說福耀玻璃是A股公認最優(yōu)秀,，也是最知名的超級大白馬，應(yīng)該沒有幾個人會有不同意見,，有意見的應(yīng)該是它能否繼續(xù)作為一只白馬存在,。

業(yè)績上，營收從上市1993年的1.69億成長到2022年的280.99億,，復(fù)合年化增長率達到19.28％,；歸母凈利潤從6352.47萬，上漲到47.56億，復(fù)合年化增長率 16.05％,；二級市場最高漲幅超過2350倍,，即使這兩年回調(diào)幅度較大，漲幅依然高達1340倍,，復(fù)合年化增長率達到28.18％ ,。

這樣的表現(xiàn)，無論如何都稱得上卓越,，或者說A股里就沒有幾個公司能做到,。

至于說它是最知名的大白馬之一，除了過去這些年的超強走勢之外,，也是因為創(chuàng)始人曹德旺的知名度太高了,，白手起家、慈善家,、敢說真話等等一系列標簽,，讓他時不時就火爆出圈一次。

A股幾千個公司看下來,，跟福耀玻璃類似的也就是格力電器了,，都是超級大白馬，知名度也超級高,，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人都是性格極其分明的名人,。

但格力電器這幾年無論是行業(yè)地位，還是業(yè)績增長都表現(xiàn)出了明顯的頹勢,，福耀玻璃卻依然在汽車玻璃行業(yè)處于絕對壟斷地位,，而且在汽車玻璃領(lǐng)域之外的探索也開始逐漸見成效。

雖然福耀玻璃跟格力電器很相似,，但其實就商業(yè)模式而言，福耀玻璃要苦逼得多,。

兩者看似都同屬于制造業(yè),，但格力電器其實更多偏向于消費品，主要產(chǎn)品直接面向終端消費者,，消費企業(yè)的競爭力體現(xiàn)在產(chǎn)品,、渠道和品牌三個維度，但福耀玻璃是典型的制造業(yè),，處于汽車制造業(yè)的中游,，下游都是話語權(quán)巨大的整車大客戶，唯一的競爭優(yōu)勢就是產(chǎn)品,。

只要對商業(yè)模式有一些了解就知道,，制造業(yè)的中游是最苦逼的，尤其福耀玻璃這種下游是各種巨無霸車企的中游企業(yè)，上游又是各種資源廠商,，中游完全不具備產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán),，只有被壓榨的份。

但福耀愣是頂著這種苦逼的角色,，將毛利率做到超過30%,，凈利率平均15%以上，甚至超過20%,，實在太強太強了,。為什么福耀能做到呢？

從曹德旺的自傳和福耀的成長經(jīng)歷來看,，福耀如此逆天的成就源自于極致的專注,。福耀玻璃自從1992年創(chuàng)立，迄今31年,，除了1993年上市,，由于錢多了飄了，又是進軍了貿(mào)易,，又是搞房地產(chǎn)和工業(yè)園區(qū)開發(fā),，但多元化經(jīng)營非但沒有讓福耀做得更好，反而現(xiàn)金流持續(xù)緊張,，甚至影響到了汽車玻璃主業(yè),，后面曹德旺想清楚后，果斷甩了各種多元化業(yè)務(wù),，從此專注于汽車玻璃,，這一專注就是30年時間，后面的30年,，福耀玻璃就是死磕汽車玻璃,。

正是有了這種幾十年如一日地死磕一個行業(yè)的定力，福耀才把汽車玻璃這種技術(shù)含量說高不高說低不低的產(chǎn)品的每一個細節(jié),，以及產(chǎn)業(yè)中的每一個關(guān)鍵點都做深做透,，做到了極致。

曹德旺雖然沒有讀過多少書,，但學(xué)習(xí)能力非常強,，年少討生活的經(jīng)歷，讓他學(xué)習(xí)了一身財務(wù),、管理,、營銷的本領(lǐng)，尤其是非常開放的心態(tài),，讓福耀成為了管理無比精細化的公司,，生產(chǎn)成本一再被壓縮，也正是這種恐怖的成本控制能力，讓福耀最終將其他幾個汽車玻璃巨頭打得潰不成軍,。

事實上,，按2022年公司的汽車玻璃銷量計算的話，公司在全球的市占率已經(jīng)達到40%左右了,，更可怕的是,，公司幾乎拿走了行業(yè)70%左右的利潤，簡直和手機行業(yè)的蘋果有得一拼,。

福耀的營業(yè)利潤高達20%左右,，而其他三個汽車玻璃巨頭旭硝子、板硝子,、圣戈班整體營業(yè)利潤率只有5%左右,，一旦行業(yè)原材料或者能源價格上漲，他們可能就要陷入虧損狀態(tài),，但福耀完全沒有這種顧慮,。

也正是如此高的成本差距，使得福耀未來的市占率有極大的提升空間,，完全可以利用成本優(yōu)勢對競爭對手進行持續(xù)緊逼,，后面幾個競爭對手退出行業(yè)或者被福耀收購概率都是非常大的。

長期而言,，福耀吃掉全球超70%的汽車玻璃市場是非常值得期待的,，實現(xiàn)的概率也是極大的。

而且新能源汽車的大浪潮還會加速這個過程,，因為汽車玻璃單位密度很大,，運輸費用很高，存在運輸半徑的問題,，汽車玻璃廠基本都是選址在整車廠附近,，一般誰先建廠，地盤就是誰的了,。

