本周需要注意的指標(biāo)有

1. 本周下跌,，估值指標(biāo)普遍下降

2. 融資余額減少40億，外資流出75.25億

3. 本周股市性感指數(shù)3.51倍

指標(biāo)小結(jié)：

10年期國(guó)債利率本周降到2.61,，滬深300盈利收益率提高到9.15,，股市性感指數(shù)提高到3.51,，再次超過(guò)3.5倍。

整體觀點(diǎn)：

當(dāng)前整體估值水平：

未來(lái)漲跌概率：

按照發(fā)生概率從大到小分為7檔：極大,、大,、偏大、普通,、偏小,、小、極小,。漲跌概率的判斷僅為個(gè)人觀點(diǎn),，且判斷的周期較長(zhǎng)，僅供參考,，不構(gòu)成任何建議,。

關(guān)于估值高低判斷，建議先看《高估了嗎,？》

關(guān)于估值和漲跌的文章,，看《估值的秘密》

01 | PE估值

PE口徑問(wèn)題請(qǐng)看《【建議閱讀】茴字的幾種寫(xiě)法：哪里的估值比較準(zhǔn)？》

PE百分位問(wèn)題《相同指數(shù)為什么不同平臺(tái)的估值不同,？》 

PE的高低問(wèn)題看《滬深300的PE高估了？》

《為什么中證500越漲估值越低,？》

《一圖看懂估值高低》

滬深300點(diǎn)位3821點(diǎn),，PE11.2倍，PE百分位20%,。

中證500點(diǎn)位6030點(diǎn),，PE18.89倍，PE百分位16.08%,。

滬深300歷史PE走勢(shì)圖

滬深300從2015年至今PE走勢(shì)圖

滬深300PE目前還處于綠色低估區(qū)間

中證500歷史PE走勢(shì)圖

中證500從2015年至今PE走勢(shì)圖

中證500已經(jīng)進(jìn)入黃色正常估值區(qū)間

中證1000從2015年至今PE走勢(shì)圖

02 | PB估值

一個(gè)比PE更穩(wěn)定的估值指標(biāo)

滬深300PB1.31倍,，高于歷史上8.68%的時(shí)間

中證500PB1.77倍，高于歷史上9.09%的時(shí)間

PE和PB小結(jié)：

滬深300的絕對(duì)估值低,，但相對(duì)估值高

中證500的絕對(duì)估值高一點(diǎn),，但相對(duì)估值低

目前滬深300估值還處于低估區(qū)域，中證500也重新跌回低估

03 | 破凈資產(chǎn)股票

通常我們用破凈資產(chǎn)的股票數(shù)量來(lái)反應(yīng)熊市的恐慌程度,，以及牛市的泡沫程度,。

破凈個(gè)股344家，相比上周減少了8家

注：因?yàn)樾鹿刹粩喟l(fā)行,，導(dǎo)致破凈個(gè)股占比被動(dòng)減少,，所以不頻繁更新上市公司數(shù)量，上市公司數(shù)量短期基本上不變化,。

04 | 牛熊市間隔時(shí)間

目前看,，2440大概率將是本輪熊市最低點(diǎn),，距離2013年的1849點(diǎn)間隔5.53年，處于合理的間隔區(qū)間,。

如果看未來(lái)的牛市,，現(xiàn)在距離上一次牛市高點(diǎn)過(guò)去了8.10年，未來(lái)還會(huì)有瘋牛嗎,？

05 | 融資余額

融資融券開(kāi)通較晚,，無(wú)法與歷史熊市低點(diǎn)對(duì)比。這個(gè)指標(biāo)用于對(duì)市場(chǎng)情緒的觀察,。

當(dāng)余額上漲時(shí),，說(shuō)明市場(chǎng)趨于樂(lè)觀，借錢炒股的人變多,。

融資余額下降時(shí),，說(shuō)明市場(chǎng)趨于悲觀，都在還錢,。

可以看文章《漲跌的秘密》

2021年9月25日融資余額17583億為階段性高點(diǎn)

