作者：杜明

　　基本結(jié)論：
　　
　　1、 隨著束縛中國股市多年的股權(quán)分置問題解決之后,，中國證券市場正在經(jīng)歷一場深刻的變化：
　　
　?。?）機構(gòu)投資者的力量大大加強。而由于市場擴容的需要,，管理層給予社保,、保險等機構(gòu)資金政策上的松動，允許這些大規(guī)模投資于股市,，而且投資規(guī)模在不斷的擴大,，這也為股市提供了長期、穩(wěn)定,、充裕的資金來源,。
　　
　?。?）股市波動主要來自機構(gòu)投資者之間的博弈。隨著機構(gòu)投資者隊伍的擴大,，市場各主體之間的博弈將由莊家與散戶的博弈逐漸演變?yōu)闄C構(gòu)與機構(gòu)之間的博弈,。
　　
　　（3）國內(nèi)股市與國際股市的聯(lián)動性將逐步加強,。我們相信,，隨著內(nèi)陸與香港的聯(lián)系更加緊密，國內(nèi)大型企業(yè)在兩地同時上市將成為一種趨勢,，這種市場聯(lián)動性將進一步增強,。
　　
　　（4）政策市的特征有所弱化,機構(gòu)市特征將有所加強,。管理層已經(jīng)盡量注意減少了運用行政手段的干預(yù),，而多采用經(jīng)濟手段來調(diào)節(jié)市場，提倡市場的事情讓市場本身來解決,。
　　
　?。?）股權(quán)分置改革的基本完成，為中國股市全流通背景下企業(yè)進行大規(guī)模的并購重組,，使資源得到合理配置,，掃清了障礙。
　　
　?。?）投資理念已從盲目投機型向價值投資型轉(zhuǎn)換,。以新基金為主的價值投資理念逐漸代替了盲目投機，從目前看,，崇尚價值,、成長的價值投資理念已經(jīng)成為了市場的主流投資思路。

　　2,、 中國證券市場未來發(fā)展持續(xù)看好的五大理由：
　　
　?。?）宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好。自從改革開放以來,，中國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)近30年高速增長,，在未來的5－10年內(nèi)，中國經(jīng)濟仍會保持7%以上的增長速度,。那么,，作為國民經(jīng)濟的晴雨表——證券市場來說，仍將面臨重大的機會,。
　　
　?。?）政策造好市場的決心。中國的股市一直被冠以政策市,，如何利用好這把雙刃劍是一個重要問題,，只要有造好市場的決心,，并充分運用經(jīng)濟手段調(diào)控市場，那么中國股市一定還會有更大的飛躍,。
　　
　?。?）上市公司質(zhì)量的提高及經(jīng)營業(yè)績的逐步提升。由于法律制度的不斷完善,，今后上市公司披露信息不實,、上市公司受大股東控制、嚴(yán)重?fù)p害其他投資者利益等現(xiàn)象將會大幅減少,，提升優(yōu)質(zhì)公司的投資價值和投資潛力,。
　　
　　（4）市場資金供給充裕,，機構(gòu)投資者的力量大大加強,。政策上允許這些機構(gòu)大鱷投資于股市，是股市的一大利好,。
　　
　?。?）優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸國內(nèi)A股市場的需要。在十一五期間,，多數(shù)大型央企將揭開回歸國內(nèi)A股市場的序幕,，中國股市將面臨著一個大擴容的歷史時期。而在此期間,，如果沒有相關(guān)的政策鼓勵和配套措施出臺,，中國的證券市場就不可能取得成功。所以我們預(yù)計,，在未來的兩年內(nèi),，中國股市將會穩(wěn)穩(wěn)站在3000點上方，而在五年后,，股指有機會沖破5000點大關(guān)，十年后有望過10000點,，從而用25年時間走完美國股市用百年才走完的路,。

