變壓器產(chǎn)品：

收入拆分：電網(wǎng)占比35%,；各類電源占比22-25%；其他是非電力（工礦企業(yè),、數(shù)據(jù)中心等）

價格：22年變壓器價格降低,，主要因為

1）公司加大配電產(chǎn)品產(chǎn)能，主要圍繞電源類需求,；

2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,；

3）印度作為出口基地，去年處于虧損狀態(tài),，但今年可以實現(xiàn)滿產(chǎn)

毛利率：今年變壓器毛利率預(yù)計恢復(fù)性改善,，今年特高壓Q1招標(biāo)交流1000KV公司有中標(biāo)，預(yù)計下半年還有直流,；明年將有明顯改善,，明年特高壓產(chǎn)品將有較大比重提高，且公司對常規(guī)產(chǎn)品進一步實施標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn),、自動化改造,。管理措施改進+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，今年變壓器毛利率將改善,，明年疊加特高壓產(chǎn)品比重提高,，毛利率將有明顯改善。多

晶硅產(chǎn)品：

23Q1產(chǎn)量&銷量&庫存：23Q1產(chǎn)量3.92萬噸,，銷量4.5萬,，一季度末庫存1.31萬噸，現(xiàn)在庫存在7000噸以下,，是正常周轉(zhuǎn)狀態(tài)

一季度去庫存原因：22年四季度對今年降價預(yù)期強烈,，下游企業(yè)對原材料隨用隨買，多晶硅出庫受下游率先去庫存影響,。但長期低庫存對下游不安全,，因此正常補庫，但累計庫存也已經(jīng)消化了,。主要還是需求增長,，1-3月份國內(nèi)裝機33GW，同比增長一百多,，國外出口增速也較快

產(chǎn)能: 22年產(chǎn)量12.5萬噸,，銷量10.7萬噸，今年準(zhǔn)東投產(chǎn)預(yù)計產(chǎn)能達30萬噸,，今年產(chǎn)量可達23萬噸以上,，提高一倍

N型硅料：占比20%左右,。取決于下游需求。但N型料是未來趨勢,，也是區(qū)分多晶硅企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)質(zhì)量控制的分水嶺,。多晶硅企業(yè)預(yù)計由N型料產(chǎn)生分化。下游需求多公司也可以靈活調(diào)整滿足,，即公司產(chǎn)線可以滿足大比例N型料生產(chǎn),。

歷史成本：22年多晶硅單噸6.86萬元，綜合成本7.5萬/噸,。整體上22年生產(chǎn)成本較高,，因

1）蒙特公司去年中期投產(chǎn)，產(chǎn)量質(zhì)量需爬坡,；

2）多晶硅老生產(chǎn)線是分期建設(shè),，首期2008年開始，前期建設(shè)成本高,，整體老線生產(chǎn)成本相對較高,；

3）部分產(chǎn)能檢修，非滿負(fù)荷生產(chǎn),。

未來成本：新建內(nèi)蒙古10萬噸和準(zhǔn)東10萬噸項目均為單體規(guī)模較大的項目，使用大型設(shè)備,，建設(shè)成本相對低，按照滿產(chǎn)來看,，成本將有大幅下降,。

內(nèi)蒙古10萬噸若運行穩(wěn)定，按照硅粉2萬/噸,，電費3.4毛/度測算,，可控制生產(chǎn)成本在5萬左右；準(zhǔn)東電價相對內(nèi)蒙古電價更低,。即若20萬噸項目完全建設(shè)完成達產(chǎn),，生產(chǎn)成本可控制在4.5萬左右。老產(chǎn)線控制在5萬多一點,。整體來講生產(chǎn)成本控制在5萬左右,。

新產(chǎn)能爬坡時間：一般3個月左右爬坡期；需分批調(diào)試達產(chǎn),，且有人力限制,。6月份陸續(xù)投產(chǎn)，3個月打滿,，至四季度可以滿產(chǎn)。預(yù)計準(zhǔn)東投產(chǎn)更快。

23Q1檢修：新疆甘泉普基地（檢修+設(shè)備更換）,、包頭基地（調(diào)試+更換）,；檢修后滿負(fù)荷生產(chǎn)

煤炭產(chǎn)品：

產(chǎn)能：煤炭產(chǎn)能7400萬噸，南露天4000萬噸,，將軍戈壁礦3000萬噸,，將軍一號400萬噸核增計劃：今年產(chǎn)能核增正在申報，國家優(yōu)先開發(fā)優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能,，公司優(yōu)勢1）煤礦儲量大,，共126億噸儲量；2）兩個礦山已經(jīng)建成數(shù)字化智能山,、含安全管理,、無人化作業(yè)，屬于先進產(chǎn)能,，列為國家智慧礦山示范企業(yè),，國家一級安全生產(chǎn)達標(biāo)企業(yè)。綜上,，自治區(qū)支持我們作為能源保供基地,，繼續(xù)申報擴產(chǎn)，批復(fù)時間不確定核增數(shù)量：上報的量是在產(chǎn)煤礦各增加1000萬噸,；新疆煤礦豐富,，為主力保供區(qū)，去年核增量很大價格：煤礦在昌吉準(zhǔn)東地區(qū),，運距遠(yuǎn),，依托蘭新鐵路，價格主要依賴于新疆本地的產(chǎn)銷情況,，具備區(qū)域性,。一季度價格指數(shù)和去年四季度持平，快煤,、動力煤各類平均售價180元,，為全國最低。價格低主要是因為運不出去準(zhǔn)東坑口煤價150左右,；銷往新疆熱電廠,、發(fā)電企業(yè)等：煤價+運輸費；

