一,、紅利 ETF 基礎概念解讀

（一）什么是紅利 ETF

紅利 ETF 全稱是交易型開放式指數(shù)基金,，它主要聚焦于追蹤紅利股票指數(shù),。簡單來說，就是通過投資那些具備穩(wěn)定分紅歷史以及高股息收益的股票,，來為投資者實現(xiàn)投資回報,。比如上證紅利指數(shù)，它涵蓋的是上交所里股息率高,、分紅多且穩(wěn)定,，同時具有一定規(guī)模、流動性較好的股票,，而紅利 ETF 基金就是直接對這類指數(shù)進行投資,。

（二）紅利 ETF 投資策略特點

1. 高股息策略：紅利 ETF 重點投資那些歷史分紅記錄優(yōu)良、股息收益率較高的公司股票,。這類公司往往有著較強的盈利能力以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，能夠在不同的經(jīng)濟周期中維持相對穩(wěn)定的分紅政策，像一些傳統(tǒng)行業(yè)里的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè),，它們經(jīng)營狀況穩(wěn)定,，盈利后愿意將一部分利潤以股息的形式回饋給股東，紅利 ETF 持有這類股票,，投資者便有機會獲得較為可觀的股息收益,。

2. 分散投資：為了降低單一股票帶來的風險，紅利 ETF 通常會分散布局于多個行業(yè)以及眾多公司,。例如,，它可能既投資金融行業(yè)里的優(yōu)質(zhì)銀行股，又會涉及能源行業(yè)里的大型能源企業(yè),，還會涵蓋消費等其他行業(yè)的龍頭公司等,。如此一來，即便某些行業(yè)或者個別公司在特定階段表現(xiàn)不佳,，整個投資組合依然能夠維持相對穩(wěn)定的收益,，避免因把所有 “雞蛋放在一個籃子里” 而遭受重大損失。

3. 長期持有：紅利 ETF 的投資策略更傾向于長期持有,，而不是頻繁地進行買賣操作,。長期持有有助于減少交易成本，畢竟每一次的買賣都會產(chǎn)生手續(xù)費等相關費用,，減少交易次數(shù)就能節(jié)省這部分開支,。同時，長期持有還能夠更好地捕捉股息增長以及股票資本增值的機會,，那些優(yōu)質(zhì)公司隨著時間推移,，盈利能力不斷增強,，股息會逐步提高，股價也有望實現(xiàn)穩(wěn)步上漲,。

4. 低波動性：由于紅利 ETF 主要投資的是成熟,、穩(wěn)定的公司，這些公司的股票價格波動通常相對較小,。它們不像一些處于新興發(fā)展階段或者高風險領域的公司,，股價可能大起大落。所以紅利 ETF 整體呈現(xiàn)出低波動性的特點,，對于那些風險偏好較低,、追求穩(wěn)健投資收益，不希望資產(chǎn)價值出現(xiàn)大幅波動的投資者來說,，是比較理想的選擇,。比如一些臨近退休或者風險承受能力較弱、希望資產(chǎn)能平穩(wěn)增值的投資者,，就很適合配置紅利 ETF,。

二、按指數(shù)類型分類的紅利 ETF

（一）上證紅利 ETF（510880）

上證紅利 ETF（510880）是由華泰柏瑞基金管理的一款 ETF 產(chǎn)品，它主要跟蹤上證紅利指數(shù),。該 ETF 成立于 2006 年 11 月 17 日,，發(fā)展至今，資產(chǎn)規(guī)模已頗為可觀,，截至 2024 年中報,，其持有人戶數(shù)超 44 萬戶，在 2024 年 12 月 6 日,，其規(guī)模更是達 201 億元,，成為 A 股市場首只規(guī)模突破兩百億元大關的紅利主題 ETF。

從投資角度來看,，它很適合長期投資,。因為其所跟蹤的上證紅利指數(shù)選取的是上交所里股息率高、分紅多且穩(wěn)定,，同時具備一定規(guī)模,、流動性較好的股票，這些股票對應的公司往往有著較強的盈利能力以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，能在不同經(jīng)濟周期維持相對穩(wěn)定的分紅政策,。長期持有它,，投資者便有機會獲得較為可觀的股息收益,，并且還能減少頻繁買賣帶來的交易成本,。

