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散戶外匯基金在華爾街蔚然成風(fēng)
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越來越多的華爾街人士鼓勵散戶投資者投資外匯。資金管理公司也順應(yīng)潮流,，推出了一系列允許散戶進(jìn)行外匯投資的新基金,。
隨著眾多策略師繼續(xù)看跌美元的走勢，摩根士丹利(Morgan Stanley),、雷曼兄弟(Lehman Brothers)等一批華爾街公司已經(jīng)開始建議散戶投資者把一小部分資金投向歐元,、日圓和其他可能從美元下跌中獲益的外幣,。為這種策略推波助瀾的是人們擔(dān)心美元下跌將加劇通貨膨脹，進(jìn)而打擊債券和一些股票的價格,。這些策略師稱,，持有外幣資產(chǎn)可以幫助投資者對沖美元下跌帶來的風(fēng)險。
但其他金融顧問警告說,，投資外匯基金不但風(fēng)險較大,，而且還無法獲得長期的投資回報。理財公司RegentAtlantic Capital的首席投資長克里斯•科達(dá)羅(Chris Cordaro)建議,，投資者應(yīng)堅持買進(jìn)國際股票基金等傳統(tǒng)的投資方式,，因為美元下跌時這些投資可以升值。他表示,，如果想獲得比美國股市更高的估價并對沖美元下跌的風(fēng)險,，國際股票基金可以幫助投資者以較低的成本輕松地實現(xiàn)上述愿望。
不過,，外幣基金還是如雨后春筍般地涌現(xiàn)出來,，不但有購買以外幣計價的貨幣市場投資工具的共同基金，也有運用衍生品買賣,、賣空等復(fù)雜投資策略實現(xiàn)盈利的基金,，還有吸收借貸資金押寶外匯市場波動以實現(xiàn)以小搏大的基金，可謂是林林總總,、五花八門,。
Rydex Investments近期推出了歐元信托基金，該基金投資于歐元,；現(xiàn)在準(zhǔn)備推出六種跟蹤英鎊,、澳元、墨西哥比索等貨幣并在交易所上市的產(chǎn)品,。美林(Merrill Lynch & Co.)上個月推出了由Nuveen Investments負(fù)責(zé)管理,、名為Global Income & Currency的封閉式基金，該基金投資于各種外幣,。Ameriprise Financial Inc.旗下的RiverSource Investments和Rafferty Holdings LLC旗下的Direxion Funds也在醞釀推出外匯共同基金,。
面向散戶的外匯基金的紛紛涌現(xiàn)標(biāo)志著散戶資金的投資方向發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。金融顧問往往會向散戶投資者建議持有股票,、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)或房地產(chǎn)等另類資產(chǎn),，一般是不會建議他們購買外幣資產(chǎn)的。長期以來,，大型機構(gòu)投資者一直在匯市交易中占據(jù)主導(dǎo)地位,，因為匯市往往牽扯到復(fù)雜的金融合約和高昂的交易成本。
投資者參與外匯交易會面臨諸多風(fēng)險,。首先,，匯市中大起大落是家常便飯，而且外匯的走勢也難以預(yù)測,。例如,，美元去年的強勢就出乎許多市場預(yù)言家的意料，但誰也不敢保證美元會在未來幾個月內(nèi)繼續(xù)下跌,。因為如果美國經(jīng)濟增長持續(xù)強勁,，美國聯(lián)邦儲備委員會(Fed)可能會繼續(xù)提高短期利率，從而推高美元匯率,。
一些顧問表示,，新成立的基金收費太高了。以Rydex Dynamic Weakening Dollar Fund和Falling U.S. Dollar ProFund為例,，這兩只基金都把紐約期貨交易所的美元指數(shù)作為業(yè)績參考目標(biāo),，每年收取的資產(chǎn)管理費超過了1.5%，而一般的指數(shù)基金收取的年管理費僅為0.71%,。Evensky & Katz Wealth Management的首席運營長雷恩•瓊斯(Lane Jones)表示,，既然以指數(shù)為業(yè)績參考目標(biāo)，那么收費也應(yīng)該向一般的指數(shù)基金看齊,。
