作者：丁一

出品：洞察IPO

A股即將再添細(xì)分行業(yè)龍頭，“中國(guó)民營(yíng)風(fēng)電減速器第一股”威力傳動(dòng)（300904.SZ）于7月31日開(kāi)啟網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu),，發(fā)行股份數(shù)量為1809.60萬(wàn)股,，其中網(wǎng)上發(fā)行877.65萬(wàn)股。

最新公告顯示,，此次威力傳動(dòng)網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶數(shù)為906.53萬(wàn)戶,，有效申購(gòu)股數(shù)為397.46億股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0221%,。

資料顯示,，威力傳動(dòng)成立于2003年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電專用減速器研發(fā),、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,，主要產(chǎn)品包括風(fēng)電偏航減速器、風(fēng)電變槳減速器,，致力于為新能源產(chǎn)業(yè)提供精密傳動(dòng)解決方案,。

時(shí)至今日，威力傳動(dòng)經(jīng)過(guò)20年砥礪奮進(jìn),、深耕精密傳動(dòng)領(lǐng)域,，已自主研制多種型號(hào)風(fēng)電偏航減速器、風(fēng)電變槳減速器產(chǎn)品,，能夠適應(yīng)不同風(fēng)力資源和環(huán)境條件,。此次登陸創(chuàng)業(yè)板,，又將為A股市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的故事？

發(fā)展前景巨大,！無(wú)懼行業(yè)波動(dòng),，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定

風(fēng)力發(fā)電，作為可再生能源領(lǐng)域中技術(shù)最成熟,、最具規(guī)模開(kāi)發(fā)條件和商業(yè)化發(fā)展前景的發(fā)電方式之一,，發(fā)展前景巨大。

GWEC數(shù)據(jù)顯示,，截至2022年底,，全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量為906GW，2012-2022年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12.30%,；2022年度全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為77.6GW,，2012-2022年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.60%。

并且GWEC預(yù)測(cè),，2023-2027年期間全球新增風(fēng)電裝機(jī)容量為680GW,，年均新增風(fēng)電裝機(jī)容量超過(guò)130GW。

再觀國(guó)內(nèi),，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2023年1-6月，國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)22.99GW,，同比增長(zhǎng)78%,。其中，6月新增裝機(jī)規(guī)模6.63GW,，同比增長(zhǎng)414%,，環(huán)比增長(zhǎng)126%。并且此前數(shù)據(jù)顯示,，2022年全國(guó)風(fēng)電招標(biāo)量約110GW,，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng),，這也為2023年,、2024年行業(yè)裝機(jī)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

目前,，中國(guó)作為全球最大的風(fēng)電市場(chǎng),，陸上風(fēng)電及海上風(fēng)電均蘊(yùn)藏較大潛力，且近年來(lái)發(fā)展較為迅速,，但目前風(fēng)力發(fā)電在國(guó)內(nèi)能源結(jié)構(gòu)中的占比仍然較低,，2022年風(fēng)力發(fā)電量占全國(guó)總發(fā)電量的比例僅為8.19%，與風(fēng)電發(fā)展相對(duì)成熟的國(guó)家及中國(guó)能源規(guī)劃相比,，發(fā)展空間仍十分廣闊,。

風(fēng)電減速器作為風(fēng)電機(jī)組核心部件之一,，對(duì)于風(fēng)電機(jī)組的安全、穩(wěn)定,、高效運(yùn)行發(fā)揮重要作用,，且具有較高的行業(yè)壁壘。

作為風(fēng)電減速器行業(yè)頭部公司,，威力傳動(dòng)的產(chǎn)品能夠適應(yīng)不同風(fēng)力資源和環(huán)境條件,，廣泛應(yīng)用于1MW至14MW等各種型號(hào)直驅(qū)和雙饋風(fēng)電機(jī)組的產(chǎn)品體系，并可針對(duì)客戶需求進(jìn)行定制化開(kāi)發(fā),，充分滿足客戶多樣化生產(chǎn),、應(yīng)用需求。

