一.為什么說(shuō)選對(duì)股票非常重要,？

1.什么是價(jià)值投資

買(mǎi)入的目的是以?xún)r(jià)值分析為基礎(chǔ)，確定性為前提,，從而使長(zhǎng)期持有該證券可以獲得穩(wěn)定并滿(mǎn)意的回報(bào),，叫價(jià)值投資。

2.對(duì)于價(jià)值投資來(lái)說(shuō),，長(zhǎng)期確定的有兩條：

第一.現(xiàn)金因?yàn)橥ㄘ浥蛎浺欢ㄊ琴H值的,。

第二.一個(gè)不需要借債的企業(yè)，如果長(zhǎng)期平均凈資產(chǎn)收益率（而不是短期三兩年的業(yè)績(jī)）高于社會(huì)平均資產(chǎn)收益率,，那么長(zhǎng)期投資這個(gè)企業(yè)的回報(bào)就一定高于社會(huì)平均數(shù),。

3.價(jià)值投資的確定性有兩種:

第一.未來(lái)確定性的高增長(zhǎng)。

第二.確定不會(huì)再差,，也是一種確定性

一個(gè)歷史上可以長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的公司,，而且它的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都不錯(cuò)的，現(xiàn)金流充沛的,，再說(shuō)句大白話(huà)：能保證長(zhǎng)期賺錢(qián)的公司,。你如果能選擇這樣的公司，這就滿(mǎn)足了你不虧錢(qián)的第一步,。保住不虧錢(qián)就是走在了賺錢(qián)的正確道路上,，賺多賺少就是時(shí)間和增長(zhǎng)決定的,。

二.選股的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

1.散戶(hù)乙選股主要看以下幾個(gè)指標(biāo)

1.凈資產(chǎn)收益率,。因?yàn)檫@是決定長(zhǎng)期投資回報(bào)的重要參數(shù),。

2.總資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率兩者越接近越好,。這不單是檢驗(yàn)凈資產(chǎn)收益率成色,，也決定了該股的凈資產(chǎn)收益率是否適用作投資長(zhǎng)期回報(bào)率的參數(shù)。

3.業(yè)績(jī)長(zhǎng)期的穩(wěn)定性,。這是保證凈資產(chǎn)收益率能長(zhǎng)期穩(wěn)定,。如果業(yè)績(jī)波動(dòng)大，就要看下歷史最低會(huì)到多少,。有了最壞打算墊底,，其它就不在話(huà)下。

符合上述三條的公司,，大多數(shù)

4.現(xiàn)金流都不錯(cuò),。

5.分紅率也比較高。如果現(xiàn)金流和分紅率都比較差,，就要排除掉,。這基本就把造假公司也排除了。

最后,，符合我的條件了,，就要看下：

6.股價(jià)比凈資產(chǎn)高出了多少。這決定了拿到的股息率,，以及多久可以真正開(kāi)始以?xún)糍Y產(chǎn)收益率來(lái)得到投資回報(bào)。

2.散戶(hù)乙投資的負(fù)面清單：

選公司的第一條：不懂不投,。

1.長(zhǎng)期靠高負(fù)債盈利的企業(yè)要慎重, 負(fù)債率超過(guò)50%是個(gè)警戒線(xiàn)

2.凈資產(chǎn)收益率太低的不投,，一般能達(dá)到15%以上的要重點(diǎn)關(guān)注，收益略低,，但股價(jià)接近凈資產(chǎn),，且分紅較高的也可關(guān)注。

3.行業(yè)毛利率很低,，自由現(xiàn)金流緊緊巴巴的不要投

4.經(jīng)營(yíng)歷史太短的,，沒(méi)有歷史參照的，就不要了,，如果數(shù)據(jù)不錯(cuò)的,，可以列入觀察長(zhǎng)期跟蹤。新興且熱門(mén)的行業(yè)不要急著投,，要等塵埃落定行業(yè)穩(wěn)定或經(jīng)歷一輪高峰低谷后,，能算出大概收益率時(shí)再投,。

5.我傾向于生意模式比較簡(jiǎn)單可以大概長(zhǎng)期預(yù)期的公司，我一般不太分行業(yè),。

6.選擇制造業(yè)一定要慎重,，這一行業(yè)受科技進(jìn)步影響，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移影響的不要投,，等等,。