　　3、 市場中期（未來三個月）趨勢分析
　　
　　第一種可能,，下周股指仍會有一個明顯的連續(xù)沖刺階段,，那么從時間上推算，大盤見頂應(yīng)該在12月上旬或中旬左右,，其走勢特點將以出其不意為主,，在經(jīng)過一個劇烈的調(diào)整過程之后，明年3,、4月份主力卷土重來再次發(fā)動一波新行情的概率較大,，而那個時候,，隨著新熱點的產(chǎn)生，股指有望向上沖擊2500點甚至3000點,。第二種可能,，如果主力仍意猶未盡，準(zhǔn)備再做一波跨年度行情,，那么前期漲幅較大的板塊如金融,、地產(chǎn)及部分權(quán)重股將會在目前位置進行一次較為充分的休整過程，那么,，市場又形成了壓著指數(shù)精炒個股的局面,，但是前提是要有新的熱點板塊產(chǎn)生，資產(chǎn)重估板塊可擔(dān)當(dāng)此重任,。那樣,，本輪過2200點甚至2400點的概率就比較大。

　　4,、 中期市場熱點掃描及個股推薦
　　
　?。?）資產(chǎn)重估增值概念股。財政部在今年初,，曾對會計準(zhǔn)則予以修訂,，新出臺的會計準(zhǔn)則規(guī)定：在有確鑿證據(jù)表明投資性固定資產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠取得的情況下，可以對投資性固定資產(chǎn)采用公允價值進行重新評估,。這就是市場所說的資產(chǎn)重估概念,，雖然資產(chǎn)重估公司只有一次大幅調(diào)整投資性固定資產(chǎn)的機會，但是這里卻蘊涵著巨大的投資機會,?？傮w上看，建議投資者關(guān)注三類資重估增值概念股,。A,、商業(yè)地產(chǎn)重估增值。個股可關(guān)注600628新世界,，000516陜解放,。B、股權(quán)投資重估增值,。個股可關(guān)注600249兩面針,，600811東方集團。C,、無形資產(chǎn)價值重估,。個股可關(guān)注600611大眾交通。
　　
　?。?）3G題材,，火爆登場,。從近期召開的3G峰會上我們看到，由于在08年北京奧運會上,，中國政府承諾將采用3G技術(shù),，而3G從標(biāo)準(zhǔn)的實施到后面的技術(shù)調(diào)試等大概需要一年半的時間，那么照理推算,，在07年2月－3月,，3G標(biāo)準(zhǔn)必將出臺，3G牌照必須發(fā)放,。據(jù)我們分析,，3G一旦實施，則將對中國的通訊方式產(chǎn)生巨大的變化,，保守估計,，市場總量將達到一萬億以上，那么,，這萬億的大蛋糕必將將給相關(guān)上市公司帶來歷史性的機遇,。個股可關(guān)注000851高鴻股份，600198大唐電信,，600050中國聯(lián)通,。

　　近年來中國證券市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的深刻變化
　　
　　雖然中國證券市場在建立初期，與許多新興市場一樣,，投機盛行,，股指大起大落，黑莊遍地,，操縱股價等現(xiàn)象時有發(fā)生,，但是在經(jīng)歷了陣痛之后的中國證券市場，在最近幾年逐步完善了法律制度,、交易制度,、行業(yè)準(zhǔn)則等，在諸多方面都出現(xiàn)了新的氣象,，尤其是在解決了束縛中國股市多年的股權(quán)分置問題之后,，中國股市正煥發(fā)出勃勃生機，正在迎來一波波瀾壯闊的大牛市行情,。當(dāng)然,，這些都只是一些外在的表現(xiàn),，究其深層次原因在于中國股市的內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了深刻的裂變,，主要表現(xiàn)在以下六個方面：
　　
　　一、機構(gòu)投資者的力量大大加強,。隨著中國證券市場的逐步放開,，QFII（合格境外機構(gòu)投資者）開始為人們所熟知,，而他們給國內(nèi)投資者帶來的，不僅僅是資金量的增加,，更是投資視野全球化的啟發(fā),，而歷史經(jīng)驗證明，QFII所到的新興市場投資大多獲得了成功,，并為該市場帶來一波波瀾壯闊的大牛市行情,。而由于市場擴容的需要，管理層給予社保,、保險等機構(gòu)資金政策上的松動,，允許這些大規(guī)模投資于股市，而且投資規(guī)模在不斷的擴大,，這也為股市提供了長期,、穩(wěn)定、充裕的資金來源,。

