期權(quán)合約是一種金融衍生產(chǎn)品,。期權(quán)合約產(chǎn)生于1973年芝加哥期權(quán)交易所，是以金融衍生產(chǎn)品作為行權(quán)品種的交易合約,。指在特定時間內(nèi)以特定價格買賣一定數(shù)量交易品種的權(quán)利,。合約買入者或持有者以支付保證金——期權(quán)費的方式擁有權(quán)利；合約賣出者或立權(quán)者收取期權(quán)費,，在買入者希望行權(quán)時,，必須履行義務(wù)。

相比期貨等其他衍生工具,，期權(quán)在風(fēng)險管理,、風(fēng)險度量等方面又有其獨特的功能和作用。

1. 期權(quán)更便于風(fēng)險管理

期權(quán)可提供類似“保險”的功能,。期權(quán)和期貨都是常用的風(fēng)險管理工具,，但兩者在交易雙方的權(quán)利和義務(wù)方面是不同的。對于期貨來說,，權(quán)利和義務(wù)是不可分的,。無論期貨的買方還是賣方，不論現(xiàn)期貨市場價格如何變動,，如果持有合約到期,，都承擔(dān)在到期時進(jìn)行交割履約的義務(wù)。而期權(quán)則不同,，買方通過支付權(quán)利金獲得權(quán)利（但不是義務(wù)）,，可以在到期日（歐式期權(quán)）或到期日前的任何交易日（美式期權(quán)）按照約定價格從期權(quán)賣方獲取標(biāo)的資產(chǎn)或?qū)?biāo)的資產(chǎn)賣給期權(quán)的賣方即要求賣方執(zhí)行合約 ；賣方收取了權(quán)利金,，也就有義務(wù)應(yīng)買方的要求執(zhí)行合約,。部分程度上可以按照“買期權(quán)就類似于買保險、權(quán)利金就等同于保險費”的提法理解,。

2. 期權(quán)能夠有效度量和管理市場波動的風(fēng)險

金融投資通常面臨兩方面風(fēng)險：一是資產(chǎn)價格絕對水平下降的風(fēng)險（通常稱為“方向性風(fēng)險”）,，二是資產(chǎn)價格大幅波動帶來的風(fēng)險（通常稱為“波動性風(fēng)險”）。當(dāng)遇到資產(chǎn)價格上下波動幅度很大，會導(dǎo)致投資者損失慘重,。對機構(gòu)投資者來說,，不僅要管理方向性風(fēng)險，而且要管理波動性風(fēng)險,，保持投資組合的價值穩(wěn)定是極為重要的投資目標(biāo),。經(jīng)過波動性風(fēng)險調(diào)整后的收益成為衡量資產(chǎn)管理效果的最重要標(biāo)準(zhǔn)，控制波動性風(fēng)險的重要性也日益提高,。

3. 期權(quán)是推動市場創(chuàng)新更為靈活的基礎(chǔ)性構(gòu)件

期權(quán)不同到期日,、不同執(zhí)行價格、買權(quán)或賣權(quán)的不同變量以及具有的杠桿性可以用各種方式組合在一起,，包括同標(biāo)的資產(chǎn)組合在一起,，可創(chuàng)造出不同的策略，以滿足不同交易和投資目的的需要,，使得期權(quán)成為比期貨更為重要的金融衍生工具,，是創(chuàng)造金融產(chǎn)品大廈的基礎(chǔ)性構(gòu)件。并具有靈活性和可變通性,，能激發(fā)市場大量的創(chuàng)新,，引發(fā)交易所、金融機構(gòu)等進(jìn)行一系列的市場連鎖創(chuàng)新,。因此期權(quán)被大量應(yīng)用于各類新產(chǎn)品創(chuàng)新,，成為各種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的基本構(gòu)成要素。