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虧損,、市值縮水甚至退市,，似乎成了很多“第一股”很難逃脫的命運(yùn)。
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曾經(jīng)爭(zhēng)搶上市“第一股”的企業(yè),，正在面臨各自不同的焦慮,。 有的企業(yè)在在上市后,，短暫上漲便一蹶不振,，股價(jià)下跌、市值縮水更是屢見(jiàn)不鮮,，更有甚至直接以退市收?qǐng)觥?/span>在這樣的背景下,，也許沒(méi)有那么多公司再熱衷于爭(zhēng)搶“行業(yè)第一股”。2022年7月28日,，每日優(yōu)鮮關(guān)閉了“30分鐘極速達(dá)”業(yè)務(wù),，眾目睽睽下在線裁員、解散部門之后,，非常不體面地“畢了業(yè)”,。2021年6月剛剛上市，頂著“生鮮電商第一股”的名頭,，也曾風(fēng)光一時(shí),，但短短一年間，它的市值就跌去了99%......2022年6月6日,，該公司公告稱,，因美國(guó)存托股票收盤價(jià)連續(xù)30天每股低于1美元，公司已收到納斯達(dá)克退市警示,。在收到退市警示之前,，該公司還因未能及時(shí)提交2021年度財(cái)報(bào)，被納斯達(dá)克出具通知函,。同時(shí)今年5月底,，每日優(yōu)鮮APP還被工信部通報(bào)限期整改等信息,。據(jù)《靈獸》梳理每日優(yōu)鮮的業(yè)績(jī)注意到，2018年至2020年及2021年前三季度,，該公司凈虧損分別為22.32億元（人民幣,，下同）、29.09億元,、16.49億元,、30.17億元，三年9個(gè)月時(shí)間內(nèi),，該公司已合計(jì)凈虧98.08億元,。對(duì)此，靈獸傳媒創(chuàng)始人陳岳峰的觀點(diǎn)鮮明——長(zhǎng)期陷于虧損泥潭的前置倉(cāng)企業(yè),，與未能跑通的前置倉(cāng)模式有關(guān),。而每日優(yōu)鮮便是很典型的企業(yè)之一。由于長(zhǎng)期虧損,，每日優(yōu)鮮資金面也不樂(lè)觀,，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金始終處于流出狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)基本需要依賴融資完成,。據(jù)了解,，截至2019年末、2020年末,，該公司資產(chǎn)負(fù)債率均超100%,，處于“資不抵債”狀況；截至2021年9月末,，該公司資產(chǎn)負(fù)債率雖有所改善,，但仍處于高位。 事實(shí)上,，自去年4月初,，每日優(yōu)鮮股價(jià)便呈下行趨勢(shì)，截至6月1日,，公司收盤價(jià)低于1美元/股,，已30個(gè)交易日。按照納斯達(dá)克上市規(guī)則的相關(guān)規(guī)定,，上市公司收盤價(jià)若連續(xù)30天每股低于1美元,，便會(huì)收到退市警示。這一切的根源也是基于前置倉(cāng)模式盈利難度較大,。雖然前置倉(cāng)業(yè)態(tài)能滿足用戶的即時(shí)需求,，但低毛利率、高履約費(fèi)用,、以及需求規(guī)模有限,、難以向全國(guó)滲透,、重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)低規(guī)模效應(yīng)等“痛點(diǎn)”存在，前置倉(cāng)模式難以盈利,。梳理公司招股書(shū)及季報(bào)可見(jiàn),，2018年至2020年及2021年前三季度，每日優(yōu)鮮錄得凈收入35.47億元,、60.01億元,、61.30億元、55.47億元,，錄得凈虧損分別為22.32億元,、29.09億元、16.49億元,、30.17億元,。從數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司營(yíng)收規(guī)模逐漸增長(zhǎng),，但2021年前三季度虧損金額大幅拉大,。盈利指標(biāo)方面，上述三年及2021年前三季度,，公司毛利率僅為8.6%,、8.7%、19.4%和10.7%,，多處于10%左右或以下的較低水平,。履約費(fèi)用則由2018年的12.39億元,，增至2019年,、2020年的18.33億元和15.77億元，2021年前三季度為16.19億元,；履約費(fèi)用率分別為34.9%,、30.5%、25.7%和29.2%,。 對(duì)此,，行業(yè)人士曾對(duì)《靈獸》表示，客單價(jià),、單倉(cāng)訂單量和毛利率是實(shí)現(xiàn)履約層面盈利的主要影響因素,。每日優(yōu)鮮單從履約成本上來(lái)看也是居高不下，這也是前置倉(cāng)模式難以跑通的關(guān)鍵點(diǎn),。而每日優(yōu)鮮的“資不抵債”,，經(jīng)營(yíng)上基本依賴融資解決資金需求。前置倉(cāng)的模式困境,，讓每日優(yōu)鮮留下了不少要賬的供應(yīng)商和虧損的投資人,。首家上市“小酒館第一股”海倫司發(fā)布的最新財(cái)報(bào),，著實(shí)讓投資者們“上頭”。