雖然,，市場(chǎng)普遍擔(dān)心隨著平價(jià)上網(wǎng)政策的逐步推進(jìn)以及“搶裝潮”的逐步退去,，短期內(nèi)風(fēng)電行業(yè)及風(fēng)電零部件行業(yè)的需求將出現(xiàn)波動(dòng)甚至下降。但是,，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出,，在“搶裝潮”后市場(chǎng)需求階段性不足的背景下，威力傳動(dòng)的營(yíng)收仍保持相對(duì)穩(wěn)定,。

2020年-2022年,，威力傳動(dòng)營(yíng)業(yè)收入分別為4.97億元、6.39億元,、6.19億元,，最近三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為11.64%，凈利潤(rùn)分別為7994.38萬(wàn)元,、6373.72萬(wàn)元,、6822.93萬(wàn)元。

差異化競(jìng)爭(zhēng),！產(chǎn)品力過(guò)硬,，獲得廣泛認(rèn)可

招股書(shū)顯示，2019年-2021年,，威力傳動(dòng)風(fēng)電減速器市場(chǎng)份額由5%左右增至17%左右,，提高近12個(gè)百分點(diǎn)。這與威力傳動(dòng)自身積累,、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及獲取客戶訂單能力均有較大關(guān)系,。

威力傳動(dòng)已成為金風(fēng)科技、東方風(fēng)電,、遠(yuǎn)景能源,、哈電風(fēng)能、運(yùn)達(dá)股份、明陽(yáng)智能,、中車(chē)風(fēng)電,、三一重能等國(guó)內(nèi)知名風(fēng)電企業(yè)的重要供應(yīng)商，并成功進(jìn)入西門(mén)子-歌美颯等國(guó)外知名風(fēng)電企業(yè)的合格供應(yīng)商名錄,。

根據(jù)BNEF發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，2022年度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)電新增吊裝容量前5大企業(yè)（合計(jì)市場(chǎng)份額約75%）均與威力傳動(dòng)建立業(yè)務(wù)合作并進(jìn)展到批量供貨階段；前10大企業(yè)中的9家（合計(jì)市場(chǎng)份額約93%）已與威力傳動(dòng)建立了業(yè)務(wù)合作,，其中8家（合計(jì)市場(chǎng)份額約91%）已進(jìn)展到批量供貨階段,。

公開(kāi)資料顯示，2020年度威力傳動(dòng)市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)廠商前三名,，在大功率風(fēng)電減速器細(xì)分領(lǐng)域擁有較為領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。

值得注意的是，2022年8月29日,，工信部等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《加快電力裝備綠色低碳創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》,，提出重點(diǎn)發(fā)展8MW以上陸風(fēng)機(jī)組及13MW以上海風(fēng)機(jī)組，突破超大型海風(fēng)機(jī)組的關(guān)鍵模塊,。威力傳動(dòng)在大功率風(fēng)電減速器細(xì)分領(lǐng)域差異化競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)也將進(jìn)一步突顯,。

目前，威力傳動(dòng)已向遠(yuǎn)景能源14MW風(fēng)電機(jī)組,、東方風(fēng)電13MW風(fēng)電機(jī)組交付減速器產(chǎn)品,，且是中國(guó)首臺(tái)成功并網(wǎng)發(fā)電的10MW海上風(fēng)電機(jī)組的減速器供應(yīng)商。

在與客戶建立良好,、穩(wěn)定合作關(guān)系的同時(shí),，客戶對(duì)于威力傳動(dòng)的產(chǎn)品也頗為認(rèn)可。

威力傳動(dòng)曾榮獲金風(fēng)科技2020年度優(yōu)秀交付獎(jiǎng)和21號(hào)工程突出供應(yīng)商,、東方風(fēng)電2020年度最佳交付獎(jiǎng),、中車(chē)風(fēng)電2020年度供應(yīng)商質(zhì)量案例發(fā)布優(yōu)秀獎(jiǎng)和2022年優(yōu)秀合作獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)榮譽(yù)，在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立了較高的品牌知名度,。