　　二,、股市波動主要來自機構(gòu)投資者之間的博弈。隨著機構(gòu)投資者隊伍的擴大,，及中小投資者對于證券知識,、信息傳遞、市場方向等方面難以把握,，今后市場中的這部分投資者必將逐漸邊緣化,，而市場各主體之間的博弈將由莊家與散戶的博弈逐漸演變?yōu)闄C構(gòu)與機構(gòu)之間的博弈。

　　三,、國內(nèi)股市與國際股市的聯(lián)動性將逐步加強,。非常明顯的是，隨著世界經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇,，2006年世界主要股市都走出一波牛市的行情,，美國道瓊斯指數(shù)、香港恒生指數(shù)紛紛創(chuàng)出歷史新高,，而國內(nèi)股市更是在短短的一年多時間里從998點一路上漲到2000點以上,。我們相信，隨著內(nèi)陸與香港的聯(lián)系更加緊密,，國內(nèi)大型企業(yè)在兩地同時上市將成為一種趨勢,，這種市場聯(lián)動性將進一步增強。

　　四,、政策市的特征有所弱化,機構(gòu)市特征將有所加強,。經(jīng)過實踐證明，市場運行有其自身的規(guī)律，刻意用行政手段去打壓股市或抬高股市都是不明智的,，而在近一年多來的股市運行中,，管理層已經(jīng)盡量注意減少了運用行政手段的干預(yù)，而多采用經(jīng)濟手段來調(diào)節(jié)市場,，對于資金的放行,，也依照國際慣例，增加機構(gòu)投資者的范圍與規(guī)模,，提倡市場的事情讓市場本身來解決,。

　　五、啟動了困擾中國股市多年的歷史遺留問題――股權(quán)分置改革,，并基本完成,，這為中國股市全流通背景下企業(yè)進行大規(guī)模的并購重組，使資源得到合理配置,，掃清了障礙,。

　　六、投資理念已從盲目投機型向價值投資型轉(zhuǎn)換,。如果按照時間劃分,，可以把中國股市劃分為兩個時期：1991年－2003年，這一時期稱為莊股時代,；2003年之后稱為基金時代,。莊股時代的特征在于投資理念混亂，莊家利用手中資金量的優(yōu)勢,，低位收集籌碼,，拉高制造題材，高位出貨,，達到盈利目的,；后來由于2001年6月開始的大熊市，使大批的莊家退出了歷史舞臺,，而以新基金為主的價值投資理念逐漸代替了盲目投機,，從目前看，崇尚價值,、成長的價值投資理念已經(jīng)成為了市場的主流投資思路,。

　　中國證券市場未來發(fā)展持續(xù)看好的五大理由
　　
　　雖然從05年的998點至今，股指已經(jīng)完成了翻倍的行情,，但是,，我們對于中國證券市場未來5－10年的前景都非常看好,。主要因為以下幾個原因：
　　
　　一,、宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好自從改革開放以來,，中國經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)近30年高速增長，這在世界國家經(jīng)濟發(fā)展史上是絕無僅有的,。中國2005年GDP總量達到183085億元，比上年增長10.2％,，是1979年改革開放初期的52倍,，展現(xiàn)出世界經(jīng)濟一枝獨秀的明顯特征和勃勃生機。這使得我國經(jīng)濟占世界經(jīng)濟的比重,，在穩(wěn)步,、持續(xù)和顯著的提高。據(jù)專家預(yù)計,，在未來的5－10年內(nèi),，中國經(jīng)濟仍會保持7%以上的增長速度。那么,，作為國民經(jīng)濟的晴雨表――證券市場來說,，仍將面臨重大的機會。

　　二,、政策造好市場的決心中國的股市一直被冠以政策市,，這一方面說明政府干預(yù)過多，導(dǎo)致市場本身規(guī)律難以得到發(fā)揮,；另外一方面也說明管理層對于證券市場的重視程度,。我們認(rèn)為，這是一把雙刃劍,，只要有造好市場的決心,，并充分運用經(jīng)濟手段調(diào)控市場，那么中國股市一定還會有更大的飛躍,。

