如果只考慮股票基金，尤其是只考慮A股的股票基金,，那么客觀講還不如直接投資股票更直接,。雖說基金的十大重倉股每季度才公布一次，但從中我們也能看出基金經(jīng)理的操盤思路,。

不建議直接做A股的原因,，就是因?yàn)锳股牛短熊長(zhǎng)。市場(chǎng)不好,，誰也沒辦法,。但我們要追求長(zhǎng)期年化，權(quán)益又是最好的資產(chǎn),。這時(shí)候,，有效的武器就是大類資產(chǎn)配置。選擇基金,，不全是因?yàn)樗烊唤M合分散,，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小，而是它是天然適合做大類資產(chǎn)配置的有效工具,。

今天就說說固定收益里的海外債——博時(shí)亞洲票息收益?zhèn)?QDII)（050030.OF）,。

這支基金可以參與可轉(zhuǎn)債，但不參與一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)的股票交易,?！皝喼奘袌?chǎng)債券”包括亞洲國(guó)家或地區(qū)的政府發(fā)行的債券,登記注冊(cè)在亞洲國(guó)家或地區(qū)或主要業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)在亞洲國(guó)家或地區(qū)的機(jī)構(gòu)、企業(yè)等發(fā)行的債券,。

它的投資策略是：通過分析亞洲區(qū)域各國(guó)家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以及各發(fā)債主體的微觀基本面,尋找各類債券的投資機(jī)會(huì),在謹(jǐn)慎投資的前提下,力爭(zhēng)獲取高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資收益,。

以中/港資企業(yè)在香港市場(chǎng)發(fā)行的高息美元債為核心標(biāo)的,，是市場(chǎng)上首只以亞洲債券市場(chǎng)為主要投資標(biāo)的的基金產(chǎn)品。

看下歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn),，成立至今年化7.4%,，今天由于海外疫情，有一個(gè)較大的回撤之外,，否則年化會(huì)更高,。只有2017年是微虧，其余表現(xiàn)都不錯(cuò),。另外,，它和滬深300指數(shù)出現(xiàn)出比較明顯的負(fù)相關(guān)，這非常有利于我們做大類資產(chǎn)配置,，降低波動(dòng)性,。

它的參考基準(zhǔn)是“摩根大通亞洲信用債指數(shù)（JP Morgan Asian Credit Index Composite Total Return）”

基金經(jīng)理是何凱，雙碩士,。CFA,，2006年起先后在荷蘭銀行（倫敦），中國(guó)投資有限責(zé)任公司,、南方東英資產(chǎn)管理有限公司從事投資研究工作,。2012年12月加入博時(shí)基金管理有限公司。歷任國(guó)際投資部副總經(jīng)理,、國(guó)際投資部副總經(jīng)理兼基金經(jīng)理助理,、固定收益總部國(guó)際組投資副總監(jiān)兼基金經(jīng)理助理、固定收益總部國(guó)際組投資副總監(jiān),。2014年4月2日至今擔(dān)任“博時(shí)亞洲票息收益?zhèn)钡幕鸾?jīng)理,。

作為對(duì)比，看下”嘉實(shí)新興市場(chǎng)A1(QDII)（000342.OF）”,。新興市場(chǎng)債券"指新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)的政府發(fā)行的債券,。"新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)"所指的國(guó)家或地區(qū)主要包括:中國(guó)、韓國(guó),、臺(tái)灣,、香港、新加坡,、印度,、土耳其、泰國(guó),、馬來西亞,、印度尼西亞、以色列、菲律賓,、中東地區(qū),、南非、埃及,、摩洛哥,、俄羅斯、捷克,、波蘭,、匈牙利、巴西,、墨西哥、智利,、哥倫比亞,、秘魯?shù)葒?guó)家或地區(qū)。這個(gè)區(qū)域就是把歐美發(fā)達(dá)國(guó)家去除掉,，沒有亞洲的約束,，投資范圍更廣。

由于疫情回調(diào)特別厲害,，導(dǎo)致晨星評(píng)級(jí)直接變成一級(jí),。

一季度美元債的下跌是由新冠疫情而起，最后也只能隨著新冠疫情而終,。往前看,，疫情的發(fā)展仍然是短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入變化與資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的最主要決定因素,。從亞洲市場(chǎng)信用債券的信用利差走勢(shì)來看,，春節(jié)期間當(dāng)中國(guó)疫情發(fā)生時(shí)，新興市場(chǎng)債券的信用利差上升較少,，反映了當(dāng)時(shí)投資者認(rèn)可中國(guó)的疫情防治措施,。但進(jìn)入 2 月當(dāng)新冠病毒全球擴(kuò)散后，全球新興市場(chǎng)信用利差出現(xiàn)了大幅上升,，股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了前所未有的暴跌走勢(shì),，對(duì)包括中資美元債在內(nèi)的海外債券估值造成了極大的沖擊。

海外新興市場(chǎng),，比亞洲高票息跌得更多,，就是海外疫情防控沒有得到投資者認(rèn)可，造成恐慌性的技術(shù)性下跌,。如果持有債券到期,，其實(shí)并沒有風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，不排除基金迫于贖回或者業(yè)績(jī)壓力,，降低倉位,。

疫情終將過去，從大類資產(chǎn)配置的角度,，海外債券是值得配置的,，7-8%的長(zhǎng)期年化，而且由于低相關(guān)性,，可以有效對(duì)沖組合波動(dòng),。

(公眾號(hào)：七年實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由（ailabx），用數(shù)字說基金,，用基金做投資組合,，踐行財(cái)富自由之路)