近 幾年來(lái),審計(jì)結(jié)果表明,，被檢查的上市公司的會(huì)計(jì)信息整體質(zhì)量仍不高，上市公司違規(guī)問(wèn)題主要集中在隨意改變會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)量方法,、人為操縱利潤(rùn),、長(zhǎng) 期投資管理混亂以及合并會(huì)計(jì)報(bào)表編制不規(guī)范等等。作者試圖從現(xiàn)金流的視角,，對(duì)上市公司的利潤(rùn)及利潤(rùn)質(zhì)量做一些探討。便于綜合研究和判別上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的 優(yōu)劣程度,，以達(dá)到識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)信息真?zhèn)蔚哪康摹?nbsp; 
    上市公司財(cái)務(wù)信息造假的具體表現(xiàn)
    上市公司會(huì)計(jì)造假表現(xiàn)為公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況,、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量,，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。其具體表現(xiàn)為：采用法律或會(huì) 計(jì)準(zhǔn)則等行政法規(guī)所不允許的違法行為,；利用會(huì)計(jì)政策,、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更進(jìn)行調(diào)節(jié)利潤(rùn)；利用關(guān)聯(lián)交易,、資產(chǎn)置換等操縱利潤(rùn),；關(guān)聯(lián)交易的非貨幣性交易的貨幣化操 縱利潤(rùn)；利用銷(xiāo)售調(diào)整增加本期利潤(rùn),；利用費(fèi)用的攤銷(xiāo)或混淆資本性支出,、收益性支出降低本期費(fèi)用；利用其他應(yīng)收款科目減少費(fèi)用的提取以及利用非經(jīng)常性損益來(lái) 粉飾業(yè)績(jī)等等,。
    無(wú)論上市公司會(huì)計(jì)人員造假手段多高明,、多高超、多隱蔽,，都會(huì)露出蛛絲馬跡,，必有破綻可尋。筆者認(rèn)為從上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入量高低等,，來(lái)綜合研究和判別公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的優(yōu)劣程度,，便于初步判斷上市公司是否有作假賬的可能性。
   從現(xiàn)金流看上市公司利潤(rùn)質(zhì)量
    從現(xiàn)金流看上市公司利潤(rùn)質(zhì)量,，筆者認(rèn)為我們可以從利潤(rùn)的構(gòu)成,、利潤(rùn)的真實(shí)性、利潤(rùn)的穩(wěn)定性以及利潤(rùn)的變現(xiàn)性等方面著手,，進(jìn)行深入剖析,。
    利潤(rùn)的構(gòu)成：利潤(rùn)的來(lái)源可以分為經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)和非經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)源源不斷的流入,，是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn),，是持續(xù)性利潤(rùn)；非經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)的來(lái)源 是暫時(shí)性的或者是偶然性的,，是非持續(xù)性利潤(rùn),。利潤(rùn)的持續(xù)性越強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量就越高,，反之,，利潤(rùn)質(zhì)量就越低。其評(píng)價(jià)指標(biāo)為：
    營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷利潤(rùn)總額,。利潤(rùn)總額是由營(yíng)業(yè)利潤(rùn),、投資凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收支凈額構(gòu)成。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是持續(xù)性利潤(rùn),，營(yíng)業(yè)外收支凈額是 非持續(xù)性利潤(rùn),，而投資凈利潤(rùn)既可能是持續(xù)性利潤(rùn)、又可能是非持續(xù)性利潤(rùn),。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重越高,，公司利潤(rùn)的持續(xù)性可能就越強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量就越高,。反 之,，利潤(rùn)質(zhì)量就越低。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷利潤(rùn)總額,。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn),，是企業(yè)凈利潤(rùn)的主要源泉，是企業(yè)綜合素質(zhì) 和競(jìng)爭(zhēng)能力的充分體現(xiàn),，因此該指標(biāo)是衡量利潤(rùn)質(zhì)量的高低的重要參考指標(biāo),，也可以使會(huì)計(jì)信息使用者更準(zhǔn)確地把握公司利潤(rùn)質(zhì)量,，連續(xù)的考察可以判斷公司未來(lái)發(fā) 展前景,。
    利潤(rùn)的真實(shí)性：利潤(rùn)的真實(shí)性必須以客觀的實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行核算，在核算中必須嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，做到內(nèi)容真實(shí),、數(shù)字準(zhǔn)確,、資料可靠，真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況,、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量,，它是利潤(rùn)質(zhì)量的基礎(chǔ)。其評(píng)價(jià)指標(biāo)為：
    凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn),。凈利潤(rùn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制下核算的經(jīng)營(yíng)成果,，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中，由于公司的銷(xiāo)售方式,、信用政策的改 變,、會(huì)計(jì)政策的調(diào)整、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更以及利用“資產(chǎn)置換”等產(chǎn)生一部分利潤(rùn),，可能有相當(dāng)部分未收回現(xiàn)金,；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是在收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng) 營(yíng)成果，真實(shí)地反映現(xiàn)金凈流量,。該指標(biāo)可大體上反映會(huì)計(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)金保障水平,，該比值越高利潤(rùn)質(zhì)量越好。若該指標(biāo)比值太小,，則應(yīng)關(guān)注公司利潤(rùn)的真實(shí)性,，是否 有人為的操縱利潤(rùn)之嫌,。例如：ST銀廣夏2000年年報(bào)顯示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.24億元,，凈利潤(rùn)4.17億元,，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率僅為 0.29,，說(shuō)明該公司凈利潤(rùn)的現(xiàn)金保障水平較差,，利潤(rùn)的真實(shí)性、可靠性,、利潤(rùn)質(zhì)量也較差,；ST紅光利用會(huì)計(jì)政策的調(diào)整、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更,，虛構(gòu)產(chǎn)品銷(xiāo)售收 入,，改變固定資產(chǎn)折舊方法，虛增產(chǎn)品庫(kù)存等手法將1996年年度的實(shí)際虧損1.3億元虛報(bào)為盈利0.54億元,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量并未增加,，只是虛增利潤(rùn) 而已，利潤(rùn)的真實(shí)性,、可靠性,、利潤(rùn)質(zhì)量同樣較差，而且是嚴(yán)重造假的違法行為,。
    凈利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)÷凈利潤(rùn)=（凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）÷凈利潤(rùn),。凈利潤(rùn)包括經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和非經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)性?xún)衾麧?rùn)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn),， 是持續(xù)性利潤(rùn),；非經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)表現(xiàn)為證券交易，資產(chǎn)的處置取得的,，屬于非持續(xù)性的利潤(rùn),。該指標(biāo)越高，表明公司凈利潤(rùn)質(zhì)量越高,；反之,，表明公司利潤(rùn)對(duì)非經(jīng)營(yíng)利 潤(rùn)依賴(lài)程度較高，凈利潤(rùn)的穩(wěn)定性和質(zhì)量較差,。通過(guò)凈利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)指數(shù)的歷史比較,，可以評(píng)價(jià)一個(gè)公司的利潤(rùn)質(zhì)量。例如,，2001年12月申請(qǐng)破產(chǎn)的安然公司,，從 1997年開(kāi)始凈利潤(rùn)逐年大幅上升，而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1996年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為21.15%,，到2000年已跌至6.22%,，2001年第一季度只有1.59%,， 呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的利潤(rùn)越來(lái)越依靠證券交易和資產(chǎn)處置,。
    利潤(rùn)的穩(wěn)定性：利潤(rùn)的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)水平變動(dòng)的波幅及趨勢(shì),，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性,。公司的管理者可以通過(guò)各 種手段以達(dá)到操縱一時(shí)利潤(rùn)的目的,，但卻很難在幾個(gè)會(huì)計(jì)年度維持較高的利潤(rùn)水平，也很難在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生較大的現(xiàn)金凈流入量,。其評(píng)價(jià)指標(biāo)為：
    利潤(rùn)期限比率=本年度利潤(rùn)額÷相關(guān)分析期年度平均利潤(rùn)額,。該指標(biāo)可以揭示本年度利潤(rùn)水平波動(dòng)幅度，若波動(dòng)幅度較大,，說(shuō)明利潤(rùn)穩(wěn)定性較差,，利潤(rùn)質(zhì)量 可能較低，應(yīng)引起關(guān)注,。例如：根據(jù)ST銀廣夏1999年年報(bào),，當(dāng)年前所未有的實(shí)現(xiàn)每股盈利0.51元，而2000年年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)“奇跡”,，在股本擴(kuò)大一倍 的基礎(chǔ)上,，每股盈利0.827元，利潤(rùn)波幅異?！,，F(xiàn)已查實(shí)ST銀廣夏1998、1999,、2000年分別虛增利潤(rùn)1776萬(wàn)元,、17782萬(wàn)元、 56704萬(wàn)元,。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的凈流量卻很低,。
