“雖然辛苦,，可我還是選擇那種滾燙的人生”,，北野武說的。

燙與不燙,，未見得能夠選擇。2023年的夏季,，對(duì)于整個(gè)地球而言都是“hotting”的一季,。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）的數(shù)據(jù)顯示，7月3日,，地表以上2米的全球平均氣溫達(dá)到17.01℃,，打破2016年8月和2022年7月創(chuàng)下的16.92℃紀(jì)錄，成為有記錄以來最熱的一天,。而7月6日,，北京城中41度的高溫不過是今年以來的第五次40℃ ，而歷史上總共也就11天,。

上一個(gè)油車大賣的十年中,，也曾有過這樣的盛夏。那時(shí),，自詡聰明的人類一面斥責(zé)油車的排放導(dǎo)致臭氧層破壞氣溫驟升,，但另一面，電車在炎夏此起彼伏起火的消息,，正如當(dāng)下營(yíng)營(yíng)茍茍的藝人傳聞般,，不斷侵蝕新派消費(fèi)者的心智。

這個(gè)世界,，果然非?！把Χㄥ姟薄?/p>

只是,，經(jīng)歷幾年的疫情考驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)承壓,，如今還能聽得類似的聲音么？或許某家電車品牌耐不住烈日灼烤的消息偶爾仍會(huì)傳出,，可大勢(shì)已定,，太平洋兩岸除了比特雙雄銷量領(lǐng)銜一騎絕塵，以及德、日傳統(tǒng)油車生產(chǎn)企業(yè)洗心革面,，再無更多雜音,。

無論是電車的消費(fèi)者,、抑或電車股的投資者,，現(xiàn)今更多思考的是在持續(xù)3年的新能源風(fēng)暴之后，未來要在哪些品牌之間做選擇,，或是在股價(jià)高企的比特之外怎樣甄選出更具成長(zhǎng)性的整車股或產(chǎn)業(yè)配套股,。

當(dāng)新能源車企中報(bào)季來臨，恰好成為我們面對(duì)大熱的各項(xiàng)指標(biāo)系冷靜考量之際,。甚至,，面對(duì)技術(shù)的急速顛覆，避免搭乘“泰坦尼克”都得深思熟慮,。

也因此,，在達(dá)到2000萬輛總銷量特別是滲透率超過1/3以后（美國還不到8.5%），沃倫汽車評(píng)論開始重點(diǎn)關(guān)注各新能源車企的月銷量與企業(yè)市值之間極強(qiáng)的相關(guān)性,。新能源車企的“市值交付比”概念,，冒著熱氣出爐了。

不過,，有些結(jié)論或許很出乎意外,。

兩只270元股的誘惑

7月2日，比亞迪發(fā)布了2023年6月產(chǎn)銷快報(bào),。

數(shù)據(jù)顯示，比亞迪上月銷量為253,046輛,，同比增長(zhǎng)88.2%,，首次月銷量突破25萬輛關(guān)口；而今年二季度,，比亞迪累計(jì)銷量超70萬輛,，去年同期為35.4萬輛，同比增長(zhǎng)近100%,，創(chuàng)下季度最高銷售記錄,。

至于特斯拉，6月中國本土生產(chǎn)的汽車銷量為93680輛,，較去年同期的78906輛增長(zhǎng)18.72%,，環(huán)比增長(zhǎng)20.57%。相比之下,，特斯拉去年6月的銷量為78906輛,，5月的銷量為77695輛。

迪粉與眾多唱多比亞迪的投資者都有意無意透露出這樣的觀點(diǎn)：這是比亞迪的自我超越，尤其是對(duì)比“最大公敵”特斯拉,。

連一向嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹栋蛡愔芸芬沧鞒隽祟愃品治觯禾厮估径冉桓兜?6.6萬輛汽車中，預(yù)計(jì)包括約15.5萬輛在中國銷售的車輛,，在中國的銷量較去年同期增長(zhǎng)超70%,。而比亞迪二季度在中國的銷售增速接近100%，快于特斯拉的70%,。