　　三,、上市公司質(zhì)量的提高及經(jīng)營業(yè)績的逐步提升隨著大股東占款清欠問題已經(jīng)進入尾聲，大部分公司歷史遺留問題已經(jīng)得到了解決,，這對于那些因資金短缺而造成經(jīng)營出現(xiàn)困難的公司是彌足珍貴的大禮,。而由于法律制度的不斷完善，今后上市公司披露信息不實,、上市公司受大股東控制,、嚴(yán)重?fù)p害其他投資者利益等現(xiàn)象將會大幅減少，提升優(yōu)質(zhì)公司的投資價值和投資潛力,。

　　四,、市場資金供給充裕，機構(gòu)投資者的力量大大加強,。

　　股市的上漲,，需要資金推動，從這個意義上講，任何股市的上漲都是資金推動型的,。隨著中國證券市場的放開程度的不斷擴大,，QFII（合格境外機構(gòu)投資者）的額度也在不斷增加。由于市場擴容的需要,，管理層對社保,、保險等機構(gòu)在政策上也有所突破，允許這些機構(gòu)大鱷投資于股市,，而且投資規(guī)模仍在不斷的擴大,，這也為股市提供了長期、穩(wěn)定,、充裕的資金來源,。

　　五、優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸國內(nèi)A股市場的需要,。

　　在十一五期間,，多數(shù)大型央企將揭開回歸國內(nèi)A股市場的序幕。屆時,，A股總市值和自由流通市值將達到目前水平的三倍,，分別達到2萬億美元和6000億美元，市值占GDP的比例上升到50%,，而從目前來看,，A股總市值只有6萬億人民幣，折合8000億美元,，如果想在未來四年中A股的總市值增長1.5倍,，則中國股市將面臨著一個大擴容的歷史時期。而在此期間,，如果沒有相關(guān)的政策鼓勵和配套措施出臺,，中國的證券市場就不可能取得成功。

　　所以我們預(yù)計,，在未來的兩年內(nèi),，中國股市將會穩(wěn)穩(wěn)站在3000點上方，而在五年后,，股指有機會沖破5000點大關(guān),，十年后有望過10000點，從而用25年時間走完美國股市用百年才走完的路,。

市場中期（未來三個月）趨勢分析
　　
　　雖然滬深股指在周線上已經(jīng)連續(xù)收出了陽線,，而且從最近兩周的走勢來看，有加速的跡象,，但是我們認(rèn)為,，大盤后市仍存在一些變數(shù),。在這里，我只想相對保守地告訴大家,，目前市場變得非常微妙,，對于后期走勢我們認(rèn)為會有兩種可能：第一種可能，下周股指仍會有一個明顯的連續(xù)沖刺階段,，但不可否認(rèn)的是,，由于股指已經(jīng)強勢運行了將近一年的時間，絕大多數(shù)個股處于相對高位,，尤其是本輪行情的兩大熱點板塊金融、地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了加速的走勢,，那么,，大盤在經(jīng)過一些板塊及個股的補漲之后，將會把股指推上一個空前群體性火爆的階段,，到那時候,，行情末端的跡象將會非常明顯，換句話說,，頭部的形成將為時不遠(yuǎn),。

