“價(jià)值投資”一詞是什么意思,？

流行的常見投資原則之一是“價(jià)值投資”，即以低于其內(nèi)在價(jià)值的折扣價(jià)購(gòu)買股票,。

要點(diǎn)：

為了進(jìn)行價(jià)值投資,，人們可能會(huì)認(rèn)為股票市場(chǎng)效率低下，公司的股票價(jià)格不一定反映其真實(shí)價(jià)值,。

通過(guò)以低于公允市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買股票,，價(jià)值投資者希望減少虧損的可能性。

貼現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）方法廣泛用于價(jià)值投資方法來(lái)計(jì)算內(nèi)在價(jià)值,。

本文可作為入門指南,，幫助確定價(jià)值投資是否適合您。

你如何定義價(jià)值投資,？

人們對(duì) “價(jià)值投資者” 一詞的含義有共同的理解,，盡管其確切含義可能因人而異。首先,，讓我們定義我們的術(shù)語(yǔ),。

根據(jù)公司的內(nèi)在價(jià)值，價(jià)值投資者為公司股票支付的費(fèi)用低于他們認(rèn)為的價(jià)值,。你可以將其分為四個(gè)部分：

某物的固有價(jià)值多少,？公司的價(jià)值由其持續(xù)的現(xiàn)金流決定，被稱為公司的內(nèi)在價(jià)值（或價(jià)值）,。

決定某物真實(shí)價(jià)值的因素有哪些,？貼現(xiàn)現(xiàn)金流（DCF）方法被普遍認(rèn)為是評(píng)估資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的黃金標(biāo)準(zhǔn)。

關(guān)于某物的 “內(nèi)在價(jià)值” 這個(gè)話題上存在幾種思維流派嗎,？本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德通過(guò)發(fā)展 “內(nèi)在價(jià)值” 的概念和普及差價(jià)合約技術(shù)的應(yīng)用,，為20世紀(jì)20年代的價(jià)值投資奠定了基礎(chǔ),。這仍然是現(xiàn)代的常態(tài)。

價(jià)值投資方法是否考慮了資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值以外的因素,？在價(jià)值投資方面,，有許多不同的思想流派。有些人（但不是全部）只考慮資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值或賬面價(jià)值,。例如,，沃倫·巴菲特在制定戰(zhàn)略時(shí)經(jīng)常考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán),、市場(chǎng)主導(dǎo)地位和其他競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等無(wú)形品質(zhì),。本杰明·格雷厄姆贊成幾乎完全專注于比率，并以凈資產(chǎn)三分之二的價(jià)格收購(gòu)公司,。當(dāng)公司的價(jià)值僅由其流動(dòng)凈資產(chǎn)決定時(shí),，就會(huì)投資公司的凈凈值。

價(jià)值投資者的重要考慮因素是什么,？

價(jià)值投資需要大量分析,。最新的年度報(bào)告是每個(gè)價(jià)值投資者在研究公司時(shí)應(yīng)考慮的第一項(xiàng)。一個(gè) 10-K 在討論華爾街股票時(shí),，你會(huì)聽到美國(guó)證券交易委員會(huì)的備案,。

盡管價(jià)值投資者通常比管理層評(píng)論更關(guān)注公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，但這并不意味著你應(yīng)該完全忽視管理層的言論,。在年度報(bào)告中,，腳注和操作評(píng)論是尋找許多疑問(wèn)答案的絕佳場(chǎng)所。每季度和每半年生成的報(bào)告同樣非常重要,，盡管它們包含的歷史數(shù)據(jù)和細(xì)節(jié)通常較少,。這個(gè) 年度報(bào)告 在尋找如何前進(jìn)的路線圖時(shí)，通常是一個(gè)不錯(cuò)的起點(diǎn),。

價(jià)值投資者主要關(guān)注公司的內(nèi)在價(jià)值,，盡管外部研究可能會(huì)有所幫助。因此,，當(dāng)他們需要數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí),，他們會(huì)直接進(jìn)入信息來(lái)源。

價(jià)值投資中使用的主要指標(biāo)是什么,？

八個(gè)基本比率在價(jià)值投資中很重要：

P/E 是代表 “價(jià)格與收益” 的縮寫,，也是金融中最常用的比率之一。一股股票的價(jià)格中包含多少年的利潤(rùn),？

P/FCF 代表價(jià)格與自由現(xiàn)金流,。自由現(xiàn)金流的計(jì)算方法是從運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金中減去資本支出的現(xiàn)金。一個(gè) 公司的自由現(xiàn)金流 (FCF) 有助于評(píng)估它繼續(xù)取得與過(guò)去相同的成功水平的可能性,。如果該數(shù)字為負(fù)數(shù),，則該公司的支出將超過(guò)其收入,。盡管由于各種情況，該企業(yè)在所涉期間報(bào)告了利潤(rùn),，但仍有可能發(fā)生這種情況,。如果存在重大差異，管理層有義務(wù)在腳注中對(duì)此作出解釋,。

