 巴菲特最經(jīng)典的演講,，沒(méi)有之一,。 來(lái)源 | TOP創(chuàng)新區(qū)研究院1998年,，巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院做了一個(gè)超有內(nèi)涵的演講。段永平曾力薦這場(chǎng)演講，并坦言自己看了不下10遍,。這場(chǎng)演講也被人們稱為：“這是巴菲特最經(jīng)典的演講,，沒(méi)有之一?！?/span>巴菲特：我先簡(jiǎn)單說(shuō)幾句,，把大部分時(shí)間留下來(lái)回答大家的問(wèn)題,。請(qǐng)各位提問(wèn)的時(shí)候一定要刁鉆,。你們問(wèn)的問(wèn)題越難,，才越好玩。什么都可以問(wèn),，就是不能問(wèn)上個(gè)月我交了多少稅,，這個(gè)問(wèn)題我無(wú)可奉告。 各位同學(xué),，你們畢業(yè)之后未來(lái)會(huì)怎樣,？我簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)我的想法。各位在這所大學(xué)能學(xué)到大量關(guān)于投資的知識(shí),，你們將擁有成功所需的知識(shí),。 既然各位能坐在這里，你們也擁有成功所需的智商,，你們還有成功所需的拼勁,。你們大多數(shù)人都會(huì)成功地實(shí)現(xiàn)自己的理想。 但是最后你到底能否成功,，不只取決于你的頭腦和勤奮,。奧馬哈有個(gè)叫彼得·基威特的人,，他說(shuō)他招人的時(shí)候看三點(diǎn)：他說(shuō)一個(gè)人要是頭腦聰明,、勤奮努力,，但品行不好，肯定是個(gè)禍害,。我知道各位都頭腦聰明,、勤奮努力，所以我今天只講品行。為了更好地思考這個(gè)問(wèn)題,，我們不妨一起做個(gè)游戲,。 各位都是 MBA 二年級(jí)的學(xué)生，應(yīng)該很了解自己周圍的同學(xué)了,。假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué),，買入他今后一生之內(nèi) 10% 的收入。 請(qǐng)各位仔細(xì)想一下，你會(huì)選班里的哪位同學(xué),，買入他今后一生之內(nèi) 10% 的收入,。 你會(huì)給所有同學(xué)做個(gè)智商測(cè)試，選智商最高的嗎,？未必,。你會(huì)選考試成績(jī)最高的嗎？未必,。因?yàn)榇蠹叶己苈斆?，也都很努力?/span>好好想想，你會(huì)把賭注壓在誰(shuí)的身上,？也許你會(huì)選你最有認(rèn)同感的那個(gè)人,，那個(gè)擁有領(lǐng)導(dǎo)能力，能把別人組織起來(lái)的人,。 這樣的人應(yīng)該是慷慨大方的,、誠(chéng)實(shí)正直的，他們自己做了貢獻(xiàn),，卻說(shuō)是別人的功勞,。我覺得讓你做出決定的應(yīng)該是這樣的品質(zhì)。 找到了你最欽佩的這位同學(xué)之后,，想一想他身上有哪些優(yōu)秀品質(zhì),，拿一張紙，把這些品質(zhì)寫在紙的左邊,。 為了擁有這位同學(xué)今后一生 10% 的收入，你還要同時(shí)做空另一位同學(xué)今后一生 10% 的收入,，這個(gè)更好玩,。 你會(huì)想到那些招人煩的人,，他們可能學(xué)習(xí)成績(jī)優(yōu)秀,，但你就是不想和他們打交道。原因很多,，這樣的人可能自私自利,、貪得無(wú)厭、投機(jī)取巧或者弄虛作假,。類似這樣的品質(zhì),，你想想還有什么，請(qǐng)把它們寫在剛才那張紙的右邊,。 看看左右兩邊分別列出來(lái)的品質(zhì),，你發(fā)現(xiàn)了嗎？這些品質(zhì)不是把橄欖球扔出 60 米,，不是 10 秒鐘跑完 100 米,，不是相貌在全班最出眾。左邊的這些品質(zhì),，你真想擁有的話,，你可以有。 這些是關(guān)于行為,、脾氣和性格的品質(zhì),，是能培養(yǎng)出來(lái)的。在座的各位,，只要你想要獲得這些品質(zhì),，沒(méi)一個(gè)是你得不到的。 再看一下右邊的那些品質(zhì),，那些令人生厭的品質(zhì),，沒(méi)一個(gè)是你非有不可的。