　　第二種可能，如果主力仍意猶未盡,，準(zhǔn)備再做一波跨年度行情,，那么前期漲幅較大的板塊如金融、地產(chǎn)及部分權(quán)重股將會在目前位置進行一次較為充分的休整過程,，那么,，市場又形成了壓著指數(shù)精炒個股的局面。但這種情況產(chǎn)生的前提條件是,，市場需要再挖掘出一個新的,、能夠充分激發(fā)市場人氣的領(lǐng)漲板塊，而從近期盤面來看,，我們認(rèn)為,，這一板塊已初露端倪，那就是資產(chǎn)重估板塊,。對于該板塊我們前期曾多次重點點評,，也表達了我們對于資產(chǎn)重估增值這一概念的濃濃愛意。而主力在目前的點位,、時間來啟動這一板塊,，顯然是蓄謀已久，分寸拿捏的如此準(zhǔn)確,，確有大家風(fēng)范,！我們認(rèn)為,，如果市場中的主流資金選擇第一種走勢，那么從時間上推算,，大盤見頂應(yīng)該在12月上旬或中旬左右,，其走勢特點將以出其不意為主，即在大幅拉高,、調(diào)動市場人氣后,，充分吸引跟風(fēng)盤的介入，盤中震蕩幅度繼續(xù)加大,，成交量持續(xù)放大到400億以上,，而此時，相當(dāng)多的一批個股走出連續(xù)拉高漲停的走勢,，使行情達到空前火爆,，造成市場群體性超買。之后,，主力再大肆出貨,，長陰貫頂，那么在接下來的反彈將會是確認(rèn)頂部的有效性,，是給投資者一個中期逃命的機會,。我們認(rèn)為，在經(jīng)過這樣的一個劇烈的調(diào)整過程之后,，明年3,、4月份主力卷土重來再次發(fā)動一波新行情的概率較大，而那個時候,，隨著新熱點的產(chǎn)生,，股指有望向上沖擊2500點甚至3000點。

　　而如果市場后期選擇第二種走勢,，那么從大盤目前所處的狀態(tài)來看,，在此點位再醞釀一波跨年度行情的可能性在加大，多數(shù)個股行情持續(xù)到明年春節(jié)前后將是現(xiàn)實的,。而從高度上看,，本輪過2200點甚至2400點的概率就比較大了，這對于目前持倉的投資者來說顯然是比較有利的,。

　　但是要提醒大家的是,，畢竟從去年的998點到現(xiàn)在股指已經(jīng)翻番，多數(shù)個股漲升的幅度都在100%到200%以上,，而從理性判斷,，目前市場已經(jīng)處于了一波大上升段的末期。從經(jīng)驗來看,，這波延伸浪持續(xù)的時間越長,，高度越高,，那么之后的調(diào)整也將會相應(yīng)加長。但個人認(rèn)為,，雖然會有所調(diào)整,，但是調(diào)整幅度未必很大，力度也不會太強,，將會以一種相對溫和的方式來完成,，畢竟是牛市背景下的中級調(diào)整。但是對于調(diào)整的時間,，相信將會出乎多數(shù)投資者的意料,，我們認(rèn)為明年上半年再出現(xiàn)整體性大行情的概率將不會太大。但是在個股方面,，從歷次牛市的經(jīng)驗來看,，即使在調(diào)整市當(dāng)中，仍然會有一些有特殊題材逆市走牛的品種出現(xiàn),，而這批個股將是我們在明年上半年要重點把握的品種,。

　　當(dāng)然,，上面只是我們分析到的兩種可能走勢,，不排除還會有其他的可能性，而證券市場的魔力就在于它的未知性,，由于是預(yù)測,，能否成為現(xiàn)實，還需要實踐來檢驗,。但有一點值得大家注意的是,，牛市中多頭會長期占據(jù)上鋒，所以可選擇的板塊及個股也會層出不窮,，我們在這里建議大家中線關(guān)注資產(chǎn)重估板塊和3G板塊,，從中期看，這兩大板塊每次回調(diào)都是絕佳的買入時機,。

　　中期市場熱點掃描及個股推薦
　　
　　一,、資產(chǎn)重估增值概念股
　　
　　財政部在今年初，曾對會計準(zhǔn)則予以修訂,，新出臺的會計準(zhǔn)則規(guī)定：在有確鑿證據(jù)表明投資性固定資產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠取得的情況下,，可以對投資性固定資產(chǎn)采用公允價值進行重新評估。這就是市場所說的資產(chǎn)重估概念,，雖然資產(chǎn)重估公司只有一次大幅調(diào)整投資性固定資產(chǎn)的機會,，但是這里卻蘊涵著巨大的投資機會?？傮w上看,，建議投資者關(guān)注三類資重估增值概念股,。

