今天跟大家聊一個比較沉重的話題,，回撤,。

首先，我們要承認一個事實,，所有的交易系統(tǒng),，一定會存在回撤，無論是基于技術(shù)分析的交易系統(tǒng)還是基于基本面的交易系統(tǒng),。如果你認為這個世界上存在交易圣杯,，權(quán)益可以一直向上永不回撤,，那么我希望你認真看看這篇文章。

我先舉幾個例子：

1,、這個是我最敬佩的一個公募基金經(jīng)理朱少醒掌管的基金,，累計收益1596.35%，年化收益17.96%,，但是中間也出現(xiàn)了6段回撤,，最大回撤幅度27.29%，最長的一段回撤期有2年時間,，但是你能否認這是一只優(yōu)秀的基金嗎,？

2、這是另外一只表現(xiàn)優(yōu)異的私募量化基金,，6年收益791.24%,，年化收益45.34%，但是也出現(xiàn)了6段回撤,，最大回撤20.31%,，最長回撤期5個月，屬于非常優(yōu)秀的水平,。

3,、這是知乎一位朋友的資金曲線，三年的累計收益率為44.13%,，中間發(fā)生過3次回撤,，最大回撤56.92%，最長回撤時間6個月,，也是正收益的交易系統(tǒng),。

4、這是知乎另外一位朋友的資金曲線,，6個月收益39.95%,，中間發(fā)生過3次回撤，最長回撤期2個月左右,，最大回撤20%,，也是正收益的交易系統(tǒng)。

5,、這是我的量化策略在甲醇以及IF股指的凈值曲線,，甲醇和IF指數(shù)的3年累計收益率均為54%，甲醇出現(xiàn)過3次比較明顯的回撤,，最長的回撤期為18個月,，最大回撤37%，IF指數(shù)出現(xiàn)了4段回撤，其中最長的回撤期為12個月,，最大回撤45%,，但是你能否認這是一個正期望收益的系統(tǒng)嗎？

基于以上案例,，我想探討以下幾個問題：

一、回撤發(fā)生原因以及解決辦法

我將回撤的產(chǎn)生原因分為2類：主觀原因和客觀原因,。

主觀原因包括但不限于：下單失誤,、違背交易規(guī)則進行交易、錯過交易信號等,，沒有交易系統(tǒng)不在討論之列,。

客觀原因包括但不限于：趨勢跟隨策略遭遇市場不斷震蕩，震蕩策略遭遇單邊行情,，市場出現(xiàn)黑天鵝事件等,。

如果是交易者自身的原因?qū)е铝嘶爻穼儆诮灰资д`，這是需要極力避免的,。如果是因為交易系統(tǒng)過于復雜導致開倉信號不明確,，那么就需要優(yōu)化系統(tǒng)，使得所有信號變得清晰沒有歧義,，如果是無法控制自己的情緒,，導致頻繁違背交易規(guī)則，做出一些情緒化的交易,，那么需要修心,，或者使用程序化軟件輔助自己進行交易。

如果是客觀原因?qū)е碌幕爻?，說實話我并有想到很好應對的辦法,，只能繼續(xù)遵循交易系統(tǒng)的規(guī)則進行交易。如果市場偶爾出現(xiàn)了與你交易系統(tǒng)不匹配的行情,，出現(xiàn)回撤就是正常的情況,，坦然接受就好了。

二,、回撤對于交易的影響

正是由于回撤的存在,，使得交易變得極具挑戰(zhàn)性，如果價格永遠45度角向上走,，人人都是交易大師,。

首先，“出生點”很重要,。

假如你在出生點1的位置開始進行交易,，那么在遭遇大幅回撤的時候，你手上其實已經(jīng)有很大的浮盈了，在心理上完全可以接受這一波大幅回撤,。

但是如果你運氣不好,，你是在出生點2的位置開始進行交易，馬上面臨的就是長達1年的回撤,，即使有人告訴你這是一個正收益的交易系統(tǒng),，我想你也是極度崩潰的，想趕緊換一個交易系統(tǒng),。

如果你在2005年就買入富國天惠基金,，那么你會對基金經(jīng)理充滿信任，遭遇了短暫的回撤還可以堅定持有,，但是如果你是在2021年買入此基金,，那么你一定會對基金經(jīng)理的能力產(chǎn)生懷疑，想要趕緊把此基金賣掉,。其實基金經(jīng)理始終如一的執(zhí)行他的交易系統(tǒng),，什么也沒有變。只是因為你的入場時機不一樣,，產(chǎn)生了兩種截然不同的態(tài)度,。