我已經(jīng)老了,，但你們還年輕，想擺脫惡習(xí),，你們年輕人做起來(lái)更容易,。常言道,，習(xí)慣的枷鎖，開始的時(shí)候輕的難以察覺,，到后來(lái)卻重的無(wú)法擺脫,。我在生活中見過(guò)一些人,，他們有的和我年紀(jì)差不多，有的比我年輕十幾二十幾歲,。但是他們?nèi)旧狭艘恍牧?xí)性,，把自己毀了，改也改不掉,，走到哪都招人煩,。他們?cè)瓉?lái)不是這樣的，但是習(xí)慣成自然,，積累到一定程度,，根本改不了了。你們還年輕,，想養(yǎng)成什么習(xí)慣,、想形成什么品格，都可以,，就看你自己怎么想了,。我的老師，本·格雷厄姆,，還有他之前的本·富蘭克林,，他們都這么做過(guò)。 本·格雷厄姆十幾歲的時(shí)候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人,。他對(duì)自己說(shuō)：「我也想成為一個(gè)被別人敬佩的人,，我要向他們學(xué)習(xí)?！?/strong>格雷厄姆發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)他敬佩的人,，像他們一樣為人處世，是完全做得到的,。 他同樣觀察周圍遭人厭惡的人,，擺脫他們身上的缺點(diǎn)。我建議大家把這些品質(zhì)寫下來(lái),，好好想想,，把好品質(zhì)養(yǎng)成習(xí)慣，最后你想買誰(shuí) 10% 的收入,，就會(huì)變成他,。你已經(jīng)確定擁有自己 100% 的收入,，再有別人的 10%，這多好,。無(wú)論你選擇了誰(shuí),，你都可以學(xué)得像他一樣。 Q1：關(guān)于日本,？你對(duì)日本的看法？（那時(shí)還是1998年）巴菲特：我對(duì)日本的看法,？我不是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)專家,。但我對(duì)自己說(shuō)，伯克希爾哈撒韋可以在日本借款10年,，利率只有1%,。我對(duì)自己說(shuō),，我45年前上了格雷厄姆的課,，這一生都在努力工作，也許我每年能賺超過(guò)1%的收益,，這似乎并不難,。我不想涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以必須是以日元計(jì)價(jià),。我得投資于日本房地產(chǎn)或日本公司之類的東西,，而我只需要超過(guò)1%的回報(bào)。日本企業(yè)的股本回報(bào)率非常低——4%到5%——6%的股本回報(bào)率。當(dāng)你所投資的企業(yè)賺不到多少錢時(shí),，作為投資者是很難賺很多錢的,。實(shí)際上,，我有個(gè)朋友,，沃爾特·施洛斯，當(dāng)時(shí)和我在格雷厄姆那里一起工作,。這也是我最初買股票的方式,，買那些股價(jià)遠(yuǎn)低于流動(dòng)資本的股票。終于你看到一個(gè),，雖然它又濕又有點(diǎn)令人厭惡，但還剩一口,。你撿起來(lái),，這一口是免費(fèi)的——這就是煙蒂股票。你得到一口免費(fèi)的,，然后把它扔掉,，再找另一個(gè)。這不優(yōu)雅,，但有效。這些都是低回報(bào)的業(yè)務(wù),。但是時(shí)間是好業(yè)務(wù)的朋友,；如果你長(zhǎng)期投資于糟糕的業(yè)務(wù),，即使你買得便宜,，也會(huì)得到糟糕的結(jié)果。如果你長(zhǎng)期投資于優(yōu)秀的業(yè)務(wù),，即使你一開始花多了一點(diǎn)錢,，你也會(huì)得到優(yōu)秀的結(jié)果。目前我在日本發(fā)現(xiàn)的優(yōu)秀業(yè)務(wù)很少,。他們也許會(huì)以某種方式改變文化,，讓管理層對(duì)股東更負(fù)責(zé)，提高股票回報(bào)率,。目前,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多低回報(bào)的業(yè)務(wù)，即使在日本經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期也是如此,。