7.民營(yíng)企業(yè)我一般又會(huì)特別慎重一點(diǎn)，最后真要下重手,，心里總是有點(diǎn)忐忑,。

三.如何選股？

根據(jù)以上散戶(hù)乙的選股標(biāo)準(zhǔn)和不為清單,，我們可以得出以下選股具體選股標(biāo)準(zhǔn): 

1.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)歷史要久,。我們選已經(jīng)上市5年或者10年以上的公司。

2.凈資產(chǎn)收益率不能太低,。我們選擇ROE大于等于10%或者15%的公司,。

3.總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率相接近。我們選擇ROA大于等于5%或者10%的公司,。

4.長(zhǎng)期高負(fù)債盈利的企業(yè)要慎重,。我們選擇負(fù)債率低于50%的公司。

5.行業(yè)毛利率不能太低,。我們選擇毛利率大于等于30%的公司,。

6.自由現(xiàn)金流緊緊巴巴的不要投，分紅率很低的要慎重,。我們選擇股息率大于等于0.5%,，分紅率大于等于30%的公司。

7.股價(jià)比凈資產(chǎn)高出了多少?zèng)Q定了需要多久可以真正開(kāi)始以?xún)糍Y產(chǎn)收益率來(lái)得到投資回報(bào),。我們選擇PB小于6,，這一方面是為了擴(kuò)大選股范圍，另一方面, 如果ROE大于10%,，那現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入的投資回報(bào)率就是2%左右,，基本接近目前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

第一步驟：工具 選股條件

我們可以用同花順的問(wèn)財(cái)選股功能,，同花順的網(wǎng)頁(yè)版,，電腦版和手機(jī)APP都有這個(gè)功能。

輸入以下選股條件:

連續(xù)5年roe大于或等于10%,，連續(xù)5年的roa大于等于5%,，連續(xù)5年毛利率大于或等于30%， 連續(xù)5年的負(fù)債率小于等于50%,，股息率大于等于0.5%,，分紅率大于等于30%,，PB小于等于6

根據(jù)以上條件可以選出66個(gè)符合條件的個(gè)股。

第二步驟：粗選個(gè)股

1.根據(jù)PB市凈率升序去排列,，

理論上講,，PB越小說(shuō)明按目前價(jià)格買(mǎi)入基本可以享受目前ROE水平的投資收益率。比如中原傳媒PB是0.98,，那意味著未來(lái)企業(yè)沒(méi)有出現(xiàn)基本面變化的情況下,，可以獲得大概13.37%的投資回報(bào)率。

如果PB比較高,，按目前現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入是不能立馬就獲得目前ROE的投資收益率的,，是要打折扣的。比如古井貢酒目前的PB是5.64倍,，2023年的ROE是22.92%,，那實(shí)際投資回報(bào)率只有4.06%左右。但未來(lái)幾年隨著公司的每股凈資產(chǎn)追上你的買(mǎi)入價(jià)格,，或者分紅再買(mǎi)入讓你的成本接近公司的每股凈資產(chǎn),，這時(shí)候就可以享受該公司比真實(shí)ROE回報(bào)率。

比如五糧液目前的PB是3.98,，ROE是25.06%,，那目前實(shí)際投資回報(bào)率是6.3%，需要大概11年收回投資,，但是它有3.3%左右的股息率,，如果分紅再投入就會(huì)加快收回投資的時(shí)間，到時(shí)間就可以獲得它平均25%ROE投資收益率,。

注意以上只是一個(gè)拋磚引玉的選股條件,。如果想要選股的范圍大一點(diǎn)就要把條件設(shè)置的低一點(diǎn)，如果想要選股的范圍小一點(diǎn)可以把條件設(shè)置的高一點(diǎn),。但盡量把選股的條件設(shè)置的低一點(diǎn),，因?yàn)檫@是一個(gè)初步篩選的階段，如果條件設(shè)置的太苛刻,，就會(huì)選不出個(gè)股。另外還要注意企業(yè)過(guò)去幾年的ROE是否是穩(wěn)定的數(shù)值還是有比較大的波動(dòng)范圍,。

第三步驟：分析個(gè)股和行業(yè)

初步選出來(lái)的個(gè)股,，可以參照散戶(hù)乙說(shuō)選股的10個(gè)維度并結(jié)合財(cái)報(bào)，進(jìn)行深入的思考和分析,。我們要考慮該公司所在的行業(yè)未來(lái)5到10年前景如何,，這個(gè)公司的商業(yè)模式和企業(yè)文化是否讓它擁有一定的護(hù)城河保證業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