價(jià)格收益增長(zhǎng)率 (釘）衡量市盈率,，并將其與每股收益的平均增長(zhǎng)率進(jìn)行比較。由于所討論的時(shí)間段因投資而異,，因此無(wú)法精確指定,。大多數(shù)分析師認(rèn)為低于一的PEG比率被低估了，但請(qǐng)記住,，PEG是基于歷史表現(xiàn)的,，這并不總是能預(yù)示未來(lái)的結(jié)果,。

ROE 代表 “股本回報(bào)率”,，計(jì)算方法是將普通股股息之前但扣除優(yōu)先股股息（優(yōu)先股股息在普通股分紅之前分配給優(yōu)先股所有者）之后的凈利潤(rùn)，然后將該數(shù)字除以股東權(quán)益的總額,。ROE 也被稱為 “投資回報(bào)率”,。價(jià)值投資者通常偏愛有提高股本回報(bào)率歷史的公司。

賬面市盈率（P/B）：賬面價(jià)格比率,，也稱為價(jià)格與凈資產(chǎn)價(jià)值比率,，是公司在資產(chǎn)負(fù)債表上的固有資產(chǎn)和負(fù)債之間的差額。該比率也稱為價(jià)格手冊(cè)比率,。在計(jì)算價(jià)格手冊(cè)比率時(shí),，請(qǐng)務(wù)必記住僅應(yīng)包括實(shí)物資產(chǎn)；不應(yīng)包括商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn),。據(jù)所知,，價(jià)格與賬面比率低于一表示資產(chǎn)被低估。

這個(gè) 流動(dòng)比率 為 “這家公司能否在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)償還債務(wù),？” 這個(gè)問(wèn)題提供了快速的解決方案計(jì)算可以分為兩個(gè)步驟：首先,，取流動(dòng)資產(chǎn)，然后將該數(shù)字除以流動(dòng)負(fù)債,。在金融中,，“當(dāng)前” 是指明年之內(nèi)。大于1的比率表明公司可以在接下來(lái)的12個(gè)月中履行其債務(wù),。

電流比率和速動(dòng)比率之間的區(qū)別在于 快速比率 將資產(chǎn)稱為 “快速資產(chǎn)”,，而不是流動(dòng)資產(chǎn)。只有現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價(jià)物,、有價(jià)證券和凈應(yīng)收賬款才是公司快速資產(chǎn)的一部分,。在最基本的形式中，速動(dòng)比率不考慮庫(kù)存,。

負(fù)債與權(quán)益可以用來(lái)計(jì)算公司總資產(chǎn)中有多少是欠公司債務(wù)持有人的債務(wù),。計(jì)算方法是將總負(fù)債除以資產(chǎn)凈值。

價(jià)值投資的例子是什么,？

從巴菲特作為投資者的職業(yè)生涯一開始,，他的投資信念就一直傾向于采用 “買入并持有” 的方式。1963年,，他購(gòu)買了美國(guó)運(yùn)通（紐約證券交易所代碼：AXP）的股票,，該股被廣泛認(rèn)為是最早也是最突出的價(jià)值投資例子之一。

在聽說(shuō)美國(guó)運(yùn)通針對(duì)貸款申請(qǐng)向一家欺詐性色拉油公司捐款后,，巴菲特決定投資該公司,。由于這筆貸款如此巨大，股價(jià)下跌了40％,，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心該公司未來(lái)的現(xiàn)金流不足以使其繼續(xù)運(yùn)營(yíng),。

在深入分析了公司的財(cái)務(wù)狀況并利用他對(duì)品牌的了解之后，巴菲特得出結(jié)論,，虧損只是暫時(shí)性的,，足以彌補(bǔ)損失。他確信美國(guó)運(yùn)通的實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的交易價(jià)格,。結(jié)果,，他花了很多錢購(gòu)買了這家被低估的公司的股票，最終賺了很多錢,。

投資價(jià)值的潛在弊端是什么,？

在追求基于價(jià)值的投資策略時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)之一是陷入價(jià)值陷阱,。

如果根據(jù)估值比率,，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，一家公司被視為 “便宜”,，則被稱為 “價(jià)值陷阱”,。然而，它長(zhǎng)期以來(lái)一直處于這種狀況,，往往是出于特殊原因,。美國(guó)的報(bào)紙出版部門就是這種現(xiàn)象的典型例證。在這種情況下,，不斷變化和緊縮的環(huán)境導(dǎo)致許多上市公司的交易價(jià)格低于原本被視為 “公允價(jià)值” 的價(jià)格,。

投資增長(zhǎng)和投資價(jià)值之間的主要區(qū)別是什么？

對(duì)組織在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)增加收入或收益的能力的分析是增長(zhǎng)投資計(jì)劃的重點(diǎn)。盡管這兩種方法都打算在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)使用,，但成長(zhǎng)型投資者并不關(guān)心資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值,。相反，他們專注于公司的重大突破,，這些突破可能證明投資者的價(jià)格上漲是合理的,。因此，成長(zhǎng)型投資者的價(jià)值基于公司預(yù)期的銷售額或利潤(rùn)增長(zhǎng)的倍數(shù),。