令人驚訝的是,，他們有一個(gè)令人難以置信的市場(chǎng)，卻沒(méi)有令人難以置信的公司,。他們?cè)谧龊芏嗌夥矫媪钊穗y以置信,，但在實(shí)現(xiàn)股本回報(bào)率方面并不令人難以置信，這最終影響了他們,。所以到目前為止,，我們?cè)谀莾哼€沒(méi)有做任何投資。但只要錢在那兒是1%的利率,，我們會(huì)繼續(xù)尋找,。Q2：有傳言說(shuō)您是救贖長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)的買家之一,。長(zhǎng)期資本管理公司的由來(lái)，相信在座的大多人都知道,，實(shí)在太令人感慨了……約翰·梅里韋瑟,、艾瑞克·羅森菲爾德、拉里·希利布蘭德,、格雷格·霍金斯,、維克多·哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)桂冠得主羅伯特·默頓和邁倫·舒爾茲——把他們這 16 個(gè)人加起來(lái),，他們的智商該多高,，隨便從哪家公司挑 16 個(gè)人出來(lái)，包括微軟,，都沒(méi)法和他們比,。
第二,，他們這 16 個(gè)人都是投資領(lǐng)域的老手。他們不是倒賣服裝發(fā)的家,，然后來(lái)搞證券的,。他們這16 個(gè)人加起來(lái)，有三四百年的投資經(jīng)驗(yàn)了,，一直都在投資這行摸爬滾打,。 第三，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)都投入到了長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）,，他們把自己的錢也投進(jìn)去了,。他們自己投了幾億的錢，而且智商高超,，經(jīng)驗(yàn)老道,，結(jié)果卻破產(chǎn)了。要讓我寫一本書的話,，書名我都想好了，就叫《聰明人怎么做蠢事 why smart people do dumb things》,。我的合伙人說(shuō)我的自傳可以叫這個(gè)名字。但是,，我們從長(zhǎng)期資本這件事能得到很多啟發(fā)。長(zhǎng)期資本的人都是好人,，我尊重他們。當(dāng)我在所羅門焦頭爛額的時(shí)候，他們幫過(guò)我,。他們根本不是壞人,。 但是他們?yōu)榱速嵏嗟腻X,，為了賺自己不需要的錢,，把自己手里的錢,，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了,。為了得到對(duì)自己不重要的東西,，甘愿拿對(duì)自己重要的東西去冒險(xiǎn)，哪能這么干,？我不管成功的概率是 100 比 1,，還是 1000 比 1，我都不做這樣的事,。 假設(shè)你遞給我一把槍,，里面有 1000 個(gè)彈倉(cāng)、100 萬(wàn)個(gè)彈倉(cāng),，其中只有一個(gè)彈倉(cāng)里有一顆子彈,。你說(shuō)：「把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽(yáng)穴，扣一下扳機(jī),，你要多少錢,？」要是我輸了,，結(jié)果不用說(shuō)了。但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事,，都不經(jīng)過(guò)大腦。這是一本爛書,，但是書名起得很好,，是沃爾特·古特曼寫的,，書名是《一生只需富一次 you only have to get rich ONCE》。假設(shè)年初你有 1 億美元,，如果不上杠桿，能賺 10%,，上杠桿的成功率是 99%,，能賺 20%。年末時(shí)你有 1.1 億美元,，還是 1.2 億美元,，有區(qū)別嗎？要是年末你死了,，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤,，雖然你有 1.2 億，但他寫成了 1.1 億,。多賺的錢有什么用,？一點(diǎn)用沒(méi)有。對(duì)你,、對(duì)你的家人,，對(duì)別人，都沒(méi)用,。 要是虧錢了的話,，特別是給別人管錢，虧的不但是錢,，而且顏面掃地,、無(wú)地自容。