 今天（星期一）股市正式開盤前,，央行在9:15公布了最新的LPR數(shù)據(jù)：
數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期,。 隨后,，股市在9:30正式開盤進(jìn)行交易,，上證、深證,、創(chuàng)業(yè)板三大指數(shù)盤中持續(xù)走低,。 王五的微信群也開始震蕩個(gè)不停，王五打開微信看到留言：今年做國(guó)債的發(fā)大財(cái)了,，做股票的好慘,。 王五回了微信，我重倉(cāng)債券基金,，收益比不上有杠桿的國(guó)債期貨,，但是一年3%~4%的收益也知足了。（備注：國(guó)債期貨因?yàn)楹霞s不同,，差不多有50~100倍杠桿,，收益按100倍杠桿換算過(guò)來(lái)就是一年300%~400%的收益） 微信群里有人回復(fù)王五，下次遇到股市不行,，就重倉(cāng)債券基金,，學(xué)到了。 王五打字回復(fù),，債券基金一年3、4個(gè)百分點(diǎn)的收益,，各位大佬估計(jì)是真看不上,。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 事實(shí)上,，中國(guó)債券基金過(guò)去3年確實(shí)走出了一波浩浩蕩蕩的大牛市，大幅跑贏了美國(guó),、歐洲,、日本等其他國(guó)家的債券市場(chǎng)，成為了全球主流國(guó)家的最佳表現(xiàn),。（見上圖） 中國(guó)債券,，也因此成為全球資金在大類資產(chǎn)配置中的重要構(gòu)成部分。  債券基金簡(jiǎn)單來(lái)講是和股市呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的表現(xiàn),，一般是股票市場(chǎng)表現(xiàn)較好時(shí),，債券市場(chǎng)表現(xiàn)較差；而股票市場(chǎng)行情不好時(shí),，債券基金表現(xiàn)往往比較好,。 背后的邏輯是什么,？ 利率！ 經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們,，假如一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷,，股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也難有大的起色,。這時(shí)如何刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,？往往需要降息。 對(duì)于債券而言,，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí),，由于債券的票面利率是固定不變的，而浮動(dòng)利率產(chǎn)品的收益則會(huì)隨著利率下調(diào)而相應(yīng)的下降,。 這時(shí),，固定利率債券的需求就會(huì)增加，而債券本身的供應(yīng)量并無(wú)太大變化,，就會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格的上漲,，債券市場(chǎng)不斷走牛。 舉個(gè)例子,。 國(guó)內(nèi)降息時(shí),，往往是央行先下調(diào)7天逆回購(gòu)利率，1年期MLF利率,，之后會(huì)下調(diào)LPR利率,；隨后保險(xiǎn)年金產(chǎn)品、銀行存款產(chǎn)品利率也會(huì)跟隨下調(diào),。 國(guó)債因?yàn)槭枪潭ɡ?%不變,，會(huì)吸引一部分本想存銀行，但因?yàn)殂y行降息而不愿意存銀行的資金,。 債券的供應(yīng)不變,，而需求在降息周期中逐漸變多。所以,，債券價(jià)格產(chǎn)生持續(xù)上漲行情,，走出牛市。
數(shù)據(jù)來(lái)源:網(wǎng)絡(luò),，侵刪 據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道,，國(guó)內(nèi)債券基金繼續(xù)走強(qiáng)，更多債券產(chǎn)品發(fā)布限購(gòu)令,。8月16日,，平安基金、長(zhǎng)盛基金、博時(shí)基金,、中歐基金等多家基金公司旗下債基發(fā)布了暫停大額申購(gòu)的公告,。 當(dāng)下債券基金有80%以上的產(chǎn)品凈值創(chuàng)下了歷史新高，也就是說(shuō)你在今天以前的任何時(shí)候買入,，哪怕是2015年股市的最高點(diǎn)買入,，到今天也都是賺錢了。 從這個(gè)角度看,，債券基金基本上做到了“穩(wěn)賺不賠”,，做到了“保本收益”。 具體到收益上,，今年來(lái)公募債券基金的年化收益普遍達(dá)到了3.5%以上,，更高收益的有超過(guò)4.5%。 至此,，有些公募債券基金近三年的漲幅已經(jīng)超過(guò)14%,，近五年的漲幅更是達(dá)到了驚人的33%，股票市場(chǎng)則依舊在3000點(diǎn)左右晃蕩,。 此外,，私募類債券基金因?yàn)閷?duì)沖工具較多，僅今年的年化收益已經(jīng)普遍超過(guò)了10%,。 