2022年1月27日16484億

2022年6月30日15097億

2022年12月29日14524億

2023年1月19日14363億

2023年2月23日14881億

2023年3月30日15165億

2023年4月27日15240億

2023年5月25日15190億

2023年6月20日15162億

2023年6月29日15008億

2023年7月6日15023億

2023年7月13日14945億

2023年7月20日14905億

本周融資余額減少40億

06 | 股市性感指數(shù)

這個(gè)指標(biāo)看這篇《一個(gè)指標(biāo),，判斷市場(chǎng)估值水平》

盈利收益率：比如一個(gè)公司盈利是10億，公司的市值是100億,，那盈利收益率就是10/100,也就是10%,。換句話說(shuō)，10%的盈利收益率代表如果用100億買下一家公司,，每年賺的凈利潤(rùn)為10億。

如果換算到指數(shù)上,，則為指數(shù)相對(duì)價(jià)格的投資回報(bào)率,。

10年期國(guó)債到期收益率：相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

股市性感指數(shù)：滬深300盈利收益率除10年期國(guó)債收益率，可以理解為權(quán)益投資相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)收益的性感吸引力

10年期國(guó)債收益率2.61%,，繼續(xù)下降

滬深300盈利收益率9.15%,，繼續(xù)提高

滬深300盈利收益率和10年期國(guó)債收益率的比值3.51，超過(guò)3.5%

但從上圖可見(jiàn),，不管什么原因,，當(dāng)該數(shù)值大于3時(shí)，無(wú)一例外都是絕對(duì)低位,！

而在熊市低位震蕩時(shí),，該數(shù)值的上下區(qū)間大約在2.5-3.5之間。

而在1.5倍之下時(shí),，毫無(wú)疑問(wèn)就是高估了,。低于1倍，就是進(jìn)入泡沫區(qū)間,。

7月21日股市性感指數(shù)3.5倍,。

07 | 證券化率

證券化率,，指的是一國(guó)各類證券總市值與該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率，實(shí)際計(jì)算中證券總市值通常用股票總市值來(lái)代表,。證券化率越高,，意味著證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位越重要，因此它是衡量一國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展程度的重要指標(biāo),。

證券化率俗稱巴菲特指標(biāo),，巴菲特認(rèn)為，若兩者之間的比率處于70%至80%的區(qū)間之內(nèi),，這時(shí)買進(jìn)股票就會(huì)有不錯(cuò)的收益,。但如果在這個(gè)比例偏高時(shí)買進(jìn)股票，就等于在“玩火”,。

A股市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間不長(zhǎng),，早期處于從無(wú)到有的階段，近10年證券化率才有參考價(jià)值,。

目前證券化率76.24%

這個(gè)指標(biāo)終有一天會(huì)提高100%以上的,，證券化率沒(méi)站上100%，算什么牛市,？

08 | 北上資金

從2019年以來(lái),，北上資金和上證指數(shù)有非常強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

本周港股通北上資金凈流出75.25億

09 | 新增投資者數(shù)量

上圖為中登公司每月公布的新增投資者數(shù)量

新增投資者數(shù)量很高的話,，說(shuō)明開(kāi)戶的人擠爆了證券公司,，反映了市場(chǎng)情緒十分火熱，散戶集中入場(chǎng),。開(kāi)戶人數(shù)少的話,，說(shuō)明市場(chǎng)還沒(méi)到狂熱期。

2015年4-6月牛市高點(diǎn)時(shí)每月新增數(shù)量為497萬(wàn),，415萬(wàn),，464萬(wàn)。

21年1月份,，新增投資者人數(shù)209萬(wàn)

21年2月份,，新增投資者人數(shù)160萬(wàn)

21年3月份，新增投資者人數(shù)247萬(wàn)