我真理解不了，怎么有人會(huì)像這 16 個(gè)人一樣,，智商很高,、人品也好，卻做這樣的事,，一定是瘋了,。他們吃到了苦果，因?yàn)樗麄兲蕾囃馕锪恕?/strong>我臨時(shí)掌管所羅門的時(shí)候,，他們和我說(shuō),，六西格瑪?shù)氖录⑵呶鞲瘳數(shù)氖录恢麄儭?/span>只看過(guò)去的情況,，無(wú)法確定未來(lái)金融事件發(fā)生的概率,。 以為知道了一只股票的貝塔系數(shù),，就知道了這只股票的風(fēng)險(xiǎn),。要我說(shuō)，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)根本是八竿子打不著,。 會(huì)計(jì)算西格瑪sigma,，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。我是這么想的,，不知道現(xiàn)在他們是不是也這么想了,。說(shuō)真的，我都不愿意以長(zhǎng)期資本為例,。因?yàn)槲覀兌加幸欢ǖ母怕蕰?huì)攤上類似的事,，我們都有盲點(diǎn)。或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié),，把最關(guān)鍵的地方忽略了,。「破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的,，一種是什么都知道的,。」說(shuō)起來(lái),，真是令人扼腕嘆息,。 我們基本上沒(méi)借過(guò)錢,，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金。我只有 1 萬(wàn)塊錢的時(shí)候都不借錢,，不借錢不一樣嗎？我錢少的時(shí)候做投資也很開心,。我根本不在乎我到底是有 1 萬(wàn),、10 萬(wàn)，還是 100 萬(wàn),。當(dāng)年我錢很少,，但我也沒(méi)盼著以后錢多了要過(guò)不一樣的生活,。 從衣食住行來(lái)看，你我之間有什么差別嗎,？我們穿一樣的衣服,，我們都能喝天賜的可口可樂(lè)，我們都能吃上麥當(dāng)勞,，還有更美味的 DQ 冰淇淋,。我們都住在冬暖夏涼的房子里，我們都在大屏幕上看橄欖球賽,。我有一架小飛機(jī),，可以飛來(lái)飛去。除了我們出行的方式不同，你說(shuō)有什么是我能做,，但你做不了的嗎,？ 我有一份我熱愛的工作，但我一直都在做我喜歡的工作,。當(dāng)年我覺得賺 1000 美元是一大筆錢的時(shí)候,，我就喜歡我的工作。要是你總做那些自己不喜歡的工作，只是為了讓簡(jiǎn)歷上的工作經(jīng)歷更漂亮,，那你真是糊涂了,。 有一次，我去做一個(gè)演講,，來(lái)接我的是一個(gè) 28 歲的哈佛大學(xué)的學(xué)生,。我聽他講完了他的工作經(jīng)歷，覺得他很了不起,。 他說(shuō)：「等我 MBA 畢業(yè)后，可能先進(jìn)一家咨詢公司,，這樣能給簡(jiǎn)歷增加一些分量,?！?nbsp;我說(shuō)：「你才 28 歲，已經(jīng)有這么漂亮的工作經(jīng)歷了,，你的簡(jiǎn)歷比一般人的漂亮 10 倍,。你還接著做自己不喜歡的工作，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來(lái),，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎,？ 」或早或晚，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事,。 各位畢業(yè)之后,，挑一個(gè)自己真心喜歡的工作,，別為了讓自己的簡(jiǎn)歷更漂亮而工作，要做自己真心喜歡的,。 時(shí)間久了,，你的喜好可能會(huì)變，但在做自己喜歡的事的時(shí)候,，早晨你會(huì)從床上跳起來(lái),。 我剛從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)，就迫不及待地希望立刻為格雷厄姆工作,。