1.散戶(hù)乙選股的10個(gè)思維重點(diǎn)

第一公司所在行業(yè)長(zhǎng)期會(huì)如何,？

第二公司長(zhǎng)期會(huì)如何,？很多公司與行業(yè)不同步甚至反向,。

第三公司長(zhǎng)期股東權(quán)益回報(bào)率是多少？

第四目前股價(jià)買(mǎi)入,，唯一與市場(chǎng)有關(guān)的因素,，何時(shí)可以低于凈資產(chǎn)？

第五公司負(fù)債率多少,？毛利率多少,？公司是以?xún)糍Y產(chǎn)賺錢(qián)還是靠負(fù)債賺錢(qián)？公司的盈利能力是否脆弱,。

第六很多人擔(dān)心小股東沒(méi)決策權(quán),，賺了錢(qián)你又沒(méi)分配權(quán)，把自己當(dāng)股東不現(xiàn)實(shí),。所以我很看重分紅率,。

第七既然以公司盈利為自己回報(bào)。那你持有一年,，就得到一次,，持有兩年就得到兩次，持有N年就得到N次,。當(dāng)然是持有越久得到回報(bào)越多,。

第八上述這些都看懂了后，得出的回報(bào)率比你目前目所能及的其他投資回報(bào)率高,，就買(mǎi)入,。看不懂的,，也就有了：不懂不做,。這一重要原則。

第九現(xiàn)價(jià)你覺(jué)得很劃算,，可以買(mǎi)入了,。然后再出現(xiàn)大跌，就有了另一條重要原則：別人恐懼我貪婪,。

第十當(dāng)你看到每年公司都在按照你的預(yù)期盈利,，保證了你當(dāng)初投資公司的回報(bào)率，也就有了另一個(gè)重要的原則：股價(jià)波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn),。

最后投資是沒(méi)有圣杯的,，沒(méi)有100%確定的，不是刻舟求劍不是教條主義和僵化主義,，需要具體問(wèn)題具體分析的,。只有買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司這一條是確定的，但是任何一個(gè)公司都是動(dòng)態(tài)的變化的,，不是像黃金名畫(huà)紅木這類(lèi)自身不能產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的,，他們只能通過(guò)市場(chǎng)的估價(jià),。所以你對(duì)一個(gè)企業(yè)的所有分析都是一種假定。在真正的懂面前,，一切的條條框框都是教條主義,。估值本來(lái)就是毛估估的概率，如果你拿起計(jì)算器去計(jì)算就顯得可笑了,。

段永平選股側(cè)重于定性,，因?yàn)樗约河薪?jīng)營(yíng)過(guò)企業(yè)的經(jīng)歷，對(duì)企業(yè)的理解非一般常人所能達(dá)到,。所以他更多的是通過(guò)公司的商業(yè)模式和企業(yè)文化可以達(dá)到一眼定胖瘦的選股能力,。散戶(hù)乙先定量然后再定性，它的方法更符合我們大多數(shù)散戶(hù)的自身情況,。先分析企業(yè)過(guò)去10年的投資回報(bào)率,，然后判斷未來(lái)10年是更好還是更差來(lái)作為選擇與否的理由。用過(guò)去10年最差的投資回報(bào)率做為自己投資的底線(xiàn)或者說(shuō)安全邊際,，當(dāng)企業(yè)基本面變化時(shí)候,，分析是一次性損失還是永久損失作為繼續(xù)持有或者賣(mài)出的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資回報(bào)率低于社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)作為是否暫時(shí)賣(mài)出的參照,。

價(jià)值投資既不是信仰也不是道德標(biāo)準(zhǔn),，我們沒(méi)必要教條的執(zhí)行和死板的遵守它，沒(méi)有人會(huì)因此譴責(zé)我們,，我們更不必感到內(nèi)疚和不安,。我們做一個(gè)明明白白的投機(jī)者，也不要做一個(gè)含糊不清的價(jià)值投資者,。這樣做的好處是：可以讓我們知道自己在做什么,。因?yàn)榘淹稒C(jī)行為錯(cuò)當(dāng)成價(jià)值投資的危害是非常大的。以前我覺(jué)得投資是科學(xué),，后來(lái)我覺(jué)得投資是藝術(shù),，現(xiàn)在我覺(jué)得投資既是科學(xué)又是藝術(shù)。