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（今日金曲：鹿先森樂(lè)隊(duì) -《春風(fēng)十里》)
近期基金圈備受關(guān)注的事件,，莫過(guò)于兩位明星經(jīng)理——蔡嵩松和葛蘭分別離職和卸任,。 具體而言，一位是諾安基金因半導(dǎo)體聞名的蔡嵩松直接宣布離職,，卸任全部在管產(chǎn)品,；另一位“醫(yī)藥女神”葛蘭也卸任了部分產(chǎn)品。 從業(yè)績(jī)來(lái)看，他們擅長(zhǎng)的半導(dǎo)體和醫(yī)藥領(lǐng)域近兩年確實(shí)出現(xiàn)了大幅回撤,，套住了上百萬(wàn)投資者,，但此時(shí)做出這種“不負(fù)責(zé)任”的卸任行為，引發(fā)了廣大基民的強(qiáng)烈不滿(mǎn),！ 作為頂流基金經(jīng)理,，選擇在市場(chǎng)低估值時(shí)拂袖離開(kāi)，這是傳達(dá)出什么重要信號(hào)呢,？ 
 說(shuō)走就走,！百億規(guī)模為何不香了？
基民們應(yīng)該對(duì)蔡嵩松這位“頂流”基金經(jīng)理都有所耳聞,。作為諾安基金旗下知名基金經(jīng)理之一,，蔡嵩松因頗具個(gè)性的投資風(fēng)格，被投資者稱(chēng)為“蔡神”,。不過(guò)后來(lái)基金轉(zhuǎn)虧的時(shí)候,，基民又戲謔他為“蔡狗”。2019年,，蔡嵩松初出茅廬,，憑借重倉(cāng)半導(dǎo)體板塊，一戰(zhàn)成名,，帶領(lǐng)諾安成長(zhǎng)獲得全年95%的收益業(yè)績(jī),，位居同類(lèi)排名4/413，這也是蔡嵩松自擔(dān)任基金經(jīng)理以來(lái),，管理時(shí)間最長(zhǎng),、管理規(guī)模最大的一只基金。
（來(lái)源：天天基金） 可惜好景不長(zhǎng),，隨著半導(dǎo)體行業(yè)下行周期的到來(lái),，“專(zhuān)注科技”這種風(fēng)格并未給蔡經(jīng)理帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，導(dǎo)致近年來(lái)其管理的基金規(guī)模一直在縮水,。截至2023年二季度末,，蔡嵩松在管規(guī)模為281.42億元，較2020年年末減少127.6億元,，而“諾安成長(zhǎng)混合”的投資者持有戶(hù)數(shù)仍有217.6萬(wàn)戶(hù),。而且自從2023年5月蔡嵩松卸任了一只“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”基金后，市場(chǎng)就對(duì)其離開(kāi)諾安基金多有猜測(cè),，有媒體報(bào)道下一站他有可能奔向私募,，小淼認(rèn)為這種可能性確實(shí)很大。按照現(xiàn)行的規(guī)定,，如果公募基金經(jīng)理沒(méi)賺錢(qián),，也可以照收管理費(fèi),，即使基金規(guī)模有所縮水，收入應(yīng)該也是不菲的,。蔡嵩松能果斷拋下“管理費(fèi)”這個(gè)鐵飯碗,，想必也是有了更好的去處！另一邊,，與蔡嵩松幾乎同時(shí)宣布卸任的還有“醫(yī)藥女神”葛蘭,。葛蘭也是在2019年憑借重倉(cāng)醫(yī)藥股而聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。近幾年她管理的基金規(guī)模雖然越來(lái)越大,，收益卻也從2021年年中開(kāi)始大幅回撤,，一直以來(lái)飽受投資者爭(zhēng)議。截至6月末,，葛蘭在管的公募基金共有5只,，總規(guī)模為767億元。除了2只醫(yī)藥主題基金外,，葛蘭還管理著3只偏股混合基金,，此次卸任的就是其中2只，中歐阿爾法（009776）和中歐研究精選（011435）,，規(guī)模合計(jì)約98億,，也是她任職期內(nèi)回報(bào)最低的兩只產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出,，葛蘭卸任兩只寬基產(chǎn)品后,，將聚焦醫(yī)藥主題基金產(chǎn)品，也就是她最知名的“中歐醫(yī)療”基金,。這只基金已成立并運(yùn)行了整整7年,，一直都是葛蘭在管理，即使她想卸任,，恐怕也要考慮基民同不同意，以免發(fā)生信任危機(jī),，導(dǎo)致大面積基金贖回,，屆時(shí)就很難收?qǐng)隽恕?/strong>綜上來(lái)看，一位經(jīng)理是全部卸任,，一位經(jīng)理是部分卸任,，兩位都曾是各自能力圈的代表人物，這或許也能成為全年公募基金經(jīng)理變動(dòng)的一個(gè)縮影：越來(lái)越多的明星經(jīng)理開(kāi)始“減負(fù)”,，越來(lái)越多的新生代基金經(jīng)理開(kāi)始嶄露頭角,。投資者又該如何應(yīng)對(duì)這種變化呢？
基金經(jīng)理?yè)Q人,，要不要贖回,？
（圖片源于網(wǎng)絡(luò)） 隨著越來(lái)越多的基金經(jīng)理開(kāi)始離任,，也有越來(lái)越多的新晉基金經(jīng)理需要“獨(dú)當(dāng)一面”，但接手的基金經(jīng)理在大眾認(rèn)知當(dāng)中并沒(méi)有多少知名度,。如果你持有的基金出現(xiàn)“換人”這種情況,，還要不要繼續(xù)持有呢？我們先以蔡嵩松卸任的“諾安成長(zhǎng)混合”（320007）為例,，這只基金早在2009年3月就成立了,，但是直到蔡經(jīng)理上任后的1年中，收益才開(kāi)始大幅跑贏基準(zhǔn),，其他歷任經(jīng)理的收益基本是負(fù)數(shù),。