回到奧馬哈后,，我做了三年股票經(jīng)紀(jì)人,，一直給格雷厄姆寫信，告訴他我發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì),。 最后,，我終于得到了機(jī)會(huì)，在他手下工作了一兩年,。那是一段寶貴的經(jīng)歷,。總之,，我做的工作始終都是我喜歡的,。 你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作,，這樣的工作才是理想的工作,。做這樣的工作，你會(huì)很開心，能學(xué)到東西,，能充滿激情,。每天會(huì)從床上跳起來(lái)，一天不工作都不行,。或許以后你喜歡的東西會(huì)變,，但是現(xiàn)在做你喜歡的工作，你會(huì)收獲很多,。不知怎么,，扯得有點(diǎn)遠(yuǎn)了,。 總之,，如果你現(xiàn)在有1塊錢,，以為將來(lái)有2塊錢的時(shí)候,，自己能比現(xiàn)在過(guò)得更幸福,，你可能想錯(cuò)了,。你應(yīng)該找到自己真心喜歡做的事情,，投入地去做,。 別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問(wèn)題,，這樣的想法很容易把你帶到溝里去,。 在不該借錢的時(shí)候借錢,，或者急功近利、投機(jī)取巧,，做自己不該做的事,，將來(lái)都沒(méi)地方買后悔藥。我用這一條篩選,，90% 的公司都被過(guò)濾掉了,。 首先，有些東西明知道自己不懂,，不懂的,，別裝懂，別去做。可口可樂(lè),，是我們都能看懂的，誰(shuí)都能看懂,。可口可樂(lè)這個(gè)產(chǎn)品從 1886 年起基本沒(méi)變過(guò),。可口可樂(lè)的生意很簡(jiǎn)單，但是不容易,。 我不喜歡很容易的生意,，生意很容易，會(huì)招來(lái)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。我喜歡有護(hù)城河的生意,。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?/strong>有的生意,，我看不出來(lái)十年后會(huì)怎樣,，我不買。一只股票,，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門五年,，我就不愿意持有了，這樣的股票,，我不買,。 我買一家農(nóng)場(chǎng)，五年里沒(méi)人給我的農(nóng)場(chǎng)報(bào)價(jià),，只要農(nóng)場(chǎng)的生意好,，我就開心。
我買一個(gè)房子,，五年里沒(méi)人給我的房子報(bào)價(jià),，只要房子的回報(bào)率達(dá)到了我的預(yù)期，我就開心,。 人們買完股票后,，第二天一早就盯著股價(jià)，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好,。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理,。 買的不是股票,，是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好,，而且你買的價(jià)格不是高得離譜,，你的收益也差不了,。要買你能看懂的公司,，就像買農(nóng)場(chǎng),，你肯定買自己覺得合適的。這個(gè)思想不是我發(fā)明的,，都是格雷厄姆提出來(lái)的。我特別走運(yùn),。19 歲的時(shí)候,，我有幸讀到了《聰明的投資者》。在那之前,，我六七歲的時(shí)候就對(duì)股票感興趣,，11 歲時(shí)第一次買股票。我一直都在自己摸索,，看走勢(shì)圖、看成交量,，做各種技術(shù)分析的計(jì)算,，什么路子都試過(guò)。書里說(shuō),，買股票，買的不是代碼,，不是上躥下跳的報(bào)價(jià),，買股票就是買公司。我轉(zhuǎn)變到這種思維方式以后,，一切都理順了,。在座的各位，沒(méi)有看不懂可口可樂(lè)公司的,，但是某些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司呢,，我敢說(shuō)，在座的各位,，沒(méi)一個(gè)能真正看懂的,。 