在月月創(chuàng)新高的“比特銷量學(xué)”背后，中國本土新能源車企的行業(yè)集中度明顯加速：前2名占了50%,， 而前10名則掌握70%左右的銷量份額,。

對(duì)比2022年上半年，比亞迪特斯拉兩者相加的市場(chǎng)份額只占37%,，至于后面8家,，從19.4%上升到19.8%，幾乎沒有變化,。

既然是強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局,，不妨再對(duì)比下比特兩者的股價(jià)與市值。非常巧合,，兩者股價(jià)都指向270左右,，只不過前者以美元計(jì)價(jià)，后者則是人民幣,。

至7月6日美東時(shí)間美股收盤,，特斯拉跌幅2.1%，股價(jià)報(bào)收于276.54美元/ADS,總市值8764.95億美元（相當(dāng)于6.35萬億人民幣）,；而比亞迪A股漲幅0.41%,，股價(jià)268.1元/股，總市值7804.77億元人民幣,。

若從市值看,，1個(gè)特斯拉約等于7.24個(gè)比亞迪，而從銷量看,，1個(gè)比亞迪約等于1.6個(gè)特斯拉,。莫要不服！華爾街那邊早早給出了判斷：特斯拉市值中歸屬于整車業(yè)務(wù)板塊權(quán)重僅占2000億美元,，其余部分屬于“自動(dòng)駕駛”和“機(jī)器人”業(yè)務(wù),。后兩者，至少目前還是王傳福先生的短板乃至空白,。

當(dāng)下,，本土市場(chǎng)估值亦大體把車企分成兩個(gè)類型：新勢(shì)力車企每銷一輛新能源車可折市值約1000萬元；普通車企每輛新能源車約折300萬元/車企市值。按市值/月銷量的方法計(jì)算,，特斯拉的估值約是 3,439萬/輛,，蔚小理是1000萬/輛，而比亞迪7804.7億的總市值除以6月銷量25萬輛：312萬/輛,。

這一水平,，顯然是把迪王與眾多造車'老勢(shì)力'一齊劃歸 300萬/輛基準(zhǔn)線。結(jié)合“市值交付比”概念——比亞迪從沒有體現(xiàn)其新能源車龍頭理當(dāng)唾手可得的溢價(jià)地位,。事實(shí)上,，其只是與長(zhǎng)安、吉利,、廣汽的新能源車同一水平,，甚至低于零跑的365萬/輛。

比如廣汽,，即使套用廣汽集團(tuán)的總市值來估算,，市場(chǎng)給埃安的估值仍是新能源車前10名中墊底的存在——只有 211萬/輛。至于個(gè)中原因,，一方面是埃安的產(chǎn)品主要處在性價(jià)比的低端,；另一方面，埃安自身也需要用智能化等方面來證明自身的產(chǎn)品與造車新勢(shì)力等相比更具有競(jìng)爭(zhēng)力,。

再比如長(zhǎng)城汽車,，6月銷量26,643輛，企業(yè)估值1,777億,，新能源車折667萬/輛,，倒是相當(dāng)于傳統(tǒng)車企估值的2倍。長(zhǎng)城A股的股價(jià)是25.74元,，港股為9.44港幣,。如以港股收盤價(jià)和85億股本計(jì)算，港幣802億/人民幣737億的估值,，折277萬/輛,，其實(shí)和290萬/輛相差不多。