很多人就是在這個過程中逐漸迷失了自己，不斷地更換交易系統(tǒng),，不斷的遭遇回撤,。

我們說一個年化20%的交易系統(tǒng)，并不是每年固定產(chǎn)生20%的收益,，它的年收益率大概率是30%,，-20%，50%這樣分布的,。在你交易的第一年,，是盈利50%還是虧損20%，也許會對你的交易生涯會產(chǎn)生巨大的影響,。

至于如何選擇好的出生點,，我認為這完全靠運氣。

其次,，交易信念很重要,。

要想挺過回撤期，最主要的就是靠信念,，你只有堅信你的交易系統(tǒng)是正期望的,，你才有可能挺過這黎明前的黑暗，如果你本身對交易系統(tǒng)持懷疑態(tài)度,，那么必然會在回撤期會放棄執(zhí)行交易系統(tǒng),。

交易信念如何而來？

一是有人手把手的帶，他用自己的親身經(jīng)歷,，拿出歷年的資金曲線,，讓你堅信這就是一個正期望值的交易系統(tǒng)；

二就是上面所說的,，你的出生點比較好,，剛開始執(zhí)行交易系統(tǒng)的時候就已經(jīng)大幅盈利嘗到甜頭了，并且理解了交易系統(tǒng)的內(nèi)在邏輯,，那么就有動力繼續(xù)執(zhí)行交易系統(tǒng),，順利挺過回撤期。

三是不斷的進行復盤,，利用復盤產(chǎn)生的盈利不斷強化自己的信念。但是問題在于,，系統(tǒng)過去盈利并不代表未來可以持續(xù)產(chǎn)生盈利,，并且程序化回測存在未來函數(shù)和過擬合的問題，手動回測存在人為過濾的問題,。所以最終還是要回到交易的底層邏輯,，看你這個底層邏輯是不是對市場持續(xù)有效。幾百年來經(jīng)過無數(shù)交易前輩們所證實的可以盈利底層邏輯就那么幾個,，比如趨勢跟隨,，價值回歸。

三,、如何優(yōu)化回撤

優(yōu)化回撤主要是從縮短回撤時間以及減小回撤幅度入手,，最有效的手段可能就是分散持倉了，形成一個持倉組合,，利用組合內(nèi)不同品種的波動進行抵消,，可以有效減少回撤幅度。

如果你只交易單個周期單個品種,，那么波動可能會很劇烈,，如果你交易5個周期，10個毫不相關的品種,，那么波動將會大幅減小,。

還是拿我自己的策略舉例子吧。

這是螺紋單個品種單個周期運行策略之后的資金曲線,，雖然最終收益為正,，但是波動劇烈。

這是我將策略運行在螺紋的5個周期上,，然后將資金曲線進行疊加之后的復合曲線,，可以看到波動的幅度明顯變小了。

然后我又將策略運行在10個品種上面，再將資金曲線進行疊加,，可以發(fā)現(xiàn)波動幅度再一次減小了,，回撤時間也縮短了，這樣就達到了優(yōu)化回撤的目的,。

想要再進一步優(yōu)化,，還可以在一個品種上面運行多種策略，基金公司一般都是幾十上百個策略同時運行,，每年總有幾個策略表現(xiàn)的好,，總體的盈利可以覆蓋虧損，從而整體表現(xiàn)為盈利,。有點像天使投資,，一年投100個項目，即使99個項目死掉,，只要一個項目成功就可以回本并且獲取大額的收益,。

所以這也解釋了我為什么說量化交易才是未來。

如果想降低回撤的波動,，最好的方式就是構(gòu)建交易組合,，納入更多以的品種以及周期。試想一下,，讓你同時盯30個品種,，6個周期一共180張圖表，你下單的手速能趕上嗎,？到時候你要么啥也不干就一直盯盤,，要么就雇人幫你下單。而量化交易可以完美解決這個問題,。

另外我想說的是,，不管是主觀交易也好，量化交易也罷,，我的交易系統(tǒng)核心邏輯永遠沒有變過,，就是趨勢跟隨，大周期定方向,，小周期找入場,，小周期止損，大周期止盈,。

主觀交易的時候我可以用道氏理論,，波浪理論，均線理論,，MACD和纏論,，不同的技術(shù)體系只會導致開倉平倉位置的差別而沒有違背根本的邏輯,。同樣，在設計量化程序的時候,，我的策略也是緊緊圍繞著這個邏輯來實現(xiàn)的,，只不過以我現(xiàn)在的編程水平無法用代碼描述道氏理論，波浪理論和纏論,，只能借助簡單的指標公式進行替代,，僅此而已。

量化交易絕對不是對主觀交易進行簡單的重復或者替代,，所以我希望你們可以從控制回撤這個角度重新審視一下量化交易,。