今年在伯克希爾的股東大會(huì)上，我說(shuō)要是我在商學(xué)院教課,。期末考試時(shí),，我會(huì)出這樣的題目，告訴學(xué)生一家互聯(lián)網(wǎng)公司的信息，讓他們給這家公司估值,。哪個(gè)學(xué)生給出了估值,，我就給他不及格。無(wú)論什么時(shí)候,，都要知道自己在做什么,，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了,，有的生意是我們能看懂的,，但不是所有生意我們都能看懂。Q4：能否講講您在商業(yè)中犯的錯(cuò)誤,？巴菲特：對(duì)于我和我的合伙人查理·芒格來(lái)說(shuō),，我們犯過(guò)的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么，而是該做的沒(méi)做,。在這些錯(cuò)誤中,，我們對(duì)生意很了解，本來(lái)應(yīng)該行動(dòng),，但不知道怎么了,，我們就在那猶豫來(lái)猶豫去，什么都沒(méi)做,。 有些東西我們不明白就算了,，但有些東西是我們能看明白的，本來(lái)可以賺幾十億,、幾百億的,，卻眼睜睜看著機(jī)會(huì)溜走了。 我本來(lái)可以買微軟賺幾十億,，但這不算數(shù),，因?yàn)槲乙恢备悴欢④洝?/span>但是醫(yī)藥股，我本來(lái)是可以賺到幾十億的,，這些錢是我該賺到的,，我卻沒(méi)賺到。 當(dāng)克林頓當(dāng)局提出醫(yī)療改革方案后,，所有的醫(yī)藥股都崩盤了,。我們本來(lái)可以買入醫(yī)藥股大賺特賺的，因?yàn)槲夷芸炊t(yī)藥股,，我卻沒(méi)做這筆投資,。 至于各位能看到的錯(cuò)誤，幾年前我買入美國(guó)航空優(yōu)先股是個(gè)錯(cuò)誤,。每次都這樣。當(dāng)時(shí)我買了美國(guó)航空的優(yōu)先股,。現(xiàn)在我有一個(gè) 800 熱線電話,，每次我一想買航空股,，就打這個(gè)電話。我說(shuō)：「我是沃倫,，又犯了想買航空公司的老毛病?！?/span>他們說(shuō)：「繼續(xù)講,，別停下，別掛電話,，別沖動(dòng),?！?/span>我買了美國(guó)航空以后，差點(diǎn)把所有錢都虧進(jìn)去,，真是差一點(diǎn)全虧了,。我買入美國(guó)航空,，是因?yàn)樗且恢缓芎线m的證券,，但它的生意不好。本來(lái)不太喜歡公司的生意,，卻因?yàn)橄矚g證券的條款而買了。這樣的錯(cuò)誤我過(guò)去犯過(guò),，將來(lái)可能還會(huì)犯,。我想告訴大家，人們總說(shuō)通過(guò)錯(cuò)誤學(xué)習(xí),，但我覺得最好是盡量從別人的錯(cuò)誤里學(xué)習(xí),。不過(guò)，在伯克希爾,，我們的處事原則是,，過(guò)去的事就讓它過(guò)去。我有個(gè)合伙人,，查理·芒格,，我們一起合作 40 年了，我們從來(lái)沒(méi)紅過(guò)臉,。我們對(duì)很多東西看法不一樣,，但是我們不爭(zhēng)不吵。 我們從來(lái)不想已經(jīng)過(guò)去的事,。我們覺得未來(lái)有那么多值得期待的,，何必對(duì)過(guò)去耿耿于懷。不糾結(jié)過(guò)去的事,，糾結(jié)也沒(méi)用,。你們從錯(cuò)誤里或許能學(xué)到東西,，但最重要的是只投資自己能看懂的生意,。如果你像很多人一樣，跳出了自己的能力圈,，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票,。犯了這樣的錯(cuò)，你需要反省,，要記得只投資自己能看懂的,。 你做投資決策的時(shí)候，就應(yīng)該對(duì)著鏡子,，自言自語(yǔ)：「我要用每股 55 美元的價(jià)格買入 100 股通用汽車,，理由是……」自己要買什么，得對(duì)自己負(fù)責(zé),。一定要有個(gè)理由,，說(shuō)不出來(lái)理由，別買,。 是因?yàn)閯e人在和你閑聊時(shí)告訴你這只股票能漲嗎,？