疆外：

煤價+運輸費運力：1）哈密-內(nèi)蒙古寧河,，鐵路已經(jīng)納入規(guī)劃,；2）將軍戈壁-淖毛湖鐵路線預(yù)計今年年底建成，準(zhǔn)東地區(qū)煤炭的出疆通道打開,。準(zhǔn)東低價煤優(yōu)勢會隨著運費降低而更明顯疆內(nèi)消納：新疆正在建設(shè)各類地方支撐電源和疆電外送1）通過煤電支撐電源點的建設(shè),，來消納大比例新能源,，疆內(nèi)用煤提高，支撐電源初步800多萬千瓦,；2）兩個疆電外送超800萬千瓦火力發(fā)電裝機,；哈密-重慶特高壓預(yù)計今年下半年開工，第四條疆電外送的線正在做前期工作,。

疆電外送將拉動新疆煤電在新疆本地消納疆外消納：今年預(yù)計出疆2000萬噸煤炭,；現(xiàn)在煤炭是20%出疆，70%疆內(nèi)銷售,，未來將40%內(nèi)陸銷售,，60%出疆煤炭資源價值回歸：綜上，成本價格較低+運力增長+疆內(nèi)消納,，疆煤未來相對疆外煤炭具備競爭力,。

看好煤炭資源價值回歸合理水平,，預(yù)計價格向上趨勢毛利率：今年有望維持穩(wěn)定特高壓及柔直產(chǎn)品：特高壓線路進展：直流線路隴東,、金上兩條線Q2招標(biāo)，預(yù)計寧夏,、哈密Q3招標(biāo),，藏東南初步計劃Q4招標(biāo),，還有不確定性,。23年招標(biāo)大年，24年交貨,。

產(chǎn)品：直流換流變壓器（沈陽變壓器廠,、衡陽變壓器廠）；柔性直流換流閥參與項目：公司未參與常規(guī)直流換流閥,，只參與柔直換流閥,。柔直換流閥用于特高壓、海上風(fēng)電,；目前柔直項目較少,。藏東南-粵港澳是柔直項目，初步預(yù)計在今年四季度招標(biāo),。兩端都是柔直在建項目：若羌2*35萬電廠：去年下半年全面開工,；24年中期分別投運若羌一期十萬噸工業(yè)硅：去年開工，今年四季度分產(chǎn)線全面投產(chǎn)準(zhǔn)東10萬噸多晶硅+內(nèi)蒙古10萬噸多晶硅：準(zhǔn)東20萬噸規(guī)劃多晶硅,，一期10萬噸進入尾聲,，正在單機調(diào)試、進料等工作,，預(yù)計6月份投產(chǎn),；準(zhǔn)東二期10萬噸和包頭二期10萬噸在做可研技術(shù)性設(shè)計,，還未實質(zhì)性開展建設(shè)，推出時間不確定包頭工業(yè)硅：原計劃綠電生產(chǎn)工業(yè)硅,，政府相關(guān)批復(fù)未取得內(nèi)蒙&準(zhǔn)東投資額：內(nèi)蒙古10萬噸預(yù)算88億,，總體下來90億左右,；準(zhǔn)東分兩期建設(shè)，整體投資建設(shè)176億,，一期配套設(shè)施一體化,，占比較大，90億左右,；二期投資初步7億/萬噸,，正在優(yōu)化毛利率降低：23年經(jīng)營計劃毛利率27%,，降幅較22年明顯原因：主要是多晶硅影響。輸變電,、能源,、煤炭、發(fā)電,、工程確定性收入同比+20%以上,。

多晶硅價格隨充分達產(chǎn)價格回落預(yù)期，全年均價不確定,，對全年整體毛利率有影響,。其他產(chǎn)業(yè)如變壓器、電線電纜毛利率將整體提升,，得益于產(chǎn)銷規(guī)模和成本控制的預(yù)期目標(biāo),；煤炭價格也相對穩(wěn)定，保持原有的產(chǎn)能下也是穩(wěn)定的,，主要是核增產(chǎn)能,。其他包括工程板塊預(yù)計穩(wěn)定提升。多晶硅價格下降,，公司有產(chǎn)量彌補,，22年產(chǎn)量12.5萬噸，銷量10.7萬噸,，今年準(zhǔn)東投產(chǎn)預(yù)計產(chǎn)能達30萬噸,，今年產(chǎn)量可達23萬噸以上，提高一倍,。