　　1、商業(yè)地產(chǎn)重估增值

　　由于我國投資性房地產(chǎn)在會計賬務(wù)處理上一直以歷史成本計價,，而近幾年房地產(chǎn)價格大幅攀升,，商業(yè)地段普遍增值，再以原值計價會造成絕大多數(shù)房地產(chǎn)資產(chǎn)的價值低估,。而中國的商業(yè)零售企業(yè)通常都建在該城市的黃金地段,，那么地產(chǎn)增值的潛力將十分巨大，也必然會影響到股票的市場價格,。而從06年開始,，國際著名的大投行摩根、高盛等紛紛在上海,、寧波,、南京等繁華商業(yè)地段大量購進商業(yè)地產(chǎn)，也是看重了商業(yè)地產(chǎn)的增值潛力,。而我們也認(rèn)為,，隨著商業(yè)黃金地段稀缺性的顯現(xiàn)，擁有該地段商業(yè)地產(chǎn)所有權(quán)的公司將獲得更大的利益,。

　　600628新世界：公司主營高檔百貨,，地處上海最繁華的地段――南京路上，面積達到21萬平米,，在寸土寸金的上海來說,，能夠擁有地標(biāo)性商業(yè)物業(yè)的公司，就會分享到無風(fēng)險的業(yè)績增長收益,，簡直就是手捧著一個聚寶盆,。

　　而在經(jīng)營方面，公司也顯得得心應(yīng)手,。今年年初,，英國著名的杜莎夫人蠟像館落戶于新世界，今年五一黃金周杜莎夫人蠟像館門票收入達300多萬,，超出預(yù)期,。雖然公司對其免10年租金，但要收取固定年費和不固定年費,，其中不固定年費和蠟像館的門票收入掛鉤,。由于旅游行業(yè)對周邊產(chǎn)業(yè)的拉動有乘數(shù)效應(yīng)，蠟像館為其招徠大量客流,，大大提升了公司的知名度及銷售,。

　　由于公司在可持續(xù)發(fā)展方面有一定優(yōu)勢，并有大股東增發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的題材,，所以與同行業(yè)二級市場股價對比來看有所低估,，公司合理定位應(yīng)在11元左右,，投資者近期可以重點關(guān)注。

　　000516陜解放：為了能夠做大做強零售主業(yè),，公司積極探索百貨連鎖發(fā)展模式,，正在實施的項目有西稍門商城項目。目前,，該項目土地已經(jīng)取得,，完成了初步規(guī)劃,預(yù)計2006年第四季度正式啟動，于2009年第二季度建成投入運營,。另外,，我們預(yù)測，公司控股子公司開元商城2006年能夠?qū)句N售額貢獻18.82億元,，產(chǎn)生凈利潤約6000萬元,。未來三年，開元商城將以內(nèi)生增長為主,，2007,、2008年銷售額保持10%的增速，凈利潤保持年均20－30%的增速,。

　　公司最大的亮點在于商業(yè)地產(chǎn)重估增值上,。公司子公司西安開元商城有限公司擁有的商業(yè)物業(yè)為開元商城，位于西安市黃金地段,。西安市區(qū)以鐘樓為中心,，四條大街向四個方向輻射,開元商城位于鐘樓東南角,，交通方便,，不僅能夠吸引當(dāng)?shù)叵M者,而且游客流量較多。如果以商業(yè)地產(chǎn)重估價值來計算,，重估價值在20億元,，折合每股18元左右，建議投資者重點關(guān)注,。

　　2,、股權(quán)投資重估增值

　　在關(guān)注房地產(chǎn)資產(chǎn)重估的同時，建議投資者也要關(guān)注一下股權(quán)投資重估增值的公司,。由于股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成,，中國證券市場進入了全流通時代，前幾年曾經(jīng)投資過其他一些上市公司股權(quán)的公司,，隨著二級市場股價的大幅上漲,，賬面投資收益將十分可觀，建議作為第二梯隊關(guān)注對象,。

　　600249兩面針：公司是正宗的券商概念股,。公司目前參股中信證券5050.8萬股,，列前10大股東。由于公司總股本只有1.5億,，而公司參股中信證券賬面盈利將達到8億以上,，同時增加公司每股凈資產(chǎn)5元以上，一旦確認(rèn)股權(quán)投資重估,，則公司每股凈資產(chǎn)保守估計將達到12元,，而對于公司目前不到8元的股價，則明顯低估,。