在交易手續(xù)費方面，它也有著一定優(yōu)勢,，這對于投資者來說能進一步降低投資成本,，增加實際收益。

（二）深證紅利 ETF（159905）

深證紅利 ETF（159905）由易方達基金管理,，緊密跟蹤深證紅利指數(shù),。它成立于 2010 年 11 月 05 日，目前最新規(guī)模達到了 24.69 億,。

其投資標的側(cè)重為深市的高股息股票,，深證紅利指數(shù)由深市具有穩(wěn)定分紅歷史、較高分紅比例且流動性較有保證的 40 只股票組成,，指數(shù)樣本股包含眾多成熟的績優(yōu)股或分紅能力較強的成長股,，這些股票主要集中在中下游，大體集中在消費領域,，相對同類指數(shù),，具有高彈性特征，其中長期表現(xiàn)也優(yōu)于紅利主題同類指數(shù),。

在交易費用方面,，它和上證紅利 ETF 類似，也有著比較合理的費用結(jié)構,，對于想要參與深市高股息股票投資的投資者來說,，是一個不錯的選擇。

（三）中證紅利 ETF（515080）

中證紅利 ETF（515080）是由招商基金管理的產(chǎn)品,，它所跟蹤的是中證紅利指數(shù),。這款 ETF 成立于 [具體成立時間]，雖然其資產(chǎn)規(guī)模相對前兩者來說可能較小,，但成長潛力不容小覷,。例如，截至 8 月 23 日,，其規(guī)模首度突破 30 億元關口達 31.08 億元,，較去年末增 205%，已成為全市場最大的紅利策略 ETF 之一,，并且在 2024 年還多次實現(xiàn)資金凈流入,，規(guī)模不斷創(chuàng)下新高。

它所聚焦的投資標的同樣是那些現(xiàn)金流充裕,、長期分紅穩(wěn)定,、分紅比例較高的上市公司股票，憑借高股息 低估值的特點,，使得紅利策略天然具備較強的防御屬性,，有助于在市場的震蕩行情中降低組合波動,。

在交易費用方面，也有著符合市場常規(guī)的收費標準,，投資者可以根據(jù)自身情況進行選擇配置,。

（四）滬深 300 紅利 ETF

滬深 300 紅利 ETF 由多家基金公司管理，其跟蹤的是滬深 300 紅利指數(shù),。它的投資范圍涵蓋了滬深兩市的高股息股票,，這意味著它有著較高的市場覆蓋率，能夠讓投資者通過這一只 ETF,，就參與到滬深兩市相關優(yōu)質(zhì)紅利股票的投資當中,。

在交易費用方面，和其他常見的 ETF 類似,，包含印花稅（按照賣出金額的 0.05% 收取,，買入時不收取）,、證券登記結(jié)算費（按照成交金額的 0.002% 收取,，買賣雙向收取）,、傭金（通常在萬 3 左右水平,，可協(xié)商）以及證券管理費（按照成交金額的 0.002% 收取，買賣雙向收?。┑?，投資者可以通過合理的方式，比如和券商協(xié)商傭金等,，來適當降低交易成本,。

（五）其他特定指數(shù)紅利 ETF

市場上還有如廣發(fā)中證國新港股通央企紅利 ETF、天弘紅利智選等特定類型的紅利 ETF,。以廣發(fā)中證國新港股通央企紅利 ETF（520900）為例,，它成立于 2024 年 6 月 26 日，旨在追蹤中證國新港股通央企紅利指數(shù),，其管理費率為 0.50%,，托管費率為 0.10%，這些低費用結(jié)構吸引了不少尋求長期投資收益的投資者,。截止 12 月 16 日,，該基金的份額達到了 23.48 億份，總規(guī)模為 21.06 億元,，顯示出較強的市場吸引力和流動性,。