海倫司發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示,，2022年全年?duì)I收15.59億,，歸母凈虧損卻達(dá)16.01億元，而去年同期虧損2.3億元,，同比擴(kuò)大596.15%,。疫情等因素帶來(lái)的影響或許有情可原，但更引人關(guān)注的是,，其日均銷售額在一二三線等城市,，均出現(xiàn)齊齊下滑。畢竟,，同處疫情下的2021年,，海倫司單個(gè)酒館日均銷售額整體為9200元，如今卻下降到了7000元,，日均銷售額上相差超2000元,。海倫司單店日均銷售額下降，恰恰也是身處行業(yè)中,，各個(gè)小酒館品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈的表象,。據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2020年小酒館市場(chǎng)排名第一的公司僅占1.1%的市場(chǎng)份額,。同時(shí),，數(shù)據(jù)中還進(jìn)一步提到，即便是前五大品牌合計(jì)的收入,也僅占2.2%的市場(chǎng)份額,。顯然,，分散的市場(chǎng)對(duì)過(guò)往因直營(yíng)模式擴(kuò)張，采取重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的海倫司來(lái)說(shuō),，無(wú)異于負(fù)重前行,。 或許是看到了這種困境，海倫司曾嘗試推出“海倫司·越”的“大排檔+小酒館”新組合,，來(lái)提升門店的客單價(jià),，并于去年重啟加盟模式，實(shí)現(xiàn)更快速的規(guī)?；l(fā)展,，但至少?gòu)淖钚仑?cái)報(bào)中來(lái)看，以上嘗試收效甚微,。而新消費(fèi)賽道內(nèi),，前有海倫司的虧損擴(kuò)大，后有“新茶飲第一股”奈雪的茶五年連虧，超53億元,。自2015年成立以來(lái),，在消費(fèi)市場(chǎng)摸爬滾打多年的奈雪的茶，至今仍未找到通往盈利大門的鑰匙,。財(cái)報(bào)顯示,，去年奈雪的茶的年內(nèi)虧損為4.76億元，相較上年45.26億元的年內(nèi)虧損有了大幅的縮窄,，但奈雪的茶仍未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,。與此同時(shí)，奈雪的茶的經(jīng)調(diào)整凈虧損則由上年同期的1.45億元上漲至去年的4.61億元,，同比擴(kuò)大218%,。事實(shí)上，這已是奈雪的茶自2018年起連續(xù)第五年未能實(shí)現(xiàn)盈利,，2018年至2020年,，奈雪的茶分別錄得6972.9萬(wàn)元、3968萬(wàn)元,、2.03億元的年內(nèi)虧損,。以此計(jì)算，奈雪的茶五年時(shí)間里累計(jì)虧損已超過(guò)53億元,。據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，去年奈雪的茶每筆訂單平均銷售價(jià)值出現(xiàn)了下滑，由2021年的41.6元降至去年的34.3元,，每筆減少7.3元,。但訂單均價(jià)的下降，并沒(méi)有為奈雪的茶換來(lái)有效的銷量提升,，奈雪的茶的每間茶飲店平均日訂單量由2021年的416.7單下降至2022年的348.2單,，每家店每天同比減少68.5筆訂單。而在門店層面,，奈雪的茶茶飲店的若干同店關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的表現(xiàn)也不容樂(lè)觀,。 去年奈雪的茶茶飲店在深圳,、上海,、廣州、武漢,、北京等城市,，同店的平均單店日銷售額及門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率指標(biāo)均有不同程度的下滑。業(yè)內(nèi)人士指出,，前述提到指標(biāo)的下滑,，一定程度上與奈雪的茶目前正處于持續(xù)擴(kuò)張階段有關(guān)。與此同時(shí)，奈雪的茶在門店布局不斷擴(kuò)張的過(guò)程中,，為了匹配新開(kāi)門店運(yùn)營(yíng)而招募和儲(chǔ)備的工作人員,，也會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)加重門店在經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率方面的壓力。除此之外,，今年的3月19日,，知名烘焙連鎖品牌克莉絲汀所有門店暫停運(yùn)營(yíng)的消息登上熱搜。據(jù)報(bào)道,，克莉絲汀上?？