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公路股近期的走勢(shì)回顧,。自今年3月中旬行情啟動(dòng)以來(lái),，滬綜指創(chuàng)出近五年來(lái)新高，漲幅在50％以上,，高速公路板塊總體漲幅卻落后于大盤,，且鮮有超過(guò)大盤的個(gè)股。而近1個(gè)月以來(lái),，公路股連續(xù)放量走強(qiáng),，其中贛粵高速、現(xiàn)代投資,、山東高速、中原高速,、福建高速等漲幅都在10％以上,，同期大盤漲幅不到5％。
3季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期是重要催化劑之一,。今年上半年,，受多種因素影響，高速公路公司的車流量和盈利增長(zhǎng)不如市場(chǎng)預(yù)期的好,，是導(dǎo)致投資者冷落公路股的主要原因之一,。而公路公司公布的3季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期，尤其是我們重點(diǎn)推薦的公司更加顯著,，這是近期公路股走強(qiáng)的主要催化劑之一,。
多種因素促業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，普遍調(diào)高盈利預(yù)測(cè)。油價(jià)回落與ODI帶動(dòng)的增量出口將促進(jìn)車流量增長(zhǎng),、路網(wǎng)效應(yīng)與計(jì)重收費(fèi)導(dǎo)致的“疊加效應(yīng)”,、成本控制提升公司毛利率、以及資產(chǎn)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)公司外延式規(guī)模擴(kuò)張等利好因素將促使公路公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),。行業(yè)分析師普遍調(diào)高公司的盈利預(yù)測(cè),，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將成為支撐股價(jià)表現(xiàn)的基本因素。
重點(diǎn)推薦公路股給予15倍市盈率估值是完全合理的,。不少高速公路公司未來(lái)3年的凈利潤(rùn)C(jī)AGR在25％以上,，一些公司的股息率在8％左右。而凈利潤(rùn)C(jī)RGR和股息率不如公路板塊的港口板塊的平均市盈率在20倍,，兩市的平均市盈率也在20倍,。高速公路資產(chǎn)的收購(gòu)市盈率也在20倍以上。而目前公路公司的平均市盈率在12-13倍之間,，明顯低估,。我們認(rèn)為，給予重點(diǎn)推薦公路公司15倍市盈率是完全合理的,。
維持高速公路行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí),。重點(diǎn)推薦贛粵高速、山東高速,、皖通高速,、現(xiàn)代投資、楚天高速和深高速,。
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