它重倉股包括中國海洋石油、中國神華,、中國石油股份等央企,，這些企業(yè)在當前經(jīng)濟環(huán)境下展現(xiàn)出較強的抗風險能力和良好的派息記錄,。近年來，這類特定指數(shù)的紅利 ETF 受到市場關注,，主要是因為它們能契合不同投資者對于特定板塊紅利資產(chǎn)的投資需求,，比如想?yún)⑴c港股通央企紅利投資的投資者,，就可以選擇對應的 ETF 產(chǎn)品來布局,。

三、按投資策略分類的紅利 ETF

（一）策略 ETF（Smartbeta ETF）中的紅利 ETF

在策略 ETF（Smartbeta ETF）的范疇內(nèi)，紅利 ETF 有著獨特的構建方式,。它并非像傳統(tǒng)的 ETF 那樣按照市值加權的方式來構建投資組合,，而是運用特定的策略去選擇成分股，并確定各成分股相應的權重,。

比如說招商中證紅利 ETF,，就是這類紅利 ETF 的典型代表。這類 ETF 有著諸多優(yōu)勢,，首先,，它能夠避免投資者盲目追漲殺跌。因為其選股和權重配置是基于特定策略,，并非單純跟隨市場短期漲跌來變動,，所以可以在一定程度上保持投資策略的穩(wěn)定性，讓投資者不會輕易因市場的短期波動而頻繁調(diào)整持倉,。

其次,，它為投資者提供了多樣化的投資選擇。不同的策略應用使得紅利 ETF 可以聚焦于不同特點的紅利股票,，投資者可以根據(jù)自己的風險偏好,、投資目標等來挑選適合自己的產(chǎn)品，而不是局限于傳統(tǒng)的投資模式,。

再者,，策略 ETF 中的紅利 ETF 能維持較為穩(wěn)定的投資風格。不像一些投資標的風格容易隨市場環(huán)境大幅變動,，這類 ETF 憑借其策略的持續(xù)性,，能讓投資者在較長時間內(nèi)維持相對統(tǒng)一的投資風格，便于投資者進行長期的資產(chǎn)配置規(guī)劃,。

（二）其他策略型紅利 ETF

當前市場上還存在著不少將紅利與其他策略相結(jié)合的 ETF 產(chǎn)品,，例如紅利 央國企、紅利 低波,、紅利 質(zhì)量等不同的策略組合,。

紅利 央國企的 ETF,，它既具備紅利策略下對高股息股票的篩選特點，又著重納入了央企,、國企這些經(jīng)營相對穩(wěn)健,、在國民經(jīng)濟中有著重要地位且往往有著穩(wěn)定分紅傳統(tǒng)的企業(yè)。這類 ETF 的特點在于穩(wěn)定性強,，由于央國企自身抗風險能力通常較好,，在經(jīng)濟周期的不同階段都能維持較為穩(wěn)定的經(jīng)營狀況，進而保障股息的穩(wěn)定發(fā)放,，適合追求穩(wěn)健投資,、看重資產(chǎn)安全性以及希望分享央國企發(fā)展紅利的投資者。不過其局限性可能在于部分央國企由于所處行業(yè)特性,，股價彈性相對較小,，短期資本增值的速度或許比不上一些高成長型的企業(yè)。

紅利 低波的 ETF,，是把紅利因子和低波動因子相結(jié)合,。像中證紅利低波動 100 指數(shù)對應的 ETF 產(chǎn)品，選取的是滬深 A 股中那些流動性好,、連續(xù)分紅,、股息率高且波動率低的股票作為樣本股，采用股息率 / 波動率加權,。其特點就是在獲得紅利收益的同時,，還能憑借低波動的特性有效控制投資組合的整體風險，在市場震蕩或者下行階段表現(xiàn)出較好的抗跌性,，長期來看收益風險水平甚至優(yōu)于主流寬基指數(shù),。對于風險偏好較低、偏好平穩(wěn)投資收益,，希望資產(chǎn)價值波動較小的投資者來說是理想之選,，但在市場處于快速上漲的牛市行情中，可能收益的爆發(fā)力相對弱一些,。