相比A股市場(chǎng),，還是維多利亞港的“功利性”更強(qiáng),。

同樣按照市值/月銷量的方法計(jì)算，特斯拉的估值約是3,439萬/輛,，同在港股上市的“蔚小理”則達(dá)到1000萬/輛,。

作為市值最高的新勢(shì)力成員，從ONE過渡到L7/L8/L9之后,，理想的增長(zhǎng)趨勢(shì)最好：6月銷量32,575輛,，市值2,739億人民幣,，市值/月銷量折841萬/輛。至于蔚來還能保住1000 億市值,，很大程度在于降價(jià)3萬之后,，月銷量又回到1萬以上。其6月銷量10,707輛,，市值1,216億人民幣,，市值/月銷量折1136萬/輛。

而小鵬在G6發(fā)布之后,，難得大漲回到近1000億港幣的總市值,。6月銷量8,620輛，市值877億人民幣,，市值/月銷量折1018萬/輛——無論冠之以“蔚小理”還是“理蔚小', 大體上市場(chǎng)給出的估值水平就是月銷1輛1000萬人民幣,，而市值最高的理想，相比之下甚至還略低,。

作為對(duì)比，尤其需要關(guān)注問界/賽力斯,。大漲之后,，以銷量衡量的估值水平其竟然比“理蔚小'還高出50%：市值660億，6月銷量乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)4,169輛,，市值/月銷量折1,584萬/輛,。請(qǐng)注意，這是A股給出的估值,。再看港股的零跑,，市場(chǎng)還是很聰明，估值要遠(yuǎn)低于此,，即只有365萬/輛,。可即使是這個(gè)水平線,，都比迪王強(qiáng)出一頭,。

銷量會(huì)不會(huì)量子躍遷，估值會(huì)不會(huì)均值回歸,，大家見仁見智,。

另在7月6日，據(jù)工信部官網(wǎng)發(fā)布,，其修改了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》,。調(diào)整后新能源車型積分計(jì)算方法，將新能源乘用車標(biāo)準(zhǔn)車型分值平均下調(diào)40%左右,，并相應(yīng)調(diào)整了積分計(jì)算方法和分值上限,。新增“新能源汽車積分池管理”一章,，建立積分池管理制度。

從這點(diǎn)來看,，關(guān)于新能源車企的“市值交付比”概念會(huì)否隨著積分調(diào)整的變化,，而對(duì)相關(guān)新勢(shì)力的估值又會(huì)否帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，目前還很難判斷,。但有一點(diǎn)可以明確,，下調(diào)40%，從積分值不值錢這個(gè)最簡(jiǎn)單的道理去衡量,，新勢(shì)力們的“人均”好日子該到頭了,。

同時(shí)，這是否預(yù)示著類似迪王這樣被看作“傳統(tǒng)型車企”的估值水平未來還能上行,？或者給那些以合資業(yè)務(wù)為利潤(rùn)大戶的幾大地方國有車企帶來股價(jià)看高的可能性,？這，得看它們未來的改革決心與速度,。

2023年1-5月全球最暢銷的新能源車排行榜前10中,，特斯拉Model Y和Model 3分別排在第1位與第3位,。至于迪王，則一舉占到了5席：第2-宋,，第4-元Plus,，第5-秦，第6-海豚,，第9-漢,。即使擦亮眼睛，排名最靠前的非比特品牌——大眾ID.4,，也只排名第11位,；位居身后的第12位是比亞迪唐，第13位則是同樣比亞迪血統(tǒng)的騰勢(shì)D9,。

往日榮光中的德系,、日系，不要說前十,，就是在前20的榜單中都已難覓芳蹤,。

“再換車還買不買特斯拉“現(xiàn)象

為什么要提到“再換車還買不買特斯拉”？

一方面這承接了如上的話題,，即傳統(tǒng)車企在新能源車企頭部效應(yīng)的影響下還存不存在機(jī)會(huì),；另一方面，這也會(huì)影響到其他造車企業(yè)以及傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下汽車經(jīng)銷商們的命運(yùn),。

