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有人說花兩年時間徹底搞懂高端白酒的投資邏輯,，可以在里面撿一輩子錢；有人說A股的生意模式,，我還沒有發(fā)現(xiàn)一個能超過茅臺的,；有人說茅臺可以成為不賣股；連股神巴菲特也說自己曾關(guān)注過中國茅臺,，只是當(dāng)時他詢問的對象不愿意賣給他,。我知道，許多投資人白酒行業(yè)里面賺了大錢,。
現(xiàn)在就來說說為什么高端白酒是股票投資的不二選擇,，為什么它能受到諸多價值投資者的青睞。１,，自帶文化屬性,，自帶社交屬性。據(jù)說白酒起源于元代,，算一下就知道,，距今有六七百年的歷史，想一想中國人喝白酒的時間有多長,。要知道,，中國的酒文化源遠(yuǎn)流長，關(guān)于酒的詩詞歌賦典故可以說不計其數(shù),?？梢韵胂蟮牡降氖牵诳深A(yù)見的未來,，白酒這個行業(yè)幾乎沒有消失的可能性,。白酒的消費場景也是多樣化的，但是主要消費還是在飯桌上,，不管是宴請還是家庭團(tuán)聚,，都有無酒不成歡的說法。為什么人們常說吃酒席,，離開了酒再好的飯菜也缺點啥,。另外,，高端白酒也是送禮的首選,，我經(jīng)常在新聞上看到說又在貪官家中搜到了多少多少箱高端白酒,，當(dāng)然這是個不好的例子。所以,，不管是飯桌還是送禮,，它的這種社交屬性與中國人情社會的大環(huán)境不謀而合。２,，變化不大業(yè)務(wù)模式簡單穩(wěn)定的行業(yè),。這是巴菲特投資以及收購企業(yè)最喜歡的企業(yè)特征之一，巴菲特為什么不去投資科技股,，因為他不知道科技股明年以及往后會變成什么樣子,。不選擇日新月異的企業(yè)，而寧愿選擇一塵不變的企業(yè),，比方說可口可樂,。說回白酒，其實各個酒廠都有自己的白酒生產(chǎn)工藝,，大多都是從前輩那里傳承下來的,，當(dāng)然部分酒廠也會投入一資金進(jìn)行相應(yīng)的研發(fā)，但是投資比率都不會太大,，對白酒的影響我認(rèn)為也頂多屬縫縫補(bǔ)補(bǔ)的作用,，而不屬改頭換面的作用。另外,，白酒的業(yè)務(wù)模式也極其簡單,，無非就是采購生產(chǎn)銷售，小學(xué)水平就能看的明白說的清楚,。還有你去看白酒企業(yè)的財報就更會深有體會,，來來回回就涉及到那幾個科目；而反觀另外一些企業(yè),，財報能讓你看的頭疼,，并且看了半天還是云里霧里。３,，典型的輕資產(chǎn)行業(yè),。如果把企業(yè)按資產(chǎn)的輕重來進(jìn)行區(qū)分，白酒屬于典型的輕資產(chǎn)行業(yè),，它的固定資產(chǎn)無非就是一些廠房機(jī)械設(shè)備陶罐等,。在它的資產(chǎn)負(fù)債表中你可以看到，高端白酒最多的就是現(xiàn)金,，現(xiàn)金等價物,，存貨,，金融類資產(chǎn)等，固定類資產(chǎn)占比很小,。想想電力公司或者鐵路公司吧,，這種典型的重資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)占比很大,，不僅產(chǎn)生大量的折舊減值不說,，而且可能還需要每年進(jìn)行資本投入，去進(jìn)行一個利潤的維持,。巴菲特最看重的喜詩糖果也是典型的輕資產(chǎn)行業(yè),，根本不需要過多的投入，卻能創(chuàng)造出遠(yuǎn)超其他企業(yè)的利潤,。同時,，你要知道一些企業(yè)利用股東的錢，進(jìn)行巨額的資本投入后,，最后只剩下一堆不值錢的破銅爛鐵,。并不是說重資產(chǎn)企業(yè)就不能投資，巴菲特在后期也大量投資鐵路電力,，那是因為伯克希爾公司現(xiàn)金多的實在沒有更好的選擇,。但對于個體投資者來說，我會首選輕資產(chǎn)類企業(yè),。４,，具有較高的進(jìn)入壁壘。許多人在家就能釀造白酒,，我就看見一些師傅用發(fā)酵的玉米小麥釀造白酒自己喝,。普通的白酒生產(chǎn)并不復(fù)雜，但這并不意味著行業(yè)沒有進(jìn)入門檻,，尤其是高端白酒,。白酒生產(chǎn)企業(yè)數(shù)以千計，但是高端白酒名優(yōu)白酒就那么區(qū)區(qū)的幾家,，除了生產(chǎn)許可證之外,，高端白酒的生產(chǎn)需要嚴(yán)苛的條件。你去看茅臺的核心競爭力,，獨一無二的原產(chǎn)地保護(hù),，不可復(fù)制的微生物菌落群，傳承千牛的獨特釀造工藝,，長期貯存的優(yōu)質(zhì)基酒資源,，當(dāng)然其他幾家高端白酒也都各有自己的獨特競爭力。通過這種措辭你就知道,，要想擠進(jìn)名優(yōu)白酒的行列,，需要多么苛刻的條件,。