紅利 質(zhì)量的 ETF,，在選擇成分股時，先利用紅利因子做初步篩選,，再選用如盈利能力,、盈利質(zhì)量等多個衡量質(zhì)量的因子做綜合打分加權，選取那些不僅有穩(wěn)定分紅歷史,，而且公司質(zhì)地優(yōu)良,、盈利能力較強的股票。比如紅利質(zhì)量 ETF（159758）緊密跟蹤中證紅利質(zhì)量指數(shù)，選取 50 只連續(xù)現(xiàn)金分紅,、股利支付率較高且兼具較高盈利能力特征的上市公司證券作為指數(shù)樣本,，投資者配置這類 ETF 可以把握紅利風格以及質(zhì)量風格的雙重優(yōu)勢，獲取長期穩(wěn)定收益,。然而這類 ETF 可能對公司的質(zhì)量篩選標準較為嚴格,，成分股范圍相對較窄，在某些特定行業(yè)或者風格占優(yōu)的市場環(huán)境下,，表現(xiàn)可能不及一些覆蓋面更廣的 ETF 產(chǎn)品,。

總之，不同策略結(jié)合的紅利 ETF 各有特點,，投資者可以根據(jù)自身的投資需求,、風險承受能力以及對市場的預期等多方面因素綜合考量,，選擇最適合自己的紅利 ETF 產(chǎn)品進行投資,。

四、紅利 ETF 的優(yōu)勢與局限性

（一）紅利 ETF 的優(yōu)勢

1. 收益穩(wěn)定性較高：紅利 ETF 所聚焦投資的往往是那些長期有著穩(wěn)定分紅歷史的公司。這類公司通常盈利能力和財務狀況良好,，例如一些大型的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè),，它們在經(jīng)營過程中能夠持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流，并且愿意將一部分利潤以股息的形式回饋給股東,。即便在市場行情出現(xiàn)波動,，整體經(jīng)濟環(huán)境面臨一定壓力時，這些公司憑借自身扎實的業(yè)務基礎和穩(wěn)定的盈利模式,，依然可以維持分紅水平,，使得紅利 ETF 的投資者能夠獲得相對穩(wěn)定的收益。像上證紅利 ETF（510880）所跟蹤的上證紅利指數(shù)選取的就是上交所里股息率高,、分紅多且穩(wěn)定,，具備一定規(guī)模、流動性較好的股票,，長期持有該 ETF,，投資者便有機會收獲較為可觀且穩(wěn)定的股息收益。

2. 具備抗跌性：在市場震蕩或者下行階段,，紅利 ETF 的抗跌屬性就會凸顯出來,。這是因為它主要投資的是成熟、穩(wěn)定的公司股票,，這些公司自身經(jīng)營相對穩(wěn)健,，股價波動通常較小。比如在 2018 年市場下跌期間，滬深 300 跌 23%,，中證 500 跌 30%,，而紅利 ETF 相對市場存在明顯的超額收益，跌幅僅 13% 左右,。再看港股紅利 ETF（159691）,，截至 2024 年 1 月 19 日，其近六個月收益 - 3.68%,，近三個月收益 0.89%,，近一個月收益 - 0.64%，在市場整體表現(xiàn)不佳的情況下,，大幅跑贏大盤和同類均值,，波動不大，穩(wěn)定性好,，抗跌優(yōu)勢明顯,，能夠有效抵御股市低迷行情，是很好的避險選擇,。

3. 有助于篩選優(yōu)質(zhì)公司：高股息率可以在一定程度上幫助排除那些可能存在財務造假風險或者經(jīng)營不善的公司,。因為只有真正盈利狀況良好、現(xiàn)金流充裕的公司,，才有能力持續(xù)拿出資金進行分紅,。例如中證紅利 ETF（515080）所聚焦的投資標的是現(xiàn)金流充裕、長期分紅穩(wěn)定,、分紅比例較高的上市公司股票,，通過紅利策略篩選出的這些公司，質(zhì)地相對更優(yōu),，投資者投資對應的紅利 ETF,，也就相當于間接投資了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，分享它們發(fā)展帶來的紅利,。