這類債券資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中,，就是妥妥的“睡后理財(cái)”，是閉著眼也能賺錢的收益,。 總結(jié)一下就是,，債券基金往往在降息周期中走出牛市，而在加息周期中走出熊市,；對(duì)應(yīng)的是中國(guó)債券在持續(xù)降息中不斷走紅，而美國(guó)債券市場(chǎng)在持續(xù)加息中不斷新低,。  接下來(lái)有個(gè)問(wèn)題,，債券市場(chǎng)這么好，它安全嗎,？ 答案是,，公開發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)債券一定是安全的。 債券的背面是債務(wù),，本質(zhì)上是一種借條,，它是政府、企業(yè),、銀行等債務(wù)人為籌集資金,，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。 債券最大的風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)人違約,，沒(méi)錢還債了,。 所以債券也往往會(huì)有等級(jí)之分,，一般而言標(biāo)準(zhǔn)債券（標(biāo)債）的安全等級(jí)是最高的，其次是銀行貸款,、信托貸款,、金融租賃、定融等,。 其中,，標(biāo)準(zhǔn)債券主要包括國(guó)債、中央銀行票據(jù),、地方政府債券,、金融債券（比如工、農(nóng),、中,、建四大銀行的債券）、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（長(zhǎng)江電力,、陜西煤業(yè)等）,、同業(yè)存單等。 怎么判斷一個(gè)債券是否是標(biāo)準(zhǔn)債券呢,？ 很簡(jiǎn)單,，就看它是否在上交所、深交所或銀行間市場(chǎng)有交易,。如果有,，就是標(biāo)準(zhǔn)債券，如果沒(méi)有,，則往往就不屬于標(biāo)準(zhǔn)債券,。 舉個(gè)大家耳熟能詳?shù)睦印?o:p> 2022年12月，貴州省遵義市最大的城投公司,，遵義道橋發(fā)布公告稱：
需要注意的是,，遵義路橋的公告中還強(qiáng)調(diào)：本方案不涉及公開市場(chǎng)債券,，將嚴(yán)格按照募集說(shuō)明書的約定，做好公開市場(chǎng)債券的償付工作,。 2023年4月27日,，遵義道橋公開債（15遵義道橋債）如期完成兌付，并進(jìn)行摘牌。 解釋一下,。 貴州遵義道橋展期20年,、利息從原來(lái)的7.5%降低到了3.0%~4.5%的債券是下圖中安全等級(jí)排在第二位的銀行貸款，交易對(duì)手往往是本地的銀行,，是非標(biāo)準(zhǔn),、非公開市場(chǎng)。 不過(guò),，貴州遵義道橋公開發(fā)行的“15遵義道橋債”則是屬于下圖中安全等級(jí)排在第一位的標(biāo)準(zhǔn)債券,，交易對(duì)手是公開市場(chǎng)的各個(gè)金融機(jī)構(gòu)，它最終如期完成兌付,。 所以,，我個(gè)人一直公開建議各位的存款盡可能的不要集中在本地的城商銀行，而是分散地存在幾家銀行,。 對(duì)比一下,。 遵義道橋的標(biāo)準(zhǔn)債券2023年4月如期完成兌付，而遵義道橋的銀行貸款則選擇了展期20年,。 說(shuō)明什么,？ 說(shuō)明，標(biāo)準(zhǔn)債券的玩家都是銀行,、保險(xiǎn),、公募、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等,，是中國(guó)政府強(qiáng)調(diào)的不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)市場(chǎng),。 標(biāo)債，尤其是政府（包括地方政府）,、央國(guó)企的標(biāo)債基本上不存在風(fēng)險(xiǎn),，就好比股票市場(chǎng)里的工、農(nóng),、中,、建四大銀行基本不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。 假如它們都有風(fēng)險(xiǎn)了,，整個(gè)股票市場(chǎng)大概率也就是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)了，整個(gè)金融市場(chǎng)就沒(méi)有什么是安全的了,。 所以結(jié)論是,，標(biāo)準(zhǔn)債券（公募債券基金大多都是標(biāo)準(zhǔn)債券）是安全的，就好比銀行理財(cái)?shù)腞1產(chǎn)品,，就好比股票市場(chǎng)里的工,、農(nóng)、中、建四大銀行,。雖然口頭上說(shuō)投資有風(fēng)險(xiǎn),，但心里頭的底線一定是不能有風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:葉檀財(cái)經(jīng) |
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