簡直就是除此一家，別無分號,。也就是說即便你有巨額的資金,，也沒辦法開創(chuàng)一個類似茅臺的品牌。名優(yōu)白酒基本都是占盡天時地利人和,，并且需要長久的時間沉淀,。５,，兼具消費品和奢侈品屬性,。很少能看見一種產(chǎn)品既具有消費品的特性，又具有奢侈品的特性,，而高端白酒恰二者兼有,。作為日常消費品，代表著高頻詞使用,，重復(fù)性購買,；而作為奢侈品，代表著不菲的價格,，可用作珍藏,，甚至有人說高端白酒具有金融屬性，能夠升值,，我認(rèn)為也有一定的道理,。６，成癮性特征,。你去勸一個常喝酒的人去戒酒,，簡單難上加難。我看見有人直接把白酒當(dāng)成飲料喝,，一日三餐不可缺,，或者一日不飲酒就沒有精神。什么東西讓人成癮,，什么東西就讓人終身難忘,。容易成癮的東西，其實都帶有或大或小的危害性,，你可以去聯(lián)想一下另外幾種讓人上癮的東西或者行為,，有一個成語叫酒色之徒。對于白酒來講,，我想大部分人都知道它的壞處,，都知道多飲無益，但是在推杯換盞中,，在高朋滿座時,，在暈暈乎乎下,，在酒蟲的召喚聲中，一切都拋之腦后了,。白酒的這種成癮性特性,，其實對投資者來說，是最為有利的,，它代表著有忠實的消費群體,。７，強(qiáng)品牌特征,。一個強(qiáng)有力的品牌并不容易建立,，但是在白酒行業(yè)似乎有一種內(nèi)生的推動力，這種推動力促使白酒消費群體逐步涌向高端白酒品牌,，從而進(jìn)一步為這些品牌站臺吆喝,。這種內(nèi)生的推動力，既包括人們生活水平的逐步提高,，手中越來越有錢,；也包括人們健康意識的提高，更傾向于少喝酒喝好酒,。所以,，少數(shù)的高端白酒品牌占有了絕大多數(shù)消費者的心智，人們并不是不知道哪些是真正的好酒,，也并不是不愿意去喝那些真正的好酒,，可能只是暫時的囊腫羞澀，但是這種情況一定會得到改觀,，人們會越來越注重追求品質(zhì),。正是因為品牌不容易建立，所以很難看到資本從零去創(chuàng)建一個白酒品牌,，大廠的擴(kuò)張多以收購兼并有一定知名度的小廠為主要方式,。８，差異化產(chǎn)品,。白酒有沒有差異化,，一定是有的，不僅能從香型上進(jìn)行分類,，還能從味道上進(jìn)行區(qū)分,。可能兩種白酒百分之九十八的成分都是相同的,，而恰恰就是那百分之二的不同造就了各種白酒之間的區(qū)別,。所謂失之毫厘差之千里。每種香型或者味道都有自己特定的消費群，所以你很難看到酒廠價格的惡性競爭,，尤其是高端白酒,。差異化產(chǎn)品的好處就是盡可能的避免了可替代性，避免了價格戰(zhàn),。或者反著說,，就是差異化產(chǎn)品有提價的特權(quán)，提價的言外之意就是企業(yè)利潤的增長,，這對股東來說是天大的好事,。成長會帶來企業(yè)內(nèi)在價值的增長。９,，庫存不貶值,。酒是沉的香，時間是白酒的朋友,。時間越久,，價值越高的，據(jù)我所知好像只有文物古董,。越是高端的白酒，越是使用的是陳年老酒進(jìn)行勾兌,。縱觀股市上千的企業(yè),，幾乎找不到類似白酒的這種生意特征。所以,，可以說高端白酒的基酒就算不是價值連城,，也絕對是價值不菲的。相反,，另外一些生意,，賣不出去的庫存，可能就變成了一堆破爛,，比方說一些電子產(chǎn)品,，很快就過時了。破爛意味著高額的折舊與貶值,，這些之前可都是股東或者債權(quán)人的錢,。１０，高附加值與高毛利,。高端白酒的原材料是普通的農(nóng)作物還有水,，這些普通原材料的產(chǎn)成品卻是猶如液體黃金似的白酒，想一想多少有一種點石成金的味道,。生產(chǎn)這種白酒的工人猶如魔法師,。農(nóng)作物和水不會一物難求，但是一瓶高端白酒有時候卻是一瓶難求,。這種特性天然造就了名優(yōu)白酒的高附加值與高毛利高凈利,，以及高凈資產(chǎn)收益率,。從石頭的價格變成金子的價格，這之間不知道翻了多少倍,。另外,，正是因為原材料的普通易得，就會導(dǎo)致酒廠對上游供應(yīng)商的話語權(quán),，酒廠在經(jīng)營的過程中,，就能占用上游供貨商的資金，意味著供應(yīng)商得先供貨后收錢,；同時,，又因為產(chǎn)品的供不應(yīng)求以及高競爭性，下游經(jīng)銷商就得先付錢后拿貨,。也就是說,，這類企業(yè)兩頭占用別人的資金，用來供自己生產(chǎn)經(jīng)營投資,。看完這10條,，不知道你有沒有動心？如果你是一名徹頭徹尾的價值投資者,，從高端白酒開始,，應(yīng)該是一個不錯的選擇。點擊下面的公眾號可關(guān)注我：
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