是因?yàn)槌山涣慨悇?dòng)或者走勢(shì)圖發(fā)出了信號(hào)嗎,？我們恪守這個(gè)原則,，這是本·格雷厄姆教我的,。Q5：和身處華爾街相比，住在偏遠(yuǎn)的小城市有什么好處,？巴菲特：我在華爾街工作過(guò)一兩年,，我在東西海岸都有朋友。我喜歡拜訪他們,。每次和他們見面,，都能得到一些靈感。 思考投資的最佳方法還是獨(dú)自一人待在房間里,，靜靜地想,。在任何類似市場(chǎng)的環(huán)境中,，你都很容易受到影響，做出過(guò)激的反應(yīng),。華爾街是個(gè)典型的市場(chǎng)環(huán)境,。在華爾街，你覺得每天不做點(diǎn)什么都不行,。 錢德勒家族花了 2000 美元買下了可口可樂(lè)公司,，選中了可口可樂(lè)這樣的公司，別的什么都不用做了,。1919 年都不應(yīng)該賣，但是錢德勒家族后來(lái)把他們的股票賣了,。 一年找到一個(gè)好的投資機(jī)會(huì),，然后一直持有,，等待它的潛力充分釋放出來(lái)。 在一個(gè)人們每五分鐘就來(lái)回喊報(bào)價(jià)的環(huán)境里,，在一個(gè)別人總把各種報(bào)告塞到你面前的環(huán)境里,，很難做到持有不動(dòng)。要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最后都會(huì)破產(chǎn),，所有的錢最后都會(huì)進(jìn)到中間商的口袋里,。 換個(gè)做法,，你們都持有一般公司組成的投資組合，50 年里你們都一動(dòng)不動(dòng),，最后你們都會(huì)很有錢,，你們的券商會(huì)破產(chǎn)。券商就像這樣一個(gè)醫(yī)生,，他讓你換藥的次數(shù)越多,，他賺的越多。他要是給你一種藥,，把你的病根治了,，他只能做成一筆買賣，一筆交易,，然后就沒(méi)了,。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對(duì)健康有益，這對(duì)他有好處,，對(duì)賣藥的有好處,，你會(huì)虧很多錢。不僅你的身體好不了,，還會(huì)破財(cái),。任何刺激你瞎折騰的環(huán)境，都要遠(yuǎn)離,。我每次都列一個(gè)清單,，把自己要做的事寫下來(lái)，比如要調(diào)研的公司等等,。這些路費(fèi)都沒(méi)白花,，該做完的事，做完了,，我就回到奧馬哈思考,。Q6：請(qǐng)講講您對(duì)分散投資的看法？如果不是職業(yè)投資者,，不追求通過(guò)管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益率的目標(biāo)，我覺得應(yīng)該高度分散,。 我認(rèn)為 98% ~ 99% 的投資者應(yīng)該高度分散,，但不能頻繁交易。他們的投資應(yīng)該和成本極低的指數(shù)型基金差不多,。這樣投資,，是相信持有美國(guó)的一部分會(huì)得到很好的回報(bào)，我對(duì)這樣的做法毫無(wú)異議,。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),，這么投資是正路。但如果想積極參與投資活動(dòng),，研究公司并主動(dòng)做投資決策,，那就不一樣了。既然你走上研究公司這條路,，既然你決定投入時(shí)間和精力把投資做好,，我覺得分散投資是大錯(cuò)特錯(cuò)的。那天我在 SunTrust 的時(shí)候,，說(shuō)到過(guò)這個(gè)問(wèn)題,。要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應(yīng)該超過(guò)六個(gè),。要是你能找到六個(gè)好生意,，就已經(jīng)足夠分散了，用不著再分散了,，而且你能賺很多錢,。我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意,，而是再去做第七個(gè)生意,，肯定會(huì)掉到溝里。靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少,，靠最好的主意發(fā)家的人很多,。 