（來(lái)源：天天基金） 而剛剛“接棒”的這位美女基金經(jīng)理劉慧影，雖然學(xué)歷和履歷也比較優(yōu)秀,，投資策略也與前任經(jīng)理蔡嵩松很相似,，但基金圈從不缺高學(xué)歷人才。截至目前,，劉慧影擔(dān)任基金經(jīng)理的從業(yè)時(shí)間剛滿(mǎn)1年,，年化回報(bào)為-7.9%，這樣的表現(xiàn)可能很難讓投資者信服,。因此,，對(duì)于這類(lèi)主動(dòng)管理型的股基，基民在選擇時(shí)應(yīng)首先考慮基金經(jīng)理的能力,，至少要選擇從業(yè)年限超過(guò)3年,、年化回報(bào)能夠跑贏基準(zhǔn)的基金。一旦明星經(jīng)理的光環(huán)褪去,，基民也可以考慮停止持有,、轉(zhuǎn)投更好的標(biāo)的。而且更有數(shù)據(jù)顯示,，蔡嵩松在職時(shí)近乎撐起了諾安基金權(quán)益市場(chǎng)的“半壁江山”,。截至2023年6月末，諾安非貨幣基金的總規(guī)模約為636億,，蔡嵩松的規(guī)模占比就高達(dá)44%,。可見(jiàn),，諾安基金對(duì)蔡嵩松的依賴(lài)度是比較高的,，只可惜如今小廟也留不住高僧了。相比之下,，中歐基金這邊,，接任葛蘭2只基金的盧純青、彭煒則相對(duì)老練,。前者在2014年就加入中歐基金,，歷任研究總監(jiān),，目前在管規(guī)模90億元，從業(yè)3年109天,，年化回報(bào)6.11%,；后者2022年12月加入中歐基金，在管規(guī)模84億元,，從業(yè)5年220天,，年化回報(bào)9.89%。天相投顧曾經(jīng)對(duì)基金經(jīng)理的變更進(jìn)行過(guò)完整的分析,。結(jié)果顯示,，相對(duì)于偏債基金和被動(dòng)型基金，偏股基金和主動(dòng)型基金受經(jīng)理變更的影響均較大,，表現(xiàn)也更為敏感,。看到這里，持有主動(dòng)型股基的投資者對(duì)于是否贖回,，心里應(yīng)該已經(jīng)有了答案,。但是“明星”經(jīng)理們一個(gè)個(gè)跌下神壇，難免讓人浮想聯(lián)翩,，基金市場(chǎng)到底在往什么方向發(fā)展呢,？ “明星”隕落，卻是積極信號(hào),！
從2017年開(kāi)始,，公募基金抱團(tuán)股逐漸獲得市場(chǎng)青睞，特別是2020年之后,，公募基金抱團(tuán)股達(dá)到了前所未有的市場(chǎng)追捧狀態(tài),，同期個(gè)個(gè)明星經(jīng)理如雨后春筍般冒了出來(lái)。直到2021年春節(jié)前觸頂,，公募基金開(kāi)啟了泡沫破裂的下坡路,。部分經(jīng)理因管理的基金數(shù)量過(guò)多、規(guī)模過(guò)大,，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)明顯下滑,。特別是今年，公募基金“抱團(tuán)股”由于之前漲得太多,、估值過(guò)高，結(jié)果逐步走向了另一端,，甚至有些成為被拋棄的對(duì)象,。從這一角度來(lái)看，基金經(jīng)理主動(dòng)減負(fù),、縮小在管產(chǎn)品規(guī)模,，不僅可以有效減輕管理壓力,，使其專(zhuān)注于投資研究，提高投資效率,；同時(shí)也可避免因基金經(jīng)理個(gè)人因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),，比如離職卸任、撒手不管之類(lèi)的情況發(fā)生,，提高基金的穩(wěn)健性和可持續(xù)性,。不過(guò)“減負(fù)”當(dāng)然也存在一些避免不了的短期負(fù)面影響，也就是使投資者的信任度下降,、基金公司品牌形象受損等,，不過(guò)整體來(lái)看對(duì)于基金市場(chǎng)是短空長(zhǎng)多的好事。從這幾年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，過(guò)于依賴(lài)明星基金經(jīng)理或明星產(chǎn)品,，會(huì)導(dǎo)致基金公司“一榮俱榮，一損俱損”,，對(duì)基金市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)是不健康的,。而我們可以預(yù)見(jiàn)的是，基金圈正在向“去明星化”的方向發(fā)展,，更多公募基金管理人也將轉(zhuǎn)向團(tuán)隊(duì)化發(fā)展,。基金經(jīng)理流動(dòng)是行業(yè)調(diào)整的體現(xiàn)，如今基金業(yè)正經(jīng)歷市場(chǎng)洗禮,，大浪淘沙,，加上政策的不斷調(diào)整，未來(lái)基金業(yè)發(fā)展質(zhì)量有望逐步提升,。以上分析僅供參考,，不作為投資依據(jù)！
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