紐約證交所一向以擁有市值最大,、表現(xiàn)最好的股票為榮,。
然而，當(dāng)這家擁有213年歷史的交易所以上市公司的身份上市時(shí),，它會(huì)一鳴驚人嗎,？該公司可能最早于下個(gè)月掛牌交易。
預(yù)計(jì)該交易所1,366位會(huì)員將于今日投票批準(zhǔn)其對(duì)電子交易公司Archipelago Holdings Inc.的收購(gòu),。此項(xiàng)價(jià)值66億美元的交易需獲得三分之二的投票批準(zhǔn),，一旦交易達(dá)成，紐約證交所將改頭換面,，成為新的上市公司NYSE Group Inc.,。
是的，這將是一次歷史性的變革,，不過(guò)部分分析師擔(dān)心該股上市初期可能會(huì)動(dòng)蕩不定,。Archipelago早已被投資者視為新公司的代表，該股自4月20日交易宣布以來(lái)已上漲兩倍多,。因此多位分析師表示,，投資者的熱情可能過(guò)高了，特別是考慮到今年Archipelago的業(yè)務(wù)疲軟,，而且等待獲利回吐的紐約證交所會(huì)員們可能在交易完成后的幾周內(nèi)出售大量股票,，價(jià)值可能超過(guò)10億美元。
總體來(lái)看,，據(jù)Thomson Financial的調(diào)查,，跟蹤Archipelago的6位分析師中有3位對(duì)該股作出賣出評(píng)級(jí)，其他3位建議持有,。4位分析師將目標(biāo)價(jià)位定在26美元至38美元之間,，遠(yuǎn)低于該股當(dāng)前超過(guò)60美元的股價(jià)。
新的NYSE“將面臨強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng),，”Sandler O‘Neill的分析師理查德?雷佩托(Richard Repetto)說(shuō),。他于4月22日將該股評(píng)級(jí)由持有下調(diào)至賣出。
當(dāng)然,，這些分析師當(dāng)中的很多人已被證明失算,。Keefe, Bruyette & Woods的分析師理查德?赫爾(Richard Herr)曾于5月9日將Archipelago的評(píng)級(jí)由買進(jìn)下調(diào)至持有，然而該股隨后上漲了80%,。紐約證交所的席位費(fèi)也由交易宣布前的162萬(wàn)美元猛漲至周一的400萬(wàn)美元,。周一，一位紐約州法官批準(zhǔn)了紐約證交所與其反對(duì)并購(gòu)交易的會(huì)員間的和解協(xié)議,。
分析師的建議是基于現(xiàn)狀得出的,，而投資行為是基于未來(lái)預(yù)期進(jìn)行的，多倫多的投資經(jīng)理托馬斯?考德威爾(Thomas Caldwell)稱。他擁有紐約證交所44個(gè)席位,，并表示將長(zhǎng)期持有新公司的股票,。即將擔(dān)任NYSE Group首席財(cái)務(wù)長(zhǎng)的尼爾森?沙伊(Nelson Chai)補(bǔ)充說(shuō)，整個(gè)行業(yè)今年表現(xiàn)一直很好,?！笆袌?chǎng)看到了證交所的長(zhǎng)期潛力，并且很看好NYSE Group的前景,?！鄙骋聊壳盀锳rchipelago的管理人士。
分析師表示,，投資者忽略了證交所業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈的事實(shí),，那斯達(dá)克市場(chǎng)(Nasdaq Stock Market Inc.)以及近來(lái)從摩根士丹利(Morgan Stanley)、瑞銀(UBS)和Fidelity Investments等華爾街知名投行獲得大量投資的地區(qū)性交易所正在奮起直追,。
當(dāng)然,，從長(zhǎng)期投資角度看，紐約證交所可能更具吸引力,。隨著對(duì)Archipelago的并購(gòu),，NYSE首席執(zhí)行長(zhǎng)約翰?塞恩(John Thain)將很快提升交易所在股票期權(quán)、交易所上市投資組合以及債券等迅速增長(zhǎng)的市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力,。他還暗示,，可能會(huì)展開(kāi)更多收購(gòu)，甚至涉及到海外并購(gòu),。而且,，紐約證交所還計(jì)劃在從非盈利機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為盈利性機(jī)構(gòu)的過(guò)程中大刀闊斧地削減成本。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示,，Archipelago五大股東持股比例約為60%,。它們也賭定，明年一旦增加了電子交易服務(wù),，紐約證交所的交易量就會(huì)突飛猛進(jìn),。