當(dāng)然,，過(guò)硬的產(chǎn)品力都基于威力傳動(dòng)在研發(fā)創(chuàng)新上強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi),，威力傳動(dòng)為下游風(fēng)電整機(jī)制造商客戶定制化研發(fā)63款新型號(hào)風(fēng)電減速器產(chǎn)品,。僅2022年便研發(fā)推出30款新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.27億元,。

并且,，核心技術(shù)自主可控,，并在研發(fā),、生產(chǎn)階段不斷提高成本控制能力。隨著風(fēng)電減速器內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不斷優(yōu)化，產(chǎn)品扭矩密度達(dá)到250Nm/Kg,，可有效控制成本,。生產(chǎn)工藝上則率先采用五軸數(shù)控加工中心，實(shí)現(xiàn)多工序一體化生產(chǎn),，保證產(chǎn)品主要零部件滿足GB 6級(jí)精度要求,。

未雨先綢繆！積極布局,，多領(lǐng)域發(fā)展

招股書(shū)顯示,，此次威力傳動(dòng)募集資金將分別用于精密風(fēng)電減速器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金,。

威力傳動(dòng)表示,，精密風(fēng)電減速器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目旨在擴(kuò)大公司主要產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，解決公司面臨的產(chǎn)能不足問(wèn)題,，同時(shí)全面提升公司生產(chǎn)設(shè)備的制造工藝水平,，從而進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，提高公司對(duì)市場(chǎng)的快速反應(yīng)能力,。

研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目能夠有效提高公司的研發(fā)和自主創(chuàng)新能力,、鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并適當(dāng)擴(kuò)充研發(fā)人員隊(duì)伍,，將加大產(chǎn)品創(chuàng)新及工藝開(kāi)發(fā)投入,，從而推出更先進(jìn)風(fēng)電減速器產(chǎn)品以及其他領(lǐng)域減速器產(chǎn)品，優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，增加盈利增長(zhǎng)點(diǎn),。

需要提及的是，在招股說(shuō)明書(shū)“在研項(xiàng)目情況”一項(xiàng)中,，威力傳動(dòng)除研制,、優(yōu)化各類(lèi)型風(fēng)電減速器外，還涉及新能源汽車(chē)變速箱,、電機(jī)控制器,、扁線電機(jī)，以及風(fēng)電增速器,。

威力傳動(dòng)曾在終止新三板掛牌前于2023年6月28日發(fā)表公告表示,，目前已研制成功雙饋機(jī)型風(fēng)力發(fā)電機(jī)增速器并通過(guò)測(cè)試，已具備投產(chǎn)條件,。同時(shí),，公司的陸上大功率、高功率密度半直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)增速器的研制成功在即,，預(yù)計(jì)將于2023年8月產(chǎn)出樣機(jī)并進(jìn)行測(cè)試,。

此外，威力傳動(dòng)積極研發(fā)并拓展新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)總成業(yè)務(wù)，目前已成功研制WE160三合一電驅(qū)系統(tǒng),、WE120三合一電驅(qū)系統(tǒng),，并順利通過(guò)了IATF16949:2016汽車(chē)行業(yè)質(zhì)量體系認(rèn)證并獲得證書(shū)，標(biāo)志著公司在全球汽車(chē)零部件市場(chǎng)取得了權(quán)威且必要的準(zhǔn)入資質(zhì),。

威力傳動(dòng)未雨綢繆,，不斷夯實(shí)在風(fēng)電減速器的頭部地位，依托客戶優(yōu)勢(shì),，通過(guò)風(fēng)電增速器構(gòu)筑新增長(zhǎng)極,，從而不斷增強(qiáng)風(fēng)電領(lǐng)域客戶粘性。并且,，積極布局新能源汽車(chē),，通過(guò)技術(shù)革新打造第三增長(zhǎng)曲線，提升整體盈利能力,。

威力傳動(dòng)表示,，將在行業(yè)政策的支持和引導(dǎo)下，依托自身出色的研發(fā)實(shí)力和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn),，致力成為在全球齒輪傳動(dòng)裝置領(lǐng)域具有廣泛影響力的領(lǐng)軍企業(yè),。未來(lái)值得期待！

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