4. 適應市場周期變化：紅利 ETF 無論是在經(jīng)濟的復蘇,、繁榮階段，還是在面臨衰退,、蕭條等不同周期時,，都有其獨特的優(yōu)勢。在經(jīng)濟復蘇繁榮期,，那些具備穩(wěn)定分紅能力的公司往往也會隨著經(jīng)濟向好而業(yè)績提升,，股價上漲，紅利 ETF 可以獲得股息和資本增值的雙重收益,；而在經(jīng)濟下行階段,，其憑借抗跌性以及穩(wěn)定分紅的特點,，又能成為投資者資產(chǎn)保值、獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)選擇,。而且像一些長期持有紅利 ETF 的投資者,，還能利用復利效應，隨著時間的推移,，再投資的股息可以顯著增加總回報,，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增長。

（二）紅利 ETF 的局限性

1. 難以挑選快速增長行業(yè)的成長型公司：紅利 ETF 重點關注的是已經(jīng)具備穩(wěn)定分紅能力的成熟企業(yè),，這類企業(yè)大多處于行業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)定的階段,，而對于那些處于快速成長期、雖然當前盈利可能并不豐厚但有著巨大發(fā)展?jié)摿?、未來有望實現(xiàn)高速增長的新興行業(yè)公司,，紅利 ETF 往往不會將其納入投資范圍。例如一些新興的高科技領域初創(chuàng)企業(yè),，它們可能把大量資金投入到研發(fā)和市場拓展中,，短期內(nèi)不會進行分紅，卻有著廣闊的發(fā)展前景,，但紅利 ETF 的投資策略決定了很難捕捉到這類公司成長帶來的投資機會,。

2. 分紅需繳稅：投資者獲得紅利 ETF 的分紅時,，通常需要按照相關規(guī)定繳納一定的稅款,，這會在一定程度上削減實際到手的收益。不同的稅收政策和投資者自身的納稅情況會使得最終收益受到不同程度的影響,，投資者在計算投資回報時,，需要把這部分稅收成本考慮進去。

3. 熊市時部分好公司選擇回購股份而非分紅：在熊市或者市場環(huán)境不佳的時候,，一些優(yōu)質(zhì)的公司為了穩(wěn)定股價,、提升股東信心以及優(yōu)化資本結(jié)構等原因，可能會更傾向于選擇回購公司股份的方式,，而不是進行現(xiàn)金分紅,。此時，紅利 ETF 由于投資策略是聚焦于有分紅的公司股票,，就可能錯過這些通過回購股份來展現(xiàn)自身價值,、未來有望帶來股價提升的優(yōu)質(zhì)公司，導致投資組合在這種特定市場環(huán)境下的表現(xiàn)受到一定限制,。

所以,，投資者在考慮投資紅利 ETF 時，需要綜合考量其優(yōu)勢與局限性,，結(jié)合自身的投資目標,、風險承受能力以及對市場的預期等多方面因素，做出合理的投資決策。

五,、如何選擇適合自己的紅利 ETF

（一）考慮投資目標與風險偏好

在選擇適合自己的紅利 ETF 時,，首先要明確自身的投資目標以及風險偏好,。如果您追求的是穩(wěn)定的收益，期望資產(chǎn)能夠平穩(wěn)增值,，對投資回報率的要求并不是特別高,，更看重每年能獲得相對固定且可靠的分紅收入，例如臨近退休或者風險承受能力較低的投資者,，那么可以重點關注那些跟蹤傳統(tǒng)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)占比較高的紅利指數(shù)的 ETF,。這類 ETF 所投資的公司往往經(jīng)營狀況成熟穩(wěn)定，現(xiàn)金流充裕,，能在不同經(jīng)濟周期維持穩(wěn)定的分紅政策,，像上證紅利 ETF（510880）就是不錯的選擇，它所跟蹤的上證紅利指數(shù)選取的是上交所里股息率高,、分紅多且穩(wěn)定,，同時具備一定規(guī)模、流動性較好的股票,，長期持有能為投資者帶來較為可觀且穩(wěn)定的股息收益,。