目前，紐約證交所股票成交量中,，大約14%是由電子交易撮合的,，高于去年的不到10%的水平，但絕大部分交易仍然以場(chǎng)內(nèi)交易或者特設(shè)經(jīng)紀(jì)商交易為主,。特設(shè)經(jīng)紀(jì)商的職責(zé)就是撮合買賣雙方的交易,，當(dāng)場(chǎng)上缺少買家或者賣家時(shí)，特設(shè)經(jīng)紀(jì)商就要挺身而出擔(dān)任相應(yīng)的交易對(duì)手,，旨在減少股價(jià)的波動(dòng)性,。
看漲紐約證交所股票的人士指出這樣一項(xiàng)事實(shí)：以電子方式交易的那斯達(dá)克市場(chǎng),，雖然上市公司市值總額比紐約證交所的低逾20%，成交量卻超過(guò)了紐約證交所,。
曾擔(dān)任Archipelago經(jīng)濟(jì)師的杰米?塞爾威(Jamie Selway)現(xiàn)在掌管紐約證券經(jīng)紀(jì)公司W(wǎng)hite Cap Trading的業(yè)務(wù),，他認(rèn)為紐約證交所一旦引入電子交易方式,，成交量就會(huì)增加一倍,。他還說(shuō)，他會(huì)晤過(guò)的一些投資者甚至認(rèn)為能激增三倍,。
交易量激增很可能提振紐約證交所的收入,，但增加多少卻是個(gè)問(wèn)題。紐約證交所收取的交易費(fèi)每月都有最高限額,，也就是說(shuō)有些大型機(jī)構(gòu)可以在不多繳費(fèi)用的情況下增加交易量,。今年年初，紐約證交所考慮提高收費(fèi)上限,，但華爾街公司抱怨紛紛,，計(jì)劃最終被推遲了。
樂(lè)觀的投資者看到芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)等交易所形勢(shì)大好,，因此也對(duì)股票交易市場(chǎng)充滿信心,。但是，美國(guó)股票交易所的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,，而且增長(zhǎng)速度也比商品市場(chǎng)或金融期貨市場(chǎng)更慢,。
紐約證交所股票要取得成功，很大程度上取決于它抗衡那斯達(dá)克市場(chǎng)的能力,。從交易上來(lái)說(shuō),，二者都在積極爭(zhēng)取對(duì)方的上市公司到自己這里上市交易。在利潤(rùn)更加豐厚的公司上市業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，雙方爭(zhēng)奪也很激烈,。紐約證交所希望借助Archipelago從那斯達(dá)克市場(chǎng)手里搶到更多小型公司上市業(yè)務(wù)，而那斯達(dá)克則積極爭(zhēng)取紐約證交所的大型上市公司改換門庭,，因?yàn)檫@里的上市費(fèi)用更低,。
Archipelago今年的收益未達(dá)預(yù)期，受累于收購(gòu)母公司Pacific Exchange以及與那斯達(dá)克競(jìng)爭(zhēng)場(chǎng)外交易股票的影響,。Archipelago的股東將得到新公司股份的30%,，紐約證交所會(huì)員和雇員得到其余部分。
對(duì)于新合并證交所的前途,，分析師們眾說(shuō)紛紜,。比如說(shuō)，Sandler的雷佩托預(yù)計(jì)合并后公司2007年每股收益1.90美元,，但Keefe的赫爾認(rèn)為每股收益可高達(dá)2.15美元,。
也就是因?yàn)榇嬖谶@個(gè)預(yù)期差,，赫爾認(rèn)為Archipelago的股票比那斯達(dá)克股票便宜，后者今年也在一路飆升,。但雷佩托的觀點(diǎn)截然相反,，他將那斯達(dá)克的評(píng)級(jí)定為買進(jìn)。 |
|
