本號運作8年來,，第315篇文章，有7萬金融同業(yè)在讀

價值投資現(xiàn)在是名門正派

少林,、武當一樣的存在,。

主流機構，恨不得人人都說自己信奉價值投資,。

官方媒體,，野生大V，也都在吹捧價值投資理念,。

我相信價值投資是有效的,。

但現(xiàn)在很多出來講的，都是冒牌貨,。

最大的問題,，就是偷換概念。

把價值投資,，當成了估值投資,。

把有價值，等同于低估值,。

進一步,，用估值分位數(shù)來進行投資。

分位數(shù)低的時候買入,，高的時候賣出,。

聽起來很合理，很符合直覺,。

并且還能搬出來很多價值投資的祖師爺出來站臺,。

巴菲特啊，格雷厄姆啊,，都成了帶鹽人,。

實際上，這個投資方法是蹭價值投資的威名,。

就像一個三流鏢局為了展業(yè),，掛個少林正宗的牌子一樣。

巴菲特是講過,，低估的時候買入,，高估的時候賣出

這里的低估和高估，是對企業(yè)商業(yè)模式,，未來競爭力的判斷,。

而不是用PE,，PB。

段永平對此有過更直接單獨評論,。

市盈率是后視鏡,，不能作為能不能投資的標準，看不懂的再低也別碰,。

很多低PE的公司,，很可能是有問題的公司。

2021年的房地產(chǎn)企業(yè),，PE都是很低的,。

然后就爆雷，估值投資害死人,。

財富自由之路上，第一個陷阱,，就是估值投資,。

剛進入市場的人，很容易犯這個錯誤,。

價值投資太多光環(huán),，李逵李鬼難以分辨。

一旦掉入陷阱,，還很難出來,，因為價值投資的理念讓你堅持。

這就像一個電信詐騙,，先跟你洗腦不要相信警察

這樣等警察來解救你的時候,，你以為正按劇本演呢。

當估值投資虧了錢,，你不會覺得投資方法錯了

你會想,，現(xiàn)在更便宜了，更應該補倉堅持住,。

這個時候,，你感覺自己不是一個人在戰(zhàn)斗

巴菲特，芒格靈魂附體,，給你加油,。

到那時，勸也勸不動了,。

真正的價值投資,，確實是越跌越買

前提是對價值有準確的判斷。

而價值判斷是很主觀,，是很難的,。

能看懂的東西,，也是很少的。

像巴菲特一生看懂看對的標的,，不會超過20個,。

段永平這么多年，也就是蘋果,，茅臺,，拼多多這幾個標的。

他自己判斷,，2-3年有一個新標的,，就很不錯了。

這其中還包括看錯的,。

這就是價值投資：高度集中,，長期持有。

集中到什么程度,？3個以內(nèi),。

長期有多長？10年以上,。

價值投資,，適合宣傳，但不太適合真的用它做資管,。

巴菲特有3次回撤50%以上,。

他要是我手下，早就下課了,。

實際上,，我認為絕大部分人都不適合價值投資。

因為我們對投資標的,，沒有那么深刻的價值判斷,。

巴菲特講，不想持有10年,，就不要持有1分鐘,。

我們哪知道10年以后是什么樣呢？

你可以做個心理測驗,，就是有哪個股票或者基金

你能想明白它10年以后的樣子,，中間回撤50%也可以的。

如果能想到,，那價值投資還有希望,，想不到也不要勉強。

我們要承認,，自己沒有看透事物本質(zhì)的眼光,，沒有價值投資的定力,。

如果你假裝有，就容易掉入估值投資的陷阱里,。

財富自由,，價值投資不是唯一有效的路徑。

有更適合普通人的投資方法,。

此為《財富自由的謊言和真相》系列第三篇,。