不過,，仍有一批策略師認(rèn)為外幣應(yīng)在客戶的投資組合中占有一席之地。摩根士丹利旗下服務(wù)于散戶的Global Wealth Management Group部門近來首次建議客戶把3%的資產(chǎn)投向Rydex Euro Currency Trust,?？偟膩碚f，摩根士丹利建議愿意承擔(dān)中等程度風(fēng)險的投資者應(yīng)把16%的資產(chǎn)投向海外股票,，而且不要持有海外債券,。
雷曼兄弟旗下的Private Investment Management上個月建議客戶把資金撤離海外債券，轉(zhuǎn)而投資外幣,，這在這家證券公司歷史上還屬首次,。雷曼兄弟向愿意承擔(dān)中等程度風(fēng)險的投資者建議把8%的資金投向以外幣計價的貨幣市場工具。
這一投資建議看來與Merk Hard Currency等新推出的外匯基金給出的策略不謀而合,。雷曼兄弟建議,，愿意承擔(dān)中等程度風(fēng)險的投資者應(yīng)把19%的資產(chǎn)投向海外股票。同時,，該公司建議規(guī)避海外債券,，因為它預(yù)計海外的利率也會上升。雷曼兄弟的高級策略師阿龍•格威茨(Aaron Gurwitz)表示,，我們希望用最穩(wěn)妥的方式來保護(hù)客戶的利益,，眼下投資非美元貨幣或許能小賺一筆。
繼去年兌歐元和日圓走強之后,，美元兌歐元和日圓今年目前為止分別下跌了6.2%和4%,。策略師們預(yù)計美元將延續(xù)跌勢,，因為眼下市場普遍預(yù)期Fed將于近期內(nèi)結(jié)束加息周期。與此同時,，預(yù)計海外市場的利率將走高,。由此一來，投資海外市場將更具吸引力,，而這又會反過來促使外幣兌美元進(jìn)一步走強,。
散戶投資者一直可以通過外匯期貨等復(fù)雜的金融合約參與外匯交易。但這些投資往往伴隨著巨大的風(fēng)險,，因為這要求投資者猜對特定幣種的走向,，而且，往往還需要借入資金,。金融產(chǎn)品設(shè)計者稱,，新推出的外匯共同基金和交易所上市基金把風(fēng)險降低了，因為許多基金都投資于一籃子外幣,，分散了投資風(fēng)險,，況且，還有一位精明干練的專業(yè)理財人士負(fù)責(zé)管理,。
新推出的外匯基金使該投資品種的隊伍不斷壯大,，此前成立的外匯基金基本上都是在去年推出的。盡管外匯基金基本上都是在押寶美元的動向,，但具體到投資策略和資產(chǎn)分配狀況,，各基金不盡相同。例如,，Merk Hard Currency基金一般不會碰復(fù)雜的金融合約和借來的資金,，主要是通過貨幣市場工具買進(jìn)外幣。今年目前為止,，這只基金的累計漲幅已經(jīng)超過了7%,。
其他的基金采用了更為復(fù)雜的投資策略。例如,，Rydex Dynamic Weakening Dollar基金設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)是美元指數(shù)波幅的兩倍,，不過方向卻是相反的。打個比方說,，如果美元指數(shù)下跌了5%,，該基金就應(yīng)做到上漲10%。該基金運用期貨,、期權(quán)等衍生品,，及賣空交易從美元的下跌中獲利。今年目前為止,，美元指數(shù)下跌了5.9%,，該基金的上漲了約11%,。
以前就曾建議過客戶買進(jìn)外幣的華爾街公司現(xiàn)在建議客戶提高對外幣的持有比例。例如,，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)旗下的JPMorgan Private Bank不久前建議客戶把對外幣的投資比例從以前的零提高到2%,。該公司建議客戶投資于英鎊、歐元等主要外匯幣種的貨幣市場工具和遠(yuǎn)期外匯合約,。JPMorgan固定收益和外匯部門的全球主管安東•皮爾(Anton Pil)表示，F(xiàn)ed結(jié)束加息之時,，該公司可能會建議進(jìn)一步提高外幣的投資比例,。該公司還建議投資者把15%的資產(chǎn)投向海外股市，同時不持有海外債券,。JPMorgan上次建議投資者持有外幣是在2003年和2004年初期,，當(dāng)時金融界普遍擔(dān)心外國央行將減持美元儲備，而且,，F(xiàn)ed還未拉開本輪加息周期的帷幕,。
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