偛恳呀?jīng)人去樓空，目前僅剩一位保安留守,。這家被稱為“烘焙第一股”的蛋糕品牌在港交所發(fā)布公告,，截至2022年12月起，本集團(tuán)已暫時(shí)關(guān)閉旗下所有零售門店,，“計(jì)劃通過(guò)合適的融資方式（如出售資產(chǎn)及股本融資）解決流動(dòng)資金問(wèn)題,，并于2023年上半年恢復(fù)營(yíng)業(yè)?！?/span>這家公司還在公告中自曝,，截至2023年2月28日，拖欠店鋪?zhàn)饨?、供?yīng)商貨款,、員工薪酬5700萬(wàn)元。銀行賬戶約350萬(wàn)元至400萬(wàn)元金額被凍結(jié),，目前集團(tuán)依賴股東貸款維持營(yíng)運(yùn),。此前，克莉絲汀前董事周晨曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,，由于股東經(jīng)營(yíng)理念不同,，克莉絲汀一直內(nèi)斗，沒(méi)有好好經(jīng)營(yíng),，最終導(dǎo)致連年虧損,。作為“潮玩第一股”的泡泡瑪特，2023年面臨的考驗(yàn)加劇,。
根據(jù)最新財(cái)報(bào),，2022 年泡泡瑪特營(yíng)收達(dá)46.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)2.8%,。盡管這已是自2018年以來(lái)連續(xù)第五年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng),，但營(yíng)收增速距巔峰時(shí)期的220%相去甚遠(yuǎn)。經(jīng)調(diào)整后,，凈利潤(rùn)5.7億元,，同比下滑42.7%。 作為讓人“看不懂”的年輕人的生意，泡泡瑪特曾迎著多數(shù)的不看好逆勢(shì)向前,，高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)支撐起泡泡瑪特一路高漲的股價(jià)和市值,。但在營(yíng)收增速放緩、市場(chǎng)熱情退去后,，也面臨不小的壓力,。泡泡瑪特2022年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，所投露出的信號(hào)是線下渠道布局上的受挫,。2022 年,，泡泡瑪特在中國(guó)內(nèi)陸的營(yíng)收依舊主要來(lái)自線下，占比達(dá) 44.8%,，并出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng),，低于2021年度的47.6%。在線下渠道的擴(kuò)張中,， 2022年泡泡瑪特于中國(guó)內(nèi)陸新開(kāi)業(yè)49家線下門店,，從2021年末的288家增至2022年末的329家，而2021年的新增零售店數(shù)量是108 家,。在區(qū)域布局上,，一線城市依舊承擔(dān)著主力消費(fèi)人群的角色，用更少的門店創(chuàng)造了相對(duì)更多的收入,，123 家門店創(chuàng)造了 6.8 億收入,，預(yù)期中的向二三線城市下沉仍未實(shí)現(xiàn)。同時(shí),，機(jī)器人商店也停止了往年的擴(kuò)張速度,，2022 年泡泡瑪特機(jī)器人商店比2021年新增206間，這一新增數(shù)量?jī)H有2021年的一半,。而機(jī)器人商店在增長(zhǎng)數(shù)量相較于零售店更高的情況下,，收入占比進(jìn)一步降低，與機(jī)器人商店購(gòu)物體驗(yàn)不佳,、缺乏宣傳支持力,、依賴設(shè)點(diǎn)客流量等問(wèn)題上不無(wú)關(guān)系。對(duì)于營(yíng)收下滑和線下渠道布局失速,，泡泡瑪特將表示主要是受到疫情的影響,。除此之外，泡泡瑪特押注海外的動(dòng)作已然十分明顯,，且在2023年繼續(xù)縱深布局,。3月17日和3月25日，泡泡瑪特在澳大利亞悉尼市連開(kāi)兩家店,，并針對(duì)海外市場(chǎng)的消費(fèi)偏好改良推出了新產(chǎn)品。2022年，泡泡瑪特加速了對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的擴(kuò)張,，海外收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng),，增速同比達(dá)到147.1%。泡泡瑪特國(guó)際業(yè)務(wù)總裁文德一提到,，預(yù)計(jì)到2023年底,，泡泡瑪特海外門店的數(shù)量會(huì)達(dá)到80-90家，機(jī)器人商店接近200家,，其中70%位于東亞和東南亞,，30%位于歐美澳地區(qū)。對(duì)此,，行業(yè)人士表示,，海外市場(chǎng)的銷售貢獻(xiàn)相較于內(nèi)陸市場(chǎng)尚且十分有限，且泡泡瑪特如在海外開(kāi)展縱深布局,，還將面臨供應(yīng)鏈建設(shè)等諸多問(wèn)題,，一切尚屬未知。