所以，我說(shuō)任何人,，在資金量一般的情況下,，要是對(duì)自己要投資的生意確實(shí)了解。六個(gè)就很多了,，換了是我的話,，我可能就選三個(gè)我最看好的。我認(rèn)識(shí)的投資比較成功的人,，都不搞分散,，沃爾特·施洛斯是個(gè)例外,。沃爾特的投資非常分散，他什么東西都買一點(diǎn),。我說(shuō)他是挪亞,，什么東西都來(lái)兩個(gè),。Q7：如果能重新活一次，為了讓生活更幸福,，您會(huì)怎么做,？巴菲特：希望我的回答，大家聽了不會(huì)覺得不舒服,。要是我重新活一次的話,，我只想做一件事，選能活到 120 歲的基因,。 我經(jīng)常舉一個(gè)例子，覺得可能會(huì)對(duì)各位有啟發(fā),，所以花兩分鐘時(shí)間講講,。 假設(shè)現(xiàn)在是你出生前 24 小時(shí)，一個(gè)神仙出現(xiàn)了,，他說(shuō)：「孩子,，我看你前途無(wú)量，我現(xiàn)在手里有個(gè)難題,，我得設(shè)計(jì)你出生后生活的世界,，我覺得太難了，你來(lái)設(shè)計(jì)吧,。 你有 24 小時(shí)的時(shí)間,，社會(huì)規(guī)則、經(jīng)濟(jì)規(guī)則,、政府規(guī)則,，這些都給你設(shè)計(jì)，你還有你的子孫后代都在這些規(guī)則的約束下生活,?！?nbsp;你問(wèn)了：「我什么都能設(shè)計(jì)？」神仙說(shuō)：「對(duì),，什么都能設(shè)計(jì),。」你說(shuō)：「沒(méi)什么附加條件,？」 你不知道自己出生后是黑人還是白人，是富有還是貧窮,，是男人還是女人,，是身體健壯還是體弱多病，是聰明過(guò)人還是頭腦遲鈍。你知道的就一點(diǎn),，你要從一個(gè)裝著 60億個(gè)球的桶里選一個(gè)球,。」 你要從這 60 億個(gè)球里選一個(gè),，這是你一生之中最重大的決定。它會(huì)決定你是出生在美國(guó)還是阿富汗,，智商是 130 還是 70,。你會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)怎樣的世界,？ 我覺得用這種思維方式可以很好地看待社會(huì)問(wèn)題。因?yàn)槟悴恢雷约簳?huì)選到哪個(gè)球,，所以在設(shè)計(jì)世界的時(shí)候,，你會(huì)希望這個(gè)世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)，你希望所有人都能過(guò)上好日子,。你會(huì)希望這個(gè)世界的產(chǎn)品越來(lái)越豐富,，將來(lái)你的子孫后代能越過(guò)越好。 在希望世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí),，還要考慮到有的人手氣太差,，拿到的球不好，天生不適合這個(gè)世界的體系,，你希望他們不會(huì)被這個(gè)世界拋棄,。 我天生非常適合我們現(xiàn)在的這個(gè)世界。如果我們都被困在荒島上，永遠(yuǎn)回不來(lái),，我們所有人里,，誰(shuí)最會(huì)種地，誰(shuí)最有本事,。我再怎么說(shuō)我多擅長(zhǎng)分配資金,，你們也不會(huì)理我。 蓋茨說(shuō),，要是我生在幾百萬(wàn)年前，早成了動(dòng)物的盤中餐,。他說(shuō)：「你跑不快,，也不會(huì)爬樹,，什么都不行，剛生下來(lái)就得被吃了,。你生在今天是走運(yùn),?！?/span>既然我運(yùn)氣這么好,，我就要把自己的天分發(fā)揮出來(lái)，一輩子都做自己喜歡的事,，交自己喜歡的人,。要是有個(gè)人讓我倒胃口,，但是和他走到一起,，我能賺 1 億美元，我仍會(huì)斷然拒絕,。無(wú)論什么時(shí)候，都不能為了錢結(jié)婚,。要是已經(jīng)很有錢了,，更不能這樣了，你們說(shuō)是不是,？我還是會(huì)一如既往地生活，只是不想再買美國(guó)航空的股票了,！
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