此前競爭對手們還可以憑借先發(fā)優(yōu)勢在一些區(qū)域市場茍活,，但隨著新能源汽車大爆發(fā)，中國成為全球新能源汽車工業(yè)重鎮(zhèn),，福耀也就具備本土優(yōu)勢,，加上公司自身就存在成本優(yōu)勢,，國內(nèi)市場完全沒有對手可以跟福耀PK ,，如果不是下游整車廠商可以扶持二供的話，壟斷掉國內(nèi)市場完全不是問題,。

新能源汽車時代來臨后,，汽車玻璃的使用量和價值含量都是提升的，這一點幾乎不用解釋?？纯船F(xiàn)在20萬以上,，甚至十幾萬的車型都是各種全景天幕玻璃，此外,，抬頭顯示玻璃,、調(diào)光玻璃、加熱玻璃等高附加值產(chǎn)品,，此前都只能在百萬級豪車上配置,，慢慢也“下嫁”到20萬價位的車型上，福耀玻璃持續(xù)受益于新能源汽車滲透率不斷提升的過程,。

汽車行業(yè)不愧是超級市場,，福耀的運氣也是真不錯，這幾年全球汽車行業(yè)其實已經(jīng)進入了增長瓶頸,，甚至都隨著經(jīng)濟進入了衰退周期,，但憑借市占率的提升和新能源汽車帶來的價值增量，福耀依然保持了還算不錯的增長,。

也不得不佩服曹德旺的睿智,，幾十年前就悟到了汽車玻璃這個行業(yè)市場空間足夠大，從此專注于汽車玻璃行業(yè),，成長為全球絕對的行業(yè)巨無霸,。

不過面對著汽車行業(yè)的增長壓力，福耀玻璃也開始了適度的多元化,，但也都是基于玻璃產(chǎn)業(yè)鏈進行的,。

公司通過并購德國SAM公司和三鋒飾件成立通遼精鋁，進入了汽車鋁飾件行業(yè),，后續(xù)也有望借助公司在汽車玻璃行業(yè)的優(yōu)勢地位,，配套進入下游廠商的供應(yīng)鏈，增加公司在汽車業(yè)務(wù)上的營收,。

此外,，由于受疫情沖擊，公司美國工廠適時轉(zhuǎn)型,，2021年開始進入光伏玻璃行業(yè),，由于公司在玻璃行業(yè)幾十年的技術(shù)積累，技術(shù)上完全不存在進入門檻,，主要還是渠道,，一旦渠道打開，也有望成為公司全新的增長點,。

也許福耀玻璃很難再復(fù)制過去幾十年的高速增長,，但保持相對穩(wěn)健的增長態(tài)勢依然是可以預(yù)期的,，優(yōu)秀的公司自己會解決增長問題，福耀的優(yōu)秀無需再質(zhì)疑,。

公司上半年實現(xiàn)營收 150.31 億,，同比增加16.5%，歸母凈利潤 28.36 億,，同比增加19.1%,。扣非凈利潤27.93億,，同比增長20.89%,。具體到Q2，實現(xiàn)營收79.79 億,，同比增長25.5%,，環(huán)比增長13.1% ，并且創(chuàng)下了歷史單季度新高,！實現(xiàn)歸母凈利潤 19.22 億,，同比增長27.2%，環(huán)比增長110.1%,，環(huán)比如此夸張的增長,，主要是因為匯兌收益增加導(dǎo)致的，二季度匯兌收益7.18 億,，環(huán)比增加了8.38 億,。扣非凈利潤19.15億元,，同比增長31.6%,，環(huán)比增長118.12% 。

上半年,，公司毛利率為 34.1%,，同比下滑了0.1個百分點，主要是浮法玻璃毛利率下降了,，但得益于產(chǎn)能利用率上升以及海運費用的下降,，再加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，Q2毛利率有所提升,，為35%,，同比和環(huán)比分別增加了2.3和1.8個百分點，

從公司的毛利率來看,，不得不說,，福耀的行業(yè)地位確實是猛，上半年下游主機廠商瘋狂降價,，一般而言都會壓榨中游的供應(yīng)商,，全球40%、國內(nèi)75%加上價值含量不超過整車1%的特殊地位,，反而讓它具備了較強的話語權(quán),。

費用端，上半年,，公司的四項費用率同比下降了2個百分點,，其中Q2費用率同比下降1.5百分點，環(huán)比下降11.0百分點,，環(huán)比大減,，同樣是因為匯兌收益的環(huán)比增加，也跟公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)有關(guān),，精細化管理是福耀的特色,，而且這種精細化管理貫徹到了公司的全流程。

其實追蹤福耀玻璃這樣的公司,，財務(wù)或者經(jīng)營的細節(jié)無需過分關(guān)注,，要關(guān)注的反而是大環(huán)境的變化，包括宏觀環(huán)境,、汽車行業(yè)以及公司高層的動態(tài),，好在目前看，并沒有什么明顯的大利空,，經(jīng)營依然穩(wěn)健,。

優(yōu)秀的公司會自己解決經(jīng)營的問題，面對行業(yè)危機也會有自己的應(yīng)對方式,。