當(dāng)然,，能在這樣的大環(huán)境下取得如此成績(jī)殊為不易,，但其未來(lái)的增長(zhǎng)卻充滿挑戰(zhàn)。當(dāng)外部環(huán)境劇烈變化,，消費(fèi)虛火褪去,，“電商第一股”迎來(lái)了不同的境遇。其中典型的一部分是——不得不面對(duì)股價(jià)下跌,、投資人退出,。其中,， 2011年,，聚美優(yōu)品“我為自己代言”的系列廣告橫空出世，陳歐大火,，聚美爆紅,。資本隨之而來(lái)，聚美優(yōu)品就成功吸引了一系列重量級(jí)VC/PE機(jī)構(gòu),，險(xiǎn)峰長(zhǎng)青,、真格基金、Ventech China,、紅杉中國(guó)等先后入局,。成立的第四年，聚美優(yōu)品成功赴美上市,，成為“中國(guó)美妝電商第一股”,，堪稱2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)圈大事件之一,。那個(gè)時(shí)候，31歲的陳歐成功敲鐘,，青年才俊和明星公司的組合,，讓他成為后來(lái)無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)者追捧的偶像，一時(shí)間風(fēng)光無(wú)限,。當(dāng)為自己代言成為80后創(chuàng)業(yè)者的標(biāo)簽,，聚美和陳歐，獲得了巨大的曝光量,，也承載了與之而來(lái)的無(wú)限爭(zhēng)議和壓力,。從誕生之初，聚美優(yōu)品就和其他電商平臺(tái)一樣,，逃不過(guò)假貨的困擾,。曾經(jīng)有多高調(diào)，跌落神壇就有多痛苦,，隨后聚美優(yōu)品陷入了嚴(yán)重的信任危機(jī),、遭遇投資人集體投訴，公司股價(jià)也大幅下跌,。最終,，2020年4月聚美優(yōu)品發(fā)布公告宣布完成私有化，正式從紐交所退市,。這家曾以22美元/股的價(jià)格IPO,，退市卻只有7美元的電商公司，讓部分股東無(wú)法接受,，甚至嚴(yán)重影響了中概股品牌聲譽(yù),。當(dāng)年，朱嘯虎直接給陳歐起了一個(gè)“陳七塊”的外號(hào),。除此之外,，另一個(gè)“中國(guó)奢侈品電商第一股”寺庫(kù)于2017年在納斯達(dá)克上市。但是上市首日,，股價(jià)就跌破了發(fā)行價(jià)的13美金,，開(kāi)盤時(shí)12.1美元/股便開(kāi)始一路下跌，當(dāng)日?qǐng)?bào)收10美元,，比發(fā)行價(jià)下跌了23%,。雖然寺庫(kù)上市了，但是很明顯日子并不好過(guò),。2018年以來(lái)寺庫(kù)的股價(jià)一直下跌,，市值縮水，股價(jià)長(zhǎng)期低迷,，到了2021年1月,，寺庫(kù)直接宣布了將從納斯達(dá)克退市并實(shí)現(xiàn)私有化,。在此之后，寺庫(kù)就再?zèng)]有對(duì)外公布過(guò)財(cái)報(bào),。“時(shí)尚電商第一股”蘑菇街雖然還未到“退市”地步,，但是整體情況也不樂(lè)觀,。實(shí)際上自2018年上市以來(lái),，蘑菇街已累計(jì)虧損42.36億元。蘑菇街2018財(cái)年至2022財(cái)年公司調(diào)整后凈虧損額分別為4.20億元,、2.40億元,、4.14億元、5101.5萬(wàn)元和8256.3萬(wàn)元,，五年累計(jì)凈虧損超12億元,。蘑菇街2022財(cái)年調(diào)整后凈虧損同比增加61.96%，虧損情況進(jìn)一步擴(kuò)大,。 隨著虧損擴(kuò)大,，蘑菇街公司股價(jià)也跌到地板價(jià)，截至2023年4月7日市值僅剩2111.70萬(wàn)美元,，和2018年上市時(shí)的13.3億美元市值相比,，已經(jīng)縮水超過(guò)了近98%。2019年4月,，張大奕背后的如涵控股在美國(guó)上市,，張大奕成為第一位在納斯達(dá)克敲鐘的網(wǎng)紅，如涵控股也因此被譽(yù)為“網(wǎng)紅電商第一股”,。不過(guò),，上市首日如涵控股便大跌了37.2%，收盤時(shí)市值僅為6.49億美元,。2021年4月,，“網(wǎng)紅電商第一股”如涵控股發(fā)布公告稱，已經(jīng)完成了私有化,，且從納斯達(dá)克退市,，結(jié)束了短短兩年的上市之旅，市值縮水了約70%,。虧損,、市值縮水甚至退市，似乎成了很多“第一股”很難逃脫的命運(yùn),。每日優(yōu)鮮不體面的“畢業(yè)”,，聚美優(yōu)品的私有化等，都給行業(yè)敲響了警鐘,。當(dāng)大環(huán)境不好時(shí),，企業(yè)很難獨(dú)善其身取得好的業(yè)績(jī),，也許有些企業(yè)的落幕并非都是企業(yè)自身的原因。（靈獸傳媒原創(chuàng)作品） 有溫度 · 有深度 · 有態(tài)度
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