22年1月份,，新增投資者人數(shù)132.06萬(wàn),，略有下降，變化不大

22年2月份,，新增投資者人數(shù)141.19萬(wàn),，有所增加

22年3月份，新增投資者人數(shù)229.75萬(wàn),，增加

22年4月份,，新增投資者人數(shù)125.38萬(wàn),，比春節(jié)2月還低

22年5月份，新增投資者人數(shù)119.99萬(wàn),，繼續(xù)下降

22年6月份,，新增投資者人數(shù)132.75萬(wàn)，有所回升,，但依然不高

22年7月份,，新增投資者人數(shù)112.94萬(wàn)，有所下降,，為今年最低

22年8月份,，新增投資者人數(shù)124.25萬(wàn)，有所增加,，但依然不高

22年9月份,，新增投資者人數(shù)102.73萬(wàn)，創(chuàng)今年新低

22年10月份,，新增投資者人數(shù)80.02萬(wàn),，再次刷新今年新低

22年11月份，新增投資者人數(shù)96.95萬(wàn),，有所增加,，但依然不高

22年12月份，新增投資者人數(shù)70.8萬(wàn),，有所下降

23年1月份,，新增投資者人數(shù)84.18萬(wàn)，有所增加,，但依然不高

23年2月份,，新增投資者人數(shù)167.3萬(wàn)，有所回升

23年3月份,，新增投資者人數(shù)189.17萬(wàn)，有所增加

23年4月份,，新增投資者人數(shù)99.7萬(wàn),，大幅下降

23年5月份，新增投資者人數(shù)97萬(wàn),，依然處于較低的水平

10 | 新發(fā)行基金

《情緒冰點(diǎn)》

2022年3月,，新成立基金92只，平均募集規(guī)模2.99億,，為過(guò)去10年第2低,。

過(guò)去10年最低的是2019年2月，新成立基金12只,，平均募集規(guī)模2.46億,。

4月單基金平均募集規(guī)模3.29億,，相比3月有所提高，但還是很低

5月單基金平均募集規(guī)模2.81億,，甚至低于3月,，上個(gè)月市場(chǎng)雖然反彈，但情緒還不大好

6月單基金平均募集規(guī)模4.17億,，有所回升,，但依然不高

7月單基金平均募集規(guī)模12.37億，明顯提高,，為今年的最高,。

8月，新成立基金70只,，相比7月增加8只,，但單基金平均募集規(guī)模5.8億，大幅下降,。

9月,，新成立基金73只，單基金平均募集規(guī)模5.7億,，成立的基金數(shù)和平均募集規(guī)模沒(méi)太大變化

10月,，新成立基金30只，單基金平均募集規(guī)模6億,，成立的基金數(shù)創(chuàng)今年新低,，平均募集規(guī)模略有上漲

11月，新成立基金66只,，單基金平均募集規(guī)模3.6億,，成立的基金數(shù)有所增加，平均募集規(guī)模有所下降

12月,，新成立基金73只,，單基金平均募集規(guī)模4.2億，依然不高

2023年1月,，新成立基金33只,，單基金平均募集規(guī)模5.3億，依然不高

2023年2月,，新成立基金41只,，單基金平均募集規(guī)模7.06億，有所回升,，但依然不高

2023年3月,，新成立基金97只，單基金平均募集規(guī)模4.77億，數(shù)量上有所上升,，但平均募集規(guī)模下降了

2023年4月,，新成立基金53只，單基金平均募集規(guī)模4.69億,，依然處于比較低

2023年5月,，新成立基金62只，單基金平均募集規(guī)模4.59億,，依然處于比較低

2023年6月,，新成立基金55只，單基金平均募集規(guī)模4.36億,，依然處于比較低

11 | 證券指數(shù)

【行業(yè)指數(shù)】牛市風(fēng)向標(biāo)券商

券商是牛市風(fēng)向標(biāo),，從2018年最低點(diǎn)466起算，到2020年最高點(diǎn)1054,。

昨天的指數(shù)收盤點(diǎn)位是655.33

12 | M2月度同比增長(zhǎng)

所謂流動(dòng)性和放水,，最直觀的代表指標(biāo)通常為M2同比增速，代表了市場(chǎng)上的流動(dòng)性寬松和緊張程度,。

2022年以來(lái),，M2增速持續(xù)提高，2023年5月增速為11.6%,，依然保持較高的增速,。