　　另外,，針對目前公司經(jīng)營狀況有所下滑的實際情況，公司對領(lǐng)導(dǎo)班子進行了大面積調(diào)換,，寶潔公司副總裁,、全球首席科學(xué)家,、業(yè)內(nèi)知名專家岳江被聘請到公司就任總裁，新領(lǐng)導(dǎo)班子對生產(chǎn)營銷等方面進行了調(diào)整,。生產(chǎn)方面,，利用兩面針博士后工作站,，加強自主新品研發(fā)。營銷方面,，加強銷售渠道建設(shè)，代理商從200名發(fā)展到近400名,。調(diào)整措施已取得初步成效,，近半年銷售數(shù)據(jù)已明顯回升,，這對公司未來業(yè)績的提升有一定正面作用。

　　600811東方集團：公司在股權(quán)投資方面建樹頗多,。公司目前持有民生銀行4.78億法人股，錦州港2.57億法人股,，由于投資成本非常低，目前兩項目股權(quán)投資增值收益近40億，折合每股4.5元左右,，則公司每股凈資產(chǎn)可達8元以上,，而公司股價只有6元,，市場價值明顯低估。

　　公司另一大亮點是其控股的東方家園建材超市,。該超市是目前國內(nèi)最大的倉儲式建材連鎖超市之一，東方家園目前已在北京,、成都,、廣州,、南京、青島,、濟南、沈陽,、大連,、合肥、哈爾濱重慶,、太原等地開設(shè)了營業(yè)面積100多萬平方米的大型建材家居連鎖超市,，計劃2006年全國連鎖門店數(shù)量超過100家，營業(yè)面積400萬平方米以上,，年銷售額突破600億元人民幣,，到2010年，年銷售額將突破1000億元人民幣,，從而形成覆蓋全國的建材家居連鎖經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)體系,，并成為我國大型現(xiàn)代民族商業(yè)流通業(yè)的主導(dǎo)型企業(yè),。東家家園龐大的渠道優(yōu)勢和土地升值潛力吸引了國內(nèi)外巨頭的青睞,，而東方集團也有意引入戰(zhàn)略投資者拓展新的發(fā)展空間，并與包括家得寶在內(nèi)的多家國際零售巨頭展開了積極的談判,，并存在大幅溢價收購的可能,。

　　除此之外，公司第一大股東承諾,，在公司股改完成后的一年內(nèi),，將向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也表明了對公司長遠(yuǎn)發(fā)展的堅定信心。

　　3,、無形資產(chǎn)價值重估
　　
　　上面兩類的資產(chǎn)重估增值相對好理解，但是對于一些具備核心壟斷技術(shù),、壟斷資源,、稀缺資源、不可再生資源及品牌優(yōu)勢的公司其無形資產(chǎn)增值往往被忽略,。但不可否認(rèn),，這類公司仍然是我們后市跟蹤的一個重點。

　　600611大眾交通：公司是上海交通物流業(yè)的行業(yè)龍頭,，具有突出的品牌優(yōu)勢,，包括出租車牌照、公司品牌等無形資產(chǎn)重估增值潛力巨大,。目前公司長期投資達11.37億元，占股東權(quán)益近一半,，其中持有24家上市公司的法人股，法人股升值潛力巨大,。另外,，我們認(rèn)為無風(fēng)不起浪,，前期雖然公司否認(rèn)了國泰君安借殼上市的傳言,，但是從目前公司股東持股結(jié)構(gòu)看，國泰君安為第二大股東,，與第一大股東持股非常接近,，未來股權(quán)重組想象空間大。