而如果您期望獲取較高的資本增值，愿意承擔一定程度的風險,，對短期的價格波動有較強的承受能力,，并且看好某些特定行業(yè)或者板塊未來的發(fā)展?jié)摿Γ热缧屡d產(chǎn)業(yè)中一些雖然當前分紅不多,，但有著廣闊成長空間,、有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長的公司所在板塊，那么一些結(jié)合了特定策略的紅利 ETF 可能更適合您,。例如紅利 質(zhì)量的 ETF,，它先利用紅利因子做初步篩選，再選用如盈利能力,、盈利質(zhì)量等多個衡量質(zhì)量的因子做綜合打分加權,，選取那些不僅有穩(wěn)定分紅歷史，而且公司質(zhì)地優(yōu)良,、盈利能力較強的股票,，投資者配置這類 ETF 可以把握紅利風格以及質(zhì)量風格的雙重優(yōu)勢，獲取長期穩(wěn)定收益的同時,，還有機會分享到公司高速成長帶來的資本增值,。

總之,，根據(jù)自己是傾向于穩(wěn)定收益還是追求資本增值，以及所能承受風險的高低等因素,，來初步篩選出符合自身情況的紅利 ETF 類型,，是做出合理投資決策的重要一步。

（二）關注基金相關要素

在初步確定了符合自己投資目標與風險偏好的紅利 ETF 類型后,，還需要進一步關注紅利 ETF 的一些關鍵要素,，這些要素會對投資收益和風險產(chǎn)生重要影響。

一是歷史表現(xiàn),，通過查看 ETF 過去較長一段時間（比如 3 - 5 年甚至更久）的凈值走勢,、分紅情況以及與同類產(chǎn)品、所跟蹤指數(shù)的對比表現(xiàn)等,，可以大致了解其在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)情況,。例如招商中證紅利 ETF（515080），從過往數(shù)據(jù)來看,，其規(guī)模不斷增長,，截至 2023 年 11 月 20 日，最新份額為 33.38 億份,，較年初有明顯增長,，在市場中展現(xiàn)出了較強的吸引力，而且其歷任基金經(jīng)理管理下也取得了不錯的收益表現(xiàn),，這些歷史表現(xiàn)信息都能為投資者的選擇提供參考依據(jù),。

二是管理費用，管理費用的高低會直接影響到投資者的實際收益,，通常來說,，管理費用越低，在其他條件相同的情況下,，投資者最終獲得的收益相對就會更高一些。不同的紅利 ETF 產(chǎn)品管理費率會有所差異,，像國泰上證國有企業(yè)紅利 ETF,、招商中證紅利 ETF 等都有著相對合理且較低的管理費率，投資者可以進行對比篩選,。

三是跟蹤誤差,，ETF 的投資目標通常是 “緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化”,，跟蹤誤差越小,，說明 ETF 與其所跟蹤的指數(shù)表現(xiàn)越一致。跟蹤誤差的產(chǎn)生可能源于 ETF 運作費用（如管理費,、托管費等）,、ETF 的倉位情況,、成份券的流動性以及跟蹤策略等因素。例如有的 ETF 可能采用抽樣復制法來跟蹤標的指數(shù),，不完全按照標的指數(shù)的成份券及其權重構建投資組合,，就可能無法完全復制指數(shù)的表現(xiàn)，從而產(chǎn)生跟蹤誤差,。投資者在選擇紅利 ETF 時,，應盡量選擇跟蹤誤差較小的產(chǎn)品，以確保能更貼合地獲取所跟蹤指數(shù)帶來的收益,。

四是所投資的股票組合,，了解 ETF 投資的股票組合具體情況很關鍵，包括股票所屬行業(yè)分布,、權重情況以及重倉股的質(zhì)地等,。比如一些紅利 ETF 可能集中投資于金融、能源等傳統(tǒng)行業(yè),，而另一些可能會涵蓋更多消費,、科技等領域的股票；有的 ETF 重倉股多為行業(yè)龍頭,、大型優(yōu)質(zhì)企業(yè),，有的則可能會納入一些中小盤但成長性較好的公司。像中證紅利 ETF（515080）的重倉股包括中國神華,、唐山港,、陜西煤業(yè)、格力電器等,，這些公司在各自行業(yè)中都具備強勁的競爭力,，并且通過合理的持倉占比實現(xiàn)分散投資。