繼太陽能,、風(fēng)能等新能源迎來快速發(fā)展后,，氫能作為公認的低碳和零碳能源正在脫穎而出。

基金經(jīng)理楊宇近期也指出,，站在當(dāng)前時點,，旗幟鮮明地看好氫能源行業(yè)的發(fā)展。

氫能源行業(yè)目前在世界各國其實都處于偏早期的階段,，過去在投資領(lǐng)域也是都比較偏概念和主題的投資方向，今年有了兩個非常重要的變化，第一,，綠氫制備產(chǎn)業(yè)鏈中的上游電解槽今年有巨額增量,；第二，燃料電池成本大幅降低,，且當(dāng)前仍然有下降空間,。

其實這兩個變化，分別對應(yīng)的是氫能源行業(yè)的上游和下游,。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上游氫氣的制備,，中游氫氣的儲運環(huán)節(jié)，下游氫能的應(yīng)用三個方面,。氫能源作為傳統(tǒng)能源的替代,，在下游應(yīng)用方面可以滲透到傳統(tǒng)能源的各個方面，包括交通運輸,、工業(yè)燃料,、發(fā)電等,，目前核心應(yīng)用環(huán)節(jié)是燃料電池和燃料電池汽車,。

首先我們來看第一點，也就是上游,。初中化學(xué)其實就講過,，電解水可以制備氫氣，而第一點中提到的電解槽正是電解水制氫的設(shè)備,。電解水這種制氫方式有一個很大的缺陷就是費電,，但是東北、華北,、西北地區(qū)目前有大量的風(fēng)電,、光伏項目，產(chǎn)生的電量無法全部消納,，而多余的電量正好就可用于電解氫,。因此，這些項目帶動電解槽的招標(biāo)量是非常強勢的,。通過跟蹤電解槽相關(guān)的數(shù)據(jù),，我們認為上游制氫的爆發(fā)已經(jīng)開始，今年或許是元年,。

我們再看下游,，氫能目前核心運用環(huán)節(jié)是燃料電池和燃料電池汽車。燃料電池車相對較少應(yīng)用于乘用車,，而更多應(yīng)用于商用車,。商用車體量其實比乘用車小很多，每年大約400萬輛，但它的耗油量很大,，數(shù)據(jù)顯示我國商用車一年的碳排放大約占了交通運輸碳排放的一半,，因此這也是一個重點需要解決的問題。

在商用車領(lǐng)域,，2018年我第一次看氫能源行業(yè)的時候,， 燃料電池一千瓦的成本大約2萬元，現(xiàn)在已經(jīng)不到 4000元,，下降了超過80%,。這一階段的降本主要來自于國產(chǎn)化，以前燃料電池的核心零部件都需要向海外采購,，但現(xiàn)在我們已經(jīng)可以基本做到國產(chǎn)化生產(chǎn),。而后續(xù)的降本，我們預(yù)計主要依靠規(guī)?；?。目前燃料電池商用車的量大約還在每年幾千輛的量級，而按照國家規(guī)劃,，2025年保有量是在十萬級,，行業(yè)的量擴大之后，根據(jù)過去幾年鋰電光伏產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)律,，降本其實非?？斓摹?/p>

在此之外大家可能還比較關(guān)心氫能源行業(yè)的盈利能力,，目前氫能源行業(yè)還是處于早期,，客觀地說它的盈利能力目前確實不是很高。

在行業(yè)處于早期的時候,，我們更關(guān)心行業(yè)的放量,，而不是關(guān)心它的盈利能力或者壁壘。而我們提到的這兩點變化,，無論是上游的放量,，還是下游的降本，其實對于行業(yè)放量而言都是非常重要的,，這也是我們在當(dāng)前看好氫能源的一個重要原因,。

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