剛剛過去的2023年二季度,，特斯拉共生產(chǎn)新車47.97萬輛,，同比增長(zhǎng)85.51%；共交付新車46.61萬輛,，同比增長(zhǎng)83.02%,。其中，作為主銷擔(dān)當(dāng)?shù)腗odel 3與Model Y共生產(chǎn)新車46.02萬輛,，同比增長(zhǎng)90.04%,；共交付新車44.69 萬輛，同比增長(zhǎng)87.36%,。

勢(shì)頭大好才能心頭長(zhǎng)草，馬斯克又再次大舉促銷,。就在幾天前,，特斯拉中國再度官降，而這一次主要針對(duì)的是Model S與Model X,。買車人即刻選擇下定,，便能享受3.5萬至4.5萬元不等的福利。計(jì)入優(yōu)惠后,，Model S雙電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版77.39萬元起售,，Model S Plaid三電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版98.89萬元起售；Model X雙電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版86.39萬元起售,，Model X Plaid三電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版101.39萬元起售。

此次高售價(jià)車型官降的幅度,，可比此前Model 3與Model Y的提價(jià)幅度高出許多,。論其原因也直白——馬斯克必須力保升級(jí)換車的老用戶。隨著中國本土新能源車市場(chǎng)的內(nèi)卷,，有沒有發(fā)現(xiàn),，越來越多的特斯拉車主在考慮換購一輛新能源車時(shí)，已完全不再考慮Model 3或Model Y,，而是頭也不回的轉(zhuǎn)向其它自主品牌,？

潛在消費(fèi)者的胃口已被“養(yǎng)刁”。對(duì)于一款“適合”的新能源車,，大家的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)正在變得愈發(fā)嚴(yán)苛,。

而市場(chǎng)選擇權(quán)的增多，勢(shì)必會(huì)給其他車企帶來更多的細(xì)分機(jī)遇,。插混約100萬輛的年銷量體系中,，理想有13 萬輛，比亞迪64萬輛,，加在一起就是77萬輛,。而其它家合計(jì)只有約25萬輛,，不到1/4的份額。

華為的插混賣不過理想,，證明 “即使對(duì)手強(qiáng)大如華為,，理想還是要有的”。此前,，李想“真誠”的在微博上表示：學(xué)習(xí)華為之后,，戰(zhàn)勝了問界?！叭ズ厛F(tuán)建,，每個(gè)高管發(fā)10 本學(xué)習(xí)華為的書”，不知道余承東看到上文,，心里作何感想,。

李想和李斌，清楚的知道“要搶的不是特斯拉的份額,，而是BBA的”,。而問界的增程起個(gè)大早，卻幾乎讓理想One成為絕版,，自己偏卻沒吃上熱飯,。目前，問界半年沒賣出3萬輛車,，在累計(jì)銷量達(dá)到10萬輛后,，堅(jiān)決不學(xué)關(guān)公對(duì)外宣傳仍然是 “成長(zhǎng)最快的新能源汽車品牌”?？磥?，如何選擇主攻對(duì)象和合作伙伴，華為在新能源車方向的戰(zhàn)略操盤需要再作調(diào)整,。

伴隨三大利好政策相繼浮出水面,，6月中旬的第24周，上證指數(shù),、深證成指和恒生指數(shù)三大股指全面上漲,，汽車股打破了2023年開年以來的低迷與平靜——平均股價(jià)大漲6.35%，創(chuàng)下年內(nèi)之最,。其中,，乘用車板塊漲幅更是回歸到了久違的10%以上。

但在此同時(shí),，美東汽車月度同比跌幅由5月的16.97%收窄至8.95%。正通汽車,，其股價(jià)6月同比跌幅由3.28%擴(kuò)大至10.17%,。無論是6月的各周,，還是上半年的各月，經(jīng)銷商板塊都是唯一一個(gè)每輪下跌跌幅均高于漲幅的板塊,，且在波動(dòng)中顯得越來越被動(dòng),。

