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股指在單邊下跌,，但泥沙俱下之后，投資者的選股思路應(yīng)該由原來的重勢轉(zhuǎn)向重質(zhì),。優(yōu)質(zhì)股即使股價短暫下跌,，也會有基本面的支撐。由此,，尋求防御性投資品種將成為目前行情的首選對象,，筆者發(fā)現(xiàn)，具備防御性品種且基本面穩(wěn)健向好的高速公路板塊,，有望成為掘金的樂土,。 行業(yè)前景適宜價值投資 由于高速公路行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)增長放緩與油價高企的影響，各類研究機(jī)構(gòu)紛紛降低評級預(yù)期,，但其行業(yè)穩(wěn)健增長的前景仍然符合價值投資理念,。究其原因，主要由于促進(jìn)高速公路公司業(yè)績大幅增長的要素仍然存在：路網(wǎng)效應(yīng)將繼續(xù)體現(xiàn),，GDP保持7.5%以上的增速,，汽車保有量日益上升，城鎮(zhèn)化率在2005年基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高到47％,，而國家對中西部發(fā)展的重視給予中部地區(qū)的高速公路公司更好的發(fā)展機(jī)會,。也就是說，主要公路通道未來五年車流量的復(fù)合增長率為14.9％,，2010年到2020年的復(fù)合增長率仍將達(dá)到6.45%,。贛粵高速(行情,論壇)、現(xiàn)代投資(行情,論壇),、G皖通(行情,論壇),、G基建(行情,論壇)、福建高速(行情,論壇),、中原高速(行情,論壇)等主要高速公路公司,，都將受益于“五射兩縱七橫”高速公路網(wǎng)的建成,，仍將享受到車流量擴(kuò)大帶來的高增長。 盈利能力仍然保持良好 目前高速公路行業(yè)的盈利能力依然保持良好的態(tài)勢,，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.2%,，略快于上年同期9.9%的增長速度，經(jīng)濟(jì)的良好運行為交通運輸行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展奠定了基?Ｔ諏己玫耐獠炕肪騁蛩刂С窒?第一季度全國公路客運和貨運周轉(zhuǎn)量分別比去年同期增長11.7%和8%,，都高于去年同期的增長速度,，公路運輸業(yè)的快速增長必將促進(jìn)公路車流量的增長。雖然央行調(diào)高貸款基準(zhǔn)利率表明緊縮的開始,，但預(yù)計今年我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍將保持9%左右,。并且高速公路上市公司也加強(qiáng)了成本控制以及股權(quán)收購導(dǎo)致少數(shù)股東權(quán)益減少等不利因素。由于不少公司在股改時對毛利率等指標(biāo)方面給予了較好的承諾,，因此,，預(yù)計未來幾年高速公路公司的盈利能力仍將保持良好的發(fā)展勢頭。 計重收費帶來收入增長契機(jī) 今年“計重收費”將在大部分省份實施,，根據(jù)已實施該項政策的高速公路上市公司來看,，該項政策的實施將間接提高收費標(biāo)準(zhǔn)，從而提升高速公路上市公司的業(yè)績,。楚天高速(行情,論壇)已在2006年4月實施該項政策,，有研究人員預(yù)計贛粵高速、現(xiàn)代投資,、福建高速,、G基建都將相繼在今年下半年實施該項政策，無疑將增加這些公司2006年的業(yè)績,。綜合分析,，由于G基建、贛粵高速,、中原高速和現(xiàn)代投資等高速貨車中大型貨車的比例較高,，可以在實施計重收費后獲得較大的收益。 從市場的角度來看,，在這一輪大的上漲行情中,，高速公路板塊的走勢明顯落后于大盤，但是經(jīng)過充分調(diào)整后的高速公路板塊已顯示出估值優(yōu)勢,，存在著價值回歸的要求,，并且基本面上構(gòu)成了較強(qiáng)的支撐。在穩(wěn)健增長的行業(yè)前景下,，高速公路的未來業(yè)績?nèi)詫⒈３种己玫陌l(fā)展趨勢,。可見,，高速公路板塊不失為理想的防御型品種,，投資者可以適當(dāng)增加配置一些質(zhì)地優(yōu)良，穩(wěn)健增加的高速.. |
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