中歐價值發(fā)現(xiàn)混合基金的基金經(jīng)理曹名長先生擁有豐富的投資經(jīng)驗,，投資策略構(gòu)建清晰,、低估值特色鮮明穩(wěn)定。隨著基金經(jīng)理在2023年1季度卸任了權(quán)益投資決策委員會委員崗位,，未來他的精力將更集中在基金管理工作上,。該基金適合價值股投資者作為組合中的核心配置。

曹名長先生是公募行業(yè)中為數(shù)不多的投資經(jīng)驗達到16年的基金經(jīng)理,，證券從業(yè)經(jīng)驗超過26年,，也是業(yè)內(nèi)少數(shù)堅持低估值風(fēng)格的基金經(jīng)理之一。在曹名長管理中歐價值發(fā)現(xiàn)基金7年多以來,，他在必選消費,、可選消費、工業(yè),、原材料,、房地產(chǎn)行業(yè)上的選股能力體現(xiàn)得較為明顯。在行政工作方面，基金經(jīng)理在2020年2季度開始擔(dān)任權(quán)益投決會委員,，隨著基金經(jīng)理2023年1季度卸任了權(quán)益投決會委員一職,，未來他的精力將更集中在基金管理工作上。在研究支持方面,，中歐基金股票研究團隊的人員數(shù)量以及從業(yè)經(jīng)驗均維持在業(yè)內(nèi)較好水平，在行業(yè)研究以及個股研究上均能夠為基金經(jīng)理提供支持,。

基金經(jīng)理的投資策略構(gòu)建清晰,，低估值特色鮮明。投資策略淡化大類資產(chǎn)配置,，組合保持80%以上高倉位運作,。選股標(biāo)準注重持股基本面的確定性、穩(wěn)定性以及低估值安全邊際,，其選股流程以中觀入手,，中觀行業(yè)研究服務(wù)于選股。基金經(jīng)理在中游以及下游行業(yè)中挑選產(chǎn)品需求和競爭格局均較為穩(wěn)定的行業(yè),，再從中挑選有一定成長性,、商業(yè)模式可持續(xù)、擁有獨特競爭優(yōu)勢,、凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)良好,、且經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)健的公司，估值主要采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法進行計算,。基金經(jīng)理非常關(guān)注估值安全邊際,，認為估值較高的公司蘊含了過于樂觀的預(yù)期，一旦業(yè)績不達預(yù)期則會面臨較大的回撤風(fēng)險,。低估值能夠提供充足的安全邊際,，即使基本面沒能達到基金經(jīng)理的預(yù)期，但由于股價有足夠的安全邊際,，下行風(fēng)險也相對較小,。此外，較低的估值也提供了相對高的分紅回報率,。基金在組合構(gòu)建上采用行業(yè)分散,、個股適度集中的方式。投資組合的運作體現(xiàn)了鮮明的低估值風(fēng)格和低換手特點,，歷史股票投資風(fēng)格箱穩(wěn)定在大盤均衡或者中盤價值,，年度換手率約為20%至100%，處于同類基金較低水平,。此外,，組合的其他特點包括了股票倉位穩(wěn)定在90%以上，前十大持股占比約40%至50%，屬同類中等略偏集中水平,，符合基金經(jīng)理淡化擇時,、保持高倉位運作、個股適度集中的策略特點,。

該基金在其所屬的積極配置-中小盤分類當(dāng)中,，相比同類基金屬于鮮明的價值風(fēng)格，我們預(yù)期基金在價值股行情中比同類表現(xiàn)較好,，而在成長股行情下落后同類,。具體來看，基金經(jīng)理最近五年業(yè)績表現(xiàn)整體符合我們的預(yù)期,，2019,、2020年成長股票整體跑贏價值股票，該基金的業(yè)績排在同類基金85%,、98%,，而在2022年、2023年年初以來價值股行情占優(yōu)的背景下,，該基金的業(yè)績分別排在同類基金23%和27%,。綜合來看，該基金在經(jīng)歷完整的市場周期后取得了良好的業(yè)績表現(xiàn)以及風(fēng)險調(diào)整后收益,?；鸾?jīng)理2015年11月20日至2023年4月30日的管理期間，該基金以9.63%的年化回報排在同類35%的水平,，夏普比率為0.64,，排在同類30%。得益于基金經(jīng)理投資策略中對基本面風(fēng)險以及估值風(fēng)險的密切關(guān)注,，基金的下行風(fēng)險得到良好控制,，管理期內(nèi)的下行標(biāo)準差為17.95%，排名同類91%,，顯著低于同類均值,。

晨星全球已于2022年9月宣布將兩個前瞻性基金投資評級——晨星基金定性評級及晨星基金量化評級合并為一個評級：晨星基金獎牌評級，此次變更將于2023年第二季度生效,。目前,，在中國大陸尚未推出獎牌評級。統(tǒng)一評級系統(tǒng)不僅反映晨星對兩個評級系統(tǒng)的有效性及品質(zhì)的信心,，而且更能反映基金量化評級及基金定性評級的融合度,。