    現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量÷現(xiàn)金流入總量。現(xiàn)金流入總量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量,、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量以及籌資活 動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量,。該指標(biāo)比率越高，說(shuō)明公司通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng),，利潤(rùn)的穩(wěn)定性較強(qiáng),、利潤(rùn)質(zhì)量較好；該指標(biāo)比率越低,，說(shuō)明公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí) 現(xiàn)現(xiàn)金能力較差,，過(guò)分依賴(lài)投資和籌資活動(dòng)來(lái)獲得現(xiàn)金，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和獲利能力持續(xù)性較弱,，利潤(rùn)的質(zhì)量較差,。例如：韶鋼松山2004年年報(bào)應(yīng)收賬款為 11.86萬(wàn)元,貨款回收率100%以上,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入量占公司現(xiàn)金流入總量的81%，說(shuō)明公司通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng),，利潤(rùn)的穩(wěn)定性較 強(qiáng),、利潤(rùn)質(zhì)量較好。
    利潤(rùn)的變現(xiàn)性：利潤(rùn)的確認(rèn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)分期的基礎(chǔ)上,，將某一會(huì)計(jì)期間的收入與其相關(guān)的成本,、費(fèi)用相配比核算得出的公司經(jīng)營(yíng)成果。由于權(quán)責(zé) 發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的差異,，利潤(rùn)的多少并不一定等同于現(xiàn)金凈流入的多少,，只有當(dāng)應(yīng)計(jì)的現(xiàn)金凈流入成為實(shí)際的現(xiàn)金凈流入時(shí)，才能表明利潤(rùn)的真正實(shí)現(xiàn),。利潤(rùn)的 現(xiàn)金保障性，是判斷公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)質(zhì)量高低極為重要的參考指標(biāo),。其主要指標(biāo)為：
    銷(xiāo)售收現(xiàn)比率=銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額,。該指標(biāo)反映公司銷(xiāo)售的收現(xiàn)水平，該比率大于1,，說(shuō)明應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)化為實(shí)際現(xiàn)金流 入的能力越強(qiáng),，收入質(zhì)量越好；反之,，該比率小于1,，說(shuō)明應(yīng)收款項(xiàng)增多，變現(xiàn)收入低,，      可能有虛增收入,，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。例如：ST銀廣夏 2000年年報(bào)顯示,，銷(xiāo)售商品,、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金近5.78億元，銷(xiāo)售商品總額9.09億元,，銷(xiāo)售收現(xiàn)比率為0.64?，F(xiàn)已查明ST銀廣夏通過(guò)偽造與德國(guó) 誠(chéng)信公司貿(mào)易萃取產(chǎn)品訂貨協(xié)議及出口報(bào)關(guān)單，虛掛應(yīng)收賬款,，虛增收入,，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的，根本談不上什么現(xiàn)金的保障性,。
    現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)費(fèi)用）若該指數(shù)小于1,，說(shuō)明一部分利潤(rùn)尚沒(méi)有取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物和債權(quán)形 態(tài),，而實(shí)物和債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金,，因此未收現(xiàn)的利潤(rùn)質(zhì)量低于已收現(xiàn)的利潤(rùn),；也說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金增加了，反映公司為取得同樣的利潤(rùn)占用了更多的營(yíng)運(yùn)資金,，取得利潤(rùn) 代價(jià)增加了,，同樣的利潤(rùn)代表著較差的業(yè)績(jī)。例如：深中集2004年報(bào)雖然每股收益2.37元,，但是公司的每股應(yīng)收賬款高達(dá)4.85元,，現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)卻為 0.4左右。說(shuō)明該公司一部分利潤(rùn)尚沒(méi)有取得現(xiàn)金,，停留在實(shí)物和債權(quán)形態(tài),，而實(shí)物和債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，因此未收現(xiàn)的利潤(rùn)質(zhì)量低于已收現(xiàn)的利潤(rùn),，同樣的利潤(rùn) 代表著較差的業(yè)績(jī),。
    上市公司利潤(rùn)質(zhì)量的高低，可以從不同的角度來(lái)研究判別,。從現(xiàn)金流的視角對(duì)上市公司的利潤(rùn)及利潤(rùn)質(zhì)量做出比較和分析,，可以很好地評(píng)價(jià)上市公司生存發(fā) 展、財(cái)務(wù)狀況以及理財(cái)能力,。通過(guò)上市公司現(xiàn)金流量信息,，來(lái)比較和分析公司利潤(rùn)的構(gòu)成、利潤(rùn)的真實(shí)性,、可變性以及變現(xiàn)性,，更能綜合研究判別上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 的優(yōu)劣程度，達(dá)到識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)信息真?zhèn)蔚哪康摹?/div>