值得注意的是，經(jīng)銷商板塊的總市值,，在4月跌破2000億元后,，5月進(jìn)一步收縮至五大板塊墊底水平，即便到了政策利好,、汽車股整體回暖的6月,，其與商用車板塊的差距仍被不斷拉大。

因此,，“再換車還買不買特斯拉”,，不僅是比特之外其他競(jìng)對(duì)可能抓住的翻身機(jī)會(huì)，同時(shí),，也應(yīng)該是經(jīng)銷商們?cè)诋a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中應(yīng)當(dāng)思考的問題,。除了與直銷硬杠，或者“求神拜佛”委身比亞迪渠道,，你們,，究竟還有沒更多的服務(wù)可選項(xiàng)？

配套商們的命運(yùn)

就在特斯拉再度宣布降價(jià)之后,，7月6日舉行的2023中國汽車論壇上還發(fā)生了這樣一件“共襄盛舉”的事件——中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)以及16家主流車企聯(lián)合簽署了《汽車行業(yè)維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)秩序承諾書》,。這16家車企包括：中國一汽、北汽集團(tuán),、江汽集團(tuán),、東風(fēng)汽車、廣汽集團(tuán),、吉利汽車,、上汽集團(tuán),、中國重汽,、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車,、奇瑞汽車,、比亞迪、蔚來,、小鵬汽車,、理想汽車和特斯拉。

過去數(shù)月間的話題主角迪王,、長(zhǎng)城,、,、理想、小鵬,、特斯拉,，此刻竟然無比默契開打“和平球”了。至于其他選手們,，現(xiàn)在都是配角,。主角們選擇以后不公開“開撕”，那二線選手們倒樂得一起赴局打醬油,。

這,，是發(fā)生在極度內(nèi)卷的中國本土市場(chǎng)上的詭異浪花。一位參與上述會(huì)議的資深業(yè)內(nèi)人士表示,，“只可自己放火,，不許別人點(diǎn)燈”的群體已經(jīng)成為行業(yè)進(jìn)步的大害?？刂戚浾?、誤導(dǎo)消費(fèi)、屏蔽負(fù)面,、攻擊對(duì)手,，嚴(yán)重阻礙整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的快速進(jìn)步。如果沒有上層的快刀斬亂麻,，行業(yè)層面也應(yīng)該團(tuán)結(jié)起來共同抵制,。

與此同時(shí)，亦有行業(yè)人士評(píng)價(jià)——“如果靠自律管用,，那狗都可以不吃屎了,。市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)下，該撕的,，以后還會(huì)繼續(xù),。”

而在這以外,，還是特斯拉的上海超級(jí)工廠,，已經(jīng)嗅到了一絲無奈的氣息。據(jù)知情人士透露,，特斯拉上海超級(jí)工廠電池一期裁員會(huì)超過50%,，其中大部分屬于協(xié)商賠償裁員，只少部分人成功轉(zhuǎn)崗,。在一期電池工廠車間被裁撤后,，相關(guān)設(shè)備都會(huì)被拆除，將對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量業(yè)務(wù)悉數(shù)留給二期工廠。

上述人士反映,，特斯拉二期工廠的業(yè)務(wù)要優(yōu)先于一期工廠。僅二期工廠兩個(gè)車間單班就能生產(chǎn)870套電池,，而兩個(gè)工廠白班 夜班能提供3400套電池,，已超過整車總裝所需用量。特斯拉電池一期自然成了棄子,。

整車銷量明明還在攀升,，特斯拉為何對(duì)電池組裝方面進(jìn)行裁員？這或與美國限制中國電池有關(guān),！

依據(jù)《通貨膨脹減少法案》,，美國政府禁止給予進(jìn)口自中國的電池補(bǔ)貼，要求用美國本地制造的電池,。此前,，特斯拉上海工廠的組裝電池還能供應(yīng)國外，但現(xiàn)在——出口渠道被政策堵死,，訂單被砍,，電池工廠自然第一時(shí)間裁員瘦身。