　　當(dāng)然,，大眾交通的最吸引人的投資價值還在于其巨大的出租車牌照重估價值。大眾交通依托大眾公用事業(yè)集團的品牌和資源優(yōu)勢主營城市公共交通運輸,，是上海市最大的出租車運營商。近期公司發(fā)布公告,，大眾交通將受讓母公司大眾公用持有的上海虹口大眾出租汽車有限公司部分股權(quán)及上海大眾企業(yè)管理有限公司持有的寧波大眾出租汽車有限公司90％股權(quán)。這使得大眾交通進一步完善了公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，加強了在出租車業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢,。通過此次關(guān)聯(lián)交易,，大眾交通的營運出租汽車數(shù)將達八千多輛。由于上海在2000年前就停止發(fā)放出租車牌照,，出租車牌照已經(jīng)成為了稀缺資源,。據(jù)我們得到的資料，上海市出租車牌照的市場價格已達到40－50萬元/張左右,。公司擁有的8000多張出租車牌照增值潛力巨大,。公司取得這些牌照時成本較低，公司擁有的出租車牌照重估后價值上升巨大,，預(yù)計重估后每股凈資產(chǎn)可能達到6元以上,，建議投資者給予適當(dāng)關(guān)注。

　　二,、3G題材火爆登場
　　
　　從近期召開的3G峰會上我們看到，由于在08年北京奧運會上,，中國政府承諾將采用3G技術(shù)，而3G從標(biāo)準(zhǔn)的實施到后面的技術(shù)調(diào)試等大概需要一年半的時間,，那么照理推算，在07年2月－3月,，3G標(biāo)準(zhǔn)必將出臺，3G牌照必須發(fā)放,。

　　據(jù)我們分析，3G一旦實施,，則將對中國的通訊方式產(chǎn)生巨大的變化，保守估計,，市場總量將達到一萬億以上，那么,，這萬億的大蛋糕必將將給相關(guān)上市公司帶來歷史性的機遇。

　　000851高鴻股份：自從重組以來,，高鴻股份的主業(yè)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，從原來的概念炒作轉(zhuǎn)變成為了一家真正的網(wǎng)絡(luò)通訊類公司,。公司控股的北京大唐高鴻數(shù)據(jù)公司是電信科技研究院和大唐電信開發(fā)、生產(chǎn)和銷售多業(yè)務(wù)寬帶數(shù)據(jù)電信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的平臺,，主導(dǎo)產(chǎn)品在國內(nèi)具有明顯優(yōu)勢，并擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán),，競爭力很強。

　　而近期,，公司宣布定向增發(fā)不超過3500萬股A股,募集資金將投向3G傳輸網(wǎng)項目、VOIP產(chǎn)業(yè)化項目等,，這將是公司未來的主要盈利點，由于項目的高附加值,，將使公司在3G產(chǎn)業(yè)中充分分享牌照發(fā)放后所帶來的高收益，建議投資者重點關(guān)注,。

　　600198大唐電信：公司在國內(nèi)微電子及交換移動通信設(shè)備方面有較高市場占有率，在產(chǎn)品毛利方面也有較大優(yōu)勢,。目前公司已經(jīng)圍繞系統(tǒng)、芯片,、運營支撐、配套建設(shè)和服務(wù)等初步形成完整并且具備一定競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈,。另外，公司最大的題材在于第一大股東擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn),，,具有頻譜利用率高、產(chǎn)品設(shè)備成本低,、覆蓋范圍大、可滿足多樣化需求,、漫游能力強等優(yōu)點，,有望成為國內(nèi)3G首選標(biāo)準(zhǔn),，明年初將進行的3G牌照頒發(fā)給該股帶來巨大的想象空間,。

　　600050中國聯(lián)通：公司日前消息，已經(jīng)獲得了澳門3G牌照,，這將有利于公司在3G時代中獲得先機。

　　公司一直處于虧損狀態(tài)的CDMA業(yè)務(wù)已經(jīng)開始盈利,，隨著攤銷額度的越來越少，公司業(yè)績將出現(xiàn)較大幅度的回升,。作為我國兩家主流電信服務(wù)運營商之一，公司股價長期處于較低水平,，而這次很可能將借助3G的東風(fēng)在市場中樹立新藍籌形象。我們預(yù)計公司未來半年股價的合理價位應(yīng)在5元左右,，從目前價位看，還有60%的上升空間,，建議投資者重點關(guān)注。