擇大時,,不擇小時 溫馨提示:公眾號平臺最新的推送規(guī)則為算法推薦。非“常讀用戶”,,不能保證系統(tǒng)每次都會將文章推送給用戶,。經常進行留言、點贊,、在看,、轉發(fā)等互動行為,可增加被系統(tǒng)識別為“常讀用戶”的概率,。 ● ● ● ● ● ● ● 從中長期來看,,在A股市場中買入和賣出時間點的選擇,對投資收益有較大的影響,。因為牛熊輪回是股市不變的常態(tài),再加上A股作為新興+轉軌的市場,,波動率較高,。在市場高位主動離場或降低倉位,能夠較好的緩沖系統(tǒng)性回調對收益的沖擊,;市場低位入場或者主動加倉,,能夠以較低的價格,、較高的安全邊際來獲得籌碼。 比如2018年底,,市場經歷較長時間的調整后,,很多板塊都處于歷史低位,敢于逆勢入場的投資者,,在2019年,、2020年賺的盆滿缽滿。在2021年初,,能夠拒絕誘惑,、及時離場的投資者,就不用承受至今長達兩年多的市場調整,。 這就是我們常說的“擇大時”操作,。不同于短期的波段操作(擇小時),這種策略是根據歷史規(guī)律,、結合宏觀經濟,、流動性,、政策等因素,,對未來的市場走勢進行宏觀性的判斷,,在正確的時間,,配置正確的資產,,能夠顯著降低收益的波動,,提高投資體驗,。下面就來為大家介紹幾個提高“擇大時”準確率的方法,。 方法一,、 根據指數點位或估值進行擇時 上證指數,、滬深300、中證500等寬基指數匯聚了整個市場中市值較大,、流動性較強的優(yōu)質股,,能反映整體市場的冷暖。因此,,可以參考這些寬基指數的點位或者估值水平對大勢進行研判,。 有些公募基金就采用了這種方法,在產品設計時嚴格規(guī)定了權益?zhèn)}位水平和寬基指數點位或估值的對應關系,,擺脫人為因素的影響,,簡單高效。比較有代表性的產品是農銀區(qū)間收益混合,。 圖:農銀區(qū)間收益股票持倉占比設定 來源:基金招募說明書 農銀區(qū)間收益以上證指數的收盤點位為基準調整股票持倉,,比如2750點以下可以保持95%左右的股票持倉,5000點以上可以選擇清倉股票,區(qū)間內每隔250點對應一個參考的股票持倉,。在實際操作中,,該基金2015年2季度末的股票持倉降至14%,在牛市末期逢高減持,;在2018年4季度末,,股票倉位提升至92%,在市場調整中逢低加倉,。 該基金自2013年8月成立以來,,在將近10年的時間里實現(xiàn)了384.22%收益,同期上證指數僅上漲了57.93%,,年化收益率達到17.41%,。(來源:Wind,截至2023.6.16) 圖:農銀區(qū)間收益股票持倉占比 圖:農銀區(qū)間收益收益率走勢 根據寬基指數的點位或估值進行“擇大時”的方式,,看起來比較呆板,,但可以很好的降低人為因素的影響,紀律性較強,,淺顯易懂,,執(zhí)行起來難度較低,實際效果相對明顯,。普通投資者也可以比較容易的融入自己的決策體系中,。 方法二、 參考包含自上而下?lián)駮r策略的基金 在基金經理的投資框架中,,有自上而下和自下而上兩種思路,。其中自上而下的策略需要根據宏觀經濟環(huán)境、國家政策導向等因素來判斷市場行情冷暖和投資主線,,有些基金通過這種分析方法來調整基金的倉位,,更主動貼近、適應市場,。 這種自上而下的分析方法,,需要比較扎實的金融學、經濟學基本功,,能夠構建一套體系來實現(xiàn)對各種經濟數據,、資本市場數據的分析和跟蹤,在極端行情來臨時進行較大的倉位調整,。比如于渤管理的富國新收益,,林英睿管理的廣發(fā)多策略等,這兩只基金都在2018年市場單邊下行,、2020年1季度疫情突發(fā),、2021年1季度核心資產走弱,、2022年1季度市場快速探底過程中大幅降低股票倉位,度過危險階段后再度提高倉位,。 圖:富國新收益、廣發(fā)多策略股票倉位變化 來源:Wind,,基金定期報告 |
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