God help those who help themselves——天助自助者,，白宮對(duì)這句美式諺語心領(lǐng)神會(huì),。至于會(huì)否因此傷害到別人，那已是后話,。

面對(duì)美方的壓制,，與特斯拉合作的寧德時(shí)代，前景也變得不甚明朗,。今年6月,，市場(chǎng)上已接連兩次傳出雙方合作要解除的傳言，甚至一度導(dǎo)致寧德時(shí)代股價(jià)深跌,。為此,，寧王在投資者互動(dòng)平臺(tái)緊急辟謠，公司與客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系沒有發(fā)生變化,，會(huì)持續(xù)深化和提升,。

6月底，有媒體報(bào)道寧德時(shí)代的M3P電池在今年三季度可能將首發(fā)落地Model 3后輪驅(qū)動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版改款車型,，所配備的電池包電量將提升至66kWh,。據(jù)稱,，M3P電池未來還將供Model Y改款車型使用,。隨著特斯拉電池一期的裁員，寧德時(shí)代是否會(huì)受到影響，目前尚不好作連帶性判斷,。至7月7日午盤前,，寧德跌幅0.7%，目前223.23元的股價(jià),，也是7月連續(xù)幾個(gè)交易日陰跌下的結(jié)果,。

至于近日市場(chǎng)反復(fù)引用的自動(dòng)駕駛概念，以2023年第24周曾以26.19%的周漲幅領(lǐng)漲的德賽西威為例,，其一周市值即增厚166.06億元,。

需要注意的是，智能車時(shí)代輔助駕駛是一家車企最核心的價(jià)值部分,，一個(gè)車企只要有能力肯定會(huì)自己親力親為,。德賽西威最核心的智能座艙能進(jìn)入頭部車企并成為英偉達(dá)的供應(yīng)商，已證明了其研發(fā)實(shí)力,，但整個(gè)汽車零部件行業(yè)毛利偏低也是事實(shí),。今年一季度，德賽西威的營(yíng)收增速已經(jīng)明顯放緩,，即從去年的56%銳降到Q1的35%,，但同期其TTM PE仍然高達(dá)74倍。業(yè)內(nèi)共識(shí),，是該公司商業(yè)模式有被顛覆的風(fēng)險(xiǎn),，遠(yuǎn)不如做剎車系統(tǒng)，空氣懸架等常規(guī)硬件的安全,。

某業(yè)內(nèi)人士表示：“政府在新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策設(shè)計(jì)角度,，應(yīng)該從消費(fèi)規(guī)模增速、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)向關(guān)鍵材料研發(fā),、把補(bǔ)貼,、科研經(jīng)費(fèi)更多的提供給新材料企業(yè)，讓他們得到更好更快的發(fā)展,?！?/p>

最后，筆者愿意用關(guān)于大熱美劇《權(quán)力的游戲》的一段評(píng)論贈(zèng)予埃隆·馬斯克,、王傳福和曾毓群,，或者也可以讓正春風(fēng)得意的李想先生一觀：鐵王座上許多尖刺和倒鉤，刻意令人坐得不舒服,，用以警戒每一個(gè)上位者,。整個(gè)維斯特洛都?xì)w你管，這無與倫比的權(quán)力時(shí)時(shí)刻刻都會(huì)耗費(fèi)在位“王”的心血與精力,。鐵王座至高無上帶來的孤獨(dú)感會(huì)讓每位王蒼老,、衰敗,。所以，幾乎每個(gè)從鐵王座上下來的王,，都是一副被掏空了的樣子,，白發(fā)蒼蒼。

與其說他們君臨了鐵王座,，不如說鐵王座以他們?yōu)檠?，替整個(gè)維斯特洛大陸謀取了繁榮與和平。各位車?yán)习?，好自為之?/p>

沃倫汽車評(píng)論主理人 孫斌