲勢凌厲，真正能跑贏大盤的基金也并不多,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，去年全年上證綜指漲幅達(dá)到130％，同期凈值增長超過這一數(shù)字的基金只有19只,，僅占168只偏股型基金（成立一年以上）的11.3％,。所有股票型基金的年平均收益率為109.83％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于指數(shù)漲幅,。

　　2007年的市場,，依然被業(yè)內(nèi)人士定位為牛市，那么在這個(gè)牛市中把錢交給基金公司打理，勝算幾何呢,？銀河證券首席分析師胡立峰預(yù)言,，能否跑贏大盤還不好說，但不少股票型基金今年收益仍有望超過100%,。胡立峰表示,，2006年至2008年為投資黃金年，2006年華夏,、國泰,、博時(shí)等基金的年收益超過120%，只要投資恰當(dāng),，3年就能夠達(dá)到資產(chǎn)增長10倍的效果,。

　　不少業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，如果說2006年是普漲行情,，基金的優(yōu)勢相對大盤來說并不明顯,，甚至在2006年四季度新發(fā)行的基金大多數(shù)沒跑贏大盤，那么2007年的市場,，應(yīng)該才是基金真正具備優(yōu)勢的時(shí)候,。因?yàn)樵谑袌霾▌?dòng)中，將更能體現(xiàn)基金公司專業(yè)理財(cái)能力,，2007年應(yīng)該是基金超越大盤的好年份,，尤其在市場調(diào)整中更能夠體現(xiàn)基金專業(yè)投資優(yōu)勢。

　　基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，去年不少基金跑贏大盤,，賺錢效應(yīng)顯著,，而2007年的行情不會像2006年一樣單邊上行,，股民賺錢的難度顯著加大，這將促使更多的投資者加入到基民隊(duì)伍中來,。在基金持有人尚未成熟,、習(xí)慣于追漲殺跌的背景下，市場今后的走勢將更加受制于基民的申購贖回情況,。

　　投資者究竟如何投資基金,、股票呢？胡立峰認(rèn)為,，投資都應(yīng)當(dāng)選擇總盤子比較大的為宜,，基金首選股票型基金。

　　而2007年股市應(yīng)該是在不斷震蕩和調(diào)整中上揚(yáng),，在市場調(diào)整中買基金也要講究方式方法,，分批買入基金不失為一個(gè)好的策略。因?yàn)樵谑袌稣{(diào)整中,，由于許多不定因素,，也往往難以判斷調(diào)整的幅度和時(shí)間,，要想在市場波動(dòng)的底部以最低點(diǎn)買入股票和基金是非常困難的，而在階段性底部所在區(qū)域分批買入,，即可以抓住階段性底部的平均成本建倉,，容易操作。因此在目前的市場調(diào)整期間,，投資者可以先以1/3的資金選擇在近期買入,，如果市場見底，投資者將很快獲得盈利,；如果市場還要繼續(xù)探底,，再用1/3的資金攤低成